每經編輯｜袁君發自上(shang)海    

◎每經記(ji)者(zhe) 袁君 發自上海

“目前，廣東等地的(de)自(zi)貿(mao)區的(de)功能主要是圍繞投資貿(mao)易等方面，而上海自(zi)貿(mao)區（發展）已(yi)進(jin)入到第二個階段(duan)。”對于近期陸(lu)續(xu)掛牌的(de)幾(ji)大自(zi)貿(mao)區，招(zhao)商(shang)銀行上海自(zi)貿(mao)區分行行長駱君生表示(shi)。

前不(bu)久，上海自(zi)貿區(qu)(qu)正式擴區(qu)(qu)。隨著新一輪金融改(gai)革方案即將(jiang)推(tui)出，個人(ren)資本項下的(de)放(fang)開、利率市場化的(de)先(xian)行先(xian)試、各(ge)類(lei)資產交易(yi)平臺的(de)搭建等方面內容，成為上海自(zi)貿區(qu)(qu)亟待攻克(ke)的(de)難題(ti)。

就上述熱點問題，駱君(jun)生近(jin)日(ri)接受(shou)了(le)《每日(ri)經濟新聞》記者專訪。

個人(ren)資本項開(kai)放有必然性

NBD：近期，上海(hai)自貿區將出臺新一輪(lun)金改(gai)方(fang)案(an)，包括開展(zhan)具有試驗性(xing)質(zhi)的合格境內個(ge)人投資者(zhe)（QDII2）計劃，即個(ge)人的資本項開放，對此，您(nin)如(ru)何看？

駱君生：當前(qian)，個(ge)人資本項下的(de)開(kai)放有其必然性(xing)，這(zhe)種必然性(xing)體現在(zai)我國居民(min)(min)的(de)視野(ye)已日趨國際(ji)化，比如在(zai)旅(lv)游、教育、投資、移民(min)(min)、海外置業等領(ling)域。現在(zai)老(lao)百姓自身(shen)已有了開(kai)放的(de)視角和國際(ji)化比較，更(geng)有了國際(ji)性(xing)資產配(pei)置的(de)需求。

在一些成熟經濟體，個(ge)人資(zi)產的國(guo)(guo)際(ji)化(hua)配置比(bi)例(li)較高。雖然目前我(wo)國(guo)(guo)居民家(jia)庭資(zi)產的全球性配置比(bi)例(li)非常低，但視野(ye)已(yi)變(bian)得(de)更加國(guo)(guo)際(ji)化(hua)，如(ru)在股(gu)(gu)市(shi)方(fang)面，大家(jia)不是只盯住A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)，還會關注港股(gu)(gu)、美股(gu)(gu)及新興(xing)市(shi)場(chang)股(gu)(gu)市(shi)。

NBD：個人資本項(xiang)下一旦開放，除了可滿足(zu)老(lao)百(bai)姓(xing)的投資需求，是否也會給銀行(xing)等專業金融機構的經(jing)營帶來影響？

駱(luo)君生(sheng)：上海自(zi)貿區個人資本項(xiang)下開放之后，將會給銀行(xing)等金(jin)融機構帶(dai)來一些新的要求(qiu)。個人認為主要有(you)三方面(mian)：

首(shou)先，需(xu)要(yao)搭建(jian)海外(wai)資產合(he)作的(de)平(ping)臺(tai)。其中，一部(bu)分(fen)客(ke)戶自(zi)己(ji)可(ke)以對(dui)配置(zhi)（資產做(zuo)出(chu)）分(fen)析，但大(da)部(bu)分(fen)客(ke)戶可(ke)能需(xu)要(yao)依托銀行(xing)的(de)專業及平(ping)臺(tai)優勢(shi)，要(yao)滿足客(ke)戶在海外(wai)的(de)房市、股(gu)市等方面的(de)投資需(xu)求，銀行(xing)需(xu)要(yao)尋(xun)找(zhao)對(dui)應(ying)的(de)合(he)作伙伴。比如，銀行(xing)不(bu)太可(ke)能自(zi)己(ji)去(qu)海外(wai)設立房產公司，銀行(xing)要(yao)去(qu)了解國外(wai)市場，并找(zhao)到合(he)作的(de)海外(wai)房產平(ping)臺(tai)。

其(qi)次，要面向境內客戶、投資者設計出標準化的投資產品并進行有效營(ying)銷(xiao)，只有這樣(yang)，才能聚合客戶并達到一定規(gui)模，以此完成投資。

第三，要求(qiu)銀行(xing)對(dui)海(hai)外金融(rong)市(shi)場(chang)有足夠的(de)把握(wo)能(neng)力(li)。面對(dui)不(bu)同(tong)的(de)投資品種(zhong)和國別，客(ke)戶的(de)需求(qiu)也多種(zhong)多樣(yang)，對(dui)于海(hai)外金融(rong)市(shi)場(chang)，銀行(xing)自身也要具備專業的(de)分析和判斷能(neng)力(li)，以(yi)把控市(shi)場(chang)風險。

改(gai)革步子(zi)可以再放大一些

NBD：目前，廣東等地(di)的自(zi)貿(mao)區(qu)已相繼掛牌，第二輪自(zi)貿(mao)區(qu)試點帶(dai)來的改革紅利(li)和(he)投資機會值得關注。上海自(zi)貿(mao)區(qu)相對于新(xin)的幾個自(zi)貿(mao)區(qu)，您認(ren)為區(qu)別在哪里？

駱(luo)君生：我(wo)覺得最大的(de)一個區別在于，目前(qian)，廣東、天津、福建三(san)地自(zi)(zi)貿(mao)區的(de)功(gong)能主要是圍(wei)繞(rao)投(tou)資(zi)貿(mao)易、港口倉(cang)儲等投(tou)資(zi)便利化方面，而上海(hai)自(zi)(zi)貿(mao)區（發(fa)展）已(yi)經進入到(dao)第二個階(jie)段(duan)——即在完整的(de)社會形態中，探索政(zheng)府管理經濟的(de)方式轉變(bian)。

從這個(ge)角度看，就可以(yi)理(li)解為(wei)什么把(ba)原來28.78平(ping)方公里的區(qu)(qu)域擴展至浦東新(xin)區(qu)(qu)，因為(wei)原來的那(nei)個(ge)地方不是一(yi)個(ge)完整的社會，而是一(yi)個(ge)偏重貿易和倉儲物流的單一(yi)功能區(qu)(qu)域，擴區(qu)(qu)之(zhi)后功能更具全面性(xing)。

另外，有別于其他自貿區(qu)，上海(hai)自貿區(qu)還肩負著(zhu)探索金(jin)融(rong)業(ye)改(gai)革和(he)開(kai)放(fang)的使命，主要包括(kuo)利率(lv)市場化、匯率(lv)體制改(gai)革、人民幣國際化等(deng)。

NBD：下一步上海自貿區(qu)的金融改革要往(wang)哪些方面推進(jin)？對(dui)于區(qu)內金改發(fa)展，您有何建(jian)議？

駱君生：我認為(wei)下一步上海(hai)自貿區(qu)金融改革(ge)主要有五個方面：

一是人民(min)幣利率市(shi)場化。即(ji)存款利率下限的放(fang)開，可能會在上海自貿區先放(fang)開。

二是人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)均(jun)衡水平(ping)的(de)探(tan)索。實(shi)際(ji)上，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)資(zi)本項下一(yi)旦開放，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)到底(di)低估還是高(gao)估（很快）就知道(dao)了，即通過市場(chang)調節來探(tan)索匯率(lv)的(de)均(jun)衡水平(ping)。

三是大(da)宗商品市(shi)場的建立和完(wan)善。要在上(shang)海自貿(mao)區(qu)建立以人民幣計(ji)價(jia)的大(da)宗商品交(jiao)易平臺，如石(shi)油、黃金、白(bai)銀等。

四是(shi)資產(chan)(chan)證(zheng)券化。在(zai)上海自貿區建立以人民幣計價的金(jin)融資產(chan)(chan)交易(yi)市場(chang)，盤(pan)活(huo)資產(chan)(chan)，吸引內(nei)外資都(dou)在(zai)這里交易(yi)。

最(zui)后是人(ren)民幣國(guo)際(ji)(ji)化的推進。人(ren)民幣國(guo)際(ji)(ji)化是最(zui)難的，因為這不像利率、匯率或(huo)是大宗商(shang)品(pin)交易(yi)市(shi)場，只要(yao)(yao)把管控放開(kai)，把控住(zhu)風險就可以(yi)達(da)成。人(ren)民幣國(guo)際(ji)(ji)化，除了要(yao)(yao)讓國(guo)際(ji)(ji)上(shang)對(dui)人(ren)民幣、對(dui)中(zhong)國(guo)有(you)信心(xin)，還(huan)要(yao)(yao)求人(ren)民幣自身(shen)承擔一定的國(guo)際(ji)(ji)責任，如防(fang)假防(fang)偽、防(fang)洗(xi)錢。同(tong)時，相關基礎設施要(yao)(yao)完(wan)備和便利。目前，這方面還(huan)主要(yao)(yao)局限(xian)于國(guo)內。

對于上海自(zi)貿(mao)區金(jin)改發(fa)展的建議(yi)，個人認(ren)為要圍繞（建設(she)）國際金(jin)融(rong)(rong)中心，加(jia)快(kuai)推進（出(chu)臺）自(zi)貿(mao)區的功能性(xing)改革措施。以(yi)上海國際金(jin)融(rong)(rong)中心建設(she)為引領，統(tong)籌推進中國經濟(ji)轉(zhuan)型和金(jin)融(rong)(rong)業(ye)的改革開放(fang)，加(jia)快(kuai)出(chu)臺框架性(xing)和制度性(xing)改革措施。建議(yi)改革步子(zi)可加(jia)快(kuai)和放(fang)大一些，不能太拘泥于細節。

上海(hai)自貿區成敗的檢驗標(biao)準，就是政企關(guan)系是否(fou)良好和(he)諧、經濟和(he)金(jin)融(rong)發展(zhan)是否(fou)和(he)諧、人民幣(bi)國際化是否(fou)達成，以(yi)及(ji)上海(hai)國際金(jin)融(rong)中心能否(fou)最(zui)終建成。這個過程是長周期，絕非一兩年可以(yi)達成。