本(ben)周有10家券商發表(biao)了(le)對后市的(de)(de)看(kan)(kan)(kan)法，4家看(kan)(kan)(kan)多，5家看(kan)(kan)(kan)平，1家看(kan)(kan)(kan)空(kong)。隨著大盤持(chi)續破位(wei)下行，市場綜(zong)合(he)情緒顯(xian)著回落，看(kan)(kan)(kan)空(kong)比(bi)例進一步提升。值得一提的(de)(de)是，部分(fen)機構還對中(zhong)線(xian)趨勢做出調(diao)整，由看(kan)(kan)(kan)多轉為(wei)看(kan)(kan)(kan)平或(huo)看(kan)(kan)(kan)空(kong)，表(biao)明機構心態趨于(yu)謹慎，對中(zhong)期(qi)調(diao)整的(de)(de)預期(qi)升溫(wen)。

具體來(lai)看(kan)(kan)(kan)(kan)，與上周相比，共有4家機構(gou)改變(bian)(bian)了(le)對(dui)大盤走勢(shi)的(de)看(kan)(kan)(kan)(kan)法。（1）平(ping)→多(duo)(duo)，申萬宏源(000166)對(dui)本(ben)(ben)周趨(qu)勢(shi)由看(kan)(kan)(kan)(kan)平(ping)轉為(wei)看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)，對(dui)中(zhong)(zhong)線持(chi)(chi)看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)不變(bian)(bian)。（2）多(duo)(duo)→平(ping)，民(min)生(sheng)證券對(dui)本(ben)(ben)周趨(qu)勢(shi)由看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)轉為(wei)看(kan)(kan)(kan)(kan)平(ping)，對(dui)中(zhong)(zhong)線也從(cong)看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)轉為(wei)看(kan)(kan)(kan)(kan)平(ping)；大同證券對(dui)中(zhong)(zhong)線從(cong)看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)轉為(wei)看(kan)(kan)(kan)(kan)平(ping)，對(dui)本(ben)(ben)周趨(qu)勢(shi)持(chi)(chi)看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)不變(bian)(bian)。（3）多(duo)(duo)→空，新時(shi)代證券對(dui)中(zhong)(zhong)線趨(qu)勢(shi)由看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)轉為(wei)看(kan)(kan)(kan)(kan)空，對(dui)本(ben)(ben)周趨(qu)勢(shi)持(chi)(chi)看(kan)(kan)(kan)(kan)多(duo)(duo)不變(bian)(bian)。

在看多(duo)本周走(zou)勢的機構中(zhong)，新(xin)時(shi)代證券：由于上周下(xia)跌(die)過快過猛(meng)，市場(chang)已嚴重(zhong)超跌(die)，乖離率較(jiao)大(da)(da)，本周在新(xin)股申購(gou)資(zi)金解凍回流的情況(kuang)下(xia)，大(da)(da)盤有(you)可能出(chu)現技術性超跌(die)反彈(dan)；不(bu)(bu)過若成(cheng)交量(liang)不(bu)(bu)能有(you)效配合，則反彈(dan)高度不(bu)(bu)會太高。倉位(wei)較(jiao)重(zhong)的投(tou)資(zi)者可逢反彈(dan)適(shi)當減倉，倉位(wei)較(jiao)輕的投(tou)資(zi)者可逢低介入搶反彈(dan)。

西南(nan)證券：本周(zhou)(zhou)為(wei)端午假期后的一周(zhou)(zhou)，既是迎來申購(gou)資(zi)金解凍的一周(zhou)(zhou)，也是股指(zhi)期貨1507合(he)約(yue)正(zheng)式擔當主力合(he)約(yue)的第一個交易(yi)周(zhou)(zhou)，在經歷大幅重挫后，有(you)望上演多逼空行情。此外，6月23日匯豐將(jiang)公布中國5月份制造業(ye)PMI預覽值，此前5月匯豐制造業(ye)PMI終值為(wei)49.2%，4月份的數據(ju)為(wei)48.9%，預計將(jiang)釋(shi)放利好效應。因此，大盤本周(zhou)(zhou)將(jiang)出(chu)現回(hui)升(sheng)走勢，并有(you)望返回(hui)4900點整數關口(kou)。

申(shen)萬(wan)宏源(yuan)：后(hou)市(shi)(shi)仍面臨兩個不(bu)利(li)因素(su)：一是(shi)(shi)技(ji)術形態上(shang)出現了(le)破位(wei)走勢，有持續(xu)(xu)調(diao)整(zheng)的(de)(de)壓力；二是(shi)(shi)隨(sui)著(zhu)部分個股(gu)連續(xu)(xu)跌(die)停，融資(zi)融券部分可能面臨強行(xing)平(ping)(ping)倉風險，加(jia)劇(ju)行(xing)情的(de)(de)調(diao)整(zheng)。不(bu)過，短線市(shi)(shi)場(chang)也面臨三個有利(li)因素(su)。一是(shi)(shi)管理層表示關注市(shi)(shi)場(chang)謠(yao)言和虛假信息對市(shi)(shi)場(chang)形成(cheng)(cheng)的(de)(de)大(da)幅(fu)波(bo)動(dong)；二是(shi)(shi)上(shang)周五兩市(shi)(shi)暴(bao)跌(die)的(de)(de)成(cheng)(cheng)交量(liang)不(bu)足1.3萬(wan)億(yi)元，表明(ming)行(xing)情的(de)(de)下跌(die)主要是(shi)(shi)沒(mei)有買盤承接，本周打(da)新資(zi)金(jin)回流(liu)有助穩(wen)定盤面；三是(shi)(shi)周五滬股(gu)通使用額度快速增(zeng)加(jia)，表明(ming)香港等海外資(zi)金(jin)正(zheng)加(jia)速北上(shang)，參與反(fan)彈。此外，隨(sui)著(zhu)市(shi)(shi)場(chang)換手率的(de)(de)高企，市(shi)(shi)場(chang)動(dong)態平(ping)(ping)均成(cheng)(cheng)本已(yi)經上(shang)移到4500點以上(shang)，因此如(ru)果不(bu)是(shi)(shi)徹底看空(kong)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)話(hua)，繼續(xu)(xu)打(da)壓的(de)(de)空(kong)間有限。

看(kan)平本(ben)周趨勢的(de)(de)(de)機(ji)構中(zhong)，民(min)生證券：市場目前(qian)處于大(da)幅(fu)(fu)下挫，恐慌盤涌出的(de)(de)(de)階段(duan)，加(jia)上杠桿(gan)作用，非(fei)理性下跌明顯。建議投資(zi)者在(zai)市場沒(mei)有(you)(you)企(qi)穩前(qian)，以觀望為主，不(bu)要(yao)(yao)過早介入搶反(fan)彈。從歷史的(de)(de)(de)經驗看(kan)，市場即使是(shi)短期(qi)頭部也有(you)(you)二次確認的(de)(de)(de)過程，沒(mei)有(you)(you)必要(yao)(yao)繼續大(da)幅(fu)(fu)殺(sha)跌。后市一旦量(liang)能萎(wei)縮和指數企(qi)穩，率先(xian)反(fan)彈的(de)(de)(de)個股和板塊有(you)(you)可能是(shi)反(fan)彈的(de)(de)(de)主力軍，可緊隨熱點，獲得較好的(de)(de)(de)收益。另(ling)外，中(zhong)報業績(ji)(ji)預(yu)披露已經臨(lin)近(jin)，選擇業績(ji)(ji)持續增長的(de)(de)(de)個股，下跌重質，規避(bi)大(da)幅(fu)(fu)炒(chao)高(gao)的(de)(de)(de)個股，并逢(feng)低吸(xi)納漲幅(fu)(fu)較小又有(you)(you)業績(ji)(ji)支(zhi)撐的(de)(de)(de)藍籌股。

東吳證(zheng)券：對于市場短線快速的(de)調整，投資者不(bu)(bu)必過于恐(kong)慌(huang)，回顧歷史上階段高點引發(fa)的(de)快速殺跌(die)后(hou)的(de)走勢可(ke)以發(fa)現，大概率都(dou)會(hui)有(you)(you)技術性(xing)的(de)反(fan)彈(dan)。在指數(shu)持(chi)續殺跌(die)13%以后(hou)再繼(ji)續加入恐(kong)慌(huang)殺跌(die)的(de)行列已(yi)經不(bu)(bu)可(ke)取，相反(fan)不(bu)(bu)妨(fang)冷靜下來(lai)分析自己(ji)的(de)持(chi)倉品(pin)種(zhong)，對于缺乏業績支撐且股(gu)價嚴重高估的(de)品(pin)種(zhong)可(ke)逢(feng)反(fan)彈(dan)逐步減持(chi)，而對于估值仍有(you)(you)優勢且有(you)(you)概念(nian)的(de)個股(gu)則(ze)可(ke)以繼(ji)續持(chi)有(you)(you)甚至可(ke)逢(feng)低(di)介入以攤低(di)持(chi)倉成本。

太平洋證券(quan)：雖(sui)然(ran)(ran)五(wu)千點(dian)之上缺(que)乏(fa)明顯利空，但管理層持續收(shou)緊融(rong)資杠桿、產業資本(ben)瘋(feng)狂減持等因(yin)素(su)使得市(shi)(shi)場(chang)環境(jing)已(yi)經發(fa)生悄然(ran)(ran)改變。當(dang)前市(shi)(shi)場(chang)已(yi)經快速(su)由強勢轉為弱勢，本(ben)周(zhou)應有一定的超跌反(fan)(fan)彈出現。但目(mu)前市(shi)(shi)場(chang)人氣缺(que)失較快，因(yin)此對反(fan)(fan)彈力度不(bu)宜過(guo)分樂觀。當(dang)前，市(shi)(shi)場(chang)已(yi)陷入中期(qi)調整(zheng)(zheng)中，預計后市(shi)(shi)還需較長時間整(zheng)(zheng)固。

看(kan)空(kong)本(ben)周趨勢(shi)的(de)國(guo)都證(zheng)券(quan)：5月初和5月底(di)的(de)兩(liang)次(ci)大幅(fu)調(diao)整(zheng)，新增資(zi)金(jin)大規(gui)模進場(chang)化解(jie)了(le)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)拋售壓(ya)(ya)力。而本(ben)次(ci)調(diao)整(zheng)意味著上證(zheng)指數5000點一帶(dai)將成為強壓(ya)(ya)力位，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)籌碼(ma)明(ming)顯松動(dong)，拋售壓(ya)(ya)力徹底(di)壓(ya)(ya)垮(kua)新增資(zi)金(jin)。這是(shi)本(ben)輪(lun)牛市(shi)(shi)(shi)(shi)以來最大級別(bie)的(de)一次(ci)調(diao)整(zheng)，本(ben)周市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)可能迎來技(ji)術性反抽，但(dan)短線走勢(shi)已明(ming)顯由強轉弱，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)或將面臨月度級別(bie)的(de)中(zhong)期調(diao)整(zheng)。

在(zai)對中(zhong)線持(chi)(chi)謹慎態度的機構中(zhong)，大(da)同證(zheng)券指出，市場連續上漲已很大(da)程度脫離了(le)基本(ben)面，雖(sui)然超級(ji)大(da)盤股的發行成為(wei)引發本(ben)次(ci)下(xia)跌(die)(die)的導火索(suo)，但其深(shen)層次(ci)的原因還在(zai)于市場上漲過快(kuai)，泡沫增長(chang)過快(kuai)，使得市場持(chi)(chi)股心(xin)(xin)態不穩，多數人都持(chi)(chi)短炒(chao)的心(xin)(xin)態。從(cong)技術的角度來看，上周的大(da)陰(yin)線已破壞了(le)之(zhi)前的上升通道，而(er)且從(cong)歷史上看，如此(ci)大(da)幅(fu)的下(xia)挫(cuo)，一般都出現在(zai)上漲的末期(qi)或下(xia)跌(die)(die)的末期(qi)，之(zhi)后雖(sui)然有報復性反彈，但反彈過后往(wang)往(wang)會形(xing)成階(jie)段性頭部。

方正證券(601901)：靜待擔(dan)憂緩解，近期(qi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)大(da)幅(fu)度(du)調整(zheng)是多種因素(su)綜合作用的結果。目前市(shi)場(chang)(chang)(chang)仍不(bu)(bu)存在(zai)(zai)系統性(xing)風險，資金擾動(dong)更多是短期(qi)性(xing)質(zhi)，政(zheng)策層面更不(bu)(bu)會逆轉市(shi)場(chang)(chang)(chang)；流(liu)動(dong)性(xing)角度(du)來看，市(shi)場(chang)(chang)(chang)后續上漲的幅(fu)度(du)或將放(fang)緩，瘋(feng)牛(niu)變慢牛(niu)的概率在(zai)(zai)增大(da)。從場(chang)(chang)(chang)內流(liu)動(dong)性(xing)來看，按照測算融資融券的上限(xian)在(zai)(zai)3萬億，目前距離上限(xian)還有(you)7000多億，幅(fu)度(du)將有(you)所放(fang)緩；整(zheng)體流(liu)動(dong)性(xing)來看，隨著(zhu)三季度(du)末(mo)經濟逐漸企穩，流(liu)動(dong)性(xing)將由極度(du)寬裕(yu)向(xiang)適度(du)寬裕(yu)轉變。由于經濟尚未完全企穩，風格(ge)轉換的契機目前并不(bu)(bu)具備，市(shi)場(chang)(chang)(chang)的方向(xiang)依(yi)然是成長和主題。

安信證券：討論(lun)熊市(shi)為時過早(zao)(zao)，草根(gen)調(diao)研的數據顯示，上證指數跌破4500點(dian)，即上周五是第一個(ge)爆倉(cang)日，個(ge)人融(rong)資(zi)盤以及(ji)杠桿私募第一批引爆。現在是最好的政策出手(shou)窗口期(qi)，熨平(ping)監管降杠桿帶來的市(shi)場(chang)震蕩迫在眉(mei)睫；疊加打新(xin)資(zi)金回流，才能穩定市(shi)場(chang)，防止連鎖爆倉(cang)。無論(lun)接下來一周如(ru)何演繹，單邊大幅下跌很難(nan)延續超(chao)過兩三周。牛(niu)市(shi)根(gen)基在于住(zhu)戶部門資(zi)產負債表(biao)調(diao)整，這(zhe)個(ge)過程(cheng)遠未結束，討論(lun)熊市(shi)為時過早(zao)(zao)。