每經編輯(ji)｜何建川

連續兩日大跌之后，該怎么辦呢？本輪牛市滿倉操作的星石投資認為，短期調整不改長期方向，在確定了短期確定性最強的板塊后，每次市場的短期調整，都是入場的良好時機。而本輪牛市收益率最高的私募倚天投資則認為，A股的中期調整才剛剛開始，調整目標區域為4000點附近。更多精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

星石投資：短期調整不改長期方向

從(cong)“經常空倉”到“滿倉操作”，星(xing)石投(tou)資本輪牛市(shi)加倉速度之快令市(shi)場瞠目結(jie)舌，在私(si)募界，星(xing)石最出名的是經常空倉，過去7年，星(xing)石掌門人江暉(hui)一直采取穩健保(bao)(bao)守風格的投(tou)資，甚至一度被認為過于(yu)保(bao)(bao)守；然而本輪牛市(shi)，星(xing)石從(cong)去年11月開(kai)始就進入(ru)滿倉投(tou)資。

在(zai)今(jin)年4月(yue)，星石投資緊急調倉(cang)消(xiao)費股，江暉在(zai)4月(yue)中旬(xun)表(biao)示，消(xiao)費板塊在(zai)3月(yue)份已經見底，4月(yue)份開(kai)始(shi)上升(sheng)。他認為(wei)未(wei)來消(xiao)費股上漲(zhang)的概率(lv)在(zai)90%。

對(dui)于近兩日(ri)的大跌，星石投資(zi)(zi)認為，短(duan)期(qi)調整不改長(chang)期(qi)方(fang)向。主要原因是市場仍(reng)處在(zai)降(jiang)息(xi)降(jiang)準(zhun)的通道(dao)中，未來(lai)貨幣環境(jing)仍(reng)相(xiang)對(dui)寬(kuan)松；大量資(zi)(zi)金(jin)仍(reng)然在(zai)加速入場，公(gong)募基(ji)金(jin)1～5月(yue)(yue)合(he)計(ji)募集資(zi)(zi)金(jin)超過8200億(yi)，其中約7000億(yi)可(ke)用(yong)于投資(zi)(zi)股票市場，未來(lai)資(zi)(zi)金(jin)仍(reng)較寬(kuan)裕(yu)。其次，5月(yue)(yue)PMI指數較之4月(yue)(yue)有小(xiao)幅回(hui)(hui)升(sheng)，其中，新訂單指數和生產指數都有所(suo)回(hui)(hui)升(sheng)，讓我們看(kan)到(dao)了(le)經濟見底(di)的早期(qi)跡象。

關于近(jin)期的(de)關于市場風(feng)格切(qie)換(huan)的(de)觀點，星石認為(wei)應由科技板(ban)塊(kuai)轉向消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)板(ban)塊(kuai)。目(mu)前(qian)倉(cang)位已經(jing)切(qie)換(huan)至消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)板(ban)塊(kuai)，如新興消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)（電影、旅游、互聯網消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)）；傳統(tong)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)（食品飲料、生物醫藥等）；目(mu)前(qian)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)板(ban)塊(kuai)估值合理，并且(qie)企業(ye)盈利迎來反轉，下階段(duan)會(hui)有較好的(de)結構性(xing)行情(qing)。

因此，在確定了(le)短期(qi)(qi)確定性(xing)最強的(de)板塊后，每次市場的(de)短期(qi)(qi)調整，都是入場的(de)良好時機。

倚天投資：中期調整才剛剛開始

今年以來，葉飛管理的倚天雅莉3號，業績遙遙領先。由于正確判斷了大盤的箱體震蕩走勢，并抓住了創業板創新高的機會，主要投資于高科技板塊、次新股、互聯網金融軟件以及網絡安全軟件等熱點行業，該產品2015年以來回報率高達333%，是私募產品的冠軍。更多精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

在上證指數站上4500點(dian)(dian)后，葉飛一(yi)直堅持大(da)盤(pan)將調(diao)整到4000點(dian)(dian)左右(you)的(de)觀點(dian)(dian)。對于近兩日的(de)大(da)跌(die)，葉飛認為(wei)，中(zhong)期調(diao)整才(cai)剛開始(shi)，在秋季(ji)行情開始(shi)前(qian)應(ying)等待3900--4200區(qu)域。短線來看(kan)，大(da)盤(pan)還有進一(yi)步(bu)下跌(die)的(de)可(ke)能(neng)，加上本(ben)周(zhou)五期指交割日的(de)因素(su)，建議技(ji)術不好的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)空倉觀望。

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