每經編輯｜每經記者(zhe) 鄭步春    

◎每經記者 鄭步春

美(mei)聯儲(chu)雖有(you)加息意愿，但(dan)(dan)顯然不太積(ji)極，這(zhe)持續壓(ya)制了美(mei)元。本周美(mei)國將公布(bu)的(de)經濟(ji)指標較多，美(mei)元走(zou)勢(shi)應有(you)較多變(bian)數。非(fei)美(mei)幣種方面，雖希臘問題遲遲不決，但(dan)(dan)早在意料(liao)之中，故歐元走(zou)勢(shi)仍較強。加元走(zou)勢(shi)反復，原因是該國物價(jia)與零售指標出現了不太常見的(de)背離(li)。

美元持續弱勢

美(mei)元(yuan)(yuan)上(shang)周三顯著下跌，其后(hou)低位橫(heng)盤(pan)。截至本(ben)周一(yi)17：21，美(mei)元(yuan)(yuan)指數暫報94.198點，處(chu)于最近兩個月來的(de)相對低位。

上(shang)周三美聯儲利(li)率(lv)會議維持(chi)年內利(li)率(lv)預期不變，卻調低了(le)明、后年利(li)率(lv)預期，這被(bei)絕(jue)大多數(shu)市場人士視(shi)為鴿派信號，所以當天美元(yuan)顯著(zhu)下跌。

當(dang)前美(mei)國的(de)就業市場不錯，妨礙美(mei)聯(lian)儲下定加息決心的(de)因(yin)素主要是低通脹。正巧上周四美(mei)國公布了疲弱(ruo)的(de)物價數(shu)據，所以(yi)已有(you)所超(chao)跌的(de)美(mei)元(yuan)一時也無力反彈。數(shu)據顯示，美(mei)國5月(yue)核心CPI環比漲0.1%，為年內(nei)最低，明(ming)顯不如4月(yue)的(de)漲0.3%，亦不如預(yu)期的(de)漲0.2%。

本周(zhou)(zhou)(zhou)美國(guo)將公布不少(shao)重要數(shu)據(ju)，主要有(you)周(zhou)(zhou)(zhou)一與周(zhou)(zhou)(zhou)二(er)的房屋數(shu)據(ju)及(ji)耐用品訂單數(shu)據(ju)，周(zhou)(zhou)(zhou)三的首季GDP終值、周(zhou)(zhou)(zhou)四的個人收(shou)(shou)支數(shu)據(ju)和周(zhou)(zhou)(zhou)五(wu)的消費信心數(shu)據(ju)。其中應重點關注周(zhou)(zhou)(zhou)四的個人收(shou)(shou)支數(shu)據(ju)，如果美國(guo)民眾收(shou)(shou)支情(qing)況良好(hao)，那么(me)物價低(di)迷難以長久(jiu)維持，反之物價很難回(hui)升。

如果上(shang)述(shu)數(shu)據(ju)大多不(bu)佳，那么美元(yuan)(yuan)仍有可能(neng)(neng)承壓。如果希臘方(fang)面(mian)傳出好(hao)消息，美元(yuan)(yuan)壓力還可能(neng)(neng)加大。基于上(shang)述(shu)考(kao)慮，就短期操作(zuo)而(er)言，本周投資者最好(hao)暫(zan)不(bu)要(yao)做多美元(yuan)(yuan)，不(bu)妨觀望(wang)數(shu)據(ju)后(hou)再說(shuo)。

歐元繼續逞強

雖然有(you)希(xi)臘債務(wu)危機(ji)困擾，但因市場(chang)對事件(jian)進(jin)程有(you)些預期，加上(shang)美元(yuan)較弱，這使得歐元(yuan)繼續較強。歐元(yuan)兌美元(yuan)上(shang)周(zhou)累計升0.69%至(zhi)1.1347，本(ben)周(zhou)一暫微跌(die)0.05%至(zhi)1.1341。

雖然希臘(la)(la)債務談判(pan)一(yi)直沒有進展(zhan)，但上周歐(ou)洲央(yang)行兩次提高(gao)了針對(dui)希臘(la)(la)的(de)“緊急(ji)流動(dong)性(xing)援助(zhu)”的(de)上限，暫穩定歐(ou)元多(duo)頭的(de)情緒。稍(shao)晚歐(ou)元區(qu)緊急(ji)峰會(hui)(hui)(hui)將(jiang)(jiang)召開，但會(hui)(hui)(hui)議(yi)依然不被市(shi)場看好。市(shi)場目前相對(dui)關注的(de)是級(ji)別最(zui)高(gao)的(de)峰會(hui)(hui)(hui)，該峰會(hui)(hui)(hui)將(jiang)(jiang)于北京(jing)時間周一(yi)半夜召開。

當前歐元(yuan)(yuan)多頭實際上(shang)并不特別憂慮希臘違約甚至退歐，一(yi)(yi)方面(mian)是(shi)離談判最(zui)終期限尚有一(yi)(yi)周(zhou)多時間，而往(wang)常類似問題常會在(zai)最(zui)后關口得到解決；另(ling)一(yi)(yi)方面(mian)是(shi)即使希臘退歐，其對歐元(yuan)(yuan)區的沖擊也遠不及從前。

由(you)于希臘問(wen)題(ti)曠日(ri)持(chi)久，私人(ren)投資者信心早已(yi)嚴重(zhong)受(shou)挫(cuo)，故目前私人(ren)投資者已(yi)大多撤離了(le)希臘市(shi)場。因此，即使希臘退歐(ou)，私人(ren)部門受(shou)損(sun)(sun)(sun)有限。希臘如果退歐(ou)，主要的(de)受(shou)損(sun)(sun)(sun)方只能是(shi)“公家(jia)資金”，即歐(ou)元區成員國的(de)官方援助資金受(shou)損(sun)(sun)(sun)，或IMF等機構的(de)援助款(kuan)受(shou)損(sun)(sun)(sun)。

雖然市(shi)場早消化了多數不(bu)(bu)利(li)因素，但畢竟未(wei)完全消化，故(gu)最終期限到來(lai)時(shi)萬(wan)一(yi)希臘問題仍得不(bu)(bu)到解決，歐元一(yi)般仍會下(xia)跌一(yi)些。

加元波動加劇

上周(zhou)五(wu)美元兌加元波動劇烈，先是大(da)跌至(zhi)1.2123，創一個(ge)月新(xin)低；其后大(da)幅(fu)反彈，紐約(yue)尾市(shi)已(yi)升(sheng)至(zhi)1.2270；本周(zhou)一暫(zan)微跌0.09%至(zhi)1.2260。

造(zao)成加(jia)元波(bo)動的(de)主因(yin)是該國(guo)公布的(de)物(wu)價及零售指標異常(chang)矛盾。上周五(wu)公布的(de)加(jia)拿大5月CPI環比漲0.6%，優于(yu)(yu)預期的(de)漲0.4%，更遠優于(yu)(yu)4月的(de)跌0.1%。核(he)心物(wu)價也(ye)差不多，該國(guo)5月核(he)心CPI漲0.4%，高于(yu)(yu)預期的(de)漲0.3%，也(ye)遠優于(yu)(yu)4月的(de)漲0.1%。

同時(shi)公布的消費數(shu)據卻奇(qi)差，4月零售銷售環比降0.1%，遠不(bu)如預期的增(zeng)0.7%，較(jiao)3月時(shi)的增(zeng)0.9%更是相去甚(shen)遠。

上述(shu)數據一時難辯(bian)好壞，故加元(yuan)大(da)起大(da)落(luo)，不過在(zai)經(jing)過一定時間反(fan)思后，最(zui)終加元(yuan)空頭(tou)占(zhan)據了上風。消費情況不佳，但物價上漲加速(su)，這種組(zu)合顯然(ran)不太好，也(ye)比(bi)較詭(gui)異，投資者最(zui)終選擇(ze)拋(pao)售加元(yuan)應(ying)可理(li)解。

由加元(yuan)走(zou)勢看，雖(sui)然(ran)短(duan)線承壓，但未來持續性大跌(die)機會(hui)應有限。在(zai)技術面(mian)(mian)上(shang)，美元(yuan)兌加元(yuan)目前正面(mian)(mian)臨2009年的(de)高點壓制，應較難輕易(yi)沖破。在(zai)基本面(mian)(mian)上(shang)，油價反彈后已經蓄(xu)勢較久(jiu)，未來上(shang)檔(dang)的(de)空(kong)間(jian)應遠大于下(xia)檔(dang)空(kong)間(jian)，故油價走(zou)向應為加元(yuan)潛在(zai)利(li)好因素。