曾經一(yi)個豆(dou)漿(jiang)機品類造就了(le)九(jiu)陽股(gu)份，如(ru)今一(yi)個電燉鍋正在造就另一(yi)家上市公(gong)司——天際股(gu)份(002759，SZ)。

5月(yue)28日，天際股份正式在(zai)深圳證券(quan)交易所掛(gua)牌上市，計劃(hua)公開(kai)募集資金2.88億(yi)元，凈(jing)募資額(e)2.43億(yi)元，主要(yao)用于(yu)陶瓷(ci)烹飪家電和電熱水壺擴產(chan)的(de)建(jian)設項目，廚房小家電總(zong)產(chan)能將從2014年的(de)500萬(wan)臺(tai)增至年產(chan)960萬(wan)臺(tai)。

天際股份是電燉(dun)鍋品類領域的“隱形冠軍”。市(shi)場(chang)調查數(shu)據顯示，近四年，天際電燉(dun)鍋產品零售市(shi)場(chang)占(zhan)有率分別為26.37%、31.83%、31.06%和29.31%，市(shi)場(chang)占(zhan)有率排名均為首(shou)位。但是受制于產能瓶(ping)頸限制，一直(zhi)未能突破。

■電燉鍋行業的“隱形冠軍”

天際股份創立(li)于1996年，公司主要從(cong)事陶(tao)(tao)瓷(ci)烹飪家電(dian)系(xi)列和電(dian)熱水(shui)壺系(xi)列產品的(de)研發、生(sheng)產和銷售，主要產品包括隔水(shui)燉、電(dian)燉鍋(guo)(guo)、電(dian)飯(fan)煲(bao)、煮粥鍋(guo)(guo)、養生(sheng)煲(bao)、電(dian)水(shui)壺、電(dian)水(shui)瓶等。尤其(qi)是主打(da)產品陶(tao)(tao)瓷(ci)電(dian)燉鍋(guo)(guo)，經過多(duo)年發展之后，成為該領域的(de)“隱形冠(guan)軍(jun)”。

家用(yong)電器行業專業咨詢研究機(ji)構(gou)中怡(yi)康的(de)電燉鍋產品(pin)市(shi)場零(ling)售(shou)監測數據顯示(shi)，2011年、2012年、2013年和2014年天際電燉鍋產品(pin)零(ling)售(shou)市(shi)場占有率分(fen)別為26.37%、31.83%、31.06%和29.31%，市(shi)場占有率排名(ming)均為首位。

經(jing)過多(duo)(duo)年耕耘，天際股份在(zai)東部(bu)沿海多(duo)(duo)個省(sheng)份已(yi)建(jian)成(cheng)較為(wei)完善的(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)網絡，目前已(yi)開始拓展(zhan)中(zhong)部(bu)、西南地(di)區(qu)的(de)市場。據(ju)統計數據(ju)顯示，天際股份在(zai)162個城市擁有3200多(duo)(duo)個銷(xiao)(xiao)售(shou)終端，通(tong)過與上百個經(jing)銷(xiao)(xiao)商的(de)合(he)作，產品已(yi)經(jing)鋪設到(dao)廣百、重百、歐尚、樂購(gou)、友誼商場、卜(bu)蜂蓮花、家樂福、世(shi)紀聯華(hua)、新華(hua)都(dou)、國(guo)美、蘇寧、大潤(run)發、步步高(gao)、新世(shi)紀百貨、淘(tao)寶等國(guo)內大型(xing)零售(shou)渠道和(he)網絡銷(xiao)(xiao)售(shou)渠道。

財務資料顯(xian)示，天際(ji)股份2012年、2013年和2014年分(fen)別實現銷量348.69萬(wan)臺、385.58萬(wan)臺和436.04萬(wan)臺；實現銷售(shou)收入26806.62萬(wan)元(yuan)、29772.09萬(wan)元(yuan)和33789.83元(yuan)，是(shi)國內產銷規模最大的陶瓷烹飪家電企業(ye)之一(yi)。

此外(wai)，在小(xiao)家電(dian)(dian)的(de)主(zhu)要銷售陣地電(dian)(dian)商渠道上，天(tian)(tian)際(ji)股份的(de)銷量(liang)也(ye)是三分(fen)天(tian)(tian)下有其(qi)一(yi)。根據淘寶數據查詢系統(tong)“數據魔(mo)方”，“天(tian)(tian)際(ji)”品牌廚(chu)房電(dian)(dian)器產品2012年、2013年和2014年網上成交(jiao)金額分(fen)別為(wei)12587萬元、18432萬元和18878萬元。其(qi)中，在“電(dian)(dian)燉/煮粥(zhou)(zhou)鍋(guo)/文(wen)火(huo)爐(lu)”子類下，“天(tian)(tian)際(ji)”品牌產品2012年、2013年及2014年的(de)網上成交(jiao)金額排名均位(wei)列第一(yi)，而且(qie)占整(zheng)個電(dian)(dian)燉/煮粥(zhou)(zhou)鍋(guo)/文(wen)火(huo)爐(lu)類目成交(jiao)額的(de)三分(fen)之一(yi)。

為什么電燉(dun)鍋(guo)(guo)有如此魅力(li)？公(gong)開資料(liao)顯示，陶瓷鍋(guo)(guo)體具有較強的(de)儲(chu)熱(re)性能(neng)(neng)。陶瓷鍋(guo)(guo)體在受熱(re)時(shi)能(neng)(neng)夠(gou)先將熱(re)能(neng)(neng)儲(chu)存(cun)(cun)起(qi)來，然后均勻釋(shi)放。這樣就能(neng)(neng)夠(gou)使烹煮(zhu)的(de)食物受熱(re)均勻，讓水(shui)(shui)分和(he)熱(re)量可以很(hen)充分地(di)滲透(tou)到(dao)食物的(de)內(nei)部(bu)，營養成分在水(shui)(shui)分和(he)熱(re)量的(de)配合(he)下最完(wan)整地(di)保存(cun)(cun)下來。這一特性較為符合(he)中國(guo)人(ren)的(de)生活和(he)飲食特點，尤其在東(dong)部(bu)沿海地(di)區不少消費者(zhe)喜愛煲(bao)湯和(he)煮(zhu)粥，電燉(dun)鍋(guo)(guo)格(ge)外受青睞。

網絡查詢可(ke)知，雖然電燉(dun)鍋(guo)品類市場規模不大，但是在售(shou)品牌(pai)也不少，市場競爭激烈。除(chu)了天際之外，美的、蘇泊爾(er)、小熊(xiong)電器等知名(ming)品牌(pai)均(jun)涉足其中。那么，天際股(gu)份為(wei)什么能獨占(zhan)鰲(ao)頭？

數據顯示，僅在陶(tao)(tao)(tao)瓷(ci)(ci)(ci)烹飪(ren)(ren)家(jia)電(dian)產品(pin)(pin)領域，目前天際股份已經獲(huo)得138項專(zhuan)利，掌握多項陶(tao)(tao)(tao)瓷(ci)(ci)(ci)烹飪(ren)(ren)電(dian)器制造的關鍵技術，如陶(tao)(tao)(tao)瓷(ci)(ci)(ci)內膽耐(nai)熱沖擊研究、陶(tao)(tao)(tao)瓷(ci)(ci)(ci)烹飪(ren)(ren)電(dian)器的專(zhuan)用控制電(dian)路研究、陶(tao)(tao)(tao)瓷(ci)(ci)(ci)探溫(wen)及溫(wen)控技術、陶(tao)(tao)(tao)瓷(ci)(ci)(ci)燉煮過程與(yu)營養成分的關系研究等，建立起(qi)了獨特產品(pin)(pin)優勢的“護城河(he)”。

陶(tao)(tao)瓷(ci)(ci)烹飪家電產(chan)品的(de)測溫(wen)(wen)技術由于陶(tao)(tao)瓷(ci)(ci)容(rong)器(qi)壁較厚，導熱(re)(re)速(su)度(du)(du)相對(dui)于金屬(shu)容(rong)器(qi)較慢，實(shi)現精準測溫(wen)(wen)，是(shi)解決(jue)(jue)問題的(de)關(guan)鍵。該項技術提供(gong)了陶(tao)(tao)瓷(ci)(ci)容(rong)器(qi)內溫(wen)(wen)外測的(de)技術解決(jue)(jue)方案，根據探測結果(guo)，正確(que)推斷陶(tao)(tao)瓷(ci)(ci)容(rong)器(qi)內部(bu)的(de)食物(wu)燉(dun)煮狀態及溫(wen)(wen)度(du)(du)，對(dui)產(chan)品加熱(re)(re)系統(tong)進行有效控制，達到(dao)食物(wu)燉(dun)煮的(de)最佳營養、口感效果(guo)。

天際(ji)股份(fen)天然的(de)地域優勢(shi)也讓其保持著較(jiao)(jiao)低的(de)成(cheng)本(ben)。天際(ji)股份(fen)的(de)工廠毗鄰(lin)有“中國瓷都”之稱的(de)廣東省潮州(zhou)市，潮州(zhou)市陶瓷企(qi)業數量眾多，產業鏈配套能力強，確保了陶瓷材料的(de)供應(ying)，采購和物流成(cheng)本(ben)較(jiao)(jiao)低，成(cheng)為其穩定發展的(de)強大后盾。由此可見，天際(ji)股份(fen)能在電燉鍋行業的(de)王者地位(wei)并非(fei)浪得虛名。

■募集資金解決(jue)產能瓶頸

雖(sui)然(ran)經過(guo)多(duo)年的(de)(de)發(fa)展，天際股份成為細分領(ling)域市場的(de)(de)“隱形冠(guan)軍”，但是(shi)對于(yu)未來的(de)(de)發(fa)展，還有不小(xiao)的(de)(de)門檻需要跨越(yue)，而(er)首當其沖的(de)(de)問題就是(shi)產能限制。

天(tian)際股份現有位于汕(shan)頭市(shi)金園工業城(cheng)的生(sheng)產(chan)(chan)基地占(zhan)地僅36.5畝，金屬構件加(jia)工、注塑、電(dian)路板制(zhi)造到產(chan)(chan)品總裝的生(sheng)產(chan)(chan)流水線完(wan)善(shan)。但是隨(sui)著(zhu)訂單的需求(qiu)旺盛(sheng)，五金加(jia)工、注塑及(ji)產(chan)(chan)品裝配等工序受場地制(zhi)約，已無法在短期內迅(xun)速(su)擴(kuo)張產(chan)(chan)能，面臨較為嚴重(zhong)的產(chan)(chan)能瓶頸。

此前(qian)天(tian)際(ji)股(gu)份已經通(tong)過改善生產(chan)(chan)(chan)流程、新增部分(fen)設備等方式(shi)來提高(gao)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)，應對(dui)供貨(huo)需求。2012年(nian)、2013年(nian)和2014年(nian)，天(tian)際(ji)股(gu)份廚房小家電自(zi)產(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)量分(fen)別為448.58萬(wan)(wan)臺(tai)、517.35萬(wan)(wan)臺(tai)和489.81萬(wan)(wan)臺(tai)。這(zhe)已經是極(ji)限，目前(qian)天(tian)際(ji)股(gu)份產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)利用率(lv)約100%，產(chan)(chan)(chan)銷率(lv)也保持在(zai)95%以上。以前(qian)的小修(xiu)小補無(wu)法從根本上解決長期(qi)的產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)缺口，需要進行再擴張(zhang)，否則未來產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)問題必將(jiang)制(zhi)約收入增長。

解決產(chan)(chan)能問題需要大量資(zi)(zi)金(jin)，以前天(tian)際(ji)股份(fen)固(gu)定資(zi)(zi)產(chan)(chan)投資(zi)(zi)和(he)(he)(he)日常生產(chan)(chan)經營(ying)完全依賴自有資(zi)(zi)金(jin)和(he)(he)(he)銀行(xing)貸款(kuan)，僅靠這些難以實現產(chan)(chan)能的大跨越。天(tian)際(ji)股份(fen)在招股書中(zhong)表示：“目前公(gong)司(si)(si)的資(zi)(zi)本(ben)狀況和(he)(he)(he)單一(yi)(yi)的融資(zi)(zi)渠道(dao)無法支持公(gong)司(si)(si)在固(gu)定資(zi)(zi)產(chan)(chan)、研發和(he)(he)(he)營(ying)銷方(fang)面的進(jin)一(yi)(yi)步投入，公(gong)司(si)(si)迫切需要借(jie)助資(zi)(zi)本(ben)市場擴大融資(zi)(zi)渠道(dao)，提高資(zi)(zi)本(ben)規模。”

5月28日，天(tian)際(ji)股份(fen)正式在(zai)深圳證券(quan)交易所掛牌上(shang)市，計劃(hua)公開募(mu)集資金2.88億(yi)元(yuan)(yuan)，凈募(mu)資額2.43億(yi)元(yuan)(yuan)。本(ben)次(ci)募(mu)集資金投資的主(zhu)要項(xiang)目(mu)是公司主(zhu)營產品(pin)陶(tao)瓷烹(peng)飪家電(dian)和電(dian)熱(re)水壺(hu)(hu)建設(she)項(xiang)目(mu)，其(qi)中(zhong)大約1.6億(yi)元(yuan)(yuan)用于智能陶(tao)瓷烹(peng)飪家電(dian)及(ji)電(dian)熱(re)水壺(hu)(hu)建設(she)項(xiang)目(mu)，7300萬(wan)元(yuan)(yuan)用于補充流動資金，2308萬(wan)元(yuan)(yuan)用于用戶技術研發中(zhong)心建設(she)項(xiang)目(mu)。

整個項(xiang)目達產(chan)后(hou)，天際股份主要產(chan)品(pin)的產(chan)能將得到較大(da)幅度的提高，公(gong)司廚房小家(jia)電總產(chan)能將從2014年的年產(chan)500萬臺增至960萬臺。

除了解決產能(neng)問題之外，募集的資金還(huan)將(jiang)增(zeng)加渠道建設和市場(chang)宣傳方面(mian)的投入。例如(ru)，湖南(nan)、湖北、四川、重(zhong)慶、廣西、安徽、江西、河南(nan)等(deng)區域是天際股份的新興市場(chang)，歷史(shi)上(shang)由(you)于公司產能(neng)、資金等(deng)條件(jian)限制，沒有在這(zhe)些區域進行系統的市場(chang)推(tui)廣，僅開展(zhan)零星推(tui)廣活動，所實現銷售額較小。

2011年(nian)(nian)天際股份開始在部分區域加大市(shi)場(chang)推(tui)廣(guang)力度，增加了(le)資金投(tou)入，實現銷售(shou)額3390萬元，2012年(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)及2014年(nian)(nian)實現銷售(shou)4645萬元、5915萬元及4545萬元。

目(mu)前(qian)天際(ji)股份的主要銷售區域還是集中(zhong)在東部沿海城(cheng)市，如果有(you)足夠的資金，可(ke)以在潛在的新興(xing)城(cheng)市進行推(tui)廣，進一步擴(kuo)大銷售規(gui)模。

■小家電市場可期

市場調查(cha)機構Euromonitor的(de)(de)數據顯(xian)示，目前每戶中國家庭的(de)(de)小家電(dian)保有量(liang)在10種(zhong)以下，遠(yuan)低于(yu)美國等發(fa)達國家每戶30種(zhong)小家電(dian)的(de)(de)保有水平。因此，我國小家電(dian)行(xing)業正處(chu)于(yu)行(xing)業發(fa)展(zhan)成長期，未來空間巨大。

根據(ju)高盛高華證券(quan)的(de)研(yan)究報告，預(yu)計至2020年，國內小家電(dian)市場(chang)潛在收(shou)入將(jiang)達1760億元，增(zeng)長速度將(jiang)遠超(chao)整體家電(dian)行業(ye)增(zeng)速，在國內家電(dian)整體市場(chang)的(de)占比達到(dao)20%。

尤其是陶瓷烹(peng)飪家電(dian)產品，屬于(yu)(yu)廚房(fang)小家電(dian)行業中的新(xin)興產品，這(zhe)一細(xi)分(fen)市(shi)(shi)場(chang)整體上(shang)還處于(yu)(yu)成長初期。消費群體集中于(yu)(yu)東(dong)部沿海發(fa)達地區，在國內部分(fen)地區還處于(yu)(yu)市(shi)(shi)場(chang)導入期，家庭(ting)保有量較低。目前(qian)，市(shi)(shi)場(chang)上(shang)品牌數量不多(duo)，知(zhi)名品牌和生產規模較大的企(qi)業更少，天際股份借(jie)助募集資金可以抓(zhua)住機遇再次提高(gao)產能，搶占更多(duo)的市(shi)(shi)場(chang)份額。

國泰君安(an)證券(quan)的(de)(de)研(yan)報認為，陶(tao)瓷(ci)烹(peng)飪(ren)家電(dian)性(xing)能獨(du)特，性(xing)價(jia)比高(gao)(gao)，隨著(zhu)生(sheng)活水平的(de)(de)提高(gao)(gao)，陶(tao)瓷(ci)烹(peng)飪(ren)家電(dian)市場空間廣闊(kuo)，如果天際股份產(chan)能擴張，未(wei)來成長速度(du)有望加快(kuai)。而且天際股份的(de)(de)陶(tao)瓷(ci)烹(peng)飪(ren)家電(dian)的(de)(de)毛利(li)(li)率(lv)為33.2%，高(gao)(gao)于(yu)普通(tong)廚(chu)房電(dian)器10%～20%的(de)(de)毛利(li)(li)率(lv)，因此只(zhi)要市場規模上去(qu)，利(li)(li)潤回報豐(feng)厚(hou)。

眾所周知，當(dang)年(nian)九陽股份就單憑豆漿機做到(dao)這一領(ling)域的(de)(de)(de)老大(da)，天(tian)際(ji)股份也同樣如(ru)此(ci)，僅憑一個電燉鍋品(pin)類(lei)就做到(dao)了(le)冠軍(jun)。需要注意的(de)(de)(de)是，隨著市場不斷發展，單一品(pin)類(lei)已(yi)經(jing)難以支撐公司(si)未(wei)來的(de)(de)(de)增長，因此(ci)需要突破單一品(pin)類(lei)過大(da)帶來的(de)(de)(de)負面(mian)影響。與(yu)之類(lei)似(si)的(de)(de)(de)天(tian)際(ji)股份也面(mian)臨(lin)同樣的(de)(de)(de)問題。

天際股(gu)份(fen)招股(gu)書顯示，天際電(dian)器近幾(ji)年(nian)(nian)陶瓷烹飪家電(dian)銷售收入占比(bi)超過八成，2012年(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)和2014年(nian)(nian)分(fen)別為26806萬(wan)元(yuan)、29772萬(wan)元(yuan)和33789萬(wan)元(yuan)，占當期(qi)營業收入的比(bi)例(li)分(fen)別為81.16%、80.45%和84.35%。

不過(guo)(guo)，天(tian)際股份(fen)也(ye)想出了解(jie)決辦(ban)法，通(tong)過(guo)(guo)研發(fa)不斷推陳(chen)出新(xin)拓寬陶瓷烹飪家(jia)電產(chan)(chan)品線，并努力開發(fa)其他小家(jia)電產(chan)(chan)品。例如，前幾年天(tian)際股份(fen)曾率先推出隔水(shui)燉(dun)和電燉(dun)盅，這兩款產(chan)(chan)品是一種新(xin)型電燉(dun)鍋，通(tong)過(guo)(guo)隔水(shui)加熱(re)方(fang)式慢(man)燉(dun)食物，2011年至2013年，隔水(shui)燉(dun)和電燉(dun)盅銷售(shou)收入增長了53.47%，市(shi)場(chang)反響(xiang)非常好。

事實(shi)上，這次(ci)募集資(zi)金(jin)不僅(jin)用(yong)于(yu)電燉鍋產能的擴(kuo)張(zhang)，也將用(yong)于(yu)電熱水壺的項目的產能擴(kuo)大(da)。如果(guo)陶(tao)瓷烹飪家(jia)電在(zai)這四省(sheng)一市的城鎮家(jia)庭(ting)的普及率(lv)能夠達(da)到45%，平均市場零售價(jia)為120元(yuan)/臺，家(jia)庭(ting)戶均人(ren)口3人(ren)，每戶家(jia)庭(ting)采購1件陶(tao)瓷烹飪電器計算，僅(jin)四省(sheng)一市的需求就(jiu)達(da)3045萬臺，銷售額36.5億元(yuan)。

除了電(dian)燉鍋項目，這次募集的資(zi)金(jin)也將用于(yu)天(tian)際股份另一個(ge)品類電(dian)熱水壺的產(chan)能(neng)擴大。

天際股份(fen)董(dong)事長兼總經理吳錫盾表示，在全(quan)球(qiu)范圍(wei)內，歐(ou)美(mei)國家仍是(shi)電(dian)熱(re)水(shui)(shui)壺最大(da)的(de)市場(chang)，電(dian)熱(re)水(shui)(shui)壺已成為歐(ou)美(mei)家庭(ting)的(de)生活(huo)必需(xu)品，產(chan)品普及率很(hen)高，如德國、英國等電(dian)熱(re)水(shui)(shui)壺的(de)家庭(ting)保(bao)有(you)(you)率已超過95%，俄羅斯也有(you)(you)50%以上(shang)的(de)家庭(ting)保(bao)有(you)(you)率。由于其使用壽命(ming)一般在2~3年，發達(da)國家的(de)周期換代需(xu)求很(hen)大(da)。

目前，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)電熱(re)水(shui)壺普及(ji)率(lv)在15%左右(you)，根據(ju)(ju)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)市場(chang)調查研究中(zhong)(zhong)心的(de)數據(ju)(ju)，2011~2014年我國(guo)(guo)電熱(re)水(shui)壺市場(chang)需求保持30%左右(you)的(de)年均增(zeng)長率(lv)。

除了(le)這些(xie)之外，天際股份還表示，通過在適當時機收購一些(xie)資(zi)質較(jiao)好、技術先(xian)進、產品(pin)與公司(si)能(neng)夠形成合力(li)的同行業公司(si)，將能(neng)夠幫助公司(si)盡快實現(xian)行業擴張，成為中國(guo)養生小家電(dian)首選品(pin)牌。