◎周子勛

中共中央政治局7月30日召開會議，所釋放的信息備受矚目。毫無疑問，會議對當前經濟形勢的分析和判斷是最重要的內容。此次會議傳遞出的經濟工作總基調依然是“穩中求進”。筆者認為有以下幾點值得關注。

第一，如何看待當前中國的經濟形勢？中央對經濟下行壓力增大提高了警惕，認為“一些企業經營困難，經濟增長新動力不足和舊動力減弱的結構性矛盾依然突出”，要高度重視應對。

2015年上半年，中國經濟增速達到了7%的目標底線，呈現出增長平穩、結構優化、活力增強的好局面，但盡管如此，中國經濟下行壓力依然很大。

第二，對經濟金融風險的管控和關注度明顯提高。會議多處用到“風險”一詞，從上次政治局會議提到“注意防范和化解各類風險”，到此次提到“高度重視防范和化解系統性風險”的變化，說明中央對各類經濟金融風險的防控越發重視，正如夏季對汛期的防洪搶險一般警惕。

2015年，中國的金融風險與地方經濟有很強的關連。地方經濟困境加劇與多種形勢有關：一是中國經濟整體下行壓力加大，地方經濟也隨之出現不同程度下行；二是房地產業開始停滯或負增長，地方財政受到很大沖擊，債務壓力明顯加大；三是清理地方融資平臺，地方政府融資日益困難；四是國內產業結構調整，不少基礎資源行業遭遇困境，拖累地方經濟下滑。地方經濟遭遇的困境，使得各個地方的金融風險普遍加大。

地方經濟中的金融風險不是單一因素的改善就能夠解決的，因此，從區域角度觀察地方經濟的金融風險，對金融機構來說極為重要。

地方經濟、產業與債務問題不是單獨存在，而是交織在一起。一旦形成風險，將會引發市場對地方經濟金融風險的高度警惕。從以上分析來看，中央提高對風險管控的態度顯然是意有所指。

第三，未來宏觀政策的重點方向是什么？

毫無疑問，發展是依然中國當前的重中之重。如何抓發展？此次政治局會議強調，必須把發展實體經濟和培育有核心競爭力的優秀企業作為制定和實施經濟政策的出發點。值得注意的是，會議首次提出“更加注重按‘三嚴三實’要求做好經濟工作”。

不可否認，中國經濟在諸多穩增長政策下仍然存在隱憂，既有可能是客觀上經濟形勢不景氣導致的有力難施，也有可能是主觀上的懶政與不為。在我國經濟“三期疊加”的關鍵時期，要求按“三嚴三實”做好經濟工作，顯然具有鮮明的針對性和現實性。

第四，財政與貨幣政策會如何變化？

在當前經濟下行壓力下，下半年的財政政策與貨幣政策到底何去何從？政治局會議著重強調了“在區間調控基礎上加大定向調控力度”。

具體要點有：堅持積極的財政政策不變調，保持公共支出力度，繼續減輕企業負擔，引導和撬動更多民間資金增加投入；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持合理的流動性，提高服務實體經濟能力和水平；采取務實有效的辦法，引導消費、投資、出口穩定增長；要把改革作為調整結構的根本依靠，重點推進國企、財稅、金融等體制機制改革。

市場普遍認為，下半年的宏觀政策仍將維持寬松基調，財政政策成為下半年總需求回升的關鍵，寬松貨幣方向不變。財政政策要做到真正的積極發力，既包括穩增長投資和降稅清費的“加力”，又包括財政存量資金的使用“增效”。由于貨幣政策傳導渠道不通暢，融資成本高居不下，為支持實體經濟的金融資源配置，下半年可能將加大對重點領域和薄弱環節的定向支持，重點轉向促進信用擴張。

（作者為《中國經濟時報》社評理論部評論員）