每經(jing)編(bian)輯(ji)｜ 每經(jing)記者 黃小聰(cong)     

每經記者 黃小聰

上周(zhou)市(shi)場(chang)大(da)跌(die)之后，不少散戶投資(zi)者(zhe)都在感(gan)嘆自己(ji)成了“接盤俠”，在5000點(dian)甚至更高的點(dian)位(wei)站著崗(gang)。其實(shi)，同樣(yang)在5000點(dian)左右的位(wei)置站崗(gang)的投資(zi)者(zhe)大(da)有人在，其中(zhong)甚至包括不少基(ji)金(jin)等專(zhuan)業機構投資(zi)者(zhe)，如(ru)不少5月以來成立的指數型(xing)分(fen)級基(ji)金(jin)，出于(yu)被動(dong)(dong)跟蹤(zong)指數或其他原因，在5000點(dian)左右進行了集中(zhong)建倉、加倉的動(dong)(dong)作(zuo)。結果可想而知，這些基(ji)金(jin)產品凈(jing)值在市(shi)場(chang)大(da)跌(die)的過程(cheng)中(zhong)也(ye)(ye)傾(qing)瀉而下，由此，關于(yu)指數基(ji)金(jin)等被動(dong)(dong)型(xing)產品是(shi)否需“擇時”的問(wen)題(ti)也(ye)(ye)被市(shi)場(chang)廣泛熱議。

“辛辛苦(ku)苦(ku)那么(me)多天，一覺回(hui)到4400點”，說的(de)(de)就(jiu)是最(zui)近大盤的(de)(de)走(zou)勢，近七年(nian)來單(dan)周最(zui)大幅度的(de)(de)調整(zheng)，使(shi)得許(xu)多基(ji)金(jin)的(de)(de)凈值(zhi)出現迅速回(hui)落，而最(zui)受傷(shang)的(de)(de)無疑就(jiu)是剛(gang)剛(gang)在暴跌(die)前建倉(cang)的(de)(de)新基(ji)金(jin)，不少分級基(ji)金(jin)更(geng)是遍體鱗傷(shang)。

那么(me)(me)，究(jiu)竟(jing)誰是5000點(dian)左右的“接盤俠”，它們為什(shen)么(me)(me)選(xuan)擇在(zai)這一(yi)點(dian)位區(qu)間建倉？《每日經(jing)濟新聞(wen)》理財(cai)部(bu)（微信公眾號：“火山財(cai)富”huoshan5188）記者通過跟蹤部(bu)分基金上(shang)周凈值(zhi)表現(xian)以及(ji)對(dui)業(ye)內人士(shi)的采訪，對(dui)此進行了調(diao)查(cha)和研究(jiu)。

新成立指(zhi)數基金凈值波動大

數(shu)(shu)據(ju)顯示(shi)，5月份(fen)新成(cheng)立基(ji)金總數(shu)(shu)為122只，規(gui)(gui)(gui)模(mo)為3277.44億(yi)份(fen)，其(qi)中股(gu)票型(xing)基(ji)金為42只，規(gui)(gui)(gui)模(mo)為597.92億(yi)份(fen)，混合型(xing)基(ji)金為73只，規(gui)(gui)(gui)模(mo)為2529.05億(yi)份(fen)。無(wu)論(lun)是發行數(shu)(shu)量還是發行規(gui)(gui)(gui)模(mo)，都創出(chu)了本輪牛市以來的紀錄。另外，6月份(fen)以來也已有57只基(ji)金成(cheng)立。

來(lai)自(zi)中登公司的數據則(ze)顯(xian)示，5月滬深兩市合計日均基金開(kai)戶數為25.49萬戶，環比上升(sheng)了2.30%。

可(ke)以看(kan)出，不(bu)管(guan)是(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)發(fa)行或是(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)開戶，投(tou)資者(zhe)的參與熱情絲毫沒有消退。在5000點之(zhi)上(shang)，普通(tong)投(tou)資者(zhe)選(xuan)股難度越來(lai)越大(da)，把(ba)資金(jin)(jin)交給基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司這(zhe)樣(yang)的專業投(tou)資者(zhe)也被認為是(shi)比較(jiao)合適的選(xuan)擇。那么，這(zhe)些基(ji)(ji)金(jin)(jin)如何(he)建倉就(jiu)成為越來(lai)越多投(tou)資者(zhe)非常關心的話題，從這(zhe)輪殺跌來(lai)看(kan)，那些在高位建倉的基(ji)(ji)金(jin)(jin)，無疑讓選(xuan)擇這(zhe)些產(chan)品(pin)的投(tou)資者(zhe)最為受傷。

鵬(peng)(peng)華高鐵產業(ye)分級(ji)(ji)可以說是這幾天(tian)最被熱議的基金(jin)(jin)之一(yi)，中(zhong)國中(zhong)車復牌引領“一(yi)帶一(yi)路”概念股大幅調整，此(ci)后(hou)市場整體連(lian)續下挫，短短兩周時間，該基金(jin)(jin)凈(jing)值回落超(chao)25%。此(ci)外，5月以來(lai)成立的新基金(jin)(jin)，上周凈(jing)值下跌超(chao)過15%的還包括工銀中(zhong)證(zheng)傳媒指(zhi)數(shu)分級(ji)(ji)、鵬(peng)(peng)華一(yi)帶一(yi)路分級(ji)(ji)、安(an)信一(yi)帶一(yi)路分級(ji)(ji)、華寶興業(ye)中(zhong)證(zheng)醫(yi)(yi)療分級(ji)(ji)、長(chang)盛中(zhong)證(zheng)申(shen)萬一(yi)帶一(yi)路主(zhu)題、申(shen)萬傳媒分級(ji)(ji)、鵬(peng)(peng)華新能(neng)源分級(ji)(ji)、鵬(peng)(peng)華醫(yi)(yi)藥(yao)科技(ji)、招商國證(zheng)生(sheng)物醫(yi)(yi)藥(yao)等基金(jin)(jin)。

可(ke)以(yi)發現，在這(zhe)些凈值(zhi)波動(dong)(dong)最為(wei)顯(xian)著(zhu)的(de)產(chan)品(pin)(pin)中(zhong)，多數(shu)為(wei)指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)(ji)金(jin)，而(er)其中(zhong)分(fen)(fen)級指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)(ji)金(jin)比(bi)重較大。不(bu)過(guo)業內人士認為(wei)，分(fen)(fen)級基(ji)(ji)金(jin)實際(ji)上(shang)就(jiu)是(shi)指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)(ji)金(jin)的(de)杠桿版(ban)，所以(yi)分(fen)(fen)級基(ji)(ji)金(jin)作為(wei)一個被(bei)動(dong)(dong)產(chan)品(pin)(pin)，不(bu)應(ying)該考慮(lv)市場(chang)漲(zhang)跌(die)，應(ying)該在上(shang)市前完(wan)成建(jian)倉，現在下(xia)跌(die)得多也無可(ke)非議，這(zhe)就(jiu)是(shi)分(fen)(fen)級基(ji)(ji)金(jin)的(de)特征。

“作(zuo)為一(yi)(yi)個(ge)指數基(ji)(ji)金(jin)，最重要的(de)是(shi)(shi)完(wan)全復(fu)制(zhi)指數的(de)走(zou)勢，而不是(shi)(shi)自己去判斷市(shi)(shi)(shi)場，只有像某些產品上市(shi)(shi)(shi)好幾個(ge)月還(huan)不建倉(cang)，那才是(shi)(shi)欺騙投(tou)資者(zhe)”，上述業內人士進一(yi)(yi)步表示。《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)注意到(dao)，并不是(shi)(shi)所有分(fen)級基(ji)(ji)金(jin)都(dou)能做到(dao)在上市(shi)(shi)(shi)前完(wan)成建倉(cang)，國金(jin)50分(fen)級基(ji)(ji)金(jin)、安信一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路主題指數分(fen)級等，從其母基(ji)(ji)金(jin)凈值波動以及所跟(gen)蹤的(de)指數跌(die)幅來看，這些產品有些都(dou)選擇(ze)在上市(shi)(shi)(shi)以后才開始快速(su)建倉(cang)，而此時，指數恰好運(yun)行到(dao)階段高位，并出(chu)現大幅波動。

某市(shi)場人(ren)士(shi)向記(ji)者表示，“他們也挺難的(de)(de)(de)，這輪行情(qing)在牛市(shi)上(shang)漲階(jie)(jie)段，基(ji)金(jin)經(jing)理緩(huan)(huan)建倉(cang)，錯(cuo)過了(le)行情(qing)，緩(huan)(huan)建倉(cang)的(de)(de)(de)時候不(bu)(bu)(bu)敢(gan)講，現(xian)在跌了(le)一樣不(bu)(bu)(bu)敢(gan)講，其實也是(shi)挺被動的(de)(de)(de)。”“另(ling)外，還要注意成立時間(jian)，如(ru)果基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)成立時間(jian)是(shi)在1月(yue)份，現(xian)在已經(jing)到(dao)了(le)建倉(cang)期的(de)(de)(de)底線了(le)，不(bu)(bu)(bu)得不(bu)(bu)(bu)建倉(cang)的(de)(de)(de)情(qing)況下，也不(bu)(bu)(bu)能全怪他們，6個月(yue)期限正(zheng)好趕到(dao)了(le)市(shi)場的(de)(de)(de)階(jie)(jie)段頂部。還有，要注意這些產品(pin)上(shang)市(shi)之后的(de)(de)(de)規模變化(hua)，比如(ru)說上(shang)市(shi)之后有大量套利盤、散戶的(de)(de)(de)錢(qian)進來以后才開始(shi)建倉(cang)，這就比較坑(keng)人(ren)了(le)。”該市(shi)場人(ren)士(shi)進一步分析稱。

指數產品是否(fou)應(ying)擇時？

在此(ci)次大跌調整中，新近成立的指數(shu)分級產品大面積(ji)受傷(shang)，對于(yu)部(bu)分基(ji)(ji)金(jin)在5000點高位(wei)建倉，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者和(he)機構人士持(chi)有(you)不(bu)同的看法。普(pu)通投(tou)資(zi)(zi)(zi)者覺(jue)得(de)，對于(yu)大盤點位(wei)，基(ji)(ji)金(jin)公司作為專(zhuan)業投(tou)資(zi)(zi)(zi)者應該要有(you)預判，要先幫普(pu)通投(tou)資(zi)(zi)(zi)者把控風險，不(bu)能一味地只知(zhi)道多發產品，追(zhui)求迅速做大市場規模。

但多數(shu)機構人士則認(ren)為，作為一(yi)個(ge)指數(shu)產品，基(ji)金公司只是提供一(yi)個(ge)工具，至(zhi)于(yu)市場處(chu)于(yu)什么樣的(de)行情點位，應該交給投資者自(zi)己(ji)去判斷。

某公(gong)(gong)募(mu)(mu)人士就表示，“公(gong)(gong)募(mu)(mu)應(ying)該不涉及高點位(wei)建倉的(de)(de)(de)問題，因為公(gong)(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金的(de)(de)(de)特點是基(ji)(ji)(ji)金經理的(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)能(neng)(neng)力好，而(er)市(shi)場漲(zhang)的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)減倉，市(shi)場跌的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)建倉，這是體(ti)現(xian)擇時(shi)能(neng)(neng)力。事實證(zheng)明，無論(lun)公(gong)(gong)募(mu)(mu)還是私募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金，擇時(shi)能(neng)(neng)力都不好，公(gong)(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金就應(ying)該體(ti)現(xian)自己的(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)能(neng)(neng)力，證(zheng)監會現(xian)在要(yao)求股(gu)票基(ji)(ji)(ji)金最低(di)倉位(wei)80%，也是希望(wang)基(ji)(ji)(ji)金經理不要(yao)頻繁做追漲(zhang)殺跌的(de)(de)(de)動作，而(er)是應(ying)該專心選(xuan)股(gu)，做一個長期的(de)(de)(de)投資者。”

關于擇時(shi)，上述市(shi)(shi)場(chang)人士則認為(wei)，“其實在(zai)發(fa)行的時(shi)候(hou)就要(yao)(yao)考慮是(shi)不(bu)(bu)是(shi)高位(wei)，擇時(shi)應該放在(zai)發(fa)行這個階段(duan)，在(zai)注(zhu)冊制背景(jing)下，發(fa)行速(su)度(du)很快，基金公司首先應該考慮要(yao)(yao)不(bu)(bu)要(yao)(yao)發(fa)行，之后就是(shi)要(yao)(yao)快速(su)成立、快速(su)建倉、快速(su)上市(shi)(shi)，在(zai)上市(shi)(shi)公告書批露(lu)的時(shi)候(hou)，如果倉位(wei)是(shi)零，發(fa)行了又(you)不(bu)(bu)買股票，這其實是(shi)損(sun)害(hai)投(tou)資者，因為(wei)投(tou)資者要(yao)(yao)根據凈值波動去判斷(duan)倉位(wei)。”

另(ling)有業內人士(shi)(shi)指出(chu)，所謂的(de)完全交給市場(chang)(chang)，是(shi)(shi)A類(lei)份(fen)額(e)和B類(lei)份(fen)額(e)的(de)買賣，母基(ji)金的(de)申購贖回交給市場(chang)(chang)。建倉是(shi)(shi)基(ji)金經理(li)的(de)事情(qing)，而買基(ji)金份(fen)額(e)是(shi)(shi)投資者的(de)事情(qing)，完全交給市場(chang)(chang)是(shi)(shi)指份(fen)額(e)買賣這個方面。該人士(shi)(shi)進(jin)一步分析(xi)稱，“其(qi)實我覺得被動(dong)型(xing)產(chan)品這個時候(hou)建倉不是(shi)(shi)太(tai)(tai)好，市場(chang)(chang)給的(de)時間(jian)和空間(jian)不是(shi)(shi)太(tai)(tai)理(li)想。”

關注上周抗跌基金

經(jing)過此次較大(da)幅度(du)的(de)市場調整，以基金為主要投(tou)資方式的(de)投(tou)資者，接(jie)下(xia)來該(gai)選擇什么樣的(de)產品(pin)？同時(shi)，又該(gai)如何去避免踩到“地雷”？

有業(ye)內人士建議(yi)，“還(huan)是要(yao)選前期表現(xian)好，然后這(zhe)(zhe)段時間(jian)表現(xian)比(bi)較抗(kang)跌的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)，新(xin)成(cheng)立(li)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)，一般都(dou)不很贊成(cheng)買。而像分(fen)級基(ji)金(jin)(jin)，市(shi)場如果(guo)預判不好，建議(yi)是要(yao)全部出掉，因為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)它是加杠桿的(de)(de)(de)。”《每日經(jing)濟新(xin)聞》理財部（微(wei)信公眾號：“火山財富(fu)”huoshan5188）記者(zhe)注意到(dao)，在這(zhe)(zhe)波大跌行(xing)情中，除了那些低倉位或(huo)零倉位運行(xing)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)，還(huan)是有部分(fen)基(ji)金(jin)(jin)表現(xian)得十分(fen)抗(kang)跌，浦銀安盛(sheng)新(xin)興產(chan)業(ye)混合上(shang)(shang)周漲幅為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)0.08%，今(jin)年以(yi)來(lai)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)96.54%；國投瑞銀美麗中國混合上(shang)(shang)周跌幅為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)0.57%，今(jin)年以(yi)來(lai)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)93.81%；匯添富(fu)藍籌(chou)穩(wen)健混合上(shang)(shang)周跌幅為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)7.61%，今(jin)年以(yi)來(lai)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)104.91%；華商價值精(jing)選股(gu)票上(shang)(shang)周跌幅為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)8.75%，今(jin)年以(yi)來(lai)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)140.88%；富(fu)國低碳環保股(gu)票上(shang)(shang)周跌幅為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)8.99%，今(jin)年以(yi)來(lai)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)176.72%。

對于(yu)分(fen)級基(ji)金(jin)而言，投資者應該(gai)先了(le)(le)解該(gai)基(ji)金(jin)主要跟蹤哪類行業或主題指數，注意(yi)在(zai)(zai)跟蹤的(de)(de)(de)指數成(cheng)分(fen)股(gu)(gu)中(zhong)，單個成(cheng)分(fen)股(gu)(gu)所占的(de)(de)(de)最高比(bi)例，以及在(zai)(zai)這些(xie)成(cheng)分(fen)股(gu)(gu)中(zhong)，有哪些(xie)是屬于(yu)大(da)(da)市(shi)值個股(gu)(gu)，這些(xie)個股(gu)(gu)在(zai)(zai)最近(jin)是否已經(jing)出現較大(da)(da)漲幅(fu)或是已經(jing)出現明顯高估，如(ru)中(zhong)國中(zhong)車(che)對于(yu)高鐵分(fen)級的(de)(de)(de)影響就非常(chang)明顯；另外，還要注意(yi)目前的(de)(de)(de)建(jian)倉情況，如(ru)果已披露(lu)該(gai)基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)重倉個股(gu)(gu)，則要關注這些(xie)個股(gu)(gu)最近(jin)有無(wu)較為負面(mian)的(de)(de)(de)事件(jian)出現，比(bi)如(ru)說(shuo)傳媒行業中(zhong)的(de)(de)(de)樂視網(wang)，最近(jin)在(zai)(zai)實際控制人賈(jia)躍亭連續減持的(de)(de)(de)影響下，股(gu)(gu)價的(de)(de)(de)下挫幅(fu)度(du)(du)超過了(le)(le)大(da)(da)盤的(de)(de)(de)調整(zheng)幅(fu)度(du)(du)。

對于較(jiao)(jiao)為保(bao)守的(de)(de)投資者(zhe)，還可(ke)以選擇(ze)最近比(bi)較(jiao)(jiao)紅火的(de)(de)定增基(ji)金(jin)(jin)，以及打新(xin)基(ji)金(jin)(jin)和量化(hua)對沖基(ji)金(jin)(jin)。除此(ci)之外，港(gang)股(gu)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)前期表現并未(wei)很出彩，但是在(zai)這幾(ji)天的(de)(de)A股(gu)大跌(die)行(xing)情中，港(gang)股(gu)市場未(wei)出現大幅度調整，隨(sui)著互(hu)認(ren)基(ji)金(jin)(jin)在(zai)7月(yue)份全面展開，主要(yao)投資港(gang)股(gu)市場的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)或將迎來一輪上漲行(xing)情，具體從(cong)投資標的(de)(de)來看(kan)，恒生B、H股(gu)B、恒生ETF、南方(fang)香港(gang)等可(ke)以作為關(guan)注(zhu)對象。

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“接盤俠”盤點

鵬華高(gao)鐵產業分(fen)級（上周凈值跌(die)幅：18.56%）

說(shuo)到5000點“接盤俠”，不得不提的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)是(shi)鵬華高(gao)鐵產業(ye)分(fen)級，從該基(ji)金(jin)(jin)凈值(zhi)波動來看(kan)，其6月(yue)8日(ri)的(de)(de)(de)凈值(zhi)為(wei)1.045元(yuan)，但到了6月(yue)9日(ri)就(jiu)跌到0.9550元(yuan)；這一期(qi)間(jian)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)凈值(zhi)表(biao)現跟(gen)復牌后(hou)的(de)(de)(de)中(zhong)國中(zhong)車極為(wei)相似：中(zhong)國中(zhong)車于6月(yue)8日(ri)復牌，當日(ri)一字漲停，成(cheng)交額只(zhi)有(you)7.72億元(yuan)，但6月(yue)9日(ri)在以漲停價開盤后(hou)，隨(sui)即一路下挫，收(shou)盤時(shi)跌幅(fu)反(fan)而達(da)到9.32%。

中(zhong)國中(zhong)車的(de)(de)(de)(de)表現自然也(ye)(ye)會(hui)傳(chuan)導至整個高鐵概(gai)念板塊，對于以高鐵概(gai)念為主題的(de)(de)(de)(de)鵬華(hua)高鐵產(chan)業分(fen)級，凈(jing)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)加(jia)速(su)下(xia)跌可反映出(chu)，其(qi)在(zai)這一(yi)期間大概(gai)率有(you)加(jia)倉中(zhong)國中(zhong)車或類(lei)似高鐵股的(de)(de)(de)(de)可能，這一(yi)預期也(ye)(ye)從其(qi)后的(de)(de)(de)(de)凈(jing)值(zhi)表現得(de)到(dao)進一(yi)步(bu)(bu)驗(yan)證。6月(yue)12日，該基金(jin)凈(jing)值(zhi)進一(yi)步(bu)(bu)下(xia)降至0.9元；而隨(sui)著大盤進一(yi)步(bu)(bu)下(xia)挫(cuo)，6月(yue)19日凈(jing)值(zhi)已跌至0.7330元，成立以來的(de)(de)(de)(de)跌幅達(da)到(dao)26.7%。

資(zi)料顯示(shi)，該基金的業(ye)績比較基準為中(zhong)證高鐵(tie)產(chan)業(ye)指(zhi)數(shu)收益率×95%＋商業(ye)銀行活期(qi)存款利率（稅后）×5%。可以看(kan)出，鵬華高鐵(tie)產(chan)業(ye)分級旨在完全復制中(zhong)證高鐵(tie)產(chan)業(ye)指(zhi)數(shu)，而(er)該指(zhi)數(shu)是由業(ye)務范圍涵蓋(gai)高鐵(tie)產(chan)業(ye)的A股(gu)上市公司構(gou)成，成分股(gu)數(shu)量(liang)不超(chao)過50家，從(cong)截至6月15日的成分股(gu)來看(kan)，一(yi)共(gong)有32家，其中(zhong)就包括中(zhong)國中(zhong)車、中(zhong)國中(zhong)鐵(tie)、中(zhong)國交建、中(zhong)國鐵(tie)建等千(qian)億以上市值的個股(gu)。

雖然從指數(shu)編制(zhi)方案中(zhong)可(ke)以看(kan)到，單個樣(yang)本股權(quan)重不超(chao)過(guo)15%。但在(zai)只有32只成分股的情況下(xia)，像(xiang)中(zhong)國中(zhong)車這樣(yang)數(shu)千億市值的個股，一(yi)旦出現大(da)幅下(xia)跌，其(qi)對指數(shu)的影(ying)響可(ke)想而(er)知，而(er)跟蹤指數(shu)的基金大(da)幅波動也就(jiu)無(wu)可(ke)避(bi)免(mian)。

國(guo)金50分級(ji)基金（上周凈值(zhi)跌幅：13.48%）

國(guo)金(jin)(jin)50分級基金(jin)(jin)6月(yue)5日(ri)開始(shi)上市交易，從其此(ci)前(qian)披(pi)露的(de)上市公告書來看(kan)，截至2015年5月(yue)29日(ri)，其股票倉(cang)位為(wei)零，而從其凈(jing)值的(de)波(bo)動(dong)還可以發現，6月(yue)4日(ri)的(de)凈(jing)值仍為(wei)1元，6月(yue)5日(ri)的(de)凈(jing)值為(wei)1.001元，也就(jiu)是(shi)說(shuo)，該基金(jin)(jin)從上市后才開始(shi)建倉(cang)，而此(ci)時大盤(pan)已經運行到(dao)5000點上方。

到(dao)了(le)6月8日，其凈值也僅為(wei)(wei)1.002元，而(er)隨(sui)著6月9日上證50開始調整，到(dao)了(le)6月12日，該基金(jin)凈值回落至0.979元，而(er)到(dao)了(le)6月19日，該基金(jin)凈值則已經下降至0.847元，近一周的(de)跌(die)幅(fu)為(wei)(wei)13.48%，成立以來的(de)跌(die)幅(fu)為(wei)(wei)15.3%。

值得注意的(de)(de)是(shi)(shi)，該基(ji)(ji)金的(de)(de)業績比較基(ji)(ji)準為95%×上(shang)證50指數收益率+5%×同期(qi)銀行活期(qi)存款利率（稅后），也就是(shi)(shi)說，該基(ji)(ji)金旨在復制上(shang)證50指數的(de)(de)走勢，但是(shi)(shi)從其空倉(cang)上(shang)市的(de)(de)情況(kuang)來看(kan)，該基(ji)(ji)金一(yi)開始并(bing)未跟上(shang)指數的(de)(de)表(biao)現。

這點從(cong)另一(yi)個(ge)側(ce)面也可以得(de)到印證，上(shang)證50指(zhi)(zhi)數在6月(yue)5日至6月(yue)19日這一(yi)區間的(de)跌幅(fu)為12%，而(er)該基金同期跌幅(fu)比其所跟(gen)蹤的(de)上(shang)證50指(zhi)(zhi)數的(de)跌幅(fu)明(ming)顯更大，二級市場的(de)跌幅(fu)更是達到22.11%。從(cong)上(shang)述凈值波(bo)動(dong)可粗略判斷，其建倉點位應(ying)該集中在5000點上(shang)方。

安信一帶(dai)一路主題(ti)指數分級（上周凈值跌幅：15.73%）

該基(ji)金A、B份額于5月(yue)22日(ri)上市交易，截至5月(yue)15日(ri)，其(qi)股(gu)票倉位為(wei)零。從(cong)凈值來看，其(qi)5月(yue)22日(ri)的(de)(de)凈值為(wei)1元，5月(yue)25日(ri)的(de)(de)凈值為(wei)1.002元，也就(jiu)是說，其(qi)在5月(yue)22日(ri)上市后，才開始建(jian)(jian)倉，而且5月(yue)25日(ri)后建(jian)(jian)倉速(su)度較快，因為(wei)5月(yue)28日(ri)大跌當天，其(qi)凈值大幅回(hui)落4.1%，也就(jiu)是說，其(qi)建(jian)(jian)倉的(de)(de)點(dian)(dian)位應該處于4800點(dian)(dian)左(zuo)右。

隨(sui)后，隨(sui)著大(da)盤繼續(xu)走高(gao)，其凈(jing)值也由(you)5月28日的(de)0.96元回(hui)升至6月8日的(de)1.036元，在這過(guo)程(cheng)中，該(gai)(gai)基金或有繼續(xu)加倉(cang)，因為6月16日大(da)盤大(da)跌時，其凈(jing)值當天(tian)回(hui)落5.21%，下(xia)降至0.946元；在大(da)盤持(chi)續(xu)下(xia)挫后，該(gai)(gai)基金6月19日凈(jing)值已(yi)跌至0.857元，成立(li)以(yi)來的(de)跌幅(fu)達到14.3%，而近(jin)一周的(de)跌幅(fu)為15.73%。

資料顯示，該基(ji)金的(de)(de)業(ye)(ye)績比(bi)較基(ji)準為中(zhong)證一(yi)帶一(yi)路指數收益率(lv)×95%＋商業(ye)(ye)銀行活期存款利率(lv)（稅后）×5%，中(zhong)證一(yi)帶一(yi)路指數從基(ji)礎建設、交通運輸(shu)、高端裝備(bei)、電力通信、資源開發(fa)等(deng)五大產業(ye)(ye)中(zhong)選(xuan)取最(zui)具主題代表性的(de)(de)股票組成指數樣本(ben)股。從截至6月15日(ri)的(de)(de)成分(fen)股來(lai)看，一(yi)共有(you)81家(jia)，其中(zhong)就包括中(zhong)國中(zhong)車等(deng)千億以上市值的(de)(de)“一(yi)帶一(yi)路”概念個(ge)股。

從指數編制方案(an)來看，單(dan)個樣本股(gu)權重不超過3%。雖然(ran)81只成分(fen)股(gu)較為分(fen)散(san)，但在“一帶一路”引領(ling)大(da)盤連續下(xia)(xia)跌(die)、其建倉的(de)點(dian)位處于階段高位的(de)情況下(xia)(xia)，該基(ji)金也成為了5000點(dian)左右的(de)“接盤俠”之(zhi)一。

申(shen)萬傳媒分級（上周凈(jing)值跌幅(fu)：16.41%）

申萬傳媒(mei)分(fen)級A、B份(fen)額于(yu)6月(yue)(yue)10日開始上市交易(yi)，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)也(ye)(ye)是此次大跌之前的(de)另一(yi)個高點(dian)“接(jie)盤俠”，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)于(yu)5月(yue)(yue)29日開立，截(jie)至6月(yue)(yue)3日，其(qi)股票(piao)倉(cang)(cang)位占(zhan)基(ji)(ji)金(jin)總資產的(de)比例為79.54%，也(ye)(ye)就(jiu)是說，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)上市前不(bu)到(dao)一(yi)周時間基(ji)(ji)本上就(jiu)完成了八(ba)成左右的(de)建(jian)倉(cang)(cang)，而在其(qi)建(jian)倉(cang)(cang)的(de)這(zhe)幾天時間，大盤從4600點(dian)運行至4900點(dian)。

從申(shen)萬傳媒分級(ji)的(de)(de)凈(jing)值(zhi)波動來(lai)(lai)看，其6月(yue)5日的(de)(de)凈(jing)值(zhi)為1.0174元(yuan)，但到了6月(yue)15日，其凈(jing)值(zhi)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)下降至(zhi)0.9907元(yuan)；隨著(zhu)大盤(pan)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)下挫，6月(yue)19日凈(jing)值(zhi)已跌(die)至(zhi)0.8690元(yuan)，成立以來(lai)(lai)的(de)(de)跌(die)幅(fu)為13.1%，近一(yi)(yi)周的(de)(de)跌(die)幅(fu)則達到16.41%。

該(gai)基金業(ye)績比(bi)較基準為95%×申銀萬國傳(chuan)媒(mei)行(xing)業(ye)投資指數收(shou)益率+5%×銀行(xing)同業(ye)存款利率，從上市公(gong)告書披露的十大重倉(cang)股來看，包括(kuo)東方財富、樂視網、海虹控(kong)股、鵬博士、華(hua)誼兄弟、藍色光標(biao)、掌(zhang)趣科技、省廣股份、中南傳(chuan)媒(mei)、光線傳(chuan)媒(mei)。

上述情況(kuang)可以(yi)看出，相比于一些分級(ji)基金在(zai)上市時的(de)低(di)倉(cang)位或(huo)是零(ling)倉(cang)位，申萬傳(chuan)媒分級(ji)是希望在(zai)短時間內(nei)就復(fu)制傳(chuan)媒行(xing)業(ye)投(tou)資指數的(de)走(zou)勢，但不可忽(hu)視的(de)是，正是由于其剛(gang)好在(zai)高點位“接盤”，使得其近一周的(de)凈(jing)值波動明顯(xian)加劇，其中(zhong)樂(le)視網對基金凈(jing)值的(de)影響無疑較大，該股(gu)6月(yue)5日至6月(yue)19日的(de)跌(die)幅達28.13%。

招商國證生(sheng)物醫藥指數分級（上周凈值跌幅：15.82%）

招商國(guo)證(zheng)生物醫藥指數分級(ji)A、B份(fen)額于(yu)6月5日(ri)開始上(shang)市交易，從上(shang)市以(yi)來(lai)的凈值波動來(lai)看，其(qi)6月5日(ri)的凈值為1.027元(yuan)，在三天小幅下跌后，6月9日(ri)的凈值為1.005元(yuan)，但到了6月10日(ri)，其(qi)凈值為1.028元(yuan)，6月11日(ri)則為1.054元(yuan)，這兩天的漲幅為2.29%和2.53%；可以(yi)說，其(qi)上(shang)市后一周(zhou)時(shi)間內，從凈值波動的情況來(lai)看，該基(ji)金或有加倉。

資(zi)料顯示(shi)，該基(ji)金業績比較基(ji)準為國證生物醫藥指數收益(yi)率×95%＋金融機構人民幣(bi)活期存款基(ji)準利率（稅后）×5%。而國證生物醫藥指數最多(duo)只(zhi)選取(qu)30只(zhi)股票，目前(qian)的成分(fen)股有24只(zhi)，單(dan)只(zhi)樣本股的權重不超過10%。

從其(qi)6月2日披(pi)露(lu)的上(shang)市交易(yi)公告(gao)書(shu)可以發(fa)現(xian)，該(gai)基金當(dang)時的十大(da)重倉(cang)股(gu)包(bao)括金宇集團、達安基因、華(hua)蘭生物、大(da)華(hua)農、科華(hua)生物、雙鷺藥業、長春高新、上(shang)海萊士、天壇生物、智飛生物，但上(shang)市時股(gu)票的持倉(cang)占基金總資產的比(bi)例(li)為16.4%，屬(shu)于低倉(cang)位上(shang)市。

大盤6月15日開始連續殺跌(die)，該基(ji)金(jin)的凈值(zhi)也出現了明顯回落，6月15日至6月19日這5個交易(yi)日中有4天(tian)跌(die)幅超(chao)過4%，6月19日其凈值(zhi)已跌(die)至0.894元(yuan)，這樣的凈值(zhi)波動或也反映出該基(ji)金(jin)此時(shi)的股票倉位(wei)已經(jing)不止上(shang)市時(shi)的16.4%，可大概率判斷該基(ji)金(jin)在(zai)大跌(die)前(qian)的高(gao)位(wei)有加倉動作。