西(xi)南財(cai)經大學金融學院博士(shi)楊承宜

金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)變(bian)(bian)革(ge)是實業變(bian)(bian)革(ge)的(de)(de)先導。在我國(guo)經(jing)濟大局整體(ti)改(gai)(gai)造(zao)(zao)升(sheng)級(ji)的(de)(de)背景(jing)之下，互(hu)聯網(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)對金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)行(xing)業的(de)(de)改(gai)(gai)造(zao)(zao)變(bian)(bian)革(ge)就是金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)行(xing)業的(de)(de)轉型(xing)(xing)升(sheng)級(ji)。當前(qian)，我國(guo)互(hu)聯網(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)行(xing)業發(fa)(fa)展如火如荼，金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)行(xing)業的(de)(de)生(sheng)(sheng)態圈正發(fa)(fa)生(sheng)(sheng)著一場深刻(ke)的(de)(de)變(bian)(bian)革(ge)，將(jiang)從根本上改(gai)(gai)變(bian)(bian)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)行(xing)業的(de)(de)生(sheng)(sheng)產方式(shi)和(he)消費方式(shi)。互(hu)聯網(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)要完(wan)成這(zhe)一以金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)變(bian)(bian)革(ge)為(wei)先鋒、推動實體(ti)經(jing)濟轉型(xing)(xing)升(sheng)級(ji)的(de)(de)偉大歷史使命，必須(xu)成功應(ying)對三大戰役。這(zhe)三大戰役分別是：信(xin)息革(ge)命+金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)革(ge)命+法(fa)律(lv)革(ge)命；對應(ying)的(de)(de)則分別是三類(lei)專(zhuan)家的(de)(de)舞(wu)臺：信(xin)息技術專(zhuan)家+資產定價專(zhuan)家+產權法(fa)律(lv)專(zhuan)家。

信息革命

信(xin)息(xi)技(ji)(ji)術戰役(yi)是目(mu)前各個(ge)行(xing)業(ye)關注較(jiao)多并正(zheng)在(zai)發生的(de)。在(zai)PC互(hu)聯網打開(kai)網絡數(shu)字世界(jie)(jie)的(de)大門后，信(xin)息(xi)技(ji)(ji)術的(de)第二次革(ge)命——互(hu)聯網移動化，讓網絡與(yu)傳(chuan)統行(xing)業(ye)的(de)跨界(jie)(jie)融(rong)合(he)成為可能。數(shu)字化正(zheng)逐(zhu)漸滲透進(jin)傳(chuan)統行(xing)業(ye)的(de)各個(ge)環節。互(hu)聯網金融(rong)是信(xin)息(xi)技(ji)(ji)術與(yu)傳(chuan)統金融(rong)跨界(jie)(jie)融(rong)合(he)的(de)產(chan)物，是金融(rong)服(fu)務(wu)從比特到原子的(de)轉換過程。信(xin)息(xi)技(ji)(ji)術專家正(zheng)在(zai)引領(ling)著(zhu)一(yi)場互(hu)聯網金融(rong)信(xin)息(xi)革(ge)命，顛覆人們(men)對(dui)于傳(chuan)統金融(rong)業(ye)務(wu)的(de)認知(zhi)。

這場顛覆首(shou)先(xian)體(ti)現(xian)在金融(rong)交(jiao)易(yi)(yi)媒介上(shang)。在信息革命下，傳(chuan)統支(zhi)付(fu)(fu)方式正(zheng)經歷著(zhu)巨變，數(shu)據(ju)(ju)將作為金融(rong)的(de)核(he)心資產，撼動(dong)實物貨幣的(de)地位。根據(ju)(ju)艾(ai)瑞咨詢數(shu)據(ju)(ju)，2014年(nian)中國第三方互聯網(wang)支(zhi)付(fu)(fu)交(jiao)易(yi)(yi)規模達到80767億元(yuan)，同比(bi)增長50.3%。數(shu)字化貨幣正(zheng)在成為金融(rong)交(jiao)易(yi)(yi)的(de)中心。以金融(rong)交(jiao)易(yi)(yi)媒介變革為基礎，互聯網(wang)金融(rong)業務體(ti)現(xian)出了(le)成本低、效率高、覆蓋(gai)廣的(de)特點。

成(cheng)(cheng)本(ben)低主要(yao)表(biao)現(xian)為(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)交(jiao)易成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)降低。互聯網(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)將(jiang)(jiang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)從線(xian)下(xia)(xia)實體網(wang)(wang)(wang)點轉(zhuan)移至線(xian)上(shang)。一(yi)方(fang)面可以(yi)減(jian)(jian)少金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機構(gou)網(wang)(wang)(wang)點日(ri)常經(jing)營成(cheng)(cheng)本(ben)，另一(yi)方(fang)面可以(yi)節省(sheng)客戶(hu)上(shang)門辦理業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)的(de)(de)時(shi)間(jian)成(cheng)(cheng)本(ben)和(he)相(xiang)關支出。另外，互聯網(wang)(wang)(wang)平臺使信(xin)(xin)(xin)息(xi)更加開(kai)放化(hua)(hua)，打破了(le)信(xin)(xin)(xin)息(xi)壁(bi)壘，降低了(le)信(xin)(xin)(xin)息(xi)不對(dui)稱(cheng)性，減(jian)(jian)少了(le)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機構(gou)利用金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)信(xin)(xin)(xin)息(xi)壟斷(duan)產生的(de)(de)交(jiao)易成(cheng)(cheng)本(ben)。效(xiao)率高主要(yao)表(biao)現(xian)為(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)效(xiao)率的(de)(de)提高。互聯網(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)依托大(da)數據和(he)云計算對(dui)信(xin)(xin)(xin)息(xi)進(jin)行(xing)高效(xiao)處(chu)理，常規業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)程(cheng)序(xu)化(hua)(hua)將(jiang)(jiang)大(da)幅提高業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)處(chu)理速度。銀行(xing)將(jiang)(jiang)真正做到批量(liang)化(hua)(hua)生產，成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)“金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)工廠”。覆蓋廣主要(yao)表(biao)現(xian)為(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)在(zai)時(shi)間(jian)、數量(liang)和(he)區域上(shang)的(de)(de)擴大(da)。互聯網(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)將(jiang)(jiang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)從線(xian)下(xia)(xia)轉(zhuan)移到線(xian)上(shang)，成(cheng)(cheng)功的(de)(de)打破了(le)傳統服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)時(shi)間(jian)空(kong)間(jian)的(de)(de)限制。在(zai)移動互聯網(wang)(wang)(wang)不斷(duan)普(pu)及(ji)的(de)(de)今天，金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機構(gou)存(cun)在(zai)于每(mei)個人(ren)的(de)(de)手機終端中，隨時(shi)隨地為(wei)(wei)客戶(hu)提供個性化(hua)(hua)的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)。未來相(xiang)信(xin)(xin)(xin)更多的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)會轉(zhuan)移至線(xian)上(shang)，互聯網(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)將(jiang)(jiang)不斷(duan)擴大(da)自己的(de)(de)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)范圍，推進(jin)普(pu)惠性金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)發展(zhan)。

信息技術專家們已經(jing)開(kai)始嶄(zhan)露頭角(jiao)，以BAT為代表的互(hu)聯網企業正不斷沖擊著我們對于金融領域的傳統認(ren)知(zhi)。他(ta)們憑借自己豐(feng)富的線上資源和互(hu)聯網思(si)維，使金融信息在形式上更(geng)(geng)加開(kai)放，內容上更(geng)(geng)加豐(feng)富。

金融革命

金融戰役是(shi)一場資產(chan)(chan)定價(jia)方式(shi)的(de)(de)徹(che)底變革，是(shi)指從拇指規(gui)則和(he)定性分析(xi)向系統規(gui)則和(he)量化分析(xi)轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)過(guo)程。越(yue)來(lai)(lai)越(yue)多的(de)(de)資產(chan)(chan)定價(jia)方式(shi)，將(jiang)依賴(lai)系統和(he)科學的(de)(de)定價(jia)模型(xing)來(lai)(lai)生成價(jia)格，資金的(de)(de)時(shi)間價(jia)值和(he)風(feng)險(xian)價(jia)值將(jiang)通過(guo)大數據得以完(wan)全的(de)(de)展現(xian)。

資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)定價(jia)(jia)最核心的(de)理論為SDF（隨機折現因子）框(kuang)架，該框(kuang)架的(de)核心理念是通(tong)過(guo)已有的(de)信息集對資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)未來(lai)的(de)現金流(liu)進行預期(qi)折現。傳(chuan)統資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)定價(jia)(jia)的(de)信息集局限于企業財務報(bao)表、市場表現等數據，且往往發(fa)布(bu)周期(qi)較長，不具有動(dong)態性，這使得資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)定價(jia)(jia)在信用資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)和證券資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)實際定價(jia)(jia)過(guo)程(cheng)中面臨諸多難題。

在(zai)信(xin)(xin)(xin)用(yong)資產(chan)(chan)定(ding)(ding)價(jia)方(fang)面，中(zhong)(zhong)小企業(ye)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款、消費信(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)由(you)(you)于(yu)存在(zai)主(zhu)體信(xin)(xin)(xin)用(yong)等級(ji)難量化、主(zhu)體行(xing)為(wei)(wei)難監(jian)控、抵押(ya)資產(chan)(chan)價(jia)值低等問題，給銀行(xing)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款工(gong)作帶(dai)來(lai)了很大(da)(da)的(de)挑戰。在(zai)貸(dai)(dai)(dai)(dai)前工(gong)作中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)小企業(ye)沒有完善的(de)財務信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)數據，銀行(xing)無法(fa)為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)小企業(ye)資產(chan)(chan)進行(xing)精確定(ding)(ding)價(jia)。在(zai)貸(dai)(dai)(dai)(dai)中(zhong)(zhong)工(gong)作中(zhong)(zhong)，由(you)(you)于(yu)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)動(dong)(dong)態(tai)性較差，銀行(xing)無法(fa)對(dui)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款人(ren)的(de)信(xin)(xin)(xin)用(yong)等級(ji)做出(chu)及(ji)時(shi)調整(zheng)，制定(ding)(ding)相應的(de)風險管理方(fang)案。借(jie)貸(dai)(dai)(dai)(dai)人(ren)易(yi)產(chan)(chan)生道(dao)德風險問題。在(zai)貸(dai)(dai)(dai)(dai)后工(gong)作中(zhong)(zhong)，抵押(ya)資產(chan)(chan)作為(wei)(wei)控制風險的(de)最后一道(dao)防線(xian)，由(you)(you)于(yu)中(zhong)(zhong)小企業(ye)貸(dai)(dai)(dai)(dai)和(he)消費信(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)抵押(ya)品價(jia)值較低，最后一道(dao)防線(xian)也顯得(de)羸弱不堪。互聯網金融能(neng)(neng)讓信(xin)(xin)(xin)貸(dai)(dai)(dai)(dai)資產(chan)(chan)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)集(ji)的(de)完備性和(he)動(dong)(dong)態(tai)性得(de)到大(da)(da)幅改善。阿(a)里螞蟻金融和(he)京東白條利用(yong)自身信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)優勢(shi)，通過量化方(fang)式分析(xi)出(chu)更(geng)為(wei)(wei)精確的(de)主(zhu)體信(xin)(xin)(xin)用(yong)評(ping)(ping)級(ji)，同時(shi)能(neng)(neng)夠(gou)第一時(shi)間評(ping)(ping)估(gu)主(zhu)體信(xin)(xin)(xin)用(yong)狀況。未來(lai)商業(ye)銀行(xing)應借(jie)鑒互聯網信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)模式，結合資產(chan)(chan)定(ding)(ding)價(jia)專(zhuan)家的(de)專(zhuan)業(ye)分析(xi)促(cu)使資產(chan)(chan)定(ding)(ding)價(jia)的(de)準確性和(he)可(ke)控性大(da)(da)幅提升(sheng)，同時(shi)更(geng)多的(de)資產(chan)(chan)將(jiang)可(ke)以實現金融定(ding)(ding)價(jia)。

在有(you)價(jia)(jia)證(zheng)券(quan)定價(jia)(jia)方面，傳統資(zi)產(chan)(chan)定價(jia)(jia)模型(xing)(xing)(xing)中的(de)(de)(de)(de)(de)信息(xi)(xi)集(ji)(ji)來源(yuan)于報刊信息(xi)(xi)等公(gong)開機構，多為單向(xiang)渠(qu)道信息(xi)(xi)。在這種信息(xi)(xi)集(ji)(ji)下(xia)建立的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)定價(jia)(jia)模型(xing)(xing)(xing)存在許多無法解(jie)(jie)釋的(de)(de)(de)(de)(de)金融(rong)異象(xiang)。市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)效(xiao)性(xing)被質疑。行(xing)為金融(rong)學試圖加(jia)入(ru)心理因(yin)素(su)來解(jie)(jie)釋這些異象(xiang)，但效(xiao)果不(bu)(bu)甚理想。互(hu)聯網(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)出現使得信息(xi)(xi)發布者和(he)信息(xi)(xi)接(jie)受(shou)者的(de)(de)(de)(de)(de)界限變得模糊，信息(xi)(xi)由(you)單向(xiang)性(xing)變為了單向(xiang)性(xing)和(he)開源(yuan)性(xing)相結合的(de)(de)(de)(de)(de)模式。最新的(de)(de)(de)(de)(de)研究(jiu)表明，開源(yuan)信息(xi)(xi)包含傳統單項(xiang)渠(qu)道信息(xi)(xi)所不(bu)(bu)具備的(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)容含義(yi)（例如人們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)心理和(he)情(qing)緒等）。隨著互(hu)聯網(wang)金融(rong)不(bu)(bu)斷(duan)推進(jin)，資(zi)產(chan)(chan)定價(jia)(jia)專家們(men)將(jiang)會對互(hu)聯網(wang)提供的(de)(de)(de)(de)(de)各類信息(xi)(xi)進(jin)行(xing)精確的(de)(de)(de)(de)(de)量化分析(xi)，不(bu)(bu)斷(duan)完善資(zi)產(chan)(chan)定價(jia)(jia)模型(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)信息(xi)(xi)集(ji)(ji)和(he)定價(jia)(jia)因(yin)子。金融(rong)異象(xiang)將(jiang)被削弱，資(zi)本市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)效(xiao)性(xing)將(jiang)加(jia)強。而這將(jiang)會增強證(zheng)券(quan)價(jia)(jia)格信息(xi)(xi)反映的(de)(de)(de)(de)(de)完備性(xing)，加(jia)快證(zheng)券(quan)價(jia)(jia)格的(de)(de)(de)(de)(de)反映速度，優化證(zheng)券(quan)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)環境。

法律革命

法(fa)律(lv)是現(xian)代金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)發展的基石，產(chan)(chan)權(quan)是金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)交(jiao)易的源頭。只有(you)在清晰地產(chan)(chan)權(quan)界定和產(chan)(chan)權(quan)保(bao)護法(fa)律(lv)前(qian)提(ti)下，才(cai)能(neng)夠(gou)(gou)進行(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)創造，才(cai)能(neng)夠(gou)(gou)進行(xing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)定價(jia)，才(cai)能(neng)夠(gou)(gou)創造資(zi)(zi)產(chan)(chan)交(jiao)易市場。我國線(xian)上金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)交(jiao)易的法(fa)律(lv)建(jian)立(li)還處于起步階段。因此(ci)要想通過法(fa)律(lv)革命完成變(bian)革，必須將產(chan)(chan)權(quan)市場融(rong)(rong)(rong)入互(hu)聯網金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)之中(zhong)，建(jian)立(li)線(xian)上契約(yue)精神(shen)。

從近(jin)兩年來(lai)看(kan)，互聯網金(jin)融(rong)(rong)P2P平臺是(shi)產(chan)權(quan)交易問題(ti)集(ji)中爆(bao)發(fa)的地方。在(zai)中國(guo)現(xian)(xian)(xian)(xian)行法(fa)(fa)(fa)律(lv)(lv)體(ti)(ti)系下(xia)，線上(shang)金(jin)融(rong)(rong)交易產(chan)權(quan)問題(ti)首(shou)先體(ti)(ti)現(xian)(xian)(xian)(xian)在(zai)產(chan)權(quan)登(deng)記上(shang)。我(wo)國(guo)大(da)多數(shu)P2P平臺的產(chan)權(quan)沒有(you)(you)實現(xian)(xian)(xian)(xian)相(xiang)互獨(du)立，多數(shu)參與人(ren)(ren)(ren)處(chu)于同(tong)一實際控制人(ren)(ren)(ren)范(fan)圍下(xia)。這(zhe)種產(chan)權(quan)結構加大(da)了資產(chan)風險(xian)性。其次(ci)體(ti)(ti)現(xian)(xian)(xian)(xian)在(zai)債(zhai)(zhai)權(quan)違約(yue)(yue)的追償權(quan)利上(shang)。根(gen)據我(wo)國(guo)法(fa)(fa)(fa)律(lv)(lv)規(gui)(gui)定，轉讓債(zhai)(zhai)權(quan)如(ru)不(bu)通知(zhi)債(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)(ren)，轉讓對(dui)債(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)(ren)不(bu)發(fa)生(sheng)效力。在(zai)P2P平臺下(xia)的債(zhai)(zhai)權(quan)轉讓多次(ci)在(zai)投資者(zhe)之間進行，幾乎沒有(you)(you)通知(zhi)債(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)(ren)，依法(fa)(fa)(fa)無權(quan)追償。這(zhe)也加大(da)了投資者(zhe)債(zhai)(zhai)務(wu)違約(yue)(yue)損(sun)失。最后體(ti)(ti)現(xian)(xian)(xian)(xian)在(zai)訴訟名義(yi)問題(ti)上(shang)，債(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)(ren)如(ru)果發(fa)生(sheng)違約(yue)(yue)，按(an)照法(fa)(fa)(fa)律(lv)(lv)規(gui)(gui)定債(zhai)(zhai)權(quan)人(ren)(ren)(ren)應自行提(ti)起(qi)訴訟。參照銀團(tuan)做法(fa)(fa)(fa)，此時由(you)多數(shu)債(zhai)(zhai)權(quan)人(ren)(ren)(ren)決定是(shi)否采取法(fa)(fa)(fa)律(lv)(lv)行動，但(dan)P2P業(ye)務(wu)債(zhai)(zhai)權(quan)人(ren)(ren)(ren)專業(ye)性差，人(ren)(ren)(ren)數(shu)分散，實際操作困(kun)難很(hen)大(da)。

從以上問題中可以看到(dao)，未來(lai)互(hu)聯網金融應(ying)將(jiang)(jiang)線下的(de)產(chan)權(quan)登(deng)記轉移(yi)至線上，使產(chan)權(quan)交易(yi)主(zhu)體更加清晰(xi)。同時(shi)結合線上產(chan)權(quan)交易(yi)特點，完善相應(ying)的(de)產(chan)權(quan)法(fa)律(lv)規定。隨著互(hu)聯網金融的(de)不(bu)(bu)(bu)斷發展，金融交易(yi)模式(shi)絕不(bu)(bu)(bu)會僅(jin)僅(jin)局限于P2P平(ping)臺，線上交易(yi)的(de)產(chan)權(quan)種類將(jiang)(jiang)不(bu)(bu)(bu)斷豐富，交易(yi)模式(shi)將(jiang)(jiang)不(bu)(bu)(bu)斷創新。如(ru)何(he)實現產(chan)權(quan)保護(hu)，建(jian)立科學的(de)線上產(chan)權(quan)交易(yi)法(fa)規體系，這都(dou)將(jiang)(jiang)給互(hu)聯網金融的(de)法(fa)律(lv)監管帶(dai)來(lai)巨大(da)的(de)挑戰。