每(mei)(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜每(mei)(mei)經(jing)記者 黃(huang)宗彥    

◎每經記者 黃宗彥

自(zi)上(shang)市以(yi)來(lai)，一心堂的并購步伐(fa)不斷加快(kuai)。

昨日(ri)（6月17日(ri)），一(yi)心(xin)(xin)堂(tang)（002727，SZ）發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司(si)(si)全(quan)資(zi)(zi)子公(gong)司(si)(si)山西(xi)鴻(hong)翔一(yi)心(xin)(xin)堂(tang)藥(yao)業(ye)有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)擬(ni)通過(guo)使用自有(you)(you)資(zi)(zi)金不超(chao)過(guo)2.4億元，收(shou)購(gou)山西(xi)長城(cheng)藥(yao)品零售連鎖有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)（以下簡稱(cheng)長城(cheng)連鎖）所持(chi)有(you)(you)的(de)89家(jia)門(men)(men)店(dian)(dian)資(zi)(zi)產及(ji)其存貨(huo)。《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到(dao)，這(zhe)已(yi)是一(yi)心(xin)(xin)堂(tang)本(ben)月以來第4次在(zai)(zai)山西(xi)市場布局(ju)，加上之前10天內3次并(bing)購(gou)的(de)76家(jia)，門(men)(men)店(dian)(dian)總體數量已(yi)增至165家(jia)，投資(zi)(zi)達3.65億元。而除了山西(xi)市場，一(yi)心(xin)(xin)堂(tang)自去(qu)(qu)年12月以來還在(zai)(zai)貴州、海南等地斥資(zi)(zi)收(shou)購(gou)醫(yi)藥(yao)門(men)(men)店(dian)(dian)。不過(guo)，一(yi)心(xin)(xin)堂(tang)去(qu)(qu)年年報顯(xian)示，公(gong)司(si)(si)全(quan)資(zi)(zi)子公(gong)司(si)(si)山西(xi)來福一(yi)心(xin)(xin)堂(tang)藥(yao)業(ye)有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)在(zai)(zai)報告期內凈利(li)潤(run)虧損462萬元。其余子公(gong)司(si)(si)也有(you)(you)6家(jia)出現不同(tong)程度的(de)虧損。

北京鼎臣(chen)醫藥資訊管理中心負(fu)責人(ren)史立臣(chen)告訴(su)記者，山西的連(lian)鎖藥店市(shi)場可觀，一心堂加快布局亦(yi)是想鞏固市(shi)場地位。但他也表(biao)示，追求店面數量和規模增(zeng)長的同(tong)時，也要注重(zhong)提升單體藥店盈利能力。

急速擴(kuo)張之后，公司下一步(bu)戰略是什么？將如何發(fa)揮標的優(you)勢(shi)提升盈利(li)能力？記者就此致電一心(xin)堂(tang)董秘辦，但對方(fang)以(yi)董秘出差為由(you)拒(ju)絕(jue)了采訪(fang)。

山西大舉新增門店

一(yi)心(xin)堂2014年年報披露，公(gong)司于去年12月31日收(shou)購了(le)太原來福實業(ye)集團(tuan)有(you)限(xian)公(gong)司持(chi)有(you)的山西(xi)來福一(yi)心(xin)堂藥業(ye)有(you)限(xian)公(gong)司49%股(gu)(gu)權，完成對該(gai)公(gong)司全(quan)資控(kong)股(gu)(gu)。一(yi)心(xin)堂從此開啟(qi)了(le)大舉進軍(jun)山西(xi)市(shi)場的大門(men)。

昨日，一心堂公告稱，公司將以不超過(guo)2.4億(yi)元的(de)價格(ge)購(gou)買長城連鎖所持有的(de)89家(jia)藥品零售(shou)門(men)店（其中4家(jia)正在籌建中）及其存貨。

公(gong)司表(biao)示，通過收購長城連鎖門店，將為山西(xi)一心(xin)堂(tang)(tang)擴(kuo)(kuo)張太(tai)原市(shi)(shi)市(shi)(shi)場打(da)下良(liang)好(hao)的(de)基礎，擴(kuo)(kuo)大山西(xi)一心(xin)堂(tang)(tang)在山西(xi)省的(de)市(shi)(shi)場占有率(lv)，綜合提升本公(gong)司競爭力。并(bing)預計標的(de)門店從今年8月(yue)到(dao)12月(yue)增加銷(xiao)售額9600萬元（含稅(shui)銷(xiao)售額），增加凈利潤(run)500萬元。預計明年該(gai)標的(de)門店將貢獻2.65億元銷(xiao)售額以(yi)及1360萬元的(de)凈利潤(run)。

實(shi)際上(shang)(shang)，上(shang)(shang)述并購已是一心堂本月來第4次在(zai)山(shan)西市場(chang)出手。

一心堂此前公(gong)告顯示，公(gong)司分(fen)別于6月2日、6月9日和6月10日，對山西(xi)百姓平價大(da)藥(yao)(yao)房連鎖(suo)有(you)(you)限公(gong)司、山西(xi)白(bai)家老藥(yao)(yao)鋪(pu)連鎖(suo)藥(yao)(yao)店有(you)(you)限公(gong)司以及晉(jin)中市(shi)泰來大(da)藥(yao)(yao)房有(you)(you)限公(gong)司實行并購，加(jia)上(shang)此次收購的長城連鎖(suo)，投資金(jin)額已達3.65億元，門店數(shu)量為165家。

史立臣向《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者表示，山西的連鎖藥店(dian)市場還是很可觀，一心堂想通過持(chi)續(xu)并購和(he)(he)擴張來鞏固(gu)公(gong)司在當地的市場占有率。“就(jiu)像之前在云南和(he)(he)貴州布點一樣，既然做了(le)就(jiu)想把(ba)市場做扎實”。

提升單體(ti)藥店盈(ying)利是關鍵(jian)

除了布局山西(xi)，一(yi)心堂自去年底以來，還斥資收購(gou)了太極集團上(shang)海(hai)大藥房有限(xian)公司(si)、貴(gui)州飛云嶺旗下60多(duo)家藥房以及海(hai)南聯合廣安堂。

2014年(nian)報顯(xian)示，截至去年(nian)底，一心(xin)堂已擁有2623家直營連鎖(suo)門店，并將在今(jin)年(nian)再添1000家門店。

史(shi)立臣認為，一(yi)心堂或將繼續采用并購的(de)方式以達到前(qian)述(shu)目(mu)標。“《中華人民共和(he)國藥品(pin)管理(li)法》規(gui)定，設立新(xin)藥房(fang)有(you)分(fen)布(bu)距離的(de)限制，防止藥房(fang)過度密集。并且新(xin)藥房(fang)的(de)許可證也(ye)較難獲批。”

值(zhi)得注意的是，一心堂(tang)在(zai)靠并(bing)購加速占有(you)市場的同時，難掩異地子公司虧損的事實。

公司2014年報顯示，其旗下11家子公司，有6家處于不同程度(du)的虧損狀態。

史(shi)立臣向《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，連鎖藥店(dian)(dian)企(qi)業的經(jing)營思(si)路(lu)很難在(zai)短(duan)時間內改變。“這些企(qi)業希望(wang)通過不(bu)斷收店(dian)(dian)來擴大整體規模，如果(guo)單體藥店(dian)(dian)能提(ti)供足夠(gou)的現金流(liu)支撐還行，一(yi)旦(dan)現金流(liu)不(bu)能滿足需(xu)求，企(qi)業就可能陷入(ru)困境。”

典型的(de)例子為(wei)海(hai)王(wang)星辰(chen)（NPD.NY），據《羊城晚報(bao)》報(bao)道，海(hai)王(wang)星辰(chen)一度(du)以每15小(xiao)時增(zeng)設一家(jia)新店(dian)的(de)速度(du)創下(xia)國內藥(yao)房擴(kuo)張速度(du)之最。然(ran)而僅(jin)增(zeng)加門(men)店(dian)規模(mo)卻忽略銷售規模(mo)的(de)做法，導(dao)致海(hai)王(wang)星辰(chen)又(you)于2007年上半年平(ping)均每2~3天關閉一家(jia)門(men)店(dian)。

在史立臣(chen)看(kan)來，醫藥連(lian)鎖企(qi)業(ye)在追求店面數量(liang)和規(gui)模的增長的同時，也必須注(zhu)重提升單(dan)體(ti)藥店盈利能力，否則(ze)即便實現迅速擴(kuo)張也會在短期內面臨較(jiao)大經營壓力。