每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者 畢華(hua)章    

每經記者 畢華章

國內鈦(tai)白粉行(xing)業產量第二的河南佰利聯化學股(gu)份(fen)有限公(gong)司（以下簡稱佰利聯，002601.SZ）成功逆(ni)襲，將(jiang)位居行(xing)業第一、總資產為佰利聯兩倍的四川龍蟒鈦(tai)業股(gu)份(fen)有限公(gong)司吞并。

以耗費(fei)90億元的代價，收(shou)購四川龍(long)蟒鈦(tai)業(ye)股(gu)份有限公司（以下簡稱龍(long)蟒鈦(tai)業(ye)）100%股(gu)權之后，佰利聯將成為(wei)國內鈦(tai)白粉(fen)行業(ye)龍(long)頭。

佰利聯(lian)(lian)今日晚間(jian)公告的信息(xi)稱，本次收購完成后，佰利聯(lian)(lian)鈦白(bai)粉產能將(jiang)由(you)現有26萬(wan)噸/年提升至(zhi)56萬(wan)噸/年。該公司鈦白(bai)粉產能排(pai)名(ming)將(jiang)由(you)目前全(quan)(quan)國排(pai)名(ming)第(di)(di)二上升至(zhi)全(quan)(quan)國排(pai)名(ming)第(di)(di)一，全(quan)(quan)球(qiu)排(pai)名(ming)第(di)(di)四(si)。

定增百億“蛇吞象”

無論是從(cong)公司總資產方面還是在行(xing)業內的(de)排名(ming)而言，佰利聯(lian)此(ci)次收購龍蟒鈦業，均(jun)能(neng)稱得上是一次“逆襲”。

龍(long)(long)蟒(mang)鈦(tai)業設立與2001年(nian)2月，注(zhu)冊資(zi)本12億元。龍(long)(long)蟒(mang)鈦(tai)業股(gu)權結構中，自然人李家權持股(gu)40%，四(si)川(chuan)龍(long)(long)蟒(mang)集團(tuan)有限(xian)責任公(gong)司持股(gu)33.13%，西(xi)藏(zang)龍(long)(long)蟒(mang)投資(zi)有限(xian)公(gong)司持股(gu)26.87%，龍(long)(long)蟒(mang)集團(tuan)、西(xi)藏(zang)龍(long)(long)蟒(mang)、龍(long)(long)蟒(mang)鈦(tai)業的實際(ji)控制人均為李家權。

《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記者注意(yi)到(dao)，龍(long)蟒鈦業主(zhu)營業務為鈦白(bai)粉生產、銷售，擁有“釩鈦磁鐵(tie)礦、鈦精礦、鈦白(bai)粉”的完整(zheng)產業鏈。其鈦白(bai)粉產品主(zhu)要應用于涂料、油墨、塑料、造紙、橡膠等行(xing)業。

交易信(xin)息(xi)顯示，近年(nian)來，龍蟒鈦(tai)業鈦(tai)白粉產銷量(liang)規模持續保持行業首位。

2014年，該公司鈦白粉產量(liang)(liang)將近30萬噸，占全國總(zong)產量(liang)(liang)的12%左(zuo)右(you)，不僅居(ju)國內行業第一(yi)，也位居(ju)亞(ya)洲第一(yi)，世界第六。去年實現(xian)營業收入44.41億(yi)元，歸屬于(yu)母公司所有(you)者的凈利潤6.79億(yi)元。

而佰(bai)利聯去年鈦白(bai)粉產量(liang)19.48萬噸，占全國總產量(liang)的8%左(zuo)右，居國內行業第(di)二(er)。

與此相應，按照佰利(li)聯披(pi)露(lu)的(de)收購公告(gao)，截至去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，佰利(li)聯總資(zi)產(chan)為46.42億(yi)元，歸(gui)屬于上市公司股東的(de)凈資(zi)產(chan)為22.13億(yi)元。而(er)經評估，截至去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，龍蟒鈦業(ye)全部股東權(quan)益的(de)評估值為95.1億(yi)元。后(hou)經雙方協(xie)商，此次交(jiao)易價(jia)格確定(ding)為90億(yi)元。

這意(yi)(yi)味(wei)著佰(bai)利聯此次收購的對(dui)象，是體量約為其2倍(bei)的行業龍頭，頗(po)有“蛇(she)吞象”的意(yi)(yi)味(wei)。

為籌集(ji)這筆巨資，佰利聯采取(qu)的辦法是向10名投(tou)資者定增股份來募集(ji)100億元資金。除90億元用(yong)于此(ci)次收購事宜(yi)外，其余資金用(yong)于償還銀行貸款以及補充運營資金。

躍居國內第一全球第四

對于佰利聯而(er)(er)言(yan)，鈦白粉行業日(ri)益擴大的(de)市場需求(qiu)吸引其為(wei)提高產量(liang)而(er)(er)費心。

佰利聯公(gong)告稱，鈦(tai)白粉下游市(shi)(shi)場(chang)需(xu)求中涂料行業占比近六成，隨(sui)著我國(guo)城鎮化建設(she)的(de)不斷發(fa)展，近年(nian)來我國(guo)對涂料產(chan)品的(de)市(shi)(shi)場(chang)需(xu)求不斷增長。2007年(nian)以來，我國(guo)涂料總產(chan)量年(nian)復合(he)增長率達15.6%。2014年(nian)度我國(guo)涂料總產(chan)量已達1648.2萬噸，居(ju)全球第一(yi)位。

而涂料(liao)產品作為鈦(tai)(tai)白粉行業(ye)的(de)(de)第一大應用領域，其需求的(de)(de)持續增長將帶(dai)動鈦(tai)(tai)白粉產品需求的(de)(de)不斷增長，為我國(guo)鈦(tai)(tai)白粉企業(ye)提供進一步發展(zhan)的(de)(de)機遇。

另(ling)一方面(mian)，國外(wai)市場(chang)的(de)鈦白粉需(xu)求也持(chi)續增長(chang)。根據(ju)海關總署的(de)統計(ji)數據(ju)，截至2014年(nian)12月(yue)，我國鈦白粉全年(nian)累計(ji)出(chu)口量達55.25萬噸，同(tong)比(bi)增長(chang)37.08%，且已保持(chi)連續18個月(yue)的(de)單月(yue)同(tong)比(bi)正增長(chang)。

然而，交(jiao)易(yi)公告顯示(shi)，2014年我國鈦白(bai)粉(fen)全(quan)流程(cheng)生產企(qi)業(ye)(ye)有46家，全(quan)國鈦白(bai)粉(fen)總(zong)產量為(wei)243.5萬噸(dun)。行(xing)業(ye)(ye)前五大(da)企(qi)業(ye)(ye)的(de)合計產量占(zhan)全(quan)國總(zong)產量的(de)38%左(zuo)右，集(ji)中度(du)不高，鈦白(bai)粉(fen)行(xing)業(ye)(ye)的(de)產能分布較為(wei)分散，與國際競爭企(qi)業(ye)(ye)仍(reng)有差(cha)距。

相比之下，在國際鈦(tai)白(bai)粉市場上，行業的產能集中(zhong)度(du)高。2014年全(quan)球前(qian)五大鈦(tai)白(bai)粉企業產能中(zhong)，杜邦(bang)公司為117萬(wan)噸(dun)(dun)，亨茲曼91.5萬(wan)噸(dun)(dun)，科(ke)斯特77.8萬(wan)噸(dun)(dun)，康諾(nuo)斯52.2萬(wan)噸(dun)(dun)、特諾(nuo)38萬(wan)噸(dun)(dun)。

事實上，國際市(shi)場(chang)也是佰利聯看重(zhong)的(de)重(zhong)要銷(xiao)售市(shi)場(chang)。

《每日經(jing)濟新聞》記者梳理發現，2014年(nian)佰利(li)聯(lian)主營業務收入20.15億(yi)元，其中9.74億(yi)元來自國外(wai)市場，占(zhan)比(bi)約48%。并且，佰利(li)聯(lian)此次還將在(zai)美洲設(she)立全資子公司，加大其在(zai)國外(wai)的鈦白粉(fen)產品銷(xiao)售。

值得一提的是，在(zai)此次(ci)收(shou)購(gou)龍蟒(mang)鈦(tai)業(ye)完(wan)成(cheng)后，佰利聯鈦(tai)白粉年產量將躋身亞洲(zhou)第一全球(qiu)第四，縮(suo)小與國際競爭企業(ye)的差距。