每(mei)經(jing)(jing)編輯｜每(mei)經(jing)(jing)記者(zhe) 張昊 李(li)琴    

◎每經記(ji)者 張昊 李琴

A股連(lian)續(xu)大幅下跌，固然讓人色變，但對(dui)理性(xing)、成(cheng)熟的投(tou)資(zi)者而言，劇烈的調(diao)整，往(wang)往(wang)也意味(wei)著(zhu)新的機會(hui)(hui)。對(dui)于后市，《每日經濟新聞(wen)》記者著(zhu)重(zhong)關注(zhu)了(le)以下熱點信(xin)息(xi)，以供投(tou)資(zi)者參考：國企改(gai)革(ge)概念股相對(dui)抗跌，如果有反彈，那(nei)么(me)這些概念股有望(wang)領(ling)銜；新股發(fa)行(xing)將繼續(xu)，證監會(hui)(hui)剛(gang)剛(gang)核準(zhun)28家(jia)企業首發(fa)申請，打新仍是不錯的選(xuan)擇；前兩周逆(ni)勢大賺的澤熙又調(diao)研了(le)兩家(jia)上市公司，王亞偉旗下的千和資(zi)本(ben)也調(diao)研了(le)一家(jia)上市公司。

一個月(yue)內(nei)，國(guo)企改革(ge)四大(da)文件密集(ji)出臺，頂層設計方案(an)落地窗口期(qi)(qi)越來越近，市場期(qi)(qi)盼的改革(ge)大(da)潮正在形成。

盡管過(guo)去兩周股(gu)指連(lian)續大(da)幅下(xia)跌(die)(die)，但在(zai)下(xia)跌(die)(die)過(guo)程中(zhong)(zhong)，國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革概(gai)念(nian)股(gu)，尤其是(shi)國(guo)(guo)(guo)投系、中(zhong)(zhong)糧系的表現可圈可點。在(zai)整個市(shi)場風(feng)險偏好下(xia)降的情(qing)況下(xia)，國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革概(gai)念(nian)股(gu)因具備(bei)估值的相(xiang)對優勢，以(yi)及資產整合(he)方面的預(yu)期，獲(huo)得了(le)市(shi)場關注。

國企改革熱度仍存

隨(sui)著國(guo)企(qi)改革政策(ce)的(de)密集(ji)(ji)出臺，市場對其頂層方案落地的(de)預期越來越強烈。以(yi)央企(qi)改革試點(dian)為代(dai)表的(de)六大集(ji)(ji)團(tuan)相關概(gai)念股集(ji)(ji)體爆發，國(guo)企(qi)改革成為市場熱點(dian)。

上周二（6月23日(ri)）央(yang)企改(gai)革概念(nian)股(gu)(gu)票集(ji)體發力。其(qi)中(zhong)“國(guo)投系(xi)”的國(guo)投電(dian)(dian)力當(dang)日(ri)漲(zhang)停后，晚間宣布因籌劃重大事項停牌。在這一消息影響下，6月24日(ri)，央(yang)企改(gai)革概念(nian)股(gu)(gu)全線上漲(zhang)，截(jie)至收盤(pan)，漲(zhang)停個股(gu)(gu)多達10余只，首先是電(dian)(dian)力板塊，吉電(dian)(dian)股(gu)(gu)份(fen)、華(hua)電(dian)(dian)國(guo)際、華(hua)能(neng)國(guo)際和華(hua)電(dian)(dian)能(neng)源漲(zhang)停；其(qi)次是“中(zhong)糧系(xi)”的中(zhong)糧地(di)產、中(zhong)糧生化(hua)、中(zhong)糧屯河，“國(guo)投系(xi)”的*ST中(zhong)魯、國(guo)投新集(ji)和中(zhong)成股(gu)(gu)份(fen)也(ye)聯袂漲(zhang)停。

對于上述市場表現，有(you)關(guan)券(quan)商分析師(shi)表示，“在國企改革(ge)(ge)中，六大試點(dian)央企集團一直被市場視為風向(xiang)(xiang)標，‘國投系’的國投電力因籌劃重(zhong)(zhong)大事項停牌(pai)，更給市場多(duo)了一份想象。其他央企改革(ge)(ge)概念票必然(ran)隨勢爆發，國企改革(ge)(ge)將是下一階段主題熱點(dian)的重(zhong)(zhong)點(dian)方向(xiang)(xiang)。”

央企改革四(si)條投資主線

一大波政策來襲，央企(qi)改(gai)革逐(zhu)步升溫，資(zi)產證(zheng)券(quan)化概念將備受關注。

一位(wei)不愿具名的(de)(de)券(quan)商分析師表(biao)示，“從(cong)具體操(cao)作層面看，國(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)的(de)(de)主(zhu)流(liu)方(fang)式有(you)三種，一是(shi)國(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)控股公司整體上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)；二是(shi)國(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)控股公司主(zhu)業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)；三是(shi)跨集團(tuan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)置換、借殼上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)。我們預期央(yang)企(qi)(qi)集團(tuan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)注(zhu)入上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)平臺將是(shi)提升集團(tuan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率的(de)(de)較(jiao)為(wei)主(zhu)要的(de)(de)方(fang)式。”《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到，2011年央(yang)企(qi)(qi)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率僅(jin)為(wei)68%，仍有(you)部分集團(tuan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率處于較(jiao)低(di)水平。根(gen)據統計(ji)數(shu)據，仍存(cun)在資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率低(di)于30%的(de)(de)央(yang)企(qi)(qi)集團(tuan)，中(zhong)國(guo)南方(fang)電網有(you)限責任公司資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率較(jiao)低(di)，僅(jin)有(you)0.79%，而國(guo)家核電重組的(de)(de)中(zhong)國(guo)電力投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)集團(tuan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化(hua)率也(ye)較(jiao)低(di)，僅(jin)為(wei)6.18%。

通過梳理(li)112家(jia)央企集(ji)團以及旗下240余家(jia)上市公司，從各大(da)央企重(zhong)組必要性以及資產(chan)證(zheng)券(quan)(quan)化率兩大(da)維(wei)度，國(guo)金證(zheng)券(quan)(quan)選取了四(si)大(da)系別投(tou)資主線(xian)。

一是(shi)航天(tian)(tian)兩(liang)大集團(tuan)(tuan)(tuan)，即航天(tian)(tian)科(ke)(ke)技集團(tuan)(tuan)(tuan)與航天(tian)(tian)科(ke)(ke)工集團(tuan)(tuan)(tuan)，是(shi)我國(guo)航天(tian)(tian)工業(ye)體系(xi)的基(ji)礎。兩(liang)大集團(tuan)(tuan)(tuan)資(zi)產證券(quan)化(hua)率(lv)較(jiao)低，航天(tian)(tian)科(ke)(ke)技集團(tuan)(tuan)(tuan)僅(jin)為9.1%，航天(tian)(tian)科(ke)(ke)工集團(tuan)(tuan)(tuan)僅(jin)為19.9%，兩(liang)大集團(tuan)(tuan)(tuan)科(ke)(ke)研院所的核心資(zi)產均未在上市平臺內。國(guo)金證券(quan)認為，航天(tian)(tian)系(xi)提高資(zi)產證券(quan)化(hua)率(lv)將是(shi)必然趨勢，建議(yi)關注中國(guo)衛星、航天(tian)(tian)動力(li)。

二是核(he)電系。目(mu)前，我國(guo)核(he)電系央企主要有中(zhong)核(he)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、中(zhong)廣(guang)核(he)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、國(guo)家核(he)電、中(zhong)電投集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、中(zhong)核(he)建等。各個集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)資產證券化率均處(chu)于較(jiao)低(di)水(shui)平(ping)，目(mu)前核(he)電資產的上(shang)市平(ping)臺也較(jiao)為稀缺，建議關注中(zhong)核(he)科技、上(shang)海電力。

三是船舶(bo)系。國金證(zheng)券(quan)認為，在(zai)當前大背景(jing)下，未(wei)來南北船有(you)可能(neng)(neng)通過資產(chan)整合甚至合并(bing)的方(fang)式提高資產(chan)證(zheng)券(quan)化率。中國重工可能(neng)(neng)成為整合平(ping)臺(tai)。

四是鋼(gang)鐵(tie)系。當下(xia)鋼(gang)鐵(tie)產能(neng)嚴重過剩(sheng)，兼并重組是必由之路。市場已經(jing)傳出武鋼(gang)股(gu)份、寶鋼(gang)股(gu)份要(yao)合(he)并的消息，值得關(guan)注。

關注五地國企改革

除了央企改革標的外(wai)，地方(fang)國企改革也顯現出諸多投資良機。

上(shang)述券商分析師(shi)認為，“把握地(di)方(fang)國企(qi)改革投資(zi)(zi)(zi)機遇有三大標準。首先看地(di)方(fang)相(xiang)(xiang)關部(bu)門表態(tai)積極性(xing)高(gao)、推進力(li)度(du)相(xiang)(xiang)對(dui)較大的區域；其(qi)次，當(dang)地(di)所屬國資(zi)(zi)(zi)委上(shang)市(shi)公(gong)司相(xiang)(xiang)對(dui)較少，且資(zi)(zi)(zi)產(chan)證(zheng)券化率不高(gao)，由(you)于上(shang)市(shi)平臺(tai)不多，自上(shang)而下推進的系統性(xing)相(xiang)(xiang)對(dui)不那么復雜；最(zui)后看地(di)方(fang)國資(zi)(zi)(zi)所屬上(shang)市(shi)平臺(tai)越少越集中，其(qi)單個上(shang)市(shi)平臺(tai)受益國企(qi)改革可能性(xing)越大。”

結合各省市具體(ti)情況，國金證券認為山東、安徽、貴州、廣州、深圳共(gong)五地是尋找國企改(gai)革投資(zi)標(biao)的的第(di)一梯(ti)隊。

山東省政府確定(ding)了推進(jin)規模(mo)企業(ye)公(gong)司制改制“五年行動計劃”。目前，新華醫療因引進(jin)戰略投資者(zhe)而停牌(pai)。此前，山東黃(huang)金、銀座股份已(yi)經(jing)進(jin)行了試(shi)點，具備了一(yi)定(ding)的操作經(jing)驗。推薦(jian)關注山東高(gao)速、青島雙星(xing)。

安徽(hui)省(sheng)國企改革工作在(zai)今年以來不斷加(jia)碼。國金證券認為，安徽(hui)省(sheng)的資產證券化進展推(tui)進較快，可以關(guan)注雷鳴科(ke)化、皖維(wei)高新。

貴州(zhou)國企改革的主(zhu)要看(kan)點則在當地國資上市(shi)平(ping)臺較少，一次資產注(zhu)入和整(zheng)合的概(gai)率較高，其中貴繩股份、黔輪胎A值得關注(zhu)。

而廣(guang)州、深圳國(guo)企改(gai)革推進速度穩居全國(guo)前列(lie)。可重點(dian)關注珠江鋼(gang)琴、廣(guang)州浪奇、深圳能(neng)源。