◎每經記者 牟璇

“高處不(bu)勝(sheng)寒”，蘇軾的這(zhe)句詞，能用在昨日的A股身上(shang)。

受網(wang)絡謠言(yan)等(deng)影響(xiang)，昨日A股上(shang)(shang)演“V”型反轉(zhuan)。午后(hou)，滬指(zhi)開(kai)盤5分鐘后(hou)一(yi)(yi)度一(yi)(yi)度暴跌逾200點，擊穿(chuan)4700點，但(dan)在煤炭、銀行(xing)等(deng)權重股板塊(kuai)帶動(dong)下(xia)(xia)收復失地，收盤時翻紅，穩(wen)穩(wen)站(zhan)上(shang)(shang)4947點。而滬指(zhi)收獲了自1995年以來最長的一(yi)(yi)根下(xia)(xia)影線(xian)。

在(zai)大盤接(jie)近5000點的關鍵(jian)節點上，市場已經第二次(ci)發(fa)生(sheng)劇幅震(zhen)蕩。上次(ci)從“5·28”大跌開始，滬指用(yong)了4天(tian)時間完(wan)成(cheng)一次(ci)深幅調整。而昨日，超(chao)過260點的震(zhen)蕩只花了不到半天(tian)時間。

《每日經濟(ji)新聞》統計(ji)歷史(shi)數據發現，自(zi)1995年以來，A股共出現7次超長下影線。而這(zhe)些(xie)下影線出現后，股指在短(duan)期內都(dou)出現了類似的走(zou)勢。

5000點下A股劇震頻發(fa)

當大盤(pan)站在5000點大關門口，市場中各(ge)類傳言也(ye)漫天飛舞(wu)，“上調印花稅”、“緊急減倉”等(deng)傳言飛速傳播。

6月3日，一條信(xin)息(xi)在(zai)微信(xin)中(zhong)流傳：“周(zhou)四之前(qian)，把所(suo)有倉位調整到半倉以(yi)下(xia)，能(neng)空倉就空。預計(ji)周(zhou)四、周(zhou)五出重大利空。”同(tong)時，關于上(shang)調印花稅(shui)的謠言(yan)也再(zai)度出現(xian)，社交(jiao)媒(mei)體(ti)上(shang)傳出消息(xi)——兩天從不同(tong)渠道收到同(tong)一消息(xi)：“股票交(jiao)易印花稅(shui)上(shang)調已(yi)經(jing)批準了(le)，準備公(gong)布(bu)，有傳這周(zhou)五公(gong)布(bu)。”

謠言(yan)蔓延，各家機構也迅速站出來澄清(qing)。東(dong)莞證券首先在其官網上(shang)發布“關于(yu)不實傳言(yan)緊急減倉(cang)(cang)的風險事(shi)件(jian)溫(wen)馨提示”，稱(cheng)社交媒體上(shang)發布把(ba)所有(you)倉(cang)(cang)位調整到半倉(cang)(cang)以下(xia)等風險預警消(xiao)息的發布人員非公司員工，不代(dai)表東(dong)莞證券官方立場(chang)。

與此(ci)同時，民生證券(quan)管清友也(ye)(ye)在其微博中辟(pi)謠(yao)“印花稅說(shuo)”：“我(wo)(wo)沒說(shuo)過此(ci)話，（我(wo)(wo)）也(ye)(ye)不是策略研(yan)究員。”相對網絡謠(yao)言，近期(qi)券(quan)商(shang)降杠(gang)桿(gan)的(de)做法，或(huo)許才真正(zheng)動搖了投資(zi)者(zhe)的(de)信(xin)心：近期(qi)中國平安等(deng)大盤股被申萬(wan)宏源等(deng)券(quan)商(shang)剔(ti)出融資(zi)標(biao)的(de)；昨日，國盛(sheng)證券(quan)也(ye)(ye)下發通知，將創業板股票全部調出兩融標(biao)的(de)。

就(jiu)在上周，A股經歷了一次規模堪比(bi)“5·30”的(de)大跌，市場花(hua)費了4個交(jiao)易日(ri)才讓滬指重回4900點(dian)。而昨日(ri)，這樣規模的(de)調(diao)整只用(yong)了半天時(shi)間。

A股(gu)近期為(wei)何頻(pin)發劇震？在多數分(fen)析(xi)人士看來(lai)，“漲得(de)太(tai)多就是最(zui)大的利(li)空”，對處于高位的A股(gu)來(lai)說，任何一則利(li)空消息都可能成為(wei)投資者宣泄做空情緒的導火索。

昨(zuo)(zuo)日(ri)滬指早盤在(zai)4900點(dian)附近震(zhen)蕩，早盤收(shou)盤前(qian)出(chu)現下挫，午盤后快速下行(xing)，連續跌破4800點(dian)、4700點(dian)，至4647點(dian)，但在(zai)五分(fen)鐘后滬指迅速止跌，隨著(zhu)銀行(xing)、煤炭等權重板塊啟動護盤后，滬指溫和反彈，滬指報收(shou)于(yu)4947點(dian)，微漲(zhang)37點(dian)，漲(zhang)幅0.76%。昨(zuo)(zuo)日(ri)滬指下影線(xian)涉及(ji)265點(dian)，是(shi)自1995年A股市場規(gui)模化以來所出(chu)現的最長下影線(xian)。

長下影線后(hou)短(duan)期通常企穩

據(ju)《每日經濟新聞》記(ji)者統(tong)計，自1995年以來(lai)，A股曾出現過7次(ci)長下影線的(de)情況(kuang)，而這7次(ci)巨幅下探后，短期(qi)市(shi)場(chang)往往都會企穩幾日，但長期(qi)趨勢(shi)卻(que)因市(shi)場(chang)進(jin)入不同階段而各不相同。

2000年(nian)8月(yue)(yue)23日，全(quan)國(guo)證券工作會議(yi)召開，證監(jian)會規范向法人(ren)投資者配售新(xin)股行為，市場出(chu)于對(dui)政策(ce)的(de)不確(que)定，大(da)(da)盤(pan)因此(ci)出(chu)現寬幅震(zhen)蕩。盤(pan)中最大(da)(da)跌幅達到4.55%，而收盤(pan)時僅微跌0.81%，收出(chu)長下影線，報收于2057點，隨后大(da)(da)盤(pan)連續(xu)上(shang)漲四(si)日。不過，此(ci)次震(zhen)蕩成為該段行情(qing)的(de)階段性頂部(bu)，2000年(nian)8月(yue)(yue)30日開始滬指連續(xu)暴(bao)跌近一個月(yue)(yue)，直至2000年(nian)9月(yue)(yue)25日探(tan)底1874點，跌幅10%。

2002年6月24日，受停(ting)止減持國有股(gu)的消息刺激，開盤(pan)時(shi)滬指接近漲(zhang)停(ting)開盤(pan)，早盤(pan)一些(xie)個股(gu)略有反復但收(shou)盤(pan)時(shi)滬指仍然大漲(zhang)9.25%，收(shou)出一根長下影線，隨(sui)后，股(gu)指在高位短期(qi)穩步走高。同(tong)樣，盡管市場(chang)在拉出長下影線后短期(qi)企穩，但兩個月后開始了漫長的下跌，2003年這(zhe)一波(bo)下行趨勢結(jie)束，滬指自1600點下挫至1300點附近，大跌逾(yu)20%。

此(ci)后，2007年(nian)這一波瀾壯闊的牛市(shi)(shi)中，也出現了三(san)次(ci)長(chang)下影線(xian)的情況，分別是2007年(nian)1月(yue)18日(ri)(ri)、10月(yue)12日(ri)(ri)以及11月(yue)12日(ri)(ri)。這三(san)根下影線(xian)后期的走勢(shi)截然(ran)不同：2007年(nian)1月(yue)18日(ri)(ri)，正處于大牛市(shi)(shi)前中部，當日(ri)(ri)多空搏殺中多方(fang)完勝，開啟了2007年(nian)瘋牛走勢(shi)，股指隨后進(jin)入全面上(shang)升通道(dao)。

2007年(nian)10月(yue)12日(ri)(ri)(ri)，牛市已處(chu)于中后(hou)期。當(dang)日(ri)(ri)(ri)上午11點(dian)(dian)(dian)后(hou)股指從(cong)微漲(zhang)開始傾瀉向下，午后(hou)繼續下探(tan)，最低位(wei)置觸及(ji)(ji)5658點(dian)(dian)(dian)，隨后(hou)股指又在資金的(de)抬升(sheng)下強勢收回，當(dang)日(ri)(ri)(ri)下影線涵蓋(gai)的(de)點(dian)(dian)(dian)數(shu)達到(dao)245點(dian)(dian)(dian)。在此之(zhi)后(hou)，股指連續大漲(zhang)兩日(ri)(ri)(ri)觸及(ji)(ji)6124點(dian)(dian)(dian)，成為了這(zhe)一輪牛市徹底見頂(ding)的(de)信號。此后(hou)，A股市場開啟(qi)了7年(nian)漫漫熊途(tu)。此外，2007年(nian)11月(yue)12日(ri)(ri)(ri)當(dang)日(ri)(ri)(ri)的(de)多空博弈(yi)也(ye)異常激烈，當(dang)日(ri)(ri)(ri)下影線涵蓋(gai)149點(dian)(dian)(dian)，在此之(zhi)后(hou)大盤短(duan)暫企穩數(shu)日(ri)(ri)(ri)后(hou)便繼續摔入(ru)熊市深淵。

隨后(hou)兩次(ci)長(chang)(chang)下影線分別(bie)出(chu)現(xian)于2008年(nian)3月20日以及2013年(nian)6月25日，一次(ci)是處于熊(xiong)市中期，一次(ci)是處于熊(xiong)市中后(hou)期的探底，該兩次(ci)長(chang)(chang)下影線行情出(chu)現(xian)后(hou)也都出(chu)現(xian)過短(duan)暫企穩。

私募稱A股中期向好

如(ru)果(guo)說(shuo)以史論今，歷史總(zong)是(shi)會出現驚人的(de)相似，那(nei)么此次，市場在(zai)5000點門口出現的(de)這一(yi)根下影(ying)線又說(shuo)明了什么？這是(shi)繼續吹(chui)響牛市號角的(de)旗(qi)幟，還是(shi)見(jian)頂(ding)前多頭最后堅守的(de)標志？

對此，中(zhong)域投資(zi)總(zong)經理(li)袁鵬濤向《每(mei)日經濟(ji)新(xin)(xin)(xin)聞(wen)》表(biao)示，歷史(shi)的(de)(de)比較是(shi)(shi)有(you)意義也有(you)參考價(jia)值的(de)(de)，但是(shi)(shi)每(mei)個(ge)階段(duan)面的(de)(de)宏觀、經濟(ji)等環境(jing)都不(bu)同，因此即使(shi)是(shi)(shi)高概率事件也不(bu)代表(biao)現(xian)在的(de)(de)走(zou)勢會(hui)復制過去。從目前來看，整個(ge)市(shi)場投資(zi)的(de)(de)邏輯仍然(ran)是(shi)(shi)新(xin)(xin)(xin)興產(chan)業，仍然(ran)是(shi)(shi)鼓(gu)勵(li)創新(xin)(xin)(xin)鼓(gu)勵(li)創業，而牛市(shi)是(shi)(shi)為實(shi)現(xian)這些產(chan)業升級所(suo)服務的(de)(de)。因此，市(shi)場給創新(xin)(xin)(xin)營造的(de)(de)高估(gu)值狀(zhuang)態可(ke)能(neng)會(hui)持續很長時間。

他(ta)表(biao)示，雖然(ran)有(you)的(de)(de)人說經(jing)濟(ji)如果回升了(le)，新興產(chan)業股票上(shang)漲(zhang)的(de)(de)這個(ge)(ge)邏輯會(hui)(hui)破壞，但我(wo)認為(wei)大的(de)(de)新興產(chan)業在未來(lai)幾(ji)年是(shi)不可(ke)能會(hui)(hui)被破壞的(de)(de)，所(suo)(suo)以未來(lai)新興產(chan)業會(hui)(hui)向好。因此，我(wo)們(men)對市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)中期(qi)態度(du)仍然(ran)是(shi)比較樂觀(guan)的(de)(de)，這個(ge)(ge)中期(qi)指的(de)(de)是(shi)未來(lai)半年左右(you)。不過，如果從一兩個(ge)(ge)月(yue)的(de)(de)角度(du)來(lai)看，我(wo)們(men)認為(wei)市(shi)場(chang)(chang)如果按照(zhao)過去的(de)(de)節(jie)奏繼(ji)續往上(shang)漲(zhang)，可(ke)能會(hui)(hui)面(mian)臨來(lai)自監(jian)管(guan)層(ceng)的(de)(de)更多壓力(li)——市(shi)場(chang)(chang)節(jie)奏太快顯然(ran)不符合監(jian)管(guan)層(ceng)各方面(mian)的(de)(de)要求，所(suo)(suo)以短期(qi)走勢可(ke)能會(hui)(hui)受到抑制。我(wo)們(men)幾(ji)天之前已經(jing)慢慢開始(shi)降低倉位(wei)，希望規避市(shi)場(chang)(chang)不斷(duan)上(shang)漲(zhang)途中遭(zao)遇的(de)(de)監(jian)管(guan)層(ceng)壓力(li)，同時也需要調(diao)整結(jie)構(gou)來(lai)規避這種風險。

玖逸投資總經(jing)理戰(zhan)軍濤也(ye)向記者表(biao)示，市(shi)場(chang)震蕩很正常，類似于昨(zuo)日(ri)這(zhe)類急跌一(yi)般(ban)不(bu)會有什么大的問題。牛市(shi)途(tu)中(zhong)(zhong)連續(xu)上漲(zhang)就會出現調整(zheng)，但市(shi)場(chang)的強(qiang)勢使得(de)調整(zheng)可能不(bu)是(shi)在幾天中(zhong)(zhong)完成，而是(shi)在某(mou)一(yi)日(ri)劇烈震蕩，這(zhe)樣快速調整(zheng)使得(de)前期獲利的籌碼可能會出逃。

市(shi)場(chang)謠言頻(pin)現，大盤(pan)震(zhen)蕩加劇，那么在(zai)復雜背景下如(ru)何把握(wo)主力資金(jin)偏好(hao)呢？關注微信公(gong)眾號“添升(sheng)寶”（you-daydayup）就(jiu)可(ke)在(zai)每日(ri)開盤(pan)前獲(huo)(huo)悉融資盤(pan)主力資金(jin)最喜愛的(de)個股(gu)(gu)。6月1日(ri)擒獲(huo)(huo)水晶光電、成飛(fei)集成在(zai)內的(de)16只漲(zhang)停股(gu)(gu)。昨(zuo)日(ri)則轟中長電科技在(zai)內的(de)7只漲(zhang)停股(gu)(gu)。