◎每經(jing)記者 岳琦 丁舟洋(yang) 發自(zi)成(cheng)都

最早一批進入頁巖油開采(cai)領(ling)域的上市公司遼寧成大（600739，SH），目(mu)前陷入了“新項目(mu)不(bu)敢(gan)上、老項目(mu)無(wu)奈停”的兩難(nan)局(ju)面。

遼寧成(cheng)(cheng)大(da)近日發(fa)布(bu)公(gong)(gong)告稱，由于油價在(zai)短期(qi)內沒有(you)大(da)幅回升的跡(ji)象，公(gong)(gong)司(si)決(jue)定近期(qi)停止吉林成(cheng)(cheng)大(da)弘晟(sheng)能源有(you)限公(gong)(gong)司(si)（以下簡(jian)稱成(cheng)(cheng)大(da)弘晟(sheng)）的礦井(jing)、干餾廠的生(sheng)產運營(ying)活動。

作為遼(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)的頁巖(yan)油“樣板(ban)工程(cheng)”，成(cheng)大(da)弘晟去年(nian)虧損4.4億元。更為尷尬的是，成(cheng)大(da)弘晟項目(mu)和另一個新疆(jiang)項目(mu)都(dou)面臨著巨額的固(gu)定資產(chan)折舊，即便停產(chan)，公司(si)仍(reng)將面對每年(nian)數億元的折舊損失。

有(you)專家告訴《每(mei)日經濟新聞》記者，只有(you)等油(you)價(jia)回(hui)到75~80美元(yuan)每(mei)桶，頁巖油(you)開發企業才(cai)能找到投入(ru)的動力(li)。而(er)當前油(you)價(jia)仍在低位徘徊。

記者昨(zuo)日(ri)（5月24日(ri)）致電遼寧成大證(zheng)代(dai)辦公室，接聽(ting)電話的(de)工(gong)作(zuo)人員以“當天并非工(gong)作(zuo)日(ri)”的(de)理由拒絕接受采訪。

“樣板工(gong)程”巨虧停產(chan)

在國(guo)泰君安在2012年研報中，由成大弘晟負(fu)責開發的(de)樺甸(dian)頁巖油(you)(you)項目(mu)，被視作是(shi)遼寧成大的(de)“樣板工程”。按彼(bi)時5400元(yuan)/噸的(de)頁巖油(you)(you)售價(jia)，樺甸(dian)項目(mu)完全達產后(hou)每年可實現凈利潤2.3億元(yuan)。

不過美(mei)好的(de)(de)愿(yuan)望被(bei)暴跌的(de)(de)油(you)價(jia)擊碎了：去年(nian)下半年(nian)，國際油(you)價(jia)由90~100美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/桶(tong)跌至今(jin)年(nian)一(yi)(yi)季度(du)的(de)(de)40~50美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/桶(tong)，國內頁巖油(you)價(jia)格(ge)則由4600~5100元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)跌至2800~3200元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)。成大弘晟去年(nian)虧損約(yue)4.4億元(yuan)(yuan)(yuan)，今(jin)年(nian)一(yi)(yi)季度(du)繼續虧損9678萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。

今年一季度，成大(da)弘(hong)晟頁巖油平均售價3150元/噸(dun)，4、5月跌(die)至(zhi)3000元/噸(dun)左右。

耕耘樺甸(dian)頁巖油(you)7年的遼寧成(cheng)大(da)，不得不做出(chu)停(ting)產(chan)減虧的決定。23日公(gong)司發布公(gong)告稱(cheng)，成(cheng)大(da)弘晟(sheng)油(you)頁巖項(xiang)目(mu)投產(chan)后，由于受(shou)到多種內外部因素影(ying)響(xiang)，遲遲未(wei)能(neng)達到設計能(neng)力，尤其是受(shou)國際(ji)原(yuan)油(you)市場油(you)價(jia)下跌影(ying)響(xiang)，自2014年第(di)四季度(du)開始(shi)，運營樺甸(dian)油(you)頁巖項(xiang)目(mu)的子公(gong)司成(cheng)大(da)弘晟(sheng)經(jing)營進一步惡(e)化(hua)。

一位(wei)接近(jin)成大弘晟頁巖油項目的(de)(de)業(ye)內人士表示，目前生(sheng)產(chan)(chan)成本(ben)倒掛(gua)、企業(ye)虧損的(de)(de)艱難景象(xiang)在頁巖油開采(cai)行業(ye)中十分普遍。3000元(yuan)/噸的(de)(de)售價(jia)是當前業(ye)內的(de)(de)普遍情況，企業(ye)的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)成本(ben)再(zai)怎么(me)壓縮(suo)，也無法(fa)低(di)于3500元(yuan)/噸，頁巖油企業(ye)巨虧是必然的(de)(de)。

眼看(kan)(kan)著成大弘晟暫停頁巖(yan)油生產，該人士也連連嘆氣，他表示(shi)其所在公司還打算(suan)再(zai)堅持一(yi)陣(zhen)：“等一(yi)等看(kan)(kan)一(yi)看(kan)(kan)，看(kan)(kan)看(kan)(kan)原油價格(ge)能(neng)否回升(sheng)。平衡一(yi)下(xia)現在的(de)庫存成本，現在主(zhu)要(yao)是(shi)搞(gao)企業內部的(de)成本控制。”

在廈門大(da)學中(zhong)國能源(yuan)經(jing)濟研究中(zhong)心主任林伯強看來(lai)，當(dang)油價回升到每桶75美(mei)元(yuan)~80美(mei)元(yuan)時，頁巖油企業才會有開采的(de)動(dong)力。“到每桶100美(mei)元(yuan)以上，企業就會很積極了(le)。”

新疆項目(mu)“錢景難測(ce)”

值得注(zhu)意的是(shi)，除了樺(hua)甸油項(xiang)目外(wai)，遼(liao)(liao)寧成大還在2013年(nian)通過定(ding)向增(zeng)發等方式，斥(chi)巨資43.4億(yi)(yi)“押(ya)寶”新疆(jiang)頁巖油項(xiang)目。該項(xiang)目還因為史玉(yu)柱豪擲(zhi)8.6億(yi)(yi)元(yuan)參與定(ding)增(zeng)而備受關注(zhu)。遼(liao)(liao)寧成大股價當時曾出現過一輪暴漲。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者發現，當時(shi)遼(liao)寧成大在報告中對油價(jia)(jia)走(zou)勢(shi)頗(po)為(wei)樂觀(guan)，在項目財務分析中，其(qi)擬定的(de)頁巖油售(shou)價(jia)(jia)遠高于目前國內市場(chang)報價(jia)(jia)，高達4786元/噸，遼(liao)寧成大由此得出收入超過20億元/年(nian)的(de)結論。

但隨著油(you)價的(de)(de)持續(xu)下跌(die)，遼(liao)寧(ning)成大(da)的(de)(de)表態也開始變化。今年初，遼(liao)寧(ning)成大(da)發布風險(xian)提示公告，稱(cheng)由于油(you)價下跌(die)，該公司投資的(de)(de)新疆寶明項目將處于微(wei)利甚至(zhi)虧(kui)損(sun)的(de)(de)情況(kuang)。

林伯強認為(wei)，在目前50~60美元每桶的(de)原油價格下，包括遼寧成大新疆寶(bao)明在內的(de)所(suo)(suo)有近期上(shang)馬(ma)的(de)頁(ye)巖(yan)油項目都將入不敷出，前景難明。“所(suo)(suo)以(yi)這時候(hou)頁(ye)巖(yan)油企業暫停運營，是(shi)很正常(chang)的(de)選擇(ze)。”

不過，由遼寧(ning)成(cheng)大已有的投(tou)入來看，即便(bian)頁巖油項(xiang)目(mu)暫停(ting)運(yun)營，也不意(yi)味著停(ting)止“燒錢”。

遼寧成大(da)2014年(nian)年(nian)報顯示，公司2014年(nian)固定資(zi)產大(da)幅增加89.79%，主要(yao)為(wei)新(xin)疆(jiang)寶明(ming)一期工(gong)程(cheng)部分完工(gong)結(jie)轉固定資(zi)產所致，當(dang)年(nian)該(gai)項目轉入(ru)固定資(zi)產21.58億元。2014年(nian)，公司折(zhe)舊及(ji)攤銷費用(yong)(yong)中能(neng)源開發(fa)部分為(wei)1.21億元，占公司近一半的折(zhe)舊及(ji)攤銷費用(yong)(yong)。

作為新型(xing)能源項目，頁(ye)巖油的開發自(zi)然有難以預料的風(feng)險，成本壓力更(geng)需要重點(dian)關注。

早在2012年就有券(quan)商分析稱(cheng)，油頁巖(yan)短期(qi)難有盈利貢獻。成大弘(hong)晟油頁巖(yan)開發項(xiang)目(mu)兩個階段早已(yi)完成工程(cheng)轉固，其中干(gan)餾部分預計每年增加(jia)折(zhe)(zhe)舊(jiu)5150萬元(yuan)。由(you)于折(zhe)(zhe)舊(jiu)基本(ben)按照(zhao)全(quan)達(da)產(chan)進行(xing)攤銷(xiao)，即便(bian)停產(chan)項(xiang)目(mu)也還將繼續虧損。

新疆寶明(ming)一期(qi)工(gong)程可研(yan)報告顯(xian)示，該項(xiang)目建設(she)期(qi)為2年，從投產第(di)三年開始(shi)，項(xiang)目折舊費用(yong)將達到(dao)2.26億(yi)元，總(zong)成本費用(yong)合計超過7億(yi)元。從2011年下半年基(ji)礎建設(she)開工(gong)至今，該項(xiang)目仍(reng)未(wei)完工(gong)。

年報顯示，目(mu)前新疆寶(bao)明(ming)項(xiang)目(mu)已經完(wan)成97%，在建工程(cheng)余額仍有(you)4.7億元。市場(chang)慘淡，遼寧成大似乎也(ye)并(bing)不愿讓新疆寶(bao)明(ming)項(xiang)目(mu)進入投產及大額折舊的狀態(tai)。

卓創資訊原油分析師朱(zhu)春(chun)凱對《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)分析稱，從能源安全的角度上看，國內自主開(kai)發(fa)頁巖油仍(reng)屬(shu)必需(xu)，但他擔(dan)心油價(jia)的暴跌(die)將使頁巖油企業(ye)受重挫后不再投(tou)入。