每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者 楊建    

◎每經記者 楊建

昨日（9月22日）滬(hu)指在經連續兩日反彈后收(shou)于(yu)3185.62點，相比6月15日滬(hu)指開始下跌時的收(shou)盤(pan)點位5062.99點，跌幅仍然達到37.08%。

記(ji)者注意到，繼8月(yue)底證監會通(tong)知(zhi)要(yao)求各券(quan)商(shang)對“利用(yong)信(xin)(xin)息系統外部接入(ru)開展違法證券(quan)業務活(huo)動”進行清理(li)后，9月(yue)17日晚間，證監會明確了信(xin)(xin)托產(chan)品(pin)賬戶(hu)清理(li)的三個范(fan)圍。據格上理(li)財研究中(zhong)(zhong)心不(bu)完全(quan)統計(ji)，截至9月(yue)17日，有超過(guo)30只結構化(hua)產(chan)品(pin)扎堆于25只高位停牌個股中(zhong)(zhong)，這些個股股價處于歷史高位，相(xiang)關資金能否躲(duo)過(guo)“悶殺”呢(ni)？

值得注意的是，為(wei)發掘中(zhong)國(guo)最杰出的私募(mu)基金(jin)，《每日經濟新聞(wen)》此(ci)前(qian)發起了(le)年(nian)度(du)十(shi)佳(jia)私募(mu)評選，去年(nian)獲獎(jiang)的多家私募(mu)今年(nian)依然有不俗表現。目前(qian)，《每日經濟新聞(wen)》舉辦的“2015年(nian)度(du)中(zhong)國(guo)十(shi)佳(jia)私募(mu)基金(jin)”評選活(huo)動已火熱啟(qi)動。

高(gao)位停牌股復(fu)牌連續跌停

近(jin)段時(shi)間(jian)，此前不(bu)少高位停(ting)牌(pai)躲過前期大跌的(de)個股(gu)紛紛復牌(pai)，但多數復牌(pai)股(gu)連遭跌停(ting)，不(bu)但“牛散”難以出逃，一(yi)些帶(dai)桿桿的(de)結構化(hua)產品和傘型信托賬戶也因進駐高位停(ting)牌(pai)股(gu)或遭“悶殺(sha)”。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者注意到，雪萊(lai)特(te)(te)（002076）7月2日(ri)在股價高位停牌，公司中(zhong)報顯示，廈門信(xin)托-雍馬一號新(xin)型結構化證券信(xin)托二季度新(xin)進(jin)持股205.65萬(wan)股，占(zhan)比1.13%，然而雪萊(lai)特(te)(te)于9月21日(ri)復牌后，連(lian)續兩天“一”字板，巨量封單封死(si)跌(die)停。

又(you)如海(hai)欣食品(pin)（002702），公司積極推進(jin)(jin)主(zhu)業結(jie)(jie)(jie)構升級，收購上(shang)海(hai)貓誠電商并進(jin)(jin)軍火鍋連鎖餐飲，O2O雛形(xing)初現(xian)，引來機構資金(jin)(jin)扎(zha)堆進(jin)(jin)駐(zhu)，特別是結(jie)(jie)(jie)構化(hua)(hua)產品(pin)的(de)追捧。公司中(zhong)(zhong)報顯示，有三只結(jie)(jie)(jie)構化(hua)(hua)產品(pin)進(jin)(jin)入十(shi)大流通(tong)股股東榜單，其中(zhong)(zhong)，西藏信(xin)托-中(zhong)(zhong)信(xin)中(zhong)(zhong)金(jin)(jin)1號(hao)傘形(xing)證券(quan)投信(xin)托二季(ji)度新進(jin)(jin)持股532萬(wan)(wan)股，占(zhan)比4.33%；中(zhong)(zhong)融(rong)－融(rong)臨6號(hao)結(jie)(jie)(jie)構化(hua)(hua)證券(quan)信(xin)托持股246.99萬(wan)(wan)股，占(zhan)比2.01%；中(zhong)(zhong)融(rong)信(xin)托－融(rong)享4號(hao)結(jie)(jie)(jie)構化(hua)(hua)證券(quan)信(xin)托持股207.11萬(wan)(wan)股，占(zhan)比1.69%。海(hai)欣食品(pin)6月(yue)30日停牌，9月(yue)16日復牌，出現(xian)連續四個“一(yi)”字(zi)跌停，導致進(jin)(jin)駐(zhu)的(de)結(jie)(jie)(jie)構化(hua)(hua)產品(pin)遭“悶殺”。

Wind數據(ju)統計，在(zai)披露最新數據(ju)的2133只(zhi)(zhi)結(jie)構化私募產品中(zhong)，截至9月12日，累(lei)計單位(wei)凈值(zhi)增長率為(wei)(wei)負(fu)者共(gong)853只(zhi)(zhi)，占40%；1015只(zhi)(zhi)的單位(wei)凈值(zhi)小于1元(yuan)，占47.6%，其中(zhong)98只(zhi)(zhi)小于0.8元(yuan)；單位(wei)凈值(zhi)大于1元(yuan)的基金為(wei)(wei)935只(zhi)(zhi)。

據記者了(le)解，私募產(chan)品(pin)清盤(pan)(pan)線通常設置(zhi)在0.6元(yuan)～0.8元(yuan)之間，而結構(gou)(gou)化(hua)產(chan)品(pin)的(de)止損線多高(gao)(gao)于(yu)0.9元(yuan)，因此(ci)有不(bu)少結構(gou)(gou)化(hua)產(chan)品(pin)距(ju)離清盤(pan)(pan)線僅一步之遙。對此(ci)，有業內人士表(biao)示(shi)，正是由(you)于(yu)結構(gou)(gou)化(hua)產(chan)品(pin)清盤(pan)(pan)線較高(gao)(gao)，因此(ci)高(gao)(gao)位停牌的(de)個(ge)股復牌后(hou)，尤其(qi)是有結構(gou)(gou)化(hua)產(chan)品(pin)進駐的(de)個(ge)股，其(qi)中的(de)投資者都想往外跑，結果造成“踩(cai)踏”，逃(tao)不(bu)出來。

高位停牌股后市堪慮

9月17日晚(wan)間，證(zheng)監會官網發布通(tong)(tong)知，明確了信托(tuo)產品(pin)賬戶(hu)清理的(de)三個范圍，其中特別提到(dao)：傘(san)形(xing)信托(tuo)不同(tong)(tong)的(de)子傘(san)委(wei)托(tuo)人(ren)(或(huo)其關(guan)聯方)分(fen)別實施投資(zi)(zi)決策，共用同(tong)(tong)一信托(tuo)產品(pin)證(zheng)券賬戶(hu)的(de)信托(tuo)產品(pin)賬戶(hu)；優先級委(wei)托(tuo)人(ren)享受(shou)固定收益，劣后級委(wei)托(tuo)人(ren)以投資(zi)(zi)顧問等形(xing)式直接執(zhi)行投資(zi)(zi)指令的(de)股票(piao)市場(chang)(chang)場(chang)(chang)外配資(zi)(zi)等情形(xing)是(shi)清理的(de)重點(dian)對象。對此，有私募表示，由(you)于結(jie)構(gou)(gou)(gou)化產品(pin)成立的(de)資(zi)(zi)金(jin)有一部分(fen)來自場(chang)(chang)外配資(zi)(zi)或(huo)借助(zhu)傘(san)形(xing)信托(tuo)通(tong)(tong)道，因(yin)此或(huo)受(shou)波及。《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，據格上理財研究中心不完(wan)全統計，截至9月17日，有超過30只(zhi)結(jie)構(gou)(gou)(gou)化產品(pin)扎堆于25只(zhi)高位(wei)停(ting)牌個股中，這些個股都是(shi)在公布中報業績(ji)之前(qian)停(ting)牌的(de)，股價多處于歷史(shi)高位(wei)，相關(guan)結(jie)構(gou)(gou)(gou)化產品(pin)及傘(san)型信托(tuo)賬戶(hu)基本都是(shi)在二季(ji)度新進入(ru)前(qian)十(shi)大流通(tong)(tong)股股東(dong)名(ming)單之中的(de)。換言之，上述資(zi)(zi)金(jin)基本都被“關(guan)”在高位(wei)，不易(yi)出逃。

如(ru)通葡股份（600365）年初至今累計上漲136.73%，公司股價6月(yue)25日(ri)達到35.2元的歷史高點（前(qian)復(fu)權，下同），隨后股價持續(xu)調整(zheng)，通葡股份于7月(yue)2日(ri)停牌。

通(tong)葡股(gu)(gu)份中(zhong)報顯示，二(er)季度(du)有三只結(jie)構化產(chan)品(pin)進駐(zhu)，其中(zhong)，基金西藏(zang)信(xin)托(tuo)-致(zhi)知1號結(jie)構化證券信(xin)托(tuo)計劃持有489.9萬股(gu)(gu)，占比3.5%；西藏(zang)信(xin)托(tuo)-英大1號傘形證券信(xin)托(tuo)計劃持股(gu)(gu)481.13萬股(gu)(gu)，占比3.44%；中(zhong)融－長江紅荔1號結(jie)構化證券信(xin)托(tuo)持股(gu)(gu)254.88萬股(gu)(gu)，占比1.82%；除(chu)此之外，公(gong)司前十大流通(tong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東榜單(dan)上(shang)還有其他幾只私(si)募產(chan)品(pin)進駐(zhu)。

與(yu)通葡股(gu)份情(qing)況相似(si)的還有金(jin)安國(guo)紀（002636），該公司二季度也有兩只結構化產(chan)(chan)品進駐，其中廣東粵(yue)財信(xin)(xin)托(tuo)-穗(sui)(sui)富7號(hao)結構化證券(quan)信(xin)(xin)托(tuo)持股(gu)266.11萬股(gu)，占比1.08%；廈門信(xin)(xin)托(tuo)-浙(zhe)商一(yi)號(hao)新(xin)型結構化證券(quan)信(xin)(xin)托(tuo)持股(gu)78萬股(gu)，占比0.32%；穗(sui)(sui)富投(tou)資(zi)旗下私募產(chan)(chan)品穗(sui)(sui)富11號(hao)也進駐其中。金(jin)安國(guo)紀年(nian)初至(zhi)今(jin)累計上漲386.78%，公司股(gu)票6月26日停牌至(zhi)今(jin)尚未復牌。

記者注意(yi)到，將上述公司包(bao)括在(zai)內，共有萬業企業、永大(da)集團、寶利國際、長(chang)城(cheng)信息、豐東股(gu)(gu)份(fen)(fen)、*ST酒(jiu)鬼(gui)、美(mei)達(da)股(gu)(gu)份(fen)(fen)、宏(hong)磊股(gu)(gu)份(fen)(fen)、明牌珠寶、興(xing)源環境、大(da)連友誼、奧特(te)佳、湖(hu)北(bei)廣電(dian)、零七股(gu)(gu)份(fen)(fen)、華茂股(gu)(gu)份(fen)(fen)、恒立(li)實業、大(da)連熱(re)電(dian)、中江地產、實益達(da)和中鋼(gang)天源等合計25家(jia)上市公司被超(chao)過(guo)30只結構(gou)化產品及傘型信托賬戶(hu)在(zai)二季度扎堆進駐。