每經編輯(ji)｜每經記者 黃修眉     

◎每經記者 黃修眉

今(jin)年，全球大(da)宗商品交(jiao)易市場一片哀嚎聲。本月初，全球最(zui)大(da)上市商品交(jiao)易商瑞士嘉能可(ke)宣布，為減(jian)輕(qing)債務(wu)，旗下位于非洲(zhou)的(de)兩個(ge)(ge)旗艦銅礦將停產(chan)18個(ge)(ge)月，導致(zhi)其銅產(chan)量(liang)減(jian)少約20%，為年內最(zui)大(da)規(gui)模減(jian)產(chan)。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，從最(zui)近數據來看，嘉能(neng)可此舉(ju)或無(wu)法改變全球銅價連續(xu)六年(nian)徘徊低位的局面(mian)。上周(zhou)，三(san)個月(yue)倫銅期價下(xia)滑2.2%，美聯儲暫緩加息后(hou)，銅價繼續(xu)下(xia)跌，幅度超2%。

進入(ru)2015年(nian)，全球(qiu)經濟需求疲(pi)軟讓整個(ge)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)交(jiao)易市場(chang)雪上加霜(shuang)。包含(han)22種主要商(shang)品(pin)價格的彭(peng)博大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)指數（Bloomberg Commodity Index）昨日（9月21日）跌至五年(nian)新(xin)低88點，從年(nian)初至今跌幅已達15.64%。

銅價連(lian)續六年低(di)位徘徊

作為(wei)全球(qiu)最大的(de)(de)商品交易商，瑞(rui)士嘉能可的(de)(de)地(di)位堪(kan)比銀行業中(zhong)的(de)(de)高盛，旗(qi)下擁有銅、鋅(xin)、煤及(ji)谷物等幾乎全部大宗商品，對全球(qiu)大宗商品價格走勢有著(zhu)舉足(zu)輕重(zhong)的(de)(de)作用。

本月初，嘉(jia)能(neng)可宣(xuan)布(bu)，基(ji)于大(da)宗(zong)商品經營環境的(de)(de)嚴峻，旗下(xia)非(fei)洲(zhou)贊比亞的(de)(de)Mopani銅礦和剛果民主共和國Katanga省的(de)(de)礦業公司將停產(chan)18個月，這(zhe)將導致其銅產(chan)量(liang)減(jian)少40萬噸，約占嘉(jia)能(neng)可旗下(xia)銅產(chan)量(liang)的(de)(de)20%，為(wei)年(nian)內最大(da)規(gui)模減(jian)產(chan)。

受此影響，當天倫敦(dun)金屬(shu)交(jiao)(jiao)易所（LME）三個月倫銅期(qi)價跳(tiao)漲1.4%至每噸(dun)5192美元，一掃前一交(jiao)(jiao)易日跌2.4%的頹勢，同日上海期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易所期(qi)銅攀升0.8%至每噸(dun)3.937萬(wan)元人民幣。

但嘉能可的(de)壯(zhuang)士(shi)斷腕(wan)，或(huo)許并不(bu)能挽回(hui)銅價低位(wei)徘(pai)徊的(de)頹勢(shi)。上周，三個月倫銅期(qi)價下滑2.2%，至每噸(dun)5254美(mei)元，上周五美(mei)聯儲決(jue)定(ding)不(bu)加息(xi)消息(xi)公布后，銅價繼(ji)續跌(die)超2%，目(mu)前仍位(wei)于六年低位(wei)。

值得注意的(de)是，因全球需求減弱和大(da)宗商(shang)品價(jia)格(ge)暴跌，嘉能(neng)可今年(nian)上半年(nian)凈(jing)虧損6.76億(yi)美元(yuan)，而去年(nian)同期凈(jing)賺17.2億(yi)美元(yuan)。為了償還高達300億(yi)美元(yuan)的(de)凈(jing)債務，嘉能(neng)可宣布了一系列停產(chan)和出清舉(ju)措。除停產(chan)銅(tong)礦外。

此外,嘉(jia)能可(Glencore)還出(chu)清鋅(xin)的庫存，以協(xie)助償(chang)還債務。隨著(zhu)大量鋅(xin)涌向全球(qiu)市場，讓本就下跌的鋅(xin)價將進(jin)一步承(cheng)壓。

倫(lun)敦金屬交易(yi)所(suo)(LME)鋅庫存自(zi)8月初(chu)(chu)以來激增逾40%，讓投資者(zhe)措手不(bu)及(ji)。投資者(zhe)今年初(chu)(chu)還將鋅作為主要金屬投資目標，因(yin)預期大(da)型(xing)鋅礦關(guan)閉將導(dao)致供應(ying)短缺。

不過，嘉能(neng)可(ke)宣布(bu)一(yi)系列舉措以降低300億美(mei)元(yuan)的凈債務后，該(gai)公(gong)司可(ke)能(neng)給(gei)本(ben)就供應富足的市(shi)場一(yi)個(ge)巨(ju)大(da)的沖擊。

大宗(zong)商品(pin)受(shou)累需求疲(pi)軟(ruan)

針對(dui)(dui)嘉能可(ke)停產銅礦的(de)(de)舉動，多(duo)家機構分析(xi)認為與中國市(shi)(shi)場(chang)對(dui)(dui)銅的(de)(de)需求疲軟有關。“嘉能可(ke)減產是因為它明白市(shi)(shi)場(chang)目前很疲弱，全球經濟增長放(fang)(fang)緩，銅需求似乎比想象的(de)(de)更(geng)遭”，法(fa)國巴黎銀(yin)行金屬策略師斯蒂芬·布里格斯表(biao)示，此外，中國的(de)(de)銅需求占(zhan)全球的(de)(de)40%，市(shi)(shi)場(chang)擔(dan)憂中國經濟增長放(fang)(fang)緩將(jiang)嚴重影(ying)響(xiang)需求，銅價要扭轉頹勢依然(ran)缺(que)乏(fa)支撐。

從兩個制造(zao)業PMI（采購經理人指數）來(lai)看，這樣的擔(dan)憂也無不道理。財新中國(guo)(guo)制造(zao)業PMI顯示，8月PMI初值數據降至(zhi)47.1，中國(guo)(guo)官方制造(zao)業PMI數據降至(zhi)49.7，跌(die)破50榮枯線，引(yin)發了對于這個頭號金屬消(xiao)費國(guo)(guo)需求狀況的憂慮(lv)。同(tong)時，市場調(diao)研機構CRU集(ji)團也預(yu)計，今年(nian)中國(guo)(guo)對銅的需求增長或(huo)將者不超過3%，為2006年(nian)來(lai)的最(zui)低水平。

不過，記(ji)者注意到，受制于全球經濟需求(qiu)疲軟，2015年整個大宗(zong)商(shang)品(pin)交(jiao)易市(shi)場都不容樂觀。具體來(lai)看，紛(fen)紛(fen)延續2014年跌(die)勢，2015年至(zhi)今的三(san)個月(yue)倫(lun)銅期(qi)價(jia)暴跌(die)16.01%。而早在今年1月(yue)，全球大宗(zong)商(shang)品(pin)紛(fen)紛(fen)出現下跌(die)。糧(liang)食、礦石(shi)、金屬(shu)、石(shi)油、橡膠等重要大宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格普遍深(shen)幅(fu)跌(die)落。覆(fu)蓋22種基礎商(shang)品(pin)的彭博(bo)大宗(zong)商(shang)品(pin)指數昨日(ri)跌(die)至(zhi)五年新(xin)低88點，年初至(zhi)今跌(die)幅(fu)達15.64%。

對于大宗商品下(xia)跌原因，中銀香港高級經(jing)(jing)濟(ji)(ji)研究員黃(huang)少明和(he)國儲(chu)匯金首席分析師郭永富均認為(wei)，是(shi)全(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)疲(pi)軟所致。“最重要的(de)原因是(shi)全(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)低迷，從(cong)2009年(nian)開(kai)始，全(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)陷入衰退，現在(zai)雖然(ran)美國有所復蘇，但(dan)動力不(bu)強，歐洲和(he)日(ri)本仍(reng)未走出衰退，中國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)速也在(zai)下(xia)滑”，黃(huang)少明說，“全(quan)球(qiu)對基礎商品的(de)需(xu)求在(zai)減(jian)少，需(xu)求疲(pi)弱造(zao)成價格下(xia)跌。”