盡管4000點之上的A股早就讓人有"高處(chu)不(bu)(bu)(bu)勝(sheng)寒"的擔憂，但近(jin)日大跌近(jin)400點的劇(ju)烈調整，還是讓不(bu)(bu)(bu)少私募(mu)和投資人猝不(bu)(bu)(bu)及防。身處(chu)風(feng)暴之中的私募(mu)們此時在做什(shen)么？作為對市場最敏感的群體，他們如何看待這次調整？接下來如何布局？

"近期(qi)調整(zheng)屬于(yu)市(shi)場的(de)正常現象(xiang)，是(shi)空方(fang)積(ji)蓄已久的(de)一次(ci)釋(shi)放(fang)，短期(qi)不宜過分殺跌，急跌之后慢牛行情個(ge)股將分化。"某知名私募的(de)觀點頗具(ju)代表。

上證(zheng)報(bao)記者調查發現，多數私募(mu)最(zui)近(jin)很忙，但(dan)"陣腳"不(bu)亂--有私募(mu)對調整早(zao)有預料(liao)，正忙著(zhu)調倉、換倉；有私募(mu)已(yi)在期指上開了空單，對沖多頭(tou)倉位(wei)；也有剛募(mu)集完資金的新私募(mu)，終于等來難(nan)得的建(jian)倉時機(ji)。

"私募很忙"

最近私募很忙(mang)(mang)--資金仍在涌入，忙(mang)(mang)路演；趁著(zhu)市場調(diao)整，忙(mang)(mang)調(diao)倉；股東大會密集，忙(mang)(mang)調(diao)研；市場波動加劇，還要忙(mang)(mang)著(zhu)安撫投資人……

"5月大跌算是久違的(de)(de)調(diao)整，今年最(zui)好的(de)(de)加倉(cang)機會就在這一震之后(hou)。不急抄底啊，節(jie)后(hou)全國(guo)路(lu)演拿錢，兵馬齊(qi)備后(hou)二次進攻。"對于5月的(de)(de)行情，對本(ben)輪調(diao)整早有預料并及時綢繆(mou)的(de)(de)神農投資總經理陳宇(yu)成(cheng)竹(zhu)在胸。

不過，對(dui)(dui)于這波來勢兇(xiong)猛的(de)(de)急跌，陳宇(yu)還(huan)是不忘給神農的(de)(de)重倉股加了(le)個"防(fang)護墻"--前天上午在(zai)(zai)反抽的(de)(de)高點，陳宇(yu)在(zai)(zai)中證500開了(le)空單(dan)對(dui)(dui)沖多(duo)頭倉位，并持倉過夜，在(zai)(zai)收獲近200點盈(ying)利(li)后，昨天他平掉(diao)了(le)部分空單(dan)。

一如去年年底以來(lai)單(dan)邊牛市(shi)(shi)饋贈的(de)職業忙碌，星石投資總裁楊玲(ling)這幾天也很忙，周二(er)市(shi)(shi)場暴跌4.06%，她加(jia)班(ban)趕寫了一篇《短期波動不改牛市(shi)(shi)趨勢》的(de)文章，一來(lai)表明所在機(ji)構對市(shi)(shi)場的(de)觀點，二(er)來(lai)安撫受市(shi)(shi)場打擊的(de)投資人。

"市(shi)(shi)場(chang)波動加大是正常現象，新(xin)增資金(jin)不斷涌入推動市(shi)(shi)場(chang)上(shang)漲(zhang)，但(dan)經(jing)濟復蘇需(xu)要時間，前期市(shi)(shi)場(chang)上(shang)漲(zhang)過(guo)急過(guo)快(kuai)，市(shi)(shi)場(chang)有內(nei)在的回(hui)調(diao)需(xu)要，但(dan)回(hui)調(diao)正是難得的建倉良機。"楊玲向記(ji)者透露稱，由于前期成功調(diao)倉，當日(ri)凈(jing)值下(xia)跌(die)1%左右。

作為一(yi)家初露(lu)頭角(jiao)的(de)新(xin)私募，北京(jing)大君智萌投資(zi)的(de)合伙(huo)人(ren)陳(chen)立峰最(zui)近(jin)則忙著(zhu)調(diao)研(yan)公司，為剛(gang)剛(gang)募資(zi)完畢還沒來(lai)得(de)及建倉的(de)產品儲備自選(xuan)股。對于市場(chang)的(de)急跌，他也感覺(jue)最(zui)近(jin)跌得(de)確(que)實有些兇(xiong)，但現在并沒有足(zu)夠的(de)理由判(pan)斷就此"見頂(ding)了"。

由于(yu)布(bu)局的(de)股(gu)(gu)票(piao)多在中小板(ban)、創業(ye)板(ban)，大君(jun)智萌的(de)凈值并沒有受太大影響，因(yin)此這幾天也沒有"大動"。不過，他們現在需要研究，在這一輪下(xia)跌(die)之(zhi)后的(de)慢牛行情中，哪(na)些板(ban)塊和股(gu)(gu)票(piao)會(hui)扛起領(ling)漲的(de)旗幟。

從(cong)公募明(ming)星(xing)基金經理(li)卸任后，鄧曉峰(feng)的(de)新(xin)身份是上海高毅資產(chan)合(he)伙人。一個(ge)月前，鄧曉峰(feng)發(fa)行了"奔私(si)"后的(de)首只產(chan)品，時值市場(chang)正處于人聲(sheng)鼎沸的(de)高點。這幾天劇烈(lie)調整，也給他的(de)新(xin)產(chan)品帶來難得的(de)建(jian)倉時機。

"我每天都要(yao)看很(hen)多的(de)(de)公(gong)司研報，從中找到有(you)價值的(de)(de)公(gong)司。這(zhe)是作(zuo)為一位職業投資人的(de)(de)最大樂趣。"鄧曉(xiao)峰對(dui)記(ji)者表示，盡管持續(xu)一年的(de)(de)牛市讓整個市場的(de)(de)估(gu)值出現泡沫傾(qing)向，仍有(you)不少低估(gu)的(de)(de)股票值得研究。

不亂"陣腳"

自4月28日上證指數上見(jian)4572.38點以來，短(duan)短(duan)幾個(ge)交(jiao)易日市場就暴(bao)跌超(chao)400點。

通過走(zou)訪京滬多(duo)家私募相關負(fu)責人，上證報(bao)記者發現，多(duo)數(shu)私募并沒(mei)有因(yin)此亂了"陣腳"，在(zai)各種忙(mang)碌的背后，他們也在(zai)為接(jie)下來的牛市下半場(chang)運籌新布局(ju)，基本形(xing)成的共識的是(shi)--未來市場(chang)將加(jia)速分化，有業(ye)績支撐的新藍籌更受追捧。

"劇烈調整后(hou)哪(na)些板(ban)塊將(jiang)領(ling)漲？中字頭？'互聯網+'？還是(shi)其他？"陳立峰認為，接(jie)下來市場(chang)將(jiang)加速分化(hua)，那些有業績支(zhi)撐的新(xin)藍籌將(jiang)引領(ling)下一(yi)波(bo)行情(qing)，例如部分滯漲的醫藥股(gu)、食(shi)品(pin)股(gu)。

牛市(shi)下(xia)(xia)半(ban)(ban)(ban)場(chang)，誰執牛耳？楊(yang)玲認為，根據星石自主研發(fa)的(de)(de)中國(guo)式(shi)絕(jue)對回報投資方法研究結果顯示，消費(fei)板塊景(jing)氣度持續(xu)(xu)增強(qiang)，理由是(shi)消費(fei)板塊是(shi)下(xia)(xia)行風險(xian)可控，兼具防(fang)御性(xing)(xing)和進攻(gong)性(xing)(xing)，具有(you)估值低、基本面向好預(yu)期強(qiang)的(de)(de)特點，值得提前布(bu)局(ju)。在(zai)楊(yang)玲看來，本輪(lun)牛市(shi)分為上(shang)(shang)、下(xia)(xia)半(ban)(ban)(ban)場(chang)，目前處于資金(jin)(jin)推(tui)動的(de)(de)上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)場(chang)，后續(xu)(xu)還有(you)業(ye)(ye)績(ji)(ji)支撐(cheng)的(de)(de)下(xia)(xia)半(ban)(ban)(ban)場(chang)。上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)場(chang)邏輯是(shi)大類資產配置轉(zhuan)移，源源不斷的(de)(de)資金(jin)(jin)涌入股市(shi)；下(xia)(xia)半(ban)(ban)(ban)場(chang)邏輯是(shi)改革(ge)終將見(jian)效，業(ye)(ye)績(ji)(ji)支撐(cheng)的(de)(de)下(xia)(xia)半(ban)(ban)(ban)場(chang)會與(yu)上(shang)(shang)半(ban)(ban)(ban)場(chang)交織并繼續(xu)(xu)發(fa)展。

談及接下來的(de)布局，陳宇認為不(bu)急于(yu)建倉(cang)，并拋出兩(liang)個(ge)字的(de)圍棋術語--"脫先(xian)"，意思(si)是在對局雙(shuang)方(fang)的(de)接觸(chu)戰中，對對方(fang)的(de)著法(fa)暫時置之不(bu)理，爭(zheng)得先(xian)手投于(yu)它處，盡管(guan)這在局部難免遭到損失，但好處是能(neng)統籌(chou)全局。

最近(jin)的(de)(de)持(chi)續下跌，讓陳(chen)宇(yu)想起1999年"5·19"行(xing)情沖高后大幅回落的(de)(de)場景(jing)。陳(chen)宇(yu)認為，未(wei)來(lai)市場將進(jin)入(ru)震(zhen)蕩分化的(de)(de)慢牛行(xing)情。

廣東(dong)煜融投(tou)資(zi)董(dong)事(shi)長吳國平對這次調整也(ye)很"淡定"，他認為根據(ju)2006、2007年的(de)規律，牛(niu)(niu)市中途的(de)調整幅度一般(ban)會在10%多一點。對牛(niu)(niu)市中途的(de)震蕩完全不必擔心，更應該關(guan)注的(de)是挖掘(jue)那些未來能翻(fan)幾(ji)倍的(de)牛(niu)(niu)股。

"如(ru)果再有大跌，完全不(bu)必(bi)恐慌，又到了(le)可以分批抄底的(de)時候。"吳國平稱急(ji)跌慢漲是(shi)(shi)牛市的(de)一(yi)(yi)種特征(zheng)，現在最需要關(guan)心(xin)的(de)不(bu)是(shi)(shi)大盤，而是(shi)(shi)板塊(kuai)和個股，新興產(chan)業中蓄(xu)勢充分或(huo)調整(zheng)充分的(de)標的(de)，是(shi)(shi)下(xia)一(yi)(yi)階段重(zhong)點尋(xun)找(zhao)的(de)機會。

相比而(er)言，吳國平(ping)更看(kan)好(hao)資源有(you)色(se)板塊(kuai)，理(li)由是美元指數持(chi)續下跌(die)和大(da)宗(zong)商品(pin)底部態勢都在(zai)悄然(ran)形成，加上(shang)前期嚴重滯漲，這對資源有(you)色(se)板塊(kuai)而(er)言，已(yi)到了不(bu)錯的布局(ju)階(jie)段(duan)。

受訪私(si)募還認為，接下來成(cheng)長(chang)(chang)股也將持(chi)續分(fen)化--那(nei)些單純依靠概念炒作的(de)偽成(cheng)長(chang)(chang)，未(wei)來則(ze)將被市場拋棄，而那(nei)些有業績(ji)支撐的(de)真成(cheng)長(chang)(chang)，未(wei)來依然(ran)(ran)前(qian)景依然(ran)(ran)看好。