每經編(bian)輯｜每經記者 歐陽凱 發自深(shen)圳     

◎每經記者 歐陽(yang)凱(kai) 發自深(shen)圳

5月26日，聯合(he)光伏（00686，HK）對外(wai)宣布，公司(si)與華夏人壽(shou)保(bao)險股份有(you)限公司(si)計劃在未來2年內，在內地合(he)作開發總量1000MW的太陽能電站，總金額為90億元(yuan)人民(min)幣（下同）。

聯合(he)光(guang)(guang)伏執行董(dong)事盧振威表示，此次合(he)作(zuo)(zuo)標志著(zhu)中國的(de)(de)保(bao)(bao)險資金(jin)(jin)正式開(kai)(kai)始進(jin)入光(guang)(guang)伏產業，憑借保(bao)(bao)險資金(jin)(jin)的(de)(de)長效(xiao)性(xing)和穩定性(xing)，聯合(he)光(guang)(guang)伏與華(hua)夏人(ren)壽的(de)(de)合(he)作(zuo)(zuo)將進(jin)一步(bu)推(tui)進(jin)光(guang)(guang)伏電(dian)站收(shou)購。未來，聯合(he)光(guang)(guang)伏還將與境內外知(zhi)名(ming)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構開(kai)(kai)展多種多樣(yang)的(de)(de)融(rong)資合(he)作(zuo)(zuo)，聯合(he)打(da)造新能源與金(jin)(jin)融(rong)結合(he)的(de)(de)跨界平臺。

此外，聯合光(guang)伏方面(mian)還(huan)向(xiang)《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記者表示，目前(qian)，公(gong)司開(kai)發和(he)收(shou)購有嚴格把控(kong)，主要(yao)集中在電(dian)站(zhan)的(de)建設(she)指標與備案、涉及(ji)的(de)土地(di)要(yao)求和(he)接入條(tiao)件(jian)，以(yi)及(ji)建成后送出(chu)與消納的(de)條(tiao)件(jian)，具體(ti)的(de)收(shou)益率根據各個(ge)電(dian)站(zhan)的(de)自身情況(kuang)而定，但(dan)原則上不會低于9%。

本月已(yi)收(shou)購海潤旗下項目

事(shi)實上，這并非聯(lian)(lian)合光(guang)伏第一次大手筆進行收購。本月初，聯(lian)(lian)合光(guang)伏還以88億元的價格，收購海潤光(guang)伏930MW的太陽(yang)能發電站(zhan)項(xiang)目。

此外，今年以(yi)來，聯合光伏積極(ji)拓(tuo)寬融(rong)資(zi)渠道(dao)，先(xian)后與東方資(zi)產、復星國際、濤石(shi)基金、招商基金、中(zhong)國華融(rong)及拔萃資(zi)本等達(da)成合作(zuo)協議，向其發(fa)行可換股債券，共同合作(zuo)收購光伏電站，融(rong)資(zi)總額已近60億(yi)港元。

OFweek行業研(yan)究中心高級分析師孫(sun)(sun)棟(dong)(dong)棟(dong)(dong)告訴(su)《每日經濟新聞(wen)》記者，過(guo)去(qu)兩年(nian)(nian)，國內(nei)(nei)光(guang)伏電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)快速(su)發(fa)展，截至2014年(nian)(nian)底，國內(nei)(nei)光(guang)伏電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)的(de)規模已經增(zeng)至28GW，今年(nian)(nian)有望(wang)超過(guo)45GW。“分析投(tou)資(zi)光(guang)伏電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)企業的(de)類型(xing)會發(fa)現(xian)，投(tou)資(zi)主體大多(duo)為民營企業。其中2013年(nian)(nian)約4成(cheng)(cheng)為民營企業，2014年(nian)(nian)達到6成(cheng)(cheng)。”孫(sun)(sun)棟(dong)(dong)棟(dong)(dong)表示，目前地面光(guang)伏電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)收(shou)益可達10%~15%，未來數年(nian)(nian)內(nei)(nei)國內(nei)(nei)每年(nian)(nian)新增(zeng)裝機(ji)空間至少在10GW左右。

孫(sun)棟(dong)棟(dong)也指出，未(wei)來(lai)，國內(nei)光(guang)伏(fu)電站補貼下(xia)調的速度(du)，將會快于系統成本下(xia)降的速度(du)，從而導致收益率逐步下(xia)降。國內(nei)的投資企(qi)業需要(yao)把握(wo)機遇(yu)，在收益率較(jiao)高時，將開(kai)發量提升到一個較(jiao)高水(shui)平(ping)。聯合光(guang)伏(fu)剛(gang)扭虧為盈，便不斷大手筆(bi)收購(gou)或出于這方面考(kao)慮。

公開資料(liao)顯示(shi)，自2012年(nian)(nian)9月以來，光(guang)伏行(xing)(xing)業產生了近60起(qi)光(guang)伏電(dian)站并(bing)購，其中2014年(nian)(nian)發生43起(qi)，行(xing)(xing)業在加速(su)洗牌。“現階(jie)段，只(zhi)有準(zhun)確把握光(guang)伏電(dian)站的金融屬性本質，才能借助(zhu)資本力量盤活電(dian)站資產并(bing)實現快速(su)擴(kuo)張”。孫棟(dong)棟(dong)進一步指出。

欲“救(jiu)助”業內(nei)虧(kui)損(sun)企業

雖(sui)然目前大部分(fen)光伏(fu)企業開始盈利(li)，但也有一些企業仍處在(zai)困境中(zhong)。2014年，中(zhong)概(gai)股英利(li)（YGE，NYSE）就(jiu)未能實現扭虧為盈的(de)目標，虧損額達到(dao)12.7億元人民幣。

在(zai)光伏行業回(hui)暖的打背景下，英(ying)利的虧損也引起業內關注，因為同樣(yang)在(zai)美國(guo)上市一些光伏企業陸續(xu)在(zai)2013年(nian)、2014年(nian)實現扭虧為盈，走入(ru)復蘇通道。

昨(zuo)日(ri)（5月27日(ri)），聯(lian)合光(guang)(guang)伏(fu)方面向《每日(ri)經濟新聞》記者表(biao)示(shi)，目(mu)前，正在(zai)探索(suo)為英利(li)(li)提供幫助的(de)途徑(jing)。“光(guang)(guang)伏(fu)制造企業的(de)利(li)(li)潤已不(bu)如從前，但(dan)中(zhong)國(guo)的(de)光(guang)(guang)伏(fu)行業已無法(fa)承受一個大(da)型(xing)公司的(de)倒(dao)下(xia)，幫助他們(men)就(jiu)是幫助中(zhong)國(guo)的(de)光(guang)(guang)伏(fu)產業”。

據(ju)了解，2014年4月，聯合光(guang)(guang)伏(fu)曾(ceng)與(yu)英利(li)簽訂了附條(tiao)(tiao)件的地(di)面(mian)光(guang)(guang)伏(fu)電站收(shou)購(gou)框架(jia)協(xie)議(yi)。聯合光(guang)(guang)伏(fu)計劃(hua)，2014年~2016年，有條(tiao)(tiao)件收(shou)購(gou)英利(li)在國(guo)內開發建設的，不低于300兆瓦地(di)面(mian)光(guang)(guang)伏(fu)電站項(xiang)目(mu)(mu)。而這(zhe)些項(xiang)目(mu)(mu)主要分布在河北(bei)、廣(guang)西(xi)、山西(xi)和山東等(deng)地(di)。

此外，英利的虧損無疑給(gei)整(zheng)個行業(ye)提了一個醒。

孫棟棟指(zhi)出，此前英利(li)壓低成本、大規(gui)模擴張模式，導致賣得越(yue)多，虧得越(yue)多，而英利(li)在虧損的(de)情況(kuang)下還在比拼(pin)出貨量。此外(wai)，“花錢(qian)賺(zhuan)吆喝”的(de)營銷決策也有待商榷，比如(ru)2010年贊(zan)助世界(jie)杯(bei)，到2011年，英利(li)就創下了自上(shang)市以來的(de)最大虧損，虧損額高達(da)5億美元。

記者了解到，目前(qian)英(ying)利考(kao)慮采取引入戰略投(tou)資人、大(da)股(gu)東定向增發(fa)、優化盤活閑置(zhi)資產等措(cuo)施(shi)緩解公司所面臨的困難。

孫棟棟則預計，聯合光伏(fu)或會借鑒之前海潤(run)光伏(fu)可轉(zhuan)換債券的方式來幫(bang)助英利。