每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經實習記(ji)者 黃修眉    

◎每經實習(xi)記者 黃修眉(mei)

近日，“5·30”暴跌是否將重現，成了A股投資者的熱門話題。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，券(quan)商對(dui)A股(gu)走勢(shi)預(yu)期高(gao)度分歧(qi)：摩根士丹利(li)亞洲和新(xin)興市(shi)場首席策略師(shi)喬納(na)丹·加(jia)納(na)（Jonathan Garner）4月29日發布研報稱，A股(gu)牛(niu)市(shi)將(jiang)迎(ying)來回調；國信證券(quan)5月4日則表示(shi)，將(jiang)有(you)更寬松的(de)貨幣財政政策，“你讓我怎么看空”？而(er)方(fang)正證券(quan)稱，雖(sui)然風險(xian)(xian)暫(zan)時(shi)有(you)限，但投資者最好居安思(si)危(wei)，從對(dui)史上多輪牛(niu)市(shi)終結的(de)原因分析中，預(yu)防風險(xian)(xian)。

大摩建議轉戰港股

去年6月(yue)以(yi)(yi)來，A股表現(xian)讓全球矚目(mu)。短短一年時(shi)間，上(shang)證(zheng)指(zhi)數2000點(dian)(dian)左右翻了一倍，飆升至(zhi)昨(zuo)收盤4480.46點(dian)(dian)。摩根士(shi)丹利首席策略師喬納丹·加納甚(shen)至(zhi)曾在(zai)1月(yue)20日發布研報(bao)，表示看(kan)好A股牛市，并預計2015年上(shang)證(zheng)指(zhi)數可能以(yi)(yi)5000點(dian)(dian)左右收場。

另外，單從(cong)4月看，上證(zheng)指(zhi)數和(he)創業板指(zhi)數均上漲19%左右(you)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)可謂全面紅火。進入5月，市(shi)(shi)(shi)場(chang)何去何從(cong)？網絡上流傳的(de)一張(zhang)圖(tu)(tu)表(biao)(biao)現(xian)出投資者(zhe)對(dui)(dui)5月高位的(de)擔心(xin)：圖(tu)(tu)中，今年(nian)上證(zheng)指(zhi)數曲線走勢與(yu)2007年(nian)走勢基(ji)本一致，從(cong)股(gu)市(shi)(shi)(shi)上漲斜(xie)率、周期、曲線的(de)主(zhu)要波動特征來看，距離(li)當年(nian)“5·30”暴(bao)跌的(de)位置已十分接近，市(shi)(shi)(shi)場(chang)普遍猜測“5·30”暴(bao)跌是否(fou)來臨？《每日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)發(fa)現(xian)，此前(qian)看多A股(gu)的(de)摩根(gen)(gen)士丹(dan)(dan)利(li)對(dui)(dui)5月市(shi)(shi)(shi)場(chang)表(biao)(biao)現(xian)持謹慎態(tai)度，并發(fa)表(biao)(biao)相關(guan)研(yan)報稱，A股(gu)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)降溫(wen)在即。《每日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)從(cong)摩根(gen)(gen)士丹(dan)(dan)利(li)處得到了這份針對(dui)(dui)機構投資者(zhe)的(de)研(yan)報。研(yan)報表(biao)(biao)示，受(shou)近期股(gu)票(piao)供應量增加、傘形信(xin)托(tuo)的(de)收(shou)緊、杠桿增長放緩(huan)、ETF贖回(hui)急升、股(gu)票(piao)估值升高但收(shou)益逐漸降低，且(qie)技術指(zhi)標超(chao)買的(de)影(ying)響，摩根(gen)(gen)士丹(dan)(dan)利(li)亞(ya)洲和(he)新興市(shi)(shi)(shi)場(chang)首席(xi)分析師喬納丹(dan)(dan)·加納29日(ri)(ri)發(fa)布研(yan)報認(ren)為(wei)，A股(gu)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)行情將降溫(wen)，進行回(hui)調(diao)。

在該份(fen)(fen)(fen)研報中，摩根(gen)士丹利向(xiang)其客戶出具了(le)一份(fen)(fen)(fen)列(lie)有51只A股(gu)(gu)個(ge)股(gu)(gu)的(de)名(ming)單，并向(xiang)機構投資者建議(yi)減(jian)持(chi)，認為(wei)(wei)此(ci)類(lei)股(gu)(gu)票(piao)日前風險增大。《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者看到，此(ci)份(fen)(fen)(fen)名(ming)單以能源(yuan)類(lei)、金(jin)融類(lei)、工業(ye)類(lei)、原材料類(lei)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)，近期(qi)大盤輪動上漲、且受政策紅利影響較多的(de)板塊(kuai)藍(lan)籌(chou)股(gu)(gu)和權(quan)重股(gu)(gu)都名(ming)列(lie)其中。消費類(lei)與公用事業(ye)類(lei)個(ge)股(gu)(gu)占(zhan)比(bi)不多，分別只有三到四(si)只個(ge)股(gu)(gu)，但也以汽(qi)車(che)和電力藍(lan)籌(chou)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)。

該(gai)行內部人士(shi)向記者(zhe)表示，他(ta)們仍認為A股(gu)(gu)(gu)處于牛市中(zhong)，只(zhi)不過將迎來調(diao)整。在基(ji)本假定情(qing)況(kuang)下(xia)(xia)，該(gai)行認為未來上證(zheng)指數(shu)將在4000點(dian)~4800點(dian)間(jian)波動，并(bing)繼續建議(yi)從A股(gu)(gu)(gu)獲利的機機構投資者(zhe)轉(zhuan)入恒指及恒生國企指數(shu)下(xia)(xia)的港股(gu)(gu)(gu)。

記者試圖了解轉(zhuan)投(tou)港(gang)股的具(ju)體建議，摩(mo)根(gen)士丹利以其(qi)業務為機構(gou)投(tou)資者為由，不具(ju)體透露。

美銀美林建(jian)議(yi)“持平”

記(ji)者注(zhu)意到，外(wai)資投(tou)行對近幾月A股火(huo)爆表(biao)現(xian)非常關注(zhu)。

美國(guo)有線電(dian)視新(xin)聞(wen)網（CNN）援引業內人(ren)士(shi)話表示(shi)，中國(guo)A股增長速度令人(ren)咋(za)舌。特別(bie)是進(jin)入羊年后，A股加速上沖，短短2兩(liang)個月時間，上證指數大漲近(jin)38%。火爆行情刺激資金跑步進(jin)場，兩(liang)市新(xin)增開戶人(ren)數連續5周保持(chi)百(bai)萬級(ji)別(bie)增長，股票賬戶數近(jin)日(ri)首次突破兩(liang)億。

不過記者(zhe)發(fa)現，美(mei)銀(yin)美(mei)林從(cong)今(jin)年3月(yue)起，就對新增開戶(hu)人數不斷(duan)創新高表示了(le)擔憂。美(mei)銀(yin)美(mei)林不久前向客(ke)戶(hu)發(fa)出(chu)一份注意事項，名為《平靜中國(guo)背后的焦慮》。其中指出(chu)，中國(guo)股市(shi)情緒已經進入瘋(feng)狂階段。當中國(guo)清潔大媽、還(huan)未畢業的大學生都參與(yu)炒股時，就表明是時候賣(mai)出(chu)斬獲盈(ying)利了(le)。美(mei)銀(yin)美(mei)林去(qu)年8月(yue)建議(yi)增持中國(guo)股票，如今(jin)已將級別(bie)調為持平。

滬指MACD指標“死叉”

《每日(ri)(ri)(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，在外資券商幾乎一(yi)致對A股表示(shi)謹(jin)慎的(de)背景下，滬指4月29日(ri)(ri)(ri)至今的(de)走勢均較為疲弱(ruo)，滬市近3日(ri)(ri)(ri)每日(ri)(ri)(ri)成交均不足8000億元(yuan)，大(da)大(da)低于(yu)4月28日(ri)(ri)(ri)10612億元(yuan)的(de)成交額，日(ri)(ri)(ri)線(xian)MACD已死叉。

那么，本土(tu)券商又是如(ru)何預(yu)期A股后市的(de)呢？

4月(yue)30日，華泰證券研(yan)究員姚衛巍表(biao)示(shi)，美(mei)股市(shi)(shi)場存在(zai)顯著的“Sell in May”現象，A股也(ye)有類似的季節性規律，每年5～9月(yue)市(shi)(shi)場下跌概(gai)(gai)率(lv)高(gao)達67%，10月(yue)到次(ci)年4月(yue)下跌概(gai)(gai)率(lv)僅為(wei)33%。他認為(wei)市(shi)(shi)場將逐步進(jin)入調整，建議投資者降(jiang)低杠(gang)桿。

有意思(si)的(de)(de)(de)是，5月4日，國信證券朱俊春等分(fen)析師發布了題為《Sell in May？No！》（5月賣出(chu)？不！）的(de)(de)(de)研報，認為4月末的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)治局會議后，將(jiang)有更多的(de)(de)(de)項目(mu)、更寬(kuan)松的(de)(de)(de)貨(huo)幣和財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策，“你讓我怎么(me)看空(kong)”？

也(ye)有券商沒(mei)有直接預判后市行(xing)情，而是對歷(li)史行(xing)情進(jin)行(xing)了回顧(gu)。方正證券分(fen)析師郭艷(yan)紅等分(fen)析師近日發布的(de)研報稱(cheng)，回顧(gu)史上A股(gu)4輪牛市，監(jian)管前期的(de)措施主(zhu)要(yao)是提示市場風(feng)險、查違規；發展到中后期則是擴大籌(chou)碼供(gong)給(gei)以及(ji)直接提高印花(hua)稅。目前監(jian)管仍處于初期，暫時不(bu)會造成巨大風(feng)險，市場短(duan)期仍有機會，未來(lai)調整風(feng)險來(lai)自階段性(xing)政策密(mi)集(ji)兌現或監(jian)管政策顯(xian)著加碼。

不過記者注意(yi)到，雖(sui)然方(fang)正證(zheng)券認為短期仍有機會，但首選看好的行(xing)業是含(han)有明顯防御性的醫藥、食品飲料、環保和(he)公用板塊。