◎每(mei)經記者 胡健 發(fa)自北京

不出(chu)業界所料，5月(yue)我(wo)國官(guan)方及匯豐(feng)PMI數據雙(shuang)雙(shuang)回升，前(qian)期實(shi)施(shi)的“穩增長”效果開(kai)始顯現。昨日(ri)（6月(yue)1日(ri)），國家統(tong)計(ji)局(ju)和中國物流與采購聯(lian)合會（以下簡稱CFLP）公(gong)布數據顯示(shi)，5月(yue)官(guan)方制造業PMI微升0.1個百分點至50.2%；同天公(gong)布的匯豐(feng)PMI指數，也較此前(qian)回升0.3個百分點至49.2%。

摩根大通亞太地區副主席(xi)李晶告(gao)訴(su)《每日經濟(ji)新聞》記者，今年前5個月決策層已先后(hou)推出了多項(xiang)寬松措施(shi)，最突出的便是多次進(jin)行(xing)降(jiang)息和(he)降(jiang)準(zhun)操(cao)作(zuo)，下半(ban)年經濟(ji)運行(xing)態勢要(yao)好于上半(ban)年，全年GDP增速可以保持在7%。

與PMI指(zhi)數(shu)回(hui)升相呼(hu)應(ying)，昨(zuo)日(ri)A股(gu)(gu)市場(chang)演繹6月“開門紅”。滬指(zhi)重(zhong)回(hui)4800點(dian)上方，漲幅(fu)達(da)到4.71%。其(qi)中，煤炭板(ban)塊領漲，且整體(ti)幅(fu)度高達(da)逾9%；電力、運輸物流板(ban)塊漲幅(fu)也分別超過了6%和5%。有分析認為(wei)，煤炭、有色等傳統(tong)產業股(gu)(gu)票能否持續表(biao)現，將取(qu)決(jue)于(yu)實體(ti)經(jing)濟(ji)能否進一步(bu)回(hui)升。

“穩增長”效果顯現

從官方(fang)PMI的分(fen)項指數看，主(zhu)要分(fen)項指數多呈(cheng)小幅上升，尤(you)其(qi)是新訂單和新出口訂單指數回升較為明顯。

數據顯示，5月份我國產(chan)出(chu)指(zhi)數上(shang)升(sheng)了0.3點(dian)達到52.9，這(zhe)意味(wei)著5月份的(de)(de)工(gong)業增(zeng)加值可能上(shang)升(sheng)到6.0%以上(shang)。生產(chan)價格指(zhi)數上(shang)升(sheng)了1.6點(dian)達到49.4，意味(wei)著PPI通(tong)脹可能有所回(hui)升(sheng)。新訂單和新出(chu)口訂單指(zhi)數均出(chu)現上(shang)升(sheng)，分(fen)別上(shang)升(sheng)0.4點(dian)和0.8點(dian)，這(zhe)進一步印(yin)證了經濟增(zeng)長動能的(de)(de)回(hui)升(sheng)。

CFLP分(fen)析(xi)師陳中(zhong)濤詳細分(fen)析(xi)說，新訂(ding)單指數(shu)自去年(nian)8月份以來呈持續回(hui)落(luo)態勢(shi)，5月份有所(suo)(suo)扭(niu)轉(zhuan)，上升(sheng)(sheng)0.4個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，達到50.6%。新出口訂(ding)單指數(shu)雖然(ran)仍(reng)在50%以下，但上升(sheng)(sheng)0.8個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，達到48.9%，為(wei)今年(nian)以來的(de)最高(gao)值。他表示，綜(zong)合來看(kan)，當前(qian)市場需(xu)求趨(qu)向改善，國(guo)內需(xu)求有所(suo)(suo)回(hui)升(sheng)(sheng)，外(wai)部需(xu)求趨(qu)穩。

交行首(shou)席經濟(ji)學家連平(ping)告訴《每日(ri)經濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者(zhe)，大多(duo)數年份(fen)5月(yue)份(fen)制造業(ye)PMI呈(cheng)下降趨勢，今年逆周期小幅上升，主要是國家出臺(tai)的一(yi)系列增長政策措施逐步顯現出效果，帶動制造業(ye)供需(xu)雙方小幅改善。

近期(qi)官方已連續出(chu)臺了一系列措施穩定(ding)經濟增長，包括降(jiang)息(xi)、降(jiang)準，暫緩清理稅收優(you)惠，支持(chi)融(rong)資平臺公司在建(jian)項目的(de)存(cun)量融(rong)資需求(qiu)，下調(diao)工商業用電價格等。特別是(shi)5月以來，國(guo)務(wu)院及所屬各部委出(chu)臺的(de)與穩增長相關的(de)文件不下10個(ge)。

據(ju)《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)了解，央行(xing)等(deng)部(bu)委也已經針對中(zhong)國面臨(lin)的工業(ye)通縮(suo)局(ju)面做政策準備，前(qian)期貨幣(bi)政策的頻繁調整(zheng)也與此直接相關。從(cong)數據(ju)來看，一(yi)些成效也在顯(xian)現中(zhong)。5月購進價格指數為49.4%，比上月上升(sheng)1.6個百分點。

連平說(shuo)，購(gou)進價格指數連續4個月(yue)改善(shan)，隨著(zhu)輸入性通(tong)縮(suo)壓(ya)力(li)的緩解，石油天然氣(qi)、化工等行(xing)業(ye)價格可能(neng)出現企穩，工業(ye)通(tong)縮(suo)壓(ya)力(li)將逐步趨(qu)緩，下半年PPI降(jiang)幅可能(neng)趨(qu)于收窄。

中小企業(ye)經營壓(ya)力仍大

盡管(guan)兩大PMI指(zhi)數雙(shuang)雙(shuang)回升(sheng)，但更顯示中小企業(ye)經營狀況的匯豐PMI指(zhi)數則并不樂觀。5月(yue)，該指(zhi)數高(gao)于上月(yue)終(zhong)值48.9，但仍(reng)處于榮枯線(xian)以下，表明制造業(ye)活動仍(reng)未擺脫萎(wei)縮區間(jian)。

匯豐大(da)中華區研究總監屈宏斌(bin)說，分項來看，5月新出口訂單指(zhi)數(shu)跌破榮枯線并創歷史新低，顯示外需疲弱；同期產出指(zhi)數(shu)亦出現年(nian)內首次萎縮，創13個月新低，表明企業(ye)生(sheng)產積(ji)極性不高，經(jing)濟(ji)下行壓(ya)力(li)不減。

交行報(bao)告還稱(cheng)，由于(yu)比歷史同期平均值52.8%低(di)了2.6個百分點(dian)，當前經(jing)濟(ji)增長動(dong)力(li)仍然(ran)很弱，主要問題表現(xian)在實(shi)際有效資(zi)金來源有限、去產能期間國內需(xu)求疲(pi)弱、進(jin)口和(he)出(chu)口增長乏力(li)、制造業(ye)倒逼式轉型升級(ji)緩(huan)慢等。

連平認為，小型企業PMI已連續(xu)10個月(yue)徘徊于收縮(suo)區間，生產經營面臨(lin)行業風險加大、融(rong)資難、用工用地成本高等壓力，需要針對(dui)性的采取簡政(zheng)放(fang)權、稅費減免、定(ding)向(xiang)融(rong)資等措施。

陳中濤也預警了經濟(ji)中的(de)(de)不(bu)確(que)定性(xing)因素。他說，尤其值(zhi)得關(guan)注(zhu)的(de)(de)是，由于經濟(ji)持續下行，多數企業感到市場環境偏緊，訂單不(bu)足，產(chan)能(neng)利(li)用率下降。據(ju)CFLP調查，在企業反映的(de)(de)主(zhu)要問題當(dang)中，訂單不(bu)足上升到第一位(wei)，反映這一問題的(de)(de)企業占比達50.2%。

李晶(jing)說，如果5月(yue)份經濟運(yun)行數據(ju)沒有明顯改善，之后的兩(liang)個(ge)(ge)月(yue)里可(ke)能還會有25個(ge)(ge)基點的基準利率下調。“此外，我們(men)在預測中新增了一(yi)輪50個(ge)(ge)基點的存(cun)款準備金率下調，時間(jian)可(ke)能在三季度(du)初。”

周期性行業迎來反彈

隨著夏季的(de)到來，一些周期性的(de)傳統行(xing)(xing)業(ye)開(kai)始(shi)迎(ying)來反彈。以動力煤(mei)為例，經(jing)(jing)歷了“十(shi)九(jiu)連跌(die)”的(de)動力煤(mei)市場年內首(shou)度企(qi)穩(wen)，煤(mei)業(ye)龍頭(tou)神華集團(tuan)也(ye)開(kai)始(shi)試探(tan)性提價(jia)(jia)。據(ju)《經(jing)(jing)濟參考報》報道(dao)稱(cheng)，神華集團(tuan)決定從6月1日(ri)起，除了神混（5500大卡）和準2（4900）不漲價(jia)(jia)外，其他煤(mei)種每噸均上(shang)漲5元，而優惠政策繼續執行(xing)(xing)。其后中煤(mei)、伊泰也(ye)相繼跟(gen)進(jin)，上(shang)調了部分煤(mei)種售價(jia)(jia)。

夏季(ji)通常是用電量大幅增加的(de)季(ji)節(jie)，這(zhe)對煤炭市場(chang)必然是利(li)好。由于下游用戶(hu)有繼續補庫存的(de)需求(qiu)，動(dong)力煤市場(chang)有望(wang)迎來季(ji)節(jie)性的(de)“供需兩(liang)旺”局(ju)面。

其他周期性(xing)行業中，有(you)色(se)(se)產業也有(you)望走出低(di)迷。隨(sui)著今年厄(e)爾尼諾現(xian)象的形成，大宗商(shang)品價格(ge)上漲(zhang)已(yi)然有(you)了(le)“催化(hua)劑”。從昨(zuo)日A股市場來看，“煤(mei)飛色(se)(se)舞”行情再(zai)度上演，東方財(cai)富煤(mei)炭采選板(ban)塊指數昨(zuo)日上漲(zhang)9.45%。

有專家(jia)指出(chu)，面(mian)對經(jing)濟(ji)下(xia)行壓力，國家(jia)從激發(fa)市場活力、增(zeng)(zeng)(zeng)強經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)動力等多方(fang)面(mian)入(ru)手，綜合施策(ce)，密集出(chu)臺了一系(xi)列政策(ce)措(cuo)施，目前從煤炭(tan)等傳統行業需求較旺等因素來看(kan)，政策(ce)效果已經(jing)逐漸顯(xian)現，經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)態勢向趨穩(wen)(wen)方(fang)向發(fa)展(zhan)。后(hou)期隨著政策(ce)效應進一步發(fa)揮，我國經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)二季度(du)有望企穩(wen)(wen)回升。