每經編輯｜每經記(ji)者 楊(yang)羚強    

◎每經記者 楊羚強

6月下旬以(yi)來(lai)，A股(gu)市場經(jing)歷(li)了罕見的“股(gu)災(zai)”。在國家(jia)隊緊急支援之際(ji)，各家(jia)上(shang)市房(fang)企(qi)也紛紛出招自救。《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》“價值地產”一直關注的萬(wan)科(ke)、恒大、蘇寧環球等(deng)房(fang)企(qi)先后通過回(hui)購(gou)、股(gu)東(dong)增持、員工持股(gu)計劃等(deng)方式穩定(ding)投資者(zhe)信心。

這(zhe)些(xie)(xie)公司(si)不僅在(zai)(zai)本(ben)次(ci)危急時刻與投(tou)資者風(feng)雨同舟，長期以來(lai)，他(ta)們也一直通過各種(zhong)創(chuang)新為股東創(chuang)造價值(zhi)。隨(sui)著行業(ye)進入“白銀(yin)時代”，面對業(ye)績增長壓(ya)力和低迷的估值(zhi)，這(zhe)些(xie)(xie)房企都在(zai)(zai)各謀出路，或轉型、或跨界、或并購……

6月(yue)(yue)25日到7月(yue)(yue)9日，在不到半(ban)個月(yue)(yue)時間里，上(shang)(shang)證綜指從4527.78點，一路下探至3373.54點，多家上(shang)(shang)市房企市值縮水(shui)40%以上(shang)(shang)。

伴隨著股指大幅下(xia)挫，滬(hu)深兩(liang)市(shi)個(ge)股普跌。在國家(jia)隊緊(jin)急支(zhi)援之際，各家(jia)上市(shi)房企(qi)也(ye)紛紛出招，“護盤(pan)”自救。萬科(ke)、恒大、泰禾、蘇寧環球、金科(ke)股份等十多(duo)家(jia)房企(qi)紛紛推出增持、回購以及員(yuan)工持股等計劃。

相對于其他上(shang)市公(gong)司高管(guan)300股(gu)以上(shang)的(de)增持(chi)行為，無論是(shi)萬科(ke)的(de)百億(yi)回購計劃(hua)，還是(shi)恒大(da)18億(yi)港元(yuan)的(de)自(zi)救，這(zhe)種大(da)手筆的(de)舉措在一定程(cheng)度上(shang)穩定了公(gong)司股(gu)價，使企(qi)業股(gu)價在近期波(bo)動(dong)的(de)市場(chang)沒有(you)(you)大(da)起大(da)落(luo)，也給中小股(gu)東繼續持(chi)有(you)(you)公(gong)司股(gu)票(piao)帶來(lai)了信心。

不(bu)過，睿信致成董事(shi)總經理薛迥文告(gao)訴《每日經濟新聞》記者，僅(jin)用(yong)現(xian)金(jin)從資(zi)本市(shi)場(chang)上回(hui)購或者投資(zi)股(gu)份并不(bu)足夠，上市(shi)房企還需要做好轉型(xing)等工作，為股(gu)東爭(zheng)取更多(duo)回(hui)報。

增持為市場注入信心

6月(yue)25日到7月(yue)9日的14天，大盤連(lian)續下調，讓A股市場的很多中(zhong)小(xiao)投資者(zhe)愁云(yun)滿面。

因為股價連續(xu)跌停(ting)，一些中小投資(zi)者(zhe)向上市公司證(zheng)券事務部打去(qu)電話，要求(qiu)公司盡早(zao)停(ting)牌。微信(xin)朋友圈(quan)還(huan)傳(chuan)出消(xiao)息，個別(bie)上市企業(ye)找到了證(zheng)券新聞記(ji)者(zhe)，希望他(ta)們能曝光企業(ye)負面(mian)，以使公司能最終實現停(ting)牌。各種小道消(xiao)息漫布，讓(rang)不明真相的投資(zi)者(zhe)分外擔(dan)心自(zi)己(ji)的股票資(zi)產(chan)會(hui)不會(hui)在(zai)短時(shi)間內迅速縮水？

市(shi)(shi)場對信心(xin)異(yi)常渴望。于是，當監管層呼吁上市(shi)(shi)企(qi)業(ye)(ye)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東增(zeng)持自己企(qi)業(ye)(ye)股(gu)(gu)票(piao)時，一些房企(qi)站了出來，對外宣(xuan)布了他們的增(zeng)持計劃(hua)。

萬科(ke)無疑(yi)是護盤(pan)力度最大(da)的一家。

公(gong)司(si)(si)決(jue)定在100億(yi)元(yuan)額(e)度內回購(gou)公(gong)司(si)(si)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)，價格不超過13.70元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，期(qi)限至(zhi)2015年12月(yue)31日內有(you)效。若全額(e)回購(gou)，預計可回購(gou)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)不少(shao)于(yu)7.30億(yi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，占本公(gong)司(si)(si)目前已發行總股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)本的比例(li)不低于(yu)6.60%。回購(gou)計劃通過減少(shao)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)本提高股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價，有(you)助于(yu)提升投資者信心。

在萬(wan)科上述(shu)計劃(hua)發布后，有(you)(you)十多家券商機構(gou)發布研報認(ren)為(wei)，回購(gou)彰顯管理層信(xin)心，將對股(gu)價形成強力支撐。當然，萬(wan)科的股(gu)份回購(gou)計劃(hua)，與一(yi)家保險公司(si)的舉牌(pai)有(you)(you)關(guan)。根(gen)據此前發布的公告(gao)，截(jie)至7月(yue)10日，前海(hai)人(ren)壽已通過集中競價交易買入(ru)萬(wan)科A股(gu)約(yue)5.53億股(gu)，成交區間價格為(wei)每股(gu)13.28至15.47元(yuan)，構(gou)成舉牌(pai)。前海(hai)人(ren)壽表示(shi)，未來12個月(yue)內不排(pai)除進(jin)一(yi)步增持(chi)的可能。

有(you)機構猜測，萬(wan)科的(de)(de)回購(gou)計(ji)劃和前海人壽的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權收購(gou)計(ji)劃有(you)關。事實上，股(gu)(gu)(gu)(gu)價下跌(die)，已(yi)經(jing)(jing)對一些上市公司(si)(si)的(de)(de)實際控制(zhi)權產生(sheng)威(wei)脅。財經(jing)(jing)專家(jia)易憲(xian)容撰文稱(cheng)，在今年(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)權質(zhi)押的(de)(de)上市公司(si)(si)中，有(you)37家(jia)公司(si)(si)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)價跌(die)幅已(yi)經(jing)(jing)超過(guo)50%預警(jing)線，如果這些公司(si)(si)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)價繼續下跌(die)，這些質(zhi)押融資的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票就(jiu)有(you)可能被(bei)強制(zhi)平倉，從而引爆又一波股(gu)(gu)(gu)(gu)價下跌(die)。

另外(wai)一些(xie)房企的(de)增(zeng)持，則和公司的(de)定向增(zeng)發計劃有關。

保(bao)(bao)利地(di)產董事長(chang)宋廣(guang)菊和董事兼(jian)副(fu)總(zong)經理(li)劉平(ping)，計劃(hua)(hua)通過證券公(gong)司、基金管(guan)理(li)公(gong)司定向資(zi)產管(guan)理(li)等方式增持(chi)公(gong)司股(gu)份(fen)。今(jin)年3月，保(bao)(bao)利地(di)產公(gong)布定向增發(fa)計劃(hua)(hua)，募資(zi)百億(yi)。上述(shu)計劃(hua)(hua)得以實(shi)施的(de)關(guan)鍵(jian)，就是(shi)股(gu)價保(bao)(bao)持(chi)在一個相對(dui)穩定的(de)水平(ping)。

蘭(lan)德咨詢總裁(cai)宋延慶說，房企增持(chi)股(gu)票(piao)，還(huan)有一個原因(yin)是(shi)(shi)希望通過回(hui)購股(gu)票(piao)，提升公司的(de)投(tou)(tou)資(zi)收益。作(zuo)為利(li)潤的(de)重要組(zu)成部分(fen)，投(tou)(tou)資(zi)收益也(ye)是(shi)(shi)影響企業(ye)經營業(ye)績的(de)關鍵(jian)因(yin)素(su)之一。而和其他投(tou)(tou)資(zi)標的(de)相比，投(tou)(tou)資(zi)自家公司的(de)股(gu)權，更有把握。

雖然動機并不純粹是為了(le)力挺股(gu)(gu)價，但房(fang)企控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、高管、員工對自家(jia)公(gong)司股(gu)(gu)票的回購，還是給(gei)中小(xiao)股(gu)(gu)東們帶來了(le)信(xin)心。

穩股價不能僅靠增持

宋(song)延慶相信，如果開發商(shang)能夠投(tou)入資金回購股票，那么讓(rang)公(gong)司的股價在短期(qi)內上漲20%~30%應該不(bu)難(nan)。畢(bi)竟(jing)上市(shi)公(gong)司在資本市(shi)場(chang)還是有(you)一定(ding)號召力的。

但薛(xue)迥文卻提出(chu)了相反(fan)的觀(guan)點。他表示，對公(gong)司長期價(jia)值(zhi)而言，短期投入(ru)的資金，并不(bu)會有助于(yu)公(gong)司股價(jia)長期上升。原因很簡單，資本市(shi)場對地產股的長期價(jia)值(zhi)并不(bu)看好。

他說，和港股(gu)市場的地(di)(di)(di)(di)產(chan)股(gu)相(xiang)比，A股(gu)市場的地(di)(di)(di)(di)產(chan)股(gu)事實上股(gu)價還略(lve)微顯高(gao)。對內地(di)(di)(di)(di)的地(di)(di)(di)(di)產(chan)企業(ye)來說，公司的中長(chang)期股(gu)價也許會向港股(gu)市場地(di)(di)(di)(di)產(chan)股(gu)估(gu)值水平看(kan)齊。

在這樣的(de)背景下，僅僅依(yi)靠動用自有資金，或者大股(gu)東、高(gao)管、員工持股(gu)計(ji)劃(hua)的(de)資金進入(ru)股(gu)市(shi)(shi)回(hui)購股(gu)票，并不能(neng)保證公司的(de)中長(chang)期市(shi)(shi)值。要真正做好企業的(de)市(shi)(shi)值管理，公司還需要做到(dao)兩點(dian)：一是盡早根(gen)據自身(shen)條件完成轉型(xing)，二是盡可能(neng)地提(ti)升(sheng)公司業績。

宋延(yan)慶告(gao)訴《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)，所謂的(de)轉(zhuan)型，并(bing)(bing)不(bu)是像之(zhi)前那樣(yang)，簡(jian)單地(di)包裝一個概(gai)念，而是根據企(qi)業(ye)自身(shen)的(de)優勢，布局相(xiang)應的(de)產(chan)業(ye)鏈，在地(di)產(chan)業(ye)務以外，增加新(xin)的(de)盈利(li)點。在轉(zhuan)型難(nan)度比(bi)較大的(de)情況下，積極進行(xing)并(bing)(bing)購，通過(guo)并(bing)(bing)購同行(xing)獲得一些(xie)優質的(de)土地(di)儲備，比(bi)如之(zhi)前保利(li)地(di)產(chan)所公布的(de)收購上置集團(tuan)這(zhe)樣(yang)的(de)資(zi)產(chan)并(bing)(bing)購計劃。這(zhe)樣(yang)一來(lai)，不(bu)僅公司當(dang)年度仍(reng)然可(ke)以有不(bu)錯的(de)業(ye)績，中(zhong)長期(qi)來(lai)看，公司的(de)業(ye)績也一樣(yang)良好，這(zhe)樣(yang)才能從根本上保證公司的(de)股價(jia)在中(zhong)長期(qi)仍(reng)然向上。

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恒(heng)大·增持

許家印18億港(gang)元(yuan)護盤底(di)氣：恒大(da)多元(yuan)化擴張(zhang)漸入佳境(jing)

◎每經記者 區家彥

隨著(zhu)前段時間A股(gu)出現(xian)持(chi)續下(xia)跌，空頭的目(mu)(mu)標開始將注意力轉移到港股(gu)市(shi)場。從(cong)7月6日起，恒生指(zhi)數在3個交易(yi)日內累計下(xia)跌2567點，創下(xia)今年(nian)以來最大跌幅，內房股(gu)板塊更是滿目(mu)(mu)瘡痍。

與萬科(ke)的百億回購計劃(hua)相比(bi)，恒(heng)大地產（03333.hk）董(dong)事局主席許(xu)家印捍(han)衛股(gu)價(jia)的決(jue)心更為堅(jian)決(jue)。《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)了(le)解(jie)到(dao)，自7月8日起，恒(heng)大斥資超18億港元回購股(gu)票。在(zai)許(xu)家印的大手筆力(li)挺下，恒(heng)大股(gu)價(jia)成(cheng)功實現(xian)V型(xing)反轉，成(cheng)為本輪暴跌中走勢最凌(ling)厲的內房(fang)股(gu)。

自(zi)2009年上(shang)市以來，恒大在資(zi)本市場一直是(shi)多(duo)空雙方激辯(bian)的對(dui)象，有人批評它負債率過高、經營風險高企；也(ye)有人盛贊許家印的商業智慧，以及領先的多(duo)元(yuan)化(hua)經營策略(lve)，恒大股價在多(duo)空激戰中躊躇前行(xing)。

這一次，許家印(yin)再度擊敗(bai)了(le)空頭(tou)，穩定(ding)了(le)恒大(da)投資(zi)者的(de)信心。

18億港元護盤

7月8日(ri)，對(dui)于(yu)恒大地產(chan)的(de)投(tou)資者而(er)言，仿佛親身經歷(li)了(le)香港電視劇《大時代》里的(de)“大奇跡日(ri)”。

前(qian)一天晚上，A股(gu)持續暴(bao)跌(die)(die)的(de)消息傳到(dao)了(le)大洋(yang)彼岸的(de)美(mei)國(guo)(guo)，在納斯(si)達(da)克上市的(de)中概(gai)股(gu)全線暴(bao)跌(die)(die)，帶動恒(heng)(heng)生指數夜間期貨(huo)大跌(die)(die)700點，市場人(ren)心(xin)惶惶。7月8日開市后，恒(heng)(heng)生指數暴(bao)跌(die)(die)超(chao)1000點，跌(die)(die)幅超(chao)過3%，恐慌情緒蔓延(yan)至內房(fang)股(gu)，連中國(guo)(guo)海(hai)外、恒(heng)(heng)大地(di)產(chan)、碧桂(gui)園等績優內房(fang)股(gu)也錄(lu)得10%~20%的(de)跌(die)(die)幅。

但(dan)拋售(shou)恒(heng)(heng)大(da)股(gu)票的空頭(tou)很快發現，他們(men)遇(yu)到了強有力的還擊。在(zai)巨量買單涌入下，恒(heng)(heng)大(da)地產(chan)股(gu)價在(zai)半小時內由(you)最高(gao)(gao)19%的跌幅(fu)成功“翻紅”，午后漲幅(fu)更一度(du)攀(pan)升至19%。當日收盤，恒(heng)(heng)大(da)股(gu)價收報于3.88港元(yuan)，漲幅(fu)為3.19%，成功實現V型反轉。數據(ju)顯(xian)示，恒(heng)(heng)大(da)地產(chan)當日成交(jiao)額(e)高(gao)(gao)達25.2億(yi)港元(yuan)，排名滬港通(tong)標的股(gu)第六位，成交(jiao)量明顯(xian)放大(da)。

護盤的(de)(de)力量恰恰來自許家印。來自港(gang)(gang)(gang)交所(suo)的(de)(de)數(shu)據顯示，當(dang)日(ri)恒大斥資14.75億(yi)港(gang)(gang)(gang)元回購了3.74億(yi)股，占已發(fa)行股份(fen)的(de)(de)2.39%，占當(dang)天成交金額的(de)(de)58%，每股回購價格在(zai)3.31港(gang)(gang)(gang)元~4.48港(gang)(gang)(gang)元。

隨(sui)后，恒大反擊空頭(tou)的攻勢愈(yu)加猛(meng)烈。次日(ri)(ri)（7月9日(ri)(ri)），恒大斥(chi)資(zi)1.5億港元(yuan)回購(gou)了3498萬股(gu)，公司(si)股(gu)價在當日(ri)(ri)猛(meng)漲11.34%。7月15日(ri)(ri)，恒大再度(du)斥(chi)資(zi)1.83億港元(yuan)回購(gou)股(gu)票，恒大股(gu)價全面收復了7月以來的失地(di)。

香(xiang)港粵海證券投資銀行(xing)董事(shi)黃立沖表(biao)示，一般而言，上(shang)市公司回購(gou)股(gu)份(fen)往往是由于(yu)管理層認為股(gu)價被低估，一旦實施回購(gou)，有助(zhu)于(yu)對(dui)股(gu)價形成強力支撐，推動股(gu)價企穩向(xiang)上(shang)，并保護(hu)投資者(zhe)利益，提振投資者(zhe)信心(xin)。

相對于萬(wan)(wan)科的(de)(de)(de)百億回購計劃，恒大護盤的(de)(de)(de)決(jue)(jue)心(xin)更(geng)為堅決(jue)(jue)，操作上也更(geng)為便捷。記者注意到，萬(wan)(wan)科的(de)(de)(de)回購計劃需要(yao)提交(jiao)公司股東大會(hui)以特別決(jue)(jue)議審議，并需要(yao)A股類別股東大會(hui)和H股類別股東大會(hui)批準。與之相對，由(you)于許(xu)家印持有(you)恒大地產(chan)約65.1%的(de)(de)(de)股份，其保護投資者權益的(de)(de)(de)動力更(geng)強(qiang)，決(jue)(jue)策的(de)(de)(de)阻力也更(geng)少。

這并非恒大(da)首次通過(guo)回購(gou)股(gu)(gu)(gu)份穩(wen)定(ding)股(gu)(gu)(gu)價(jia)，資(zi)料(liao)顯(xian)示，在去年(nian)1~2月(yue)，恒大(da)地(di)產股(gu)(gu)(gu)價(jia)一度跌破2港元(yuan)，公司當時累(lei)計回購(gou)16億股(gu)(gu)(gu)，涉及資(zi)金(jin)約53億港元(yuan)。值(zhi)得注意的(de)是，自(zi)此之后恒大(da)股(gu)(gu)(gu)價(jia)走(zou)出震蕩(dang)攀(pan)升走(zou)勢，并在今年(nian)5月(yue)創下7.85港元(yuan)的(de)歷史新高。

反擊的底氣

自(zi)2009年(nian)(nian)上市以來(lai)，恒大(da)地(di)產高(gao)速發(fa)展的勢頭絲毫不減。數據顯示(shi)，2009~2014年(nian)(nian)，恒大(da)地(di)產的合約(yue)銷售(shou)額從303億元(yuan)（人民(min)幣，下同）增加至1315億元(yuan)，年(nian)(nian)均增幅高(gao)達66.8%。今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，恒大(da)實現銷售(shou)額871億元(yuan)，僅(jin)次于萬科，坐穩(wen)上市房企的亞軍寶座。

但與(yu)(yu)靚麗業績相對應的(de)是(shi)，部(bu)分(fen)外資(zi)機(ji)構對恒(heng)大(da)的(de)挑(tiao)剔從來(lai)沒(mei)有(you)停(ting)止(zhi)過，尤其(qi)是(shi)高昂(ang)的(de)利息支出(chu)與(yu)(yu)多元化擴張(zhang)是(shi)他(ta)們看空恒(heng)大(da)的(de)最(zui)主要理(li)由，這不僅導致(zhi)恒(heng)大(da)地產的(de)估值(zhi)長期在內房股板塊處于中(zhong)下游水平，恒(heng)大(da)股價(jia)也多次受壓，甚至在2012年遭遇做(zuo)空機(ji)構香櫞(yuan)的(de)“空襲”。

恒(heng)大(da)此次大(da)手筆出(chu)資(zi)護盤，不僅是為(wei)了(le)穩定公(gong)司股價，更重要的(de)是反(fan)映了(le)作為(wei)大(da)股東的(de)許(xu)家印(yin)，對恒(heng)大(da)前景充滿(man)信(xin)心。《每(mei)日經濟新聞》記者注(zhu)意到，今年6月起，恒(heng)大(da)成功在國內發行(xing)總額達200億元的(de)境(jing)內債(zhai)，不僅成為(wei)首家在境(jing)內發債(zhai)的(de)紅籌地(di)產公(gong)司，債(zhai)券(quan)的(de)票面利(li)率(lv)遠低于恒(heng)大(da)去年9%的(de)融資(zi)成本，未(wei)來公(gong)司的(de)融資(zi)成本有望出(chu)現大(da)幅下降。

更重要(yao)的是，恒(heng)大(da)(da)的多元(yuan)化(hua)擴(kuo)張也漸(jian)入佳境(jing)。其中，恒(heng)大(da)(da)健康產業率先借(jie)殼新傳(chuan)媒（00708，HK）在(zai)港上市，首家互(hu)聯網社(she)區醫院與天津恒(heng)大(da)(da)原辰整容醫院在(zai)6月亮相。進入7月以來，恒(heng)大(da)(da)還宣布分拆(chai)足(zu)球、文化(hua)兩大(da)(da)產業在(zai)新三(san)板掛(gua)牌。值得(de)關注的是，恒(heng)大(da)(da)還聯手(shou)騰訊入主香港上市公(gong)司馬(ma)斯(si)葛（00136，HK），引發業界對兩大(da)(da)巨(ju)頭在(zai)房地產與互(hu)聯網領域跨界合作(zuo)的猜想。

一位長期關注恒(heng)大(da)(da)的(de)(de)基金經理表示，隨著(zhu)恒(heng)大(da)(da)陸續將非地(di)產(chan)業(ye)務(wu)分(fen)拆上市，這不僅能讓新(xin)業(ye)務(wu)都(dou)擁有(you)(you)自己的(de)(de)資本平臺(tai)，有(you)(you)利于拓展融資渠道，同(tong)時也(ye)能減少恒(heng)大(da)(da)地(di)產(chan)對(dui)新(xin)業(ye)務(wu)的(de)(de)“輸血”，對(dui)降低地(di)產(chan)業(ye)務(wu)負債率(lv)的(de)(de)作用(yong)明(ming)顯。“恒(heng)大(da)(da)的(de)(de)多(duo)元(yuan)(yuan)化戰略符合房(fang)企(qi)轉型發(fa)展的(de)(de)需要”，海通(tong)證券房(fang)地(di)產(chan)分(fen)析師涂力磊明(ming)確指出，如果將恒(heng)大(da)(da)與境(jing)內(nei)其他多(duo)元(yuan)(yuan)化房(fang)企(qi)進(jin)行(xing)對(dui)比，前者(zhe)優勢明(ming)顯。造成公司估(gu)值較低的(de)(de)主要原因，在于境(jing)外機構比境(jing)內(nei)機構更(geng)加保守，對(dui)國內(nei)房(fang)地(di)產(chan)前景與多(duo)元(yuan)(yuan)化擴(kuo)張存在不同(tong)理解。隨著(zhu)滬(hu)港通(tong)的(de)(de)開通(tong)，恒(heng)大(da)(da)的(de)(de)估(gu)值邏輯有(you)(you)望發(fa)生改變。

許(xu)家印此次漂亮的護盤(pan)動作，大大增強投資(zi)者(zhe)對(dui)恒大的信心。未來(lai)隨(sui)著更(geng)多內地資(zi)金進入(ru)港股市場，在品牌效(xiao)應帶動下，恒大地產(chan)有望(wang)受(shou)到內地資(zi)金追捧。

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金科(ke)·增持(chi)

高管(guan)擬5.65億增持金(jin)科跨界“腰桿(gan)硬”

◎每經記者 杜冉樂

一(yi)場“跨界(jie)”變革(ge)潮，正在席卷整個(ge)房地產行業。

前(qian)不久，金科股份首次拋出(chu)了“員(yuan)工(gong)跟(gen)投”方案，加上掌舵(duo)人(ren)黃紅云家族(zu)以(yi)及董監高(gao)擬用5.65億元總(zong)成本逢低(di)（低(di)于5元/股）增持公(gong)司股票(piao)，這成為金科跨(kua)界轉型的強大(da)支(zhi)撐。

金(jin)科股(gu)份掌(zhang)舵人(ren)黃紅云此前曾透露了“千億(yi)金(jin)科”路徑，也(ye)就是新地產與新能源“雙主業”戰略(lve)，而金(jin)科控股(gu)近日高調招募金(jin)融(rong)精英，試(shi)圖布局金(jin)融(rong)業。

員工跟投留住人才

金(jin)科(ke)股份董秘劉忠海告(gao)訴記者，相對于其他房企，金(jin)科(ke)是把項目跟(gen)投制度更透明、公(gong)開化了，這是地產業的大趨勢，能更好地獲取項目及(ji)進行管理(li)，實(shi)現風(feng)險共擔(dan)、利益共享(xiang)。

據了(le)解(jie)，金科跟投(tou)(tou)項(xiang)(xiang)目為6月(yue)30日后(hou)首次開盤銷(xiao)(xiao)售的項(xiang)(xiang)目。銷(xiao)(xiao)售型項(xiang)(xiang)目跟投(tou)(tou)員工(gong)投(tou)(tou)資方案(an)(an)由總裁會(hui)(hui)議根據該辦法審(shen)批，其他類型項(xiang)(xiang)目跟投(tou)(tou)員工(gong)投(tou)(tou)資方案(an)(an)需經董事會(hui)(hui)主席審(shen)批方能實施(shi)。

金(jin)科強(qiang)調，對公司操盤不并(bing)表的(de)(de)項(xiang)目，須通過(guo)項(xiang)目公司相應的(de)(de)審批程序。

針(zhen)對跟(gen)投(tou)項目投(tou)資人(ren)(ren)，金科(ke)股份專門列出了“必須(xu)跟(gen)投(tou)人(ren)(ren)”與(yu)“自愿跟(gen)投(tou)人(ren)(ren)”的條(tiao)件，前者主要涉(she)及區(qu)域公(gong)(gong)司、城市(shi)公(gong)(gong)司及項目上的經營(ying)管理骨干成(cheng)員，后者主要是區(qu)域公(gong)(gong)司、城市(shi)公(gong)(gong)司及項目層級中與(yu)項目經營(ying)直接相關的正式(shi)員工。

記者還了(le)解(jie)到，在投(tou)(tou)資框架設計上，項(xiang)目跟(gen)投(tou)(tou)人須(xu)通(tong)過(guo)有限合伙(huo)制(zhi)基金(jin)形式參(can)與項(xiang)目投(tou)(tou)資，這種跟(gen)投(tou)(tou)基金(jin)在跟(gen)投(tou)(tou)項(xiang)目中占股不超過(guo)10%，單個跟(gen)投(tou)(tou)人持股原則上不超過(guo)1.5%。

“有限(xian)(xian)合(he)伙企業(ye)(ye)以其實際投入資金(jin)為限(xian)(xian)，包(bao)括股權(quan)資金(jin)和(he)未收回的(de)債權(quan)資金(jin)，承擔項目(mu)公司經營風險和(he)虧損(sun)風險。”金(jin)科股份相(xiang)關(guan)人士強調說，有限(xian)(xian)合(he)伙企業(ye)(ye)不(bu)能是(shi)項目(mu)公司的(de)大股東，不(bu)參與項目(mu)管理，不(bu)向項目(mu)公司派駐董事及管理人員(yuan)，不(bu)影響(xiang)項目(mu)的(de)對外合(he)作(zuo)，要放棄項目(mu)公司股權(quan)的(de)優先購買權(quan)。

亞信控股(gu)集團董秘榮騰(teng)洪表示，采取(qu)有(you)限(xian)合伙制這種形式相(xiang)當于實現(xian)了企業未來債務的有(you)限(xian)責任(ren)承擔形式，公司給(gei)管理團隊(dui)一個創新(xin)平臺，留住(zhu)人才。金(jin)科股(gu)份(fen)上(shang)述相(xiang)關(guan)人士說，離職人員不得提前退(tui)出跟投。

在退出(chu)機制(zhi)上，金科跟投項目已銷售建筑面積(ji)達到擬銷售建筑面積(ji)90%的時點等相(xiang)關約定時，有限(xian)合伙企業啟動退出(chu)，但(dan)金科總裁會議有權決定延(yan)遲(chi)(chi)退出(chu)時點，但(dan)最遲(chi)(chi)不超過6個(ge)月。

產業跨界謀千億戰略

在2014年(nian)報中，金科股份(fen)拋出“新(xin)地產+新(xin)能源”的雙主業總體戰(zhan)略，這也(ye)是(shi)其今后一(yi)個時期(qi)的戰(zhan)略目標。

在今(jin)年的股(gu)東大會上，金科股(gu)份多位高管(guan)談到“新地(di)產”戰略時均(jun)表示，首先是產品(pin)創新，加大改善型(xing)產品(pin)供給，借力(li)“互聯網+”等手段，推廣綠色節能住宅，大力(li)發(fa)力(li)商業地(di)產，尤其是社區商業。

5月下(xia)旬，金科(ke)股份宣布將專(zhuan)注“社(she)區商業(ye)”地產戰略，也正式推出(chu)了基于此戰略的“金蛋(dan)糕計劃”，核心是打造(zao)家(jia)門(men)口的0.5~1公(gong)里商業(ye)圈。

“通過(guo)以往商業的(de)成(cheng)敗得(de)失，結合(he)金科(ke)地產的(de)實際情(qing)況(kuang)，將(jiang)未(wei)來(lai)發展定義為(wei)成(cheng)為(wei)一(yi)流的(de)綜(zong)合(he)運(yun)營商。”金科(ke)股份總裁蔣思海(hai)說，在金科(ke)的(de)研(yan)究和(he)規(gui)劃中，未(wei)來(lai)發展將(jiang)走(zou)向多樣(yang)性。

在產業(ye)(ye)嫁接地產模式上，金(jin)(jin)科(ke)股份(fen)今年初拿下(xia)了總建筑面積(ji)約55萬平方米的(de)湖南長沙科(ke)技城項目，號(hao)稱金(jin)(jin)科(ke)首個高(gao)科(ke)技產業(ye)(ye)園，具體負責運作的(de)是北京的(de)金(jin)(jin)科(ke)產業(ye)(ye)集團(tuan)。

6月中旬，金科(ke)(ke)股份接受了平安(an)證券、民生證券與三菱日聯證券集中調研，其董秘劉忠(zhong)海談到，金科(ke)(ke)產(chan)(chan)業集團(tuan)主要以科(ke)(ke)技產(chan)(chan)業園地產(chan)(chan)、文化旅(lv)游地產(chan)(chan)、健康產(chan)(chan)業地產(chan)(chan)為投(tou)資方(fang)向，目前戰略合作對象包括億(yi)達集團(tuan)和華(hua)誼兄弟。

備受外界關注(zhu)的金科(ke)跨界新能源，投(tou)資目標是500億元。如今(jin)投(tou)資進展究竟如何？

劉忠(zhong)海表示，2015年金科將主要采取(qu)并購(gou)等方(fang)式使裝機容量達(da)到150萬千(qian)瓦，總投(tou)資達(da)100億(yi)~120億(yi)元(yuan)，除了國(guo)內項目，海外收購(gou)也(ye)將考慮。

最新(xin)公告(gao)顯示，金科股份位于新(xin)疆(jiang)哈密的華(hua)冉東方20萬千瓦風(feng)電(dian)項目(mu)獲當地(di)批(pi)準(zhun)(zhun)投(tou)建，總(zong)投(tou)資約15.6億元(yuan)，而布局在(zai)山東日照的2萬千瓦光伏項目(mu)也獲得當地(di)核準(zhun)(zhun)備案(an)，總(zong)投(tou)資逾1.5億元(yuan)。

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萬科(ke)·回購

百億“接盤俠”：萬(wan)科業(ye)務(wu)變革(ge)為中小(xiao)股東撐腰

◎每經記者 白亞靜

近一(yi)個月，股(gu)指不斷走低，不少地產(chan)(chan)股(gu)跑(pao)輸大盤(pan)，不僅有(you)數十(shi)家公(gong)司(si)緊急停牌避(bi)險，而且還有(you)公(gong)司(si)跌幅一(yi)度(du)逼(bi)近70%。這(zhe)般驚(jing)心動魄(po)的(de)下跌，萬(wan)科(ke)A（000002，SZ）成(cheng)為(wei)目前成(cheng)交(jiao)量和流動性最(zui)好的(de)地產(chan)(chan)股(gu)之一(yi)。除了(le)5、6月以來的(de)業(ye)績(ji)支(zhi)撐，這(zhe)還與(yu)萬(wan)科(ke)管理層高調護盤(pan)有(you)關。7月6日，股(gu)市一(yi)片綠，萬(wan)科(ke)高調宣布(bu)了(le)百(bai)億回(hui)購計劃，利好消息及(ji)時(shi)阻止下降趨勢(shi)。

是什么令萬(wan)科在下跌時耗費巨資回(hui)購護(hu)盤(pan)？萬(wan)科董事會(hui)秘書譚華(hua)杰表示，管(guan)理層希望保(bao)護(hu)中(zhong)小股東利益，而且對公司未來業績有信(xin)心。保(bao)護(hu)中(zhong)小股東利益的理由不難(nan)理解(jie)，可(ke)是信(xin)心從哪來？

大手筆護盤

2014年(nian)初，樓市遇冷，萬(wan)科股價(jia)再次走入谷(gu)底。萬(wan)科總(zong)裁郁亮以(yi)2013年(nian)薪(xin)金(jin)700萬(wan)元增持(chi)自家股票。這一舉動(dong)，使(shi)得萬(wan)科股票第(di)二日高開(kai)高走，并拉動(dong)地產板(ban)塊全線飄紅。萬(wan)保(bao)招金(jin)等(deng)龍(long)頭股的股價(jia)已接(jie)近(jin)凈資(zi)產，市盈率(lv)跌(die)至(zhi)5倍以(yi)下，在弱市中，管(guan)理層增持(chi)無疑穩定了市場長期投資(zi)的信心。

此外，萬科每年的分紅派息比(bi)例均處于A股市場前列。比(bi)如(ru)，2014年3月，股價低(di)點時(shi)，萬科提出(chu)每10股派送(song)4.1元，同(tong)比(bi)增長127.8%。

這次，萬科提出百(bai)億回購計劃(hua)，雖然尚未(wei)經股(gu)東(dong)大(da)會審(shen)議通(tong)過(guo)，但從(cong)7月(yue)6日至(zhi)今，已將股(gu)票從(cong)7月(yue)3日收(shou)盤價(jia)13.7元／股(gu)拉至(zhi)7月(yue)15日收(shou)盤價(jia)14.7元／股(gu)。

燕曦基(ji)金總(zong)經(jing)理李經(jing)緯分析(xi)稱，這些利(li)好消息，使得萬科13.7元／股注定成為階段(duan)性低點。

與(yu)去(qu)(qu)年郁(yu)亮出面穩定(ding)市場(chang)信(xin)心不同，此次萬科(ke)股(gu)(gu)(gu)價已經歷一波漲幅，13.7元(yuan)(yuan)／股(gu)(gu)(gu)的回(hui)購價幾乎是郁(yu)亮去(qu)(qu)年約7元(yuan)(yuan)／股(gu)(gu)(gu)買(mai)入的一倍，而且耗資更(geng)多(duo)，方案通過(guo)后，今年內只要(yao)股(gu)(gu)(gu)價低(di)于(yu)13.7元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，即(ji)實施(shi)回(hui)購程序，上限為100億元(yuan)(yuan)。

可是，房地產行業利(li)潤率走低已成不(bu)爭事實，萬(wan)科回(hui)購的信心(xin)從哪兒來？答案似乎(hu)越來越清晰：一是跑贏業內(nei)，二是轉型(xing)，成為多(duo)上市平臺的控股(gu)集團。

三招提高短期業績

如何跑(pao)贏(ying)業內(nei)？萬科有三招(zhao)。

第(di)一(yi)招，推貨(huo)時緊盯市場，平衡(heng)量價關系，用(yong)全盤布(bu)局抵消(xiao)個別項(xiang)目(mu)風(feng)險。“3·30新政”后(hou)，深(shen)圳樓市火爆(bao)，交易(yi)價格屢創(chuang)新高。萬(wan)科踩在行(xing)情(qing)高位，6月6日(ri)，推出位于南山(shan)的(de)萬(wan)科云(yun)城商(shang)務公(gong)寓項(xiang)目(mu)。這距(ju)離股市大跌、深(shen)圳樓市短(duan)期看漲情(qing)緒改變(bian)，僅剩一(yi)周多的(de)時間(jian)。

開(kai)盤當日，該項(xiang)(xiang)目成交(jiao)均價(jia)5.5萬(wan)元/平方(fang)米，銷售量達到95%。雖(sui)然(ran)沒有誕生“日光盤”，但單日收金20億元已足(zu)夠鎖定(ding)利潤(run)。這樣的(de)量價(jia)比，使得剩余(yu)房源的(de)推貨節奏變得靈活，不論價(jia)格漲跌，已是(shi)穩賺不賠。5.5萬(wan)元的(de)單價(jia)并不便宜，同期，位置更接近(jin)市中心的(de)深圳華潤(run)城住宅項(xiang)(xiang)目均價(jia)僅6萬(wan)元。

市(shi)場不(bu)好的(de)時候，萬(wan)科有另一套打法。以去年上(shang)半年的(de)廣州市(shi)場為(wei)例，由于競(jing)爭激烈，萬(wan)科對部(bu)分項目(mu)(mu)進行調價，加快去化。雖然單(dan)個(ge)項目(mu)(mu)利潤率(lv)下降，但(dan)確(que)如世聯行董(dong)事長陳勁松所說，對所有大公(gong)司而言，個(ge)別項目(mu)(mu)的(de)降價、利潤率(lv)的(de)下降，都將在整(zheng)個(ge)盤子(zi)中(zhong)得到平(ping)衡(heng)，布局(ju)合理者能夠在市(shi)場波動中(zhong)熨平(ping)風(feng)險。

第二招，不再談規模，只看(kan)回款(kuan)率，儲備大量(liang)現金(jin)以備不時之需。只有回款(kuan)才是真(zhen)正的(de)銷售，萬(wan)科總裁郁亮曾指出。

萬科的回款(kuan)率一(yi)(yi)直(zhi)穩定在(zai)90%以上，去年，更是達(da)到驚人的97%。同期，如保利、碧(bi)桂園等一(yi)(yi)線(xian)房企的回款(kuan)率則在(zai)80%到90%之間。

高回(hui)款率極大(da)(da)地充(chong)實(shi)了萬科(ke)(ke)的現(xian)金流，去年底，萬科(ke)(ke)凈負債率僅5.4%，在手貨(huo)幣現(xian)金627億元。正(zheng)是現(xian)金充(chong)足、財務穩(wen)健，萬科(ke)(ke)才有底氣在股市大(da)(da)跌(die)時提出百億回(hui)購計劃。

第(di)三招，在一級市(shi)場審慎(shen)拿地，多拓展二級市(shi)場渠道。

一(yi)方面市(shi)場單邊上漲趨勢(shi)結束，另一(yi)方面郁亮認為相較住宅市(shi)場而言，土(tu)地市(shi)場未得(de)到充分(fen)調整，因(yin)此(ci)去年(nian)萬科的拿(na)地量(liang)已接近2008年(nian)低點(dian)。

但事實(shi)上，萬(wan)科開發的項目(mu)不(bu)全部(bu)來自一級市場。比如(ru)北京的御府77項目(mu)，即萬(wan)科從凱德旗(qi)下子公(gong)司手(shou)中，以6.9億(yi)元收購90%股(gu)權(quan)得來。

今年(nian)以來，萬(wan)(wan)科(ke)(ke)與萬(wan)(wan)達的(de)合(he)作，更是增加(jia)了萬(wan)(wan)科(ke)(ke)的(de)土(tu)地(di)儲備。郁亮(liang)在(zai)股東大(da)會上(shang)表示，萬(wan)(wan)科(ke)(ke)儲備地(di)塊(kuai)足夠(gou)2~3年(nian)開(kai)發，如果算上(shang)與萬(wan)(wan)達合(he)作獲得的(de)地(di)塊(kuai)，萬(wan)(wan)科(ke)(ke)的(de)拿地(di)節(jie)奏(zou)將更為從容(rong)。

“失控”后(hou)的生態(tai)圈(quan)

除了跑(pao)贏業內(nei)，萬科還有(you)將整個行業拉出悲觀氛圍(wei)的意圖。

資本(ben)市場給地產類公司的(de)估值逐年走低，和整個(ge)行業步(bu)入白銀時(shi)代不(bu)無關系(xi)。不(bu)過，白銀亦是(shi)貴金屬，萬科有(you)另一番解(jie)讀。

做了多個國家房(fang)價走勢的海量(liang)研究后，萬科給(gei)出市場信心：中國樓市仍在安全線之(zhi)內。未(wei)來(lai)十年，萬科最主要的業務還(huan)(huan)是住宅。除此之(zhi)外，萬科還(huan)(huan)在滲入產業地(di)產、商業地(di)產等領域。

為何加載新(xin)業(ye)務？譚華杰稱(cheng)，核(he)心客戶(hu)在變，未(wei)來最需要(yao)不(bu)動產的是(shi)各種(zhong)創業(ye)的個人、團隊和小(xiao)企(qi)業(ye)。以(yi)上述熱銷(xiao)樓(lou)盤為例(li)，除(chu)了踩對市場銷(xiao)售節點(dian)外，該項(xiang)目(mu)背后的產業(ye)新(xin)城(cheng)是(shi)重要(yao)賣(mai)點(dian)之一。

在(zai)產(chan)業(ye)(ye)(ye)地產(chan)上，萬科(ke)還(huan)選(xuan)擇(ze)了物流地產(chan)項目，這正符(fu)合(he)萬科(ke)選(xuan)擇(ze)新(xin)業(ye)(ye)(ye)務的兩個(ge)邏(luo)輯。譚華杰表示(shi)，一是符(fu)合(he)移動互聯網趨勢，二是體現萬科(ke)競爭(zheng)優勢，如較低的融資成(cheng)本。據(ju)萬科(ke)方面介(jie)紹，目前已在(zai)武(wu)漢、貴陽有(you)項目布局。“國(guo)內標準普通(tong)倉(cang)儲供(gong)應緊(jin)缺(que)，以今(jin)年上半年深圳為例，由于(yu)需求增(zeng)加，而市場(chang)沒(mei)有(you)新(xin)增(zeng)供(gong)應，因此(ci)不少(shao)業(ye)(ye)(ye)主申(shen)請(qing)將保(bao)稅倉(cang)變成(cheng)正常的非保(bao)稅倉(cang)，以滿足電商需求”，仲量聯行(xing)工業(ye)(ye)(ye)地產(chan)部(bu)董事古振鵬表示(shi)。

萬(wan)科(ke)還(huan)將(jiang)舊(jiu)業(ye)(ye)務(wu)升(sheng)級，如把物業(ye)(ye)公司推向(xiang)市(shi)(shi)場。目前，萬(wan)科(ke)物業(ye)(ye)管(guan)理(li)已達(da)到(dao)1億(yi)多(duo)平(ping)方米，與(yu)彩生活上(shang)市(shi)(shi)之(zhi)初的(de)規模不相上(shang)下，該板塊(kuai)將(jiang)成為(wei)萬(wan)科(ke)變身萬(wan)億(yi)市(shi)(shi)值、多(duo)上(shang)市(shi)(shi)平(ping)臺控股集團(tuan)的(de)重要基(ji)石。

據(ju)記者觀察，由(you)于收(shou)購成本高(gao)企(qi)，萬(wan)科物(wu)業采取(qu)了包括睿服(fu)務、品牌全委(wei)、股權合作在(zai)內的多種擴張方(fang)式，所接洽的對(dui)象大多為國企(qi)房地(di)產(chan)公(gong)司的成熟社區項目(mu)，與萬(wan)科在(zai)售樓盤不存在(zai)競爭(zheng)。

香港粵(yue)海證券投資(zi)銀行董事黃立沖認為，與其(qi)他(ta)同類企(qi)業(ye)相比，萬(wan)科物業(ye)上市，最大的優勢在(zai)于服務(wu)質量(liang)以及較為實在(zai)的現(xian)金(jin)流。

基于城市配套服(fu)務商定位，萬科圍繞(rao)(rao)社(she)區衍生出(chu)了(le)多(duo)種(zhong)業(ye)(ye)務可能性，為這些提供(gong)支持的(de)(de)，是郁亮(liang)設計(ji)的(de)(de)一套不斷迭代的(de)(de)組織(zhi)系統。崇(chong)尚“失控”的(de)(de)郁亮(liang)不斷解構(gou)原有形式，積極打造生態圈，并推進組織(zhi)扁平化(hua)發(fa)展。一方面(mian)(mian)，在項目層(ceng)面(mian)(mian)成立事業(ye)(ye)合(he)伙人，打破部門間隔，另一方面(mian)(mian)，提出(chu)小(xiao)草(cao)計(ji)劃，支持員(yuan)工(gong)圍繞(rao)(rao)萬科的(de)(de)產業(ye)(ye)鏈進行創業(ye)(ye)。

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蘇寧環球·增(zeng)持

蘇寧環球頻繁并購 加速去地產(chan)化轉(zhuan)型

◎每經記者 查道坤

6月(yue)25日，蘇(su)寧環球核心(xin)(xin)管(guan)理團隊(dui)以個人(ren)自籌(chou)資金(jin)從二級市場(chang)購入公(gong)司股(gu)票合計57.63萬股(gu)。在外界看來(lai)，此次(ci)增持凸顯核心(xin)(xin)管(guan)理團隊(dui)對(dui)公(gong)司未來(lai)轉(zhuan)型發(fa)展充滿信心(xin)(xin)。

蘇(su)寧(ning)環球(qiu)正在(zai)急(ji)速轉型(xing)。從成(cheng)立(li)文化(hua)公司(si)(si)到(dao)收購游戲公司(si)(si)，從成(cheng)立(li)教育公司(si)(si)到(dao)和資管公司(si)(si)合作做大教育產(chan)業，再到(dao)與韓國(guo)醫院進行合作，布局(ju)大健康等等，這些(xie)無不顯示蘇(su)寧(ning)環球(qiu)去(qu)地(di)產(chan)化(hua)的決(jue)心。

三大產業轉型

今年4月，蘇寧(ning)環(huan)球正式確立大文體、大健康和大金融的(de)戰略轉(zhuan)(zhuan)型方向。5月28日，蘇寧(ning)環(huan)球第八屆(jie)董事會審議(yi)通(tong)過了(le)關于(yu)設立教育、健康和金融等子(zi)公司的(de)相關議(yi)案(an)，公司轉(zhuan)(zhuan)型就此進入實質(zhi)性推進階段(duan)。

蘇(su)寧(ning)環球在大(da)文(wen)體方面的布(bu)局(ju)尤(you)其顯眼。去年7月16日，蘇(su)寧(ning)環球發(fa)布(bu)公告稱，擬以1億元(yuan)收購控股(gu)股(gu)東蘇(su)寧(ning)集團持有的蘇(su)寧(ning)文(wen)化(hua)產業有限公司(si)(si)（以下簡稱蘇(su)寧(ning)文(wen)化(hua)公司(si)(si)）100%股(gu)權。本次收購完(wan)成后，公司(si)(si)將以蘇(su)寧(ning)文(wen)化(hua)公司(si)(si)為平(ping)臺(tai)，進軍文(wen)化(hua)傳(chuan)媒(mei)領域(yu)，充分整合各種資(zi)源，積極壯大(da)自身實力和拓展(zhan)新的戰(zhan)略轉(zhuan)型方向。

去年10月(yue)15日，蘇(su)寧(ning)(ning)環(huan)球(qiu)發布(bu)公告稱(cheng)，將(jiang)此前以1億元(yuan)收(shou)購的蘇(su)寧(ning)(ning)文化公司注冊資本由1億元(yuan)增(zeng)加至5億元(yuan)，并將(jiang)根據(ju)投資落實(shi)情況繼續追加注冊資本，以保障蘇(su)寧(ning)(ning)環(huan)球(qiu)在文化傳媒領域的發展。

在文(wen)化公司(si)平(ping)臺搭建完畢(bi)之(zhi)后，今(jin)年1月16日蘇(su)寧環(huan)球與南京藝(yi)術學院(yuan)藝(yi)術設計院(yuan)簽署了相關合作(zuo)協議，共(gong)同投資組(zu)建蘇(su)寧環(huan)球影業投資有限公司(si)。

蘇寧(ning)環(huan)球副總裁賈森對《每日經濟新聞》記者(zhe)說(shuo)，“這一(yi)系(xi)列動(dong)作只是蘇寧(ning)環(huan)球戰略轉型(xing)的開(kai)始，未(wei)來還將(jiang)有更多(duo)的美好等(deng)待我們去呈現。公司有信(xin)心在(zai)3年(nian)內將(jiang)旗下的蘇寧(ning)文化打(da)造成(cheng)具有產值超百億的產業集團。”

除此之外，蘇寧環球還在大健康產業進(jin)行(xing)相應整合(he)。去(qu)年12月22日，蘇寧環球集團與首爾(er)峨山醫院和江蘇省人民醫院共同(tong)舉行(xing)《合(he)作意向(xiang)書》簽約儀式，三方將圍繞健康產業發展開展深度合(he)作。

在大金融(rong)方(fang)(fang)面，今年4月(yue)22日，蘇寧(ning)(ning)環(huan)球(qiu)發布(bu)公(gong)(gong)(gong)告(gao)(gao)稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)將以9900萬元(yuan)美(mei)元(yuan)自有(you)資金注冊(ce)蘇寧(ning)(ning)資本有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)。隨后，蘇寧(ning)(ning)環(huan)球(qiu)利(li)用這(zhe)一(yi)平臺開始布(bu)局(ju)，7月(yue)1日，蘇寧(ning)(ning)環(huan)球(qiu)發布(bu)公(gong)(gong)(gong)告(gao)(gao)稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)與長(chang)城國融(rong)投(tou)資管理(li)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)簽署戰略(lve)合(he)作協議，雙方(fang)(fang)擬在醫療大健(jian)康、大金融(rong)領域(yu)進(jin)行深(shen)入廣泛的合(he)作。

根據協議，雙方(fang)同意(yi)在醫療大健(jian)康(kang)(kang)、大金(jin)融(rong)(rong)領域的股權(quan)投資(zi)(zi)、并購重(zhong)組和產業(ye)基(ji)金(jin)等方(fang)面(mian)進行深入合(he)作，長城國(guo)融(rong)(rong)還將(jiang)(jiang)為蘇寧(ning)環球提(ti)(ti)供資(zi)(zi)金(jin)支持。國(guo)內產業(ye)整合(he)方(fang)面(mian)，長城國(guo)融(rong)(rong)將(jiang)(jiang)協助(zhu)蘇寧(ning)環球圍(wei)繞醫療大健(jian)康(kang)(kang)、大金(jin)融(rong)(rong)服務領域尋(xun)找投資(zi)(zi)機(ji)會，進行并購重(zhong)組，并為蘇寧(ning)環球提(ti)(ti)供產業(ye)整合(he)資(zi)(zi)金(jin)支持。

7月(yue)13日，蘇寧環球(qiu)(qiu)再次發布(bu)公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司已與昆吾(wu)九鼎投資(zi)管理有(you)限公(gong)司簽署完成戰(zhan)略(lve)合(he)作框架(jia)協議，全資(zi)子公(gong)司蘇寧環球(qiu)(qiu)教育投資(zi)發展有(you)限公(gong)司已和睿資(zi)產管理（北京）有(you)限公(gong)司簽署備(bei)忘錄。

賈森對《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)表(biao)示，此次合(he)(he)作將在(zai)(zai)原有基礎上進一步拓展公司(si)(si)對外投資(zi)(zi)渠道(dao)(dao)，“根(gen)據公司(si)(si)轉型需求，依(yi)托(tuo)對方在(zai)(zai)健康、金融資(zi)(zi)產等領域的(de)專業(ye)及(ji)(ji)平臺優勢(shi)，同(tong)時結合(he)(he)公司(si)(si)既(ji)有資(zi)(zi)源及(ji)(ji)渠道(dao)(dao)，加快(kuai)在(zai)(zai)上述領域內(nei)優質項目的(de)獲取，通過公司(si)(si)資(zi)(zi)源整合(he)(he)，以促使在(zai)(zai)健康及(ji)(ji)金融領域更(geng)快(kuai)、更(geng)優的(de)布局。”

高管增持凸顯轉型信心

除了(le)積極并購(gou)和(he)合作之外(wai)，蘇(su)寧環(huan)球也在公司(si)內部(bu)動作頻(pin)頻(pin)，凸(tu)顯(xian)了(le)對(dui)公司(si)轉(zhuan)型的決心。

6月25日，蘇(su)寧環球發布公告稱，其核心(xin)管理團(tuan)隊以個人自籌資金從二(er)級(ji)市場購入公司股票(piao)合計57.63萬股。

蘇寧環球表示，目前公司正處于轉型的重要時期，核心(xin)管理團隊(dui)對公司未來轉型發展充滿(man)信心(xin)，為進(jin)一步(bu)彰(zhang)顯決心(xin)和信心(xin)，方做出(chu)上述增持決定。此次(ci)增持對鼓(gu)舞團隊(dui)士(shi)氣將(jiang)起到(dao)較為重要的作用。

去年12月10日晚，蘇寧環(huan)(huan)球(qiu)對(dui)外公布2014年員工持股(gu)計劃（草案）。公司(si)對(dui)不超過76名(ming)員工通過定向受讓大股(gu)東蘇寧環(huan)(huan)球(qiu)集團(tuan)有限(xian)公司(si)所持蘇寧環(huan)(huan)球(qiu)股(gu)票(piao)4000萬股(gu)，占公司(si)當時股(gu)本總額(e)的1.96%，累(lei)計不超過股(gu)本總額(e)的10%。

賈森(sen)對《每(mei)日經濟新聞》記者說，“高管增持，顯(xian)示(shi)了公司對轉型的信心。員(yuan)工持股計劃，是鼓勵公司核心員(yuan)工，也(ye)為(wei)公司留住人才。”

賈森還(huan)對記者說，“公司三(san)大(da)產業(ye)轉型已經確定，并且陸(lu)續在(zai)布(bu)局(ju)，現在(zai)只是開始(shi)，后(hou)續對三(san)大(da)產業(ye)的布(bu)局(ju)還(huan)將繼續。”

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泰禾(he)·員工持股

鋪路戰略轉型泰禾推(tui)員工(gong)持股計劃

◎每經實(shi)習記者(zhe) 吳若(ruo)凡

“3·30”新政以(yi)來，房地產市(shi)場穩(wen)步回升，股市(shi)財富的(de)轉移(yi)也(ye)增(zeng)強了樓市(shi)的(de)購買力，一(yi)線城(cheng)市(shi)樓市(shi)呈現復蘇勢頭。作為(wei)福建(jian)(jian)本地企(qi)業的(de)泰禾集(ji)團（000732，SZ），在京(jing)津(jin)冀協同發展(zhan)和(he)福建(jian)(jian)自貿區戰略的(de)主導下，加(jia)速了公司業務的(de)轉型和(he)重點布局。

業(ye)務轉型(xing)需要組織管理(li)變(bian)革的同步跟進，而(er)事業(ye)合伙人(ren)(ren)制正受到越(yue)來越(yue)多房(fang)(fang)企(qi)(qi)的追捧。繼萬(wan)科、碧桂園(yuan)等龍頭房(fang)(fang)企(qi)(qi)之后，閩系房(fang)(fang)企(qi)(qi)泰(tai)禾集(ji)團(tuan)日前也(ye)拋出了針對(dui)高管及(ji)骨干人(ren)(ren)員的事業(ye)合伙人(ren)(ren)計劃(hua)。7月(yue)2日，公(gong)司公(gong)告稱股(gu)東大(da)會審議(yi)通過(guo)(guo)后6個(ge)月(yue)內，通過(guo)(guo)二級市(shi)場購買(mai)不超(chao)過(guo)(guo)12億元的公(gong)司股(gu)票。這從某種意義上可以看出公(gong)司管理(li)層對(dui)公(gong)司業(ye)務轉型(xing)充(chong)滿(man)信心。

泰禾版員工持股計劃

7月2日，泰和集(ji)團公布員(yuan)工持股計(ji)劃(hua)(hua)（草案），此次(ci)參(can)與持股計(ji)劃(hua)(hua)的對象為11名公司董(dong)事(shi)、監(jian)事(shi)、高管及不超過489名管理骨(gu)干和稀缺(que)崗位人員(yuan)，持股計(ji)劃(hua)(hua)總規(gui)模上限(xian)達到12億元。

首創證券分析師王金輝向《每日經濟新聞》記者表(biao)示，總體上說(shuo)該(gai)計(ji)劃有利的方面較多，能夠顯著提高(gao)公司(si)內(nei)部管(guan)理(li)效(xiao)益。

海(hai)通(tong)證券一位不愿透露姓名的(de)(de)分析師向記者表示(shi)，這種做法既(ji)可(ke)以(yi)起到穩(wen)定當前股價的(de)(de)作(zuo)用(yong)，又可(ke)以(yi)對公司內部(bu)員(yuan)工起到激(ji)勵(li)作(zuo)用(yong)。

據悉(xi)，該(gai)計劃由招商財富資(zi)產管理(li)有(you)限公司運營管理(li)，擬在(zai)6個月內分3期實施，總規(gui)模(mo)不超過12億(yi)元，按照不超過2:1的杠桿比例(li)設立優(you)先級(ji)份額和劣后(hou)級(ji)份額。

業內人士指出(chu)(chu)，持(chi)股(gu)計劃一(yi)(yi)般是通過二(er)級市場(chang)操作，有(you)一(yi)(yi)定(ding)的穩定(ding)股(gu)價作用，推(tui)出(chu)(chu)這(zhe)個計劃是基于(yu)當前市場(chang)大(da)行(xing)情，保證機制就是大(da)股(gu)東(dong)，如果股(gu)價跌(die)倒(dao)一(yi)(yi)定(ding)程度，到達平倉(cang)(cang)線的話，大(da)股(gu)東(dong)會拿出(chu)(chu)錢來(lai)補(bu)充(chong)。這(zhe)就使(shi)得員工除了(le)本身的持(chi)倉(cang)(cang)之外(wai)，不用額外(wai)承擔(dan)其他補(bu)倉(cang)(cang)的費用。

在風(feng)險(xian)承(cheng)擔方面(mian)，大股東福建泰(tai)禾投資有(you)限公(gong)司承(cheng)擔動態補倉(cang)及(ji)優(you)先級本息差額補足義務，并以其名下持有(you)的不(bu)低(di)于2億元市(shi)值泰(tai)禾集團股票質押(ya)(ya)，為(wei)優(you)先級本息提供(gong)質押(ya)(ya)擔保(bao)。

泰禾集團董事會秘書洪再春(chun)向《每日經濟新(xin)聞》記者表示，該員工持股(gu)方案總規模為(wei)12億元(yuan)，其(qi)中員工出資4億元(yuan)，另外招(zhao)商銀行(xing)配資8億元(yuan)。招(zhao)商資管(guan)公司獲(huo)得12億元(yuan)資金的管(guan)理費(fei)和手(shou)續費(fei)，除此(ci)之外核(he)算下來的所有(you)收益都歸員工所有(you)。

洪再春強調，員(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)計(ji)劃(hua)能有效調動整體積(ji)極(ji)性，“作為公司(si)，是把真金白銀掏出來(lai)，敦促公司(si)核(he)心骨干更加出力，做好各(ge)自工(gong)作和提升上市公司(si)整體業(ye)績(ji)和回報。本次員(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)計(ji)劃(hua)有利于保持企業(ye)成長(chang)和員(yuan)工(gong)利益一致，有利于激(ji)發員(yuan)工(gong)積(ji)極(ji)性。”

戰略轉型凸顯價值

作為(wei)近(jin)年來(lai)地產界(jie)的黑(hei)馬(ma)，泰(tai)禾(he)集團的主(zhu)要業(ye)務已經由原來(lai)的福建(jian)擴(kuo)大(da)至(zhi)一線(xian)(xian)城市(shi)，而(er)一線(xian)(xian)城市(shi)豪宅市(shi)場的回暖使(shi)得泰(tai)禾(he)成為(wei)這波樓市(shi)行情的主(zhu)要受益者，正(zheng)因如此，泰(tai)禾(he)2014年全年銷售(shou)(shou)額(e)大(da)幅提高，達到(dao)230億元，并在中(zhong)國房地產銷售(shou)(shou)額(e)百(bai)億企業(ye)榜中(zhong)排在第30位，過去3年銷售(shou)(shou)額(e)的復(fu)合增長率為(wei)92.26%。

2015年5月，泰(tai)(tai)禾集團公告(gao)稱(cheng)下屬公司(si)北京泰(tai)(tai)禾房地產開發(fa)有限公司(si)與廊坊(fang)凱創房地產簽(qian)訂《合(he)(he)作協議》，共同設立(li)合(he)(he)資(zi)(zi)公司(si)，注冊(ce)資(zi)(zi)本5000萬(wan)(wan)元，雙方(fang)分別(bie)持股(gu)50%，致力于(yu)廊坊(fang)區域(yu)內的(de)(de)土地資(zi)(zi)源及(ji)項(xiang)目獲取(qu)，爭取(qu)在合(he)(he)資(zi)(zi)公司(si)成立(li)兩年內在廊坊(fang)市進行不少于(yu)100萬(wan)(wan)平方(fang)米(mi)建(jian)筑面積的(de)(de)項(xiang)目開發(fa)工作。

據悉(xi)，廊坊(fang)市是(shi)首都功能疏解的(de)集(ji)中承(cheng)載地(di)，也是(shi)京(jing)津(jin)冀(ji)產(chan)業轉移的(de)重要承(cheng)載地(di)，未來有望躋身京(jing)津(jin)冀(ji)城市群(qun)的(de)核心區。業內人士認(ren)為，泰禾集(ji)團在(zai)此(ci)設立合(he)資公司(si)也是(shi)旨在(zai)加(jia)強區域戰略(lve)合(he)作，參與分享(xiang)首都經濟圈(quan)和(he)京(jing)津(jin)冀(ji)協(xie)同發展所帶來的(de)改(gai)革紅利(li)。

自2015年以(yi)來(lai)，泰(tai)禾就確定(ding)了“以(yi)房(fang)(fang)地(di)產為(wei)核(he)心，以(yi)金(jin)融(rong)(rong)和(he)投(tou)資(zi)為(wei)兩翼”的(de)(de)“一(yi)核(he)兩翼”戰(zhan)略，在(zai)繼續(xu)深耕房(fang)(fang)地(di)產核(he)心業(ye)(ye)務的(de)(de)同時(shi)，積極探索金(jin)融(rong)(rong)和(he)投(tou)資(zi)領(ling)域的(de)(de)戰(zhan)略發展機會，進(jin)一(yi)步助(zhu)力(li)(li)房(fang)(fang)地(di)產主(zhu)業(ye)(ye)做強做大。公司(si)公告稱，為(wei)進(jin)一(yi)步降低融(rong)(rong)資(zi)成本，充分利(li)用新的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)工具，擬(ni)非公開發行不超過20億元的(de)(de)公司(si)債(zhai)券，加上此前的(de)(de)定(ding)增(zeng)方(fang)案(an)如果(guo)順利(li)完成，屆時(shi)泰(tai)禾的(de)(de)實力(li)(li)將大幅增(zeng)強。