昨(zuo)日(ri)（6月8日(ri)），上證指數一舉突破5100點再創新(xin)(xin)高，不斷推高的(de)(de)股(gu)指背后，兩融(rong)業務的(de)(de)杠桿作用不容小(xiao)覷。不過(guo)(guo)，隨著兩融(rong)余額攀上兩萬億(yi)高峰，逼近(jin)2.4萬億(yi)兩融(rong)天(tian)花板，兩融(rong)核心數據出現了什(shen)么新(xin)(xin)變化(hua)為市場所關(guan)注(zhu)。《每日(ri)經(jing)濟新(xin)(xin)聞(wen)》記者(zhe)通過(guo)(guo)近(jin)期的(de)(de)相(xiang)關(guan)數據并結合(he)A股(gu)指數的(de)(de)走勢(shi)，試圖揭開兩融(rong)投(tou)資客的(de)(de)面紗，為投(tou)資者(zhe)全面解析其操(cao)作手法、盈利(li)狀(zhuang)況以及隱含(han)的(de)(de)風險(xian)。

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余額篇

兩融余額(e)逼近(jin)天花板 哪些個股(gu)最可能被“拉(la)黑”

◎每經記者 趙陽戈

上證指(zhi)數(shu)達(da)5000點！兩(liang)融余額達(da)2萬億元！在一年前想(xiang)都不(bu)敢想(xiang)的(de)數(shu)字，如(ru)今卻以高亢的(de)姿態撞進投資者的(de)視野(ye)。

自5月20日~6月5日，滬深兩市融(rong)(rong)(rong)資(zi)余額已(yi)在(zai)2萬億元上(shang)方頻繁出(chu)現(xian)。不過，在(zai)監管層對(dui)融(rong)(rong)(rong)資(zi)杠桿(gan)監管越來(lai)越嚴厲的(de)(de)態勢下，《每日經濟新(xin)聞》記者發(fa)現(xian)，部分兩融(rong)(rong)(rong)標的(de)(de)已(yi)達(da)到融(rong)(rong)(rong)資(zi)監控(kong)指標的(de)(de)上(shang)限(xian)；也(ye)有部分個(ge)股的(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)客在(zai)股票上(shang)漲(zhang)時，逐漸減低(di)了融(rong)(rong)(rong)資(zi)額。

近期融資額日(ri)增123億(yi)

同花順iFinD數據顯示，5月20日(ri)(ri)(ri)(ri)是(shi)兩(liang)(liang)融(rong)歷史(shi)中值得紀念的(de)(de)(de)(de)日(ri)(ri)(ri)(ri)子，從該日(ri)(ri)(ri)(ri)起，滬深兩(liang)(liang)市的(de)(de)(de)(de)融(rong)資余(yu)(yu)額規模步(bu)入2萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，而(er)6月5日(ri)(ri)(ri)(ri)的(de)(de)(de)(de)兩(liang)(liang)融(rong)余(yu)(yu)額為2.16萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。《每日(ri)(ri)(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到(dao)(dao)，融(rong)資融(rong)券(quan)市場自2010年(nian)起步(bu)從無到(dao)(dao)有，到(dao)(dao)1萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)時(shi)，用了超(chao)過1000個交易(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)，而(er)自2014年(nian)12月19日(ri)(ri)(ri)(ri)首次觸碰(peng)1萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)之后，余(yu)(yu)額數據飛速(su)增長，5月20日(ri)(ri)(ri)(ri)攻破(po)2萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)大關，正好經歷了100個交易(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)，差不多(duo)日(ri)(ri)(ri)(ri)增100億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)(de)節奏，這也正是(shi)本輪(lun)行情被稱為杠(gang)桿牛市的(de)(de)(de)(de)原因。

5月(yue)20日(ri)~6月(yue)5日(ri)這(zhe)13個(ge)交易日(ri)中，余(yu)額日(ri)增約123億元(yuan)；而根據(ju)2014年底各券商披露的凈資本來算，2.4萬億元(yuan)為目前所共識的融(rong)資余(yu)額“天花板”。

同時，《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)發現(xian)，有(you)些兩融標(biao)的卻提(ti)前達到融資監控(kong)指標(biao)的上限。5月29日，上證(zheng)所(suo)發布公(gong)告稱，根據5月28日各證(zheng)券公(gong)司(si)上報和信用賬戶持有(you)數據，交(jiao)易所(suo)發現(xian)一拖股份融資監控(kong)指標(biao)達到20.821%。

依照《上海證券交(jiao)易(yi)所融(rong)資(zi)融(rong)券業務(wu)實施細則》第六章(zhang)第四十九條(tiao)的(de)相(xiang)關(guan)規定，單只(zhi)標(biao)的(de)證券的(de)融(rong)資(zi)余額(e)達到(dao)該證券上市(shi)可(ke)流(liu)通市(shi)值的(de)25%時，交(jiao)易(yi)所可(ke)以在(zai)次一(yi)交(jiao)易(yi)日暫停其(qi)融(rong)資(zi)買(mai)入，并向市(shi)場公布(bu)，請(qing)投資(zi)者注意投資(zi)風險。類似的(de)公告，在(zai)今(jin)年(nian)內也曾發生在(zai)盛和資(zi)源、亞通股(gu)份等個股(gu)身上。

實際(ji)上(shang)，接下(xia)來將達(da)到融(rong)資監控上(shang)限，會(hui)(hui)被“拉黑”的(de)上(shang)市公司大有人在(zai)。從同花順(shun)iFinD數據中可以(yi)看到，截(jie)至6月5日，卓翼科技融(rong)資余(yu)額占流通市值比例高達(da)23.3%，逼(bi)近(jin)紅線；位(wei)列第二的(de)正是一(yi)拖股份，該股最新占比為21.2%，這至少說明(ming)在(zai)接下(xia)來的(de)交易中，融(rong)資客的(de)購買力(li)將會(hui)(hui)受到影響。

另外，蒙草抗(kang)旱、鴻博股(gu)份的(de)融資(zi)余額占流通市值比例均超過了20%，處于高位；融資(zi)余額占比15%~20%之間的(de)，還有24只標的(de)在列，不排除后(hou)續被交易所點名。

關注融資客撤離

有意思的(de)(de)是，有不少兩(liang)融標的(de)(de)在2萬億元(yuan)上(shang)方“拖后腿(tui)”，買得少還(huan)得多。

同(tong)花(hua)順iFinD數據顯示，5月(yue)(yue)20日~6月(yue)(yue)5日期(qi)間，紫光股(gu)份的融資余額(e)下(xia)降幅度最大，達到了(le)37.25%。

近期，由于計劃定增225億(yi)(yi)元收購香港華三，該股(gu)“一(yi)字板(ban)”上漲勢頭正猛，但(dan)融資余(yu)額卻是下(xia)降(jiang)的，從5月25日的2.23億(yi)(yi)元下(xia)降(jiang)到了6月5日的1.4億(yi)(yi)元，可見(jian)，在此(ci)過程中(zhong)，不斷有人進行(xing)融資償(chang)還，而無人可以在“一(yi)字板(ban)”中(zhong)融資買入。

排在第二位的是奧飛(fei)動(dong)漫，其融資余額從5月20日(ri)的9.42億(yi)元下(xia)降到6月5日(ri)的5.92億(yi)元，下(xia)降幅度37.19%。不過，奧飛(fei)動(dong)漫5月15日(ri)交易后至(zhi)今停牌。

除開上(shang)述(shu)兩只個股外，融資客邊(bian)買邊(bian)賣的(de)情況還發(fa)生在上(shang)海萊士、亞廈股份(fen)、省廣股份(fen)、沱牌(pai)舍得(de)、香雪制藥等個股的(de)身上(shang)，對于(yu)這種融資客的(de)行為所(suo)隱(yin)藏的(de)風險，投資者不(bu)得(de)不(bu)有所(suo)警(jing)惕(ti)，至少(shao)說明(ming)在接下來的(de)交(jiao)易中(zhong)，融資客買入的(de)動力在減弱。

另外，融(rong)資(zi)(zi)余額(e)(e)占流(liu)(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)值比(bi)(bi)例(li)出現(xian)下(xia)滑(hua)(hua)的(de)情(qing)(qing)況也(ye)值得(de)跟蹤。數據顯示(shi)，在5月(yue)20日(ri)~6月(yue)5日(ri)期(qi)間，有625只兩(liang)融(rong)標的(de)的(de)融(rong)資(zi)(zi)余額(e)(e)占流(liu)(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)值比(bi)(bi)例(li)出現(xian)了(le)下(xia)降，如果除開停牌等特殊標的(de)的(de)話，有鵬欣(xin)資(zi)(zi)源(yuan)、粵傳媒、山(shan)西(xi)焦化(hua)、奮(fen)達(da)科(ke)技、悅達(da)投資(zi)(zi)、江蘇(su)吳(wu)中(zhong)等，其(qi)比(bi)(bi)例(li)下(xia)降幅度(du)都(dou)在4.7%以上。其(qi)中(zhong)，有近期(qi)因(yin)為股價大(da)漲使(shi)得(de)分母變大(da)融(rong)資(zi)(zi)余額(e)(e)跟不上的(de)情(qing)(qing)況，比(bi)(bi)如江蘇(su)吳(wu)中(zhong)；也(ye)有融(rong)資(zi)(zi)余額(e)(e)出現(xian)下(xia)滑(hua)(hua)與(yu)股價走勢(shi)背離(li)的(de)情(qing)(qing)況，比(bi)(bi)如山(shan)西(xi)焦化(hua)。《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，山(shan)西(xi)焦化(hua)雖(sui)然5月(yue)20日(ri)~6月(yue)5日(ri)累計漲幅達(da)35%，但其(qi)融(rong)資(zi)(zi)余額(e)(e)卻從(cong)8.58億(yi)元(yuan)下(xia)滑(hua)(hua)到(dao)了(le)7.7億(yi)元(yuan)，最終使(shi)得(de)其(qi)融(rong)資(zi)(zi)余額(e)(e)占流(liu)(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)值比(bi)(bi)例(li)，從(cong)15.54%下(xia)降到(dao)了(le)10.3%，下(xia)降幅度(du)達(da)5.24%。

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投資者篇

融(rong)資持倉平均浮盈50% 六成(cheng)兩(liang)融(rong)賬戶尚無負(fu)債(zhai)

◎每經記者 王硯丹

當融(rong)資盤如堰塞(sai)湖越漲越高時(shi)，每(mei)(mei)一次(ci)A股大漲，市場就會盯(ding)著融(rong)資者口袋里的(de)錢到底多了(le)多少(shao)；而(er)每(mei)(mei)一次(ci)股市暴跌，又開(kai)始猜想什么(me)時(shi)候融(rong)資者會被(bei)強平(ping)甚至(zhi)爆倉。

近期，《每日經(jing)濟新聞》記者發現，證金公司一組數據揭示出兩融交(jiao)易者些(xie)許真實情(qing)況(kuang)。

兩融交易的機會點

根(gen)據(ju)證金公司(si)披露的最(zui)新數據(ju)，6月4日開(kai)展兩融(rong)(rong)業務共有(you)92家券商、6777家營業部。融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券個(ge)(ge)人投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)達(da)到(dao)372.1萬(wan)(wan)名，機(ji)構投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)達(da)到(dao)6623家；6月3日，有(you)6763家營業部開(kai)展兩融(rong)(rong)業務，當(dang)天個(ge)(ge)人投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)為371.1萬(wan)(wan)名，機(ji)構6614家。這(zhe)意(yi)味著4日有(you)9家機(ji)構、1萬(wan)(wan)名個(ge)(ge)人投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)新加入融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券隊伍。

同時，近期融(rong)(rong)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)交(jiao)易行為(wei)也耐人(ren)尋(xun)味。5月28日滬(hu)指重(zhong)現了(le)(le)“5.30”一幕(mu)，以暴跌6.50%收盤(pan)。當天開設融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)賬(zhang)戶的(de)個(ge)人(ren)和機(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)總共有(you)366.65萬名(ming)，參與(yu)交(jiao)易的(de)投資(zi)(zi)者(zhe)為(wei)50.53萬名(ming)，這意味著所有(you)融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)投資(zi)(zi)者(zhe)中(zhong)，只有(you)13.78%進行了(le)(le)交(jiao)易，但收盤(pan)時有(you)融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)負債(zhai)的(de)投資(zi)(zi)者(zhe)為(wei)126.99萬名(ming)，相比27日新增了(le)(le)1.07萬名(ming)。

此后(hou)，在5月(yue)29日~6月(yue)3日的(de)四個交易日中。5月(yue)29日，參與(yu)融資(zi)(zi)融券(quan)交易的(de)投資(zi)(zi)者(zhe)驟(zou)然下降至37.37萬名(ming)，較28日大(da)幅減少了(le)13.16萬名(ming)，當天(tian)有融資(zi)(zi)融券(quan)負債的(de)投資(zi)(zi)者(zhe)從126.99萬名(ming)增加至129.95萬名(ming)，增加了(le)2.96萬名(ming)。這說明在暴(bao)跌后(hou)，投資(zi)(zi)者(zhe)觀望情緒(xu)加重，但(dan)也(ye)有部分投資(zi)(zi)者(zhe)認(ren)為暴(bao)跌跌出了(le)機會(hui)，因此愿意承(cheng)擔融資(zi)(zi)負債可能帶來的(de)風險(xian)。

6月1日、2日，參與兩融(rong)交(jiao)易(yi)的(de)投資者分別(bie)為38.94萬(wan)名和47.94萬(wan)名，出現了回暖跡象。這兩日滬指分別(bie)上漲了4.71%和1.69%，1日有(you)兩融(rong)負(fu)債的(de)投資者減少至127.63萬(wan)名，減少了2.32萬(wan)名；2日有(you)融(rong)資融(rong)券負(fu)債的(de)投資者則增加至130萬(wan)名。

6月3日(ri)，滬指(zhi)在4900點關口震蕩，最終(zhong)以微跌(die)報收(shou)。當(dang)天參(can)與(yu)交易的投資者數(shu)量為50.63萬(wan)名(ming)(ming)，回(hui)到了(le)5月28日(ri)的水平，但有兩融負債的投資者再次下(xia)降(jiang)至126.25萬(wan)名(ming)(ming)，減少3.75萬(wan)名(ming)(ming)。

值得(de)一提的(de)是，6月4日滬指又在盤中一度暴跌超過(guo)4%，雖(sui)然尾市頑強收紅(hong)，但盤中也驚起投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)一身(shen)冷汗。當天參(can)與(yu)(yu)兩融(rong)交(jiao)易(yi)的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)共(gong)50.69萬名(ming)，與(yu)(yu)3日基本持平，但最終有兩融(rong)負(fu)債的(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)增加至134.38萬名(ming)，較3日暴增8.13萬名(ming)。134.38萬名(ming)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)占兩融(rong)賬戶的(de)36%，也即意味著有64%的(de)兩融(rong)賬戶尚未參(can)與(yu)(yu)兩融(rong)交(jiao)易(yi)。

由此(ci)可見(jian)，滬指5000點(dian)關口，當大盤暴漲時(shi)，投(tou)資者往(wang)往(wang)傾(qing)向于(yu)了結(jie)負債，見(jian)好就收。而當暴跌(die)的時(shi)候，則會更傾(qing)向于(yu)抄底。如果(guo)市場處于(yu)糾結(jie)狀態，則往(wang)往(wang)以觀望為主。

融資客人均浮盈超50%

其實，上(shang)述(shu)情況的(de)出(chu)現(xian)，與(yu)兩(liang)融(rong)交易者背負(fu)過(guo)高的(de)負(fu)債(zhai)不(bu)無關(guan)系(xi)。6月4日(ri)，兩(liang)市(shi)融(rong)資融(rong)券余額為(wei)2.1774萬億元(yuan)。以上(shang)面134.38萬名投資者做基數計算(suan)，人均負(fu)債(zhai)為(wei)162.13萬元(yuan)。

這一數(shu)據(ju)相比5月28日(ri)有(you)小幅下降(jiang)，當(dang)天的(de)126.99萬名有(you)融資(zi)融券(quan)負債(zhai)的(de)投資(zi)者共負債(zhai)2.0776萬億元(yuan)，人均負債(zhai)163.60萬元(yuan)。

杠(gang)桿交易可以(yi)擴大盈利，也會(hui)擴大虧損，那么本(ben)輪牛市(shi)這些(xie)融資者到底賺了多少(shao)呢？

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)(zhe)根(gen)據同(tong)花順iFinD系統估算的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)余量與6月4日(ri)的(de)市(shi)值(zhi)做對比，發(fa)現(xian)4日(ri)當天，融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)余量所(suo)對應(ying)的(de)市(shi)值(zhi)為(wei)3.4091萬億(yi)元(yuan)，結合2.1774萬億(yi)元(yuan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)負債(zhai)，從而估算出本輪牛(niu)市(shi)，截至(zhi)4日(ri)，融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)在所(suo)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)證券上(shang)賬面收益率約(yue)為(wei)56.56%，人均(jun)浮盈91.66萬元(yuan)（不(bu)考慮(lv)擔保品情況）。如果減去年化8.35%的(de)利(li)率，融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)浮盈也應(ying)該在50%上(shang)下，人均(jun)浮盈超過80萬元(yuan)。

當然(ran)，這一(yi)數據只(zhi)是(shi)估(gu)算，且(qie)包(bao)括(kuo)一(yi)些開倉較早的投資者。不(bu)排除一(yi)些投資者開倉較晚且(qie)介(jie)入時機過(guo)高而被(bei)套；甚至一(yi)些融券(quan)者承受的煎熬。由此(ci)可以看出，牛市已為大部分(fen)融資者帶來(lai)了不(bu)菲(fei)的收益(yi)。

實際上，市場運行雖然總是波譎云詭,不過通過融(rong)資盤(pan)還是可以發現(xian)主力(li)資金些(xie)許蹤跡(ji)。關注公眾號“添(tian)升寶”（you-daydayup），就(jiu)可在(zai)每日開盤(pan)前(qian)獲(huo)(huo)悉融(rong)資盤(pan)主力(li)資金最喜愛的個股(gu)，6月(yue)1日擒獲(huo)(huo)水晶(jing)光電、成(cheng)飛集成(cheng)在(zai)內的16只(zhi)漲停股(gu)，昨日再度捕獲(huo)(huo)中糧(liang)地產(chan)、陜國投A兩(liang)只(zhi)漲停股(gu)。

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擔保篇

擔保(bao)市值占(zhan)比超30% 這些兩(liang)融個(ge)股最不敢下跌

◎每經記者 王硯丹

投資者(zhe)要參與融(rong)資融(rong)券業務，首先需要提供足(zu)夠(gou)的(de)(de)擔保(bao)品作(zuo)為抵(di)押。不過，如果持(chi)有(you)一只股票的(de)(de)所有(you)投資者(zhe)都將(jiang)手中籌碼拿去抵(di)押融(rong)資融(rong)券，那么(me)會(hui)出現怎樣(yang)的(de)(de)情況？

近期(qi),《每日經濟新聞》記者發現(xian)，證(zheng)金公司一份數(shu)據揭示出了融資者提供擔(dan)(dan)保品情況的(de)冰山一角。其(qi)中，擔(dan)(dan)保券(quan)部分市值近一個(ge)(ge)月(yue)時間，從(cong)4.8萬億元(yuan)(yuan)上升到6.53萬億元(yuan)(yuan)；54只(zhi)個(ge)(ge)股擔(dan)(dan)保證(zheng)券(quan)市值占(zhan)其(qi)總市值比重(zhong)超過30%，中青寶居首達58.17%。

充抵保證(zheng)金證(zheng)券比例上升

證金(jin)公司數據(ju)顯示，截至6月(yue)4日(ri)(ri)，兩市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)共(gong)(gong)有2733只證券(quan)(quan)被用(yong)作(zuo)為(wei)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)擔(dan)(dan)保品(pin)。當日(ri)(ri)總市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)為(wei)68.5萬(wan)億(yi)元，擔(dan)(dan)保券(quan)(quan)部(bu)(bu)分市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)為(wei)6.53萬(wan)億(yi)元，也就是說，市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)上約有9.54%的(de)證券(quan)(quan)被用(yong)作(zuo)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)抵押(ya)品(pin)。《每日(ri)(ri)經濟(ji)新聞》記者追溯4月(yue)28日(ri)(ri)的(de)數據(ju)看(kan)到，當天兩融(rong)有2692只證券(quan)(quan)被用(yong)作(zuo)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)擔(dan)(dan)保品(pin)，總市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)為(wei)56.16萬(wan)億(yi)元，擔(dan)(dan)保券(quan)(quan)部(bu)(bu)分市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)一共(gong)(gong)4.90萬(wan)億(yi)元，這意味當時市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)上約有8.7%的(de)證券(quan)(quan)被用(yong)于(yu)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)的(de)可充抵保證金(jin)證券(quan)(quan)。

對此，某券(quan)商信(xin)用交易部門(men)人士(shi)指出，擔(dan)保(bao)品市值占(zhan)比提(ti)高，與(yu)A股(gu)(gu)指數不(bu)斷突飛猛(meng)進的(de)背景下，許多(duo)(duo)券(quan)商收緊了(le)信(xin)用杠桿有關(guan)。方法之一就(jiu)是調(diao)低可充抵(di)保(bao)證金證券(quan)的(de)折算率，如(ru)中信(xin)證券(quan)4月底將658只(zhi)個股(gu)(gu)折算率調(diao)整為零，實際上就(jiu)是限制新(xin)開倉的(de)用戶不(bu)能以這些個股(gu)(gu)作為抵(di)押(ya)。此后有不(bu)少券(quan)商也在(zai)跟進。這樣(yang)一來，如(ru)果融(rong)資者想繼續做多(duo)(duo)，那么往(wang)(wang)往(wang)(wang)需要(yao)提(ti)供更多(duo)(duo)抵(di)押(ya)。

中青(qing)寶擔(dan)保證券占比最高

值得(de)一提的是，就像投資者對不同(tong)兩(liang)融標的態度迥異一樣，每一只(zhi)擔保(bao)品證(zheng)券占(zhan)其(qi)總(zong)(zong)市值比重也分化嚴重。《每日經濟新聞》記者發現，中青寶(bao)為(wei)擔保(bao)證(zheng)券市值占(zhan)總(zong)(zong)市值比重最高(gao)的股票，截至6月4日這一數(shu)據高(gao)達58.17%。具體(ti)來(lai)說，中青寶(bao)6月4日有1.51億股股票被(bei)用(yong)作融資融券擔保(bao)品，這一部分市值高(gao)達64.92億元，而同(tong)日總(zong)(zong)市值僅為(wei)111.59億元。

這(zhe)意味著有接近60%的(de)中青寶股票被投資者拿去作(zuo)為可(ke)充抵保(bao)證(zheng)(zheng)金(jin)證(zheng)(zheng)券(quan)。假設券(quan)商(shang)對中青寶的(de)可(ke)充抵保(bao)證(zheng)(zheng)金(jin)折(zhe)算率(lv)設定(ding)為20%，那么(me)6月(yue)4日這(zhe)些擔保(bao)品總(zong)共可(ke)以折(zhe)算成12.98億(yi)元保(bao)證(zheng)(zheng)金(jin)。如果中青寶下跌(die)10%，保(bao)證(zheng)(zheng)金(jin)就會縮(suo)水(shui)1.298億(yi)元。

在融資融券(quan)業(ye)務規則中(zhong)，擔保(bao)證券(quan)仍然(ran)可以在信用賬戶(hu)上(shang)賣出(chu)(chu)(chu)，而賣出(chu)(chu)(chu)后，現金充做保(bao)證金時，它的折算率為100%。因此一(yi)旦中(zhong)青寶發生暴跌，而融資者需(xu)要維(wei)持(chi)擔保(bao)比例，理論上(shang)更容易傾(qing)向(xiang)于選(xuan)擇賣出(chu)(chu)(chu)證券(quan)來(lai)維(wei)持(chi)保(bao)證金比例。從(cong)這(zhe)個意義(yi)上(shang)來(lai)講(jiang)，中(zhong)青寶成(cheng)了“最不能(neng)下跌的個股(gu)”。

事實上，今(jin)年(nian)以來，中(zhong)青(qing)寶(bao)漲(zhang)幅(fu)已(yi)達105.90%，與此同時(shi)，由于(yu)中(zhong)青(qing)寶(bao)的股(gu)票很(hen)多(duo)都(dou)被用作(zuo)充抵保(bao)證金(jin)，它今(jin)年(nian)漲(zhang)幅(fu)其實落后于(yu)創業板指數的151.71%。

包括中青寶在(zai)內，共有54只個股的擔保證券市(shi)值占其(qi)總市(shi)值比重(zhong)超(chao)過(guo)30%。中國高科(ke)、大湖股份、雙良節能(neng)、尖(jian)峰(feng)集團(tuan)、數碼(ma)視訊等(deng)5只個股這一數據均高于40%，分(fen)別達到了(le)45.84%、43.28%、43.03%、41.32%和41.23%。創興資源(yuan)、海虹控(kong)股、卓翼科(ke)技、方(fang)正科(ke)技等(deng)均接近40%。