作為今年(nian)1月確定的IPO審(shen)(shen)核(he)透明化的重(zhong)要(yao)(yao)舉措，證(zheng)監會于4月底首(shou)度公示了對金誠信(xin)礦業、寶鋼包裝(zhuang)、中(zhong)國核(he)能電力、四通(tong)集團等四家在審(shen)(shen)企(qi)業的反(fan)饋意見(jian)全文。具體來(lai)看，證(zheng)監會共發出95個問(wen)題，其中(zhong)69問(wen)涉及信(xin)息(xi)披(pi)露，占據七成。重(zhong)點是(shi)(shi)要(yao)(yao)求擬上市(shi)公司披(pi)露各(ge)類利(li)益關聯關系(xi)、主業項目具體運營情(qing)況等。“這(zhe)不僅是(shi)(shi)對信(xin)息(xi)披(pi)露提出更高要(yao)(yao)求，也(ye)反(fan)映了審(shen)(shen)核(he)新趨(qu)向，即密切關注(zhu)擬上市(shi)公司獨立(li)性(xing)和(he)地毯(tan)式(shi)核(he)查(cha)主營業務具體情(qing)況。”業內人士向記者指出。

共發出95個問題，其中69問涉及信息披露，占據七成

不斷加(jia)大IPO審核(he)透明(ming)度的(de)同時，證監會對擬上市公司信息披露(lu)透明(ming)度的(de)要(yao)求(qiu)也日(ri)(ri)益嚴格，這一趨勢，在近日(ri)(ri)首度曝(pu)光(guang)的(de)IPO在審企業反(fan)饋意見中已充分(fen)顯露(lu)。

作為今年1月(yue)確定的IPO審核透(tou)明化的重要(yao)(yao)舉(ju)措(cuo)，證監(jian)會(hui)于4月(yue)底首度公示(shi)了對金誠信礦(kuang)業(ye)、寶鋼包裝、中(zhong)國核能電力、四(si)通集團等四(si)家在審企業(ye)的反饋意(yi)見全文(wen)。具體來(lai)看，證監(jian)會(hui)共發(fa)出95個問題(ti)，其中(zhong)69問涉(she)及信息披(pi)(pi)露(lu)，占據七成。重點是(shi)要(yao)(yao)求擬(ni)上市公司披(pi)(pi)露(lu)各類利益關(guan)聯(lian)關(guan)系、主業(ye)項(xiang)目(mu)具體運營情(qing)況等。“這不僅是(shi)對信息披(pi)(pi)露(lu)提出更高要(yao)(yao)求，也反映了審核新(xin)趨向，即密切關(guan)注擬(ni)上市公司獨立性(xing)和地毯式核查主營業(ye)務(wu)具體情(qing)況。”業(ye)內人士向記者指(zhi)出。

關聯交易成“必答題”

4月28日、29日，證(zheng)(zheng)監會(hui)網站首度披露了IPO在(zai)審企(qi)業反饋意見(jian)(jian)，共有(you)金誠信(xin)礦業、寶(bao)鋼包裝、中國核(he)能電(dian)力(li)、四通集(ji)團等四家上(shang)交所上(shang)市排隊企(qi)業的反饋意見(jian)(jian)曝(pu)光(guang)。與此同時(shi)，上(shang)述公司也都(dou)發布了預披露更新文件(jian)，回應證(zheng)(zheng)監會(hui)提(ti)出的反饋意見(jian)(jian)。

記者注意到，今(jin)年1月(yue)底證監會已明(ming)確將(jiang)進一步(bu)公開審(shen)核(he)過程中提出的反饋意見及反饋意見回復內容，提高(gao)IPO審(shen)核(he)透明(ming)度。如今(jin)，這(zhe)一舉措正式落地。北京威諾(nuo)律(lv)師(shi)事務所主(zhu)任(ren)楊兆全律(lv)師(shi)對(dui)記者表示：此番公開IPO反饋意見，是審(shen)核(he)工作進一步(bu)透明(ming)化的體現，也便(bian)于公眾對(dui)發審(shen)會工作展開監督，體現了“三(san)公”精神。

具體來看，在證監(jian)會對(dui)四(si)家(jia)公司合(he)計提出的(de)95個問題(ti)中(zhong)，信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)問題(ti)共有69條，在反饋問題(ti)總量(liang)中(zhong)占比高(gao)達73%(其余三類問題(ti)為：規范(fan)性(xing)問題(ti)、與財務(wu)會計資料(liao)相(xiang)關的(de)問題(ti)和其他問題(ti))。“這體現了證監(jian)會‘以信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)為中(zhong)心’的(de)監(jian)管新(xin)理念，即注重材料(liao)真實(shi)性(xing)、準確性(xing)、完整(zheng)性(xing)、合(he)規性(xing)，也(ye)是(shi)在為注冊制鋪路。”某(mou)投行人(ren)士對(dui)上證報記者表示。

據(ju)記(ji)者梳理，在上(shang)(shang)述四(si)家公司(si)的(de)(de)(de)反饋意(yi)見中，關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)成為一道“必(bi)答題”。其(qi)中，中國核能(neng)電力的(de)(de)(de)關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)現象(xiang)最(zui)為突(tu)出，其(qi)與(yu)中核集團及其(qi)控制的(de)(de)(de)其(qi)他企業在工(gong)程建設承包服務、核燃料采(cai)購與(yu)設備(bei)及技術進口代理、委托貸款等金融服務、采(cai)購勞務等諸多方面(mian)存在大(da)量(liang)關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)，且金額較大(da)。此次(ci)，證監會要(yao)(yao)求(qiu)公司(si)披露從中核集團采(cai)購勞務的(de)(de)(de)具(ju)體內容以及2012年(nian)突(tu)然(ran)大(da)幅上(shang)(shang)升的(de)(de)(de)原(yuan)因；同時要(yao)(yao)求(qiu)公司(si)補充介(jie)紹其(qi)關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)產生的(de)(de)(de)原(yuan)因、必(bi)要(yao)(yao)性和(he)有無避免或(huo)減少關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)措施等。

同樣，寶鋼包裝2012至2014年原材料關(guan)聯(lian)采(cai)購(gou)占營(ying)業成本的(de)比例分別(bie)為(wei)43.10%、18.34%和(he)13.50%。證監(jian)會此次要求保薦(jian)機構、律師核查關(guan)聯(lian)采(cai)購(gou)額(e)下(xia)降(jiang)的(de)真實性，是否存(cun)在關(guan)聯(lian)交易非關(guan)聯(lian)化安排等情況。

反饋答復情況影響過會

在IPO審(shen)(shen)核過程中，反饋(kui)意(yi)(yi)見及(ji)其答復構(gou)成(cheng)重要一(yi)環(huan)。一(yi)位投行人士(shi)告(gao)訴上(shang)(shang)證(zheng)報記者(zhe)：“通常來說(shuo)，反饋(kui)意(yi)(yi)見包括證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)認為有(you)(you)(you)瑕疵或者(zhe)不符(fu)合IPO條件的(de)各(ge)種問(wen)(wen)題，如公司及(ji)中介機(ji)構(gou)給出的(de)答復不能令證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)滿意(yi)(yi)，最后發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)可能因(yin)此否決上(shang)(shang)市(shi)申請。當(dang)然，也可能有(you)(you)(you)些(xie)(xie)(xie)問(wen)(wen)題預審(shen)(shen)員沒(mei)發(fa)(fa)(fa)現，故在反饋(kui)意(yi)(yi)見中沒(mei)有(you)(you)(you)涉(she)及(ji)，但(dan)發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)委(wei)員發(fa)(fa)(fa)現了(le)(le)，在上(shang)(shang)會(hui)(hui)時就會(hui)(hui)提出；還有(you)(you)(you)可能是公司在上(shang)(shang)會(hui)(hui)前(qian)被媒體曝(pu)光了(le)(le)一(yi)些(xie)(xie)(xie)新問(wen)(wen)題，上(shang)(shang)會(hui)(hui)時也會(hui)(hui)被問(wen)(wen)到。上(shang)(shang)述(shu)這些(xie)(xie)(xie)問(wen)(wen)題如果回(hui)(hui)答不了(le)(le)的(de)話，有(you)(you)(you)些(xie)(xie)(xie)可能會(hui)(hui)被發(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)委(wei)當(dang)場否決；有(you)(you)(you)些(xie)(xie)(xie)則(ze)可能會(hui)(hui)讓企業(ye)回(hui)(hui)去再做(zuo)準備。”

記者注意到，此次反饋(kui)意見中集中出現(xian)的關聯交易問題(ti)，也曾是今年(nian)一些擬上市公(gong)司未能過會的癥結。如此前索(suo)通發(fa)展IPO被否，就是因(yin)為與關聯方酒鋼集團(tuan)及下屬公(gong)司存(cun)在大(da)量的關聯交易，獨立性無法保障(zhang)。

除(chu)關(guan)聯(lian)交易(yi)外(wai)，反饋(kui)意見(jian)還特別關(guan)注擬(ni)上市公(gong)司股(gu)東(dong)層面(mian)的利益勾(gou)連(lian)。如證監(jian)會(hui)在對(dui)金誠信礦(kuang)業的反饋(kui)意見(jian)中提出(chu)：發(fa)行人(ren)設(she)立以來新增股(gu)東(dong)較多，請保薦機構(gou)及公(gong)司就新增股(gu)東(dong)與公(gong)司實際控(kong)制人(ren)、董監(jian)高、本次發(fa)行的中介機構(gou)及其(qi)簽字人(ren)員、主要客戶及供應商之間是否存在親(qin)屬關(guan)系、關(guan)聯(lian)關(guan)系、委托持(chi)股(gu)、信托持(chi)股(gu)或其(qi)他利益輸送安(an)排(pai)等(deng)發(fa)表明確核查意見(jian)。

同時，寶鋼(gang)包(bao)裝(zhuang)也被(bei)要求補充(chong)披(pi)露2011年(nian)底(di)引入的(de)五家(jia)機(ji)構投資(zi)者背后(hou)間接持有公司股(gu)份(fen)的(de)自然人(ren)的(de)基本情況(kuang)，包(bao)括但不限于(yu)身份(fen)信息、近(jin)五年(nian)的(de)從業(ye)經歷(li)、現(xian)任職單位和職務(wu)、是否具備法(fa)律法(fa)規規定的(de)股(gu)東(dong)資(zi)格等。

地毯式核查主業運營

此外，對中國核(he)能(neng)電(dian)力，證監會還指出(chu)：“公(gong)(gong)司(si)在風險(xian)提(ti)示(shi)中稱，當核(he)電(dian)發展政策調整、稅費政策變動(dong)、電(dian)力體制改革(ge)、運營(ying)成本增加、利率及匯率變動(dong)等(deng)風險(xian)因素(su)個別(bie)或共同發生(sheng)時，公(gong)(gong)司(si)經(jing)營(ying)業績將在一定程度上受到影(ying)響，公(gong)(gong)司(si)2015年(nian)全年(nian)營(ying)業利潤及凈利潤較2014年(nian)可能(neng)存在下滑的(de)風險(xian)。風險(xian)提(ti)示(shi)過于泛化(hua)，缺乏(fa)針(zhen)對性(xing)。請加強信息披(pi)露和風險(xian)提(ti)示(shi)的(de)針(zhen)對性(xing)。”對此，中國核(he)能(neng)電(dian)力在4月(yue)29日的(de)預披(pi)露更新文(wen)件中進(jin)行了(le)更詳(xiang)細的(de)計算和提(ti)示(shi)。

針對金誠信礦(kuang)(kuang)業，證監會則指出：公司的(de)采(cai)(cai)礦(kuang)(kuang)運(yun)營(ying)管(guan)(guan)(guan)理和礦(kuang)(kuang)山工程建設收入(ru)占(zhan)比(bi)約(yue)99.52%，要(yao)求(qiu)公司補(bu)充披露(lu)(lu)各期(qi)運(yun)營(ying)的(de)采(cai)(cai)礦(kuang)(kuang)管(guan)(guan)(guan)理項目信息，包括但不限于運(yun)營(ying)的(de)采(cai)(cai)礦(kuang)(kuang)管(guan)(guan)(guan)理項目的(de)名稱、位置(zhi)、礦(kuang)(kuang)山類(lei)型、各期(qi)出采(cai)(cai)的(de)礦(kuang)(kuang)石(shi)量、礦(kuang)(kuang)石(shi)價(jia)格、實現(xian)的(de)收入(ru)情況，分(fen)析與(yu)披露(lu)(lu)各期(qi)境(jing)內和境(jing)外采(cai)(cai)礦(kuang)(kuang)運(yun)營(ying)管(guan)(guan)(guan)理收入(ru)變動的(de)原因，并進一步分(fen)析各期(qi)出采(cai)(cai)的(de)礦(kuang)(kuang)石(shi)總量與(yu)采(cai)(cai)礦(kuang)(kuang)運(yun)營(ying)管(guan)(guan)(guan)理收入(ru)是否配(pei)比(bi)等。

“這不僅(jin)是對信息披露提出更(geng)高要求，也反映了審核新趨向，即地毯式核查企業主營項目的運行(xing)情況(kuang)。”業內人士(shi)稱(cheng)。