每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 張威    

◎每經記者 張威

隨著大額可(ke)轉讓(rang)存單（CD）推(tui)出，利率(lv)市場(chang)化再(zai)邁(mai)出重要(yao)一步，而此前有存款替(ti)代功(gong)能的保本型(xing)理財產品將受到沖擊(ji)。

6月2日，央行宣布(bu)即日起實施《大(da)額存單管理暫(zan)行辦(ban)法》（以下(xia)簡稱《辦(ban)法》）。《辦(ban)法》規定，30萬(wan)元以上(shang)的個(ge)人(ren)存款(kuan)，將擺脫目前的存款(kuan)基準(zhun)利(li)率和上(shang)浮(fu)區間的限制，實行市場(chang)化定價。

普益財(cai)富研究員(yuan)匡宸郗向《每日經濟(ji)新聞》記者表示(shi)，大額存單可以吸引(yin)機構投資者和高凈值(zhi)人群(qun)，而隨(sui)著保(bao)本型銀(yin)行理財(cai)產品的(de)增速降低，也(ye)將(jiang)拉低整個(ge)銀(yin)行理財(cai)產品市場的(de)增速。同時，大額存單未來的(de)門檻可能下降，預計將(jiang)對保(bao)本型銀(yin)行理財(cai)產品產生較大的(de)擠出效應。

初期對保本型產(chan)品沖擊有限

根據《辦法》，個(ge)人投(tou)資人認購大額(e)(e)(e)存(cun)(cun)單起(qi)點(dian)金(jin)(jin)額(e)(e)(e)不(bu)低于30萬元，機構(gou)投(tou)資人認購大額(e)(e)(e)存(cun)(cun)單起(qi)點(dian)金(jin)(jin)額(e)(e)(e)不(bu)低于1000萬元。大額(e)(e)(e)存(cun)(cun)單期限包括(kuo)1個(ge)月到5年(nian)，共9個(ge)品種。

此前，由于存(cun)款利(li)率沒有完全放開，各商業銀(yin)(yin)行(xing)紛紛通過(guo)高收益的銀(yin)(yin)行(xing)理財產品吸納存(cun)款，特別是(shi)保(bao)本型產品比較受歡(huan)迎。

一(yi)位銀行(xing)理(li)財(cai)人(ren)士表示，保(bao)(bao)本(ben)(ben)保(bao)(bao)收益(yi)(yi)(yi)投資的(de)(de)(de)對象都是資產(chan)(chan)池的(de)(de)(de)現(xian)金(jin)(jin)管理(li)工(gong)具，CD出(chu)(chu)來后，會(hui)(hui)增加(jia)資產(chan)(chan)池的(de)(de)(de)配(pei)備品(pin)種，也會(hui)(hui)拉低保(bao)(bao)本(ben)(ben)保(bao)(bao)收益(yi)(yi)(yi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)整體收益(yi)(yi)(yi)，因(yin)為入池收益(yi)(yi)(yi)有一(yi)個平均收益(yi)(yi)(yi)，出(chu)(chu)售的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)收益(yi)(yi)(yi)率會(hui)(hui)降(jiang)低。“不過，市場平均收益(yi)(yi)(yi)下降(jiang)，保(bao)(bao)本(ben)(ben)保(bao)(bao)收益(yi)(yi)(yi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)規模收縮(suo)不會(hui)(hui)太大，現(xian)在股(gu)市火爆，資金(jin)(jin)轉(zhuan)成資本(ben)(ben)倒(dao)是很多，保(bao)(bao)本(ben)(ben)保(bao)(bao)收益(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)在央行(xing)的(de)(de)(de)統(tong)計里面(mian)算做一(yi)般(ban)存(cun)款(kuan)，一(yi)般(ban)存(cun)款(kuan)的(de)(de)(de)總(zong)量沒(mei)有下降(jiang)，而CD問世會(hui)(hui)導致存(cun)款(kuan)結(jie)構發展變化，即CD的(de)(de)(de)量上升，保(bao)(bao)本(ben)(ben)保(bao)(bao)收益(yi)(yi)(yi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)量就(jiu)會(hui)(hui)下降(jiang)。”

匡宸郗向(xiang)《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)表(biao)示，CD發行(xing)初期，大額存單對保本型銀行(xing)理(li)財(cai)產品(pin)的(de)沖擊有限。原因(yin)在于(yu)，個人投(tou)資者(zhe)30萬元的(de)投(tou)資門檻將大批小額個人投(tou)資者(zhe)拒之門外。

匡宸郗進一步表示，但(dan)大額存(cun)單(dan)可以吸引機構投資(zi)者(zhe)和高凈值人群。與此同時，隨著利(li)率市(shi)(shi)場(chang)化的(de)不斷推進，央行(xing)必(bi)然會對大額存(cun)單(dan)的(de)投資(zi)門檻進行(xing)調(diao)整，因此，長期來(lai)看(kan)，大額存(cun)單(dan)對銀行(xing)理(li)財(cai)產品市(shi)(shi)場(chang)的(de)影響(xiang)其實是非常大的(de)。

未來非保本型產品或成(cheng)主體

上述(shu)銀(yin)(yin)行理財人(ren)(ren)士(shi)表(biao)示，CD可以(yi)(yi)(yi)流動(dong)(dong)，所(suo)(suo)以(yi)(yi)(yi)資產(chan)管理的(de)流動(dong)(dong)性增強(qiang)，儲蓄(xu)(xu)存款的(de)流動(dong)(dong)性也(ye)會受(shou)到很(hen)大(da)影響，根據“三性原則”（流動(dong)(dong)性、安全性、效益(yi)性），流動(dong)(dong)性好的(de)產(chan)品(pin)其收(shou)益(yi)率肯定(ding)下降。“由于(yu)保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)收(shou)益(yi)的(de)理財（產(chan)品(pin)）需要(yao)(yao)計提風險(xian)準備金，占用(yong)風險(xian)資產(chan)，所(suo)(suo)以(yi)(yi)(yi)，銀(yin)(yin)行不可能把保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)收(shou)益(yi)的(de)理財（產(chan)品(pin)）做得很(hen)大(da)，所(suo)(suo)以(yi)(yi)(yi)總(zong)量本(ben)來就不大(da)，但對于(yu)大(da)額存單的(de)推出(chu)，銀(yin)(yin)行也(ye)會保(bao)(bao)證(zheng)保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)收(shou)益(yi)理財產(chan)品(pin)規模不下降，對于(yu)銀(yin)(yin)行來說，保(bao)(bao)本(ben)保(bao)(bao)收(shou)益(yi)產(chan)品(pin)一(yi)直都是作(zuo)為一(yi)個蓄(xu)(xu)水池的(de)調(diao)整(zheng)工具來做的(de)，要(yao)(yao)保(bao)(bao)證(zheng)一(yi)個量的(de)穩定(ding)。”上述(shu)某銀(yin)(yin)行理財人(ren)(ren)士(shi)說。

匡宸郗表示，從(cong)大(da)額(e)(e)(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)的(de)(de)(de)(de)特性(xing)(xing)可以(yi)(yi)看出(chu)，其對(dui)于(yu)(yu)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)影響主要集中在(zai)保(bao)(bao)本(ben)型(xing)(xing)(xing)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)，而保(bao)(bao)本(ben)型(xing)(xing)(xing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)對(dui)銀(yin)行(xing)(xing)來說，其性(xing)(xing)質類似于(yu)(yu)存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)，在(zai)其高(gao)收(shou)益優勢(shi)不斷(duan)消失，特別是大(da)額(e)(e)(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)在(zai)未來投資(zi)門檻可能不斷(duan)下調(diao)的(de)(de)(de)(de)背景(jing)下，大(da)額(e)(e)(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)將對(dui)保(bao)(bao)本(ben)型(xing)(xing)(xing)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)產(chan)(chan)生完(wan)全的(de)(de)(de)(de)擠出(chu)效應，因此(ci)，未來的(de)(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)市場將會真(zhen)正回歸代客(ke)理(li)(li)(li)財的(de)(de)(de)(de)本(ben)質，形成以(yi)(yi)非保(bao)(bao)本(ben)型(xing)(xing)(xing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)為(wei)(wei)主體的(de)(de)(de)(de)市場。“大(da)額(e)(e)(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)和(he)保(bao)(bao)本(ben)型(xing)(xing)(xing)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)都屬于(yu)(yu)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)表內業務(wu)，其性(xing)(xing)質和(he)存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)并無(wu)太大(da)差別。由于(yu)(yu)受(shou)到存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)利率的(de)(de)(de)(de)管制，面(mian)對(dui)日(ri)益競爭激烈的(de)(de)(de)(de)金融市場，銀(yin)行(xing)(xing)為(wei)(wei)保(bao)(bao)住不斷(duan)流失的(de)(de)(de)(de)存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)而不得不發(fa)(fa)售(shou)收(shou)益率較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)，希望留住投資(zi)者(zhe)，這實屬無(wu)奈之舉(ju)。而大(da)額(e)(e)(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)的(de)(de)(de)(de)出(chu)現，可以(yi)(yi)在(zai)實現保(bao)(bao)本(ben)型(xing)(xing)(xing)銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)留住存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)功能的(de)(de)(de)(de)同時，還(huan)能降低銀(yin)行(xing)(xing)為(wei)(wei)此(ci)付出(chu)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing)成本(ben)和(he)運營成本(ben)，銀(yin)行(xing)(xing)能夠從(cong)中獲利，因此(ci)，從(cong)供給的(de)(de)(de)(de)角度看，銀(yin)行(xing)(xing)也有動力(li)積極地發(fa)(fa)行(xing)(xing)大(da)額(e)(e)(e)(e)存(cun)(cun)(cun)(cun)單(dan)。”匡宸郗分(fen)析認為(wei)(wei)。

數據顯(xian)示，截至2014年末，從銀(yin)行理財產(chan)品的收益(yi)類型看，保本浮動(dong)收益(yi)類產(chan)品資(zi)金余額為3.26萬(wan)億(yi)元(yuan)，占整個市(shi)場的21.69%；保證收益(yi)類產(chan)品資(zi)金余額為1.67萬(wan)億(yi)元(yuan)，占比為11.14%。

匡宸(chen)郗(xi)認為，基于大(da)額存單的發行(xing)(xing)會(hui)產(chan)生巨(ju)大(da)的擠(ji)出(chu)效應，屆時保本型(xing)銀行(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)的發行(xing)(xing)將會(hui)受(shou)到嚴重影(ying)響(xiang)。由于這(zhe)類(lei)產(chan)品(pin)占據(ju)了整(zheng)個銀行(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)市(shi)場三分之(zhi)一的市(shi)場份額，發行(xing)(xing)規(gui)模的大(da)幅萎(wei)縮會(hui)拉(la)低整(zheng)個銀行(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)市(shi)場的增長(chang)速(su)度(du)，進而(er)影(ying)響(xiang)整(zheng)個銀行(xing)(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)市(shi)場的格局。