近日，上海泓湖投資調研了上海新陽(300236)。私募調研精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

調研內容如下：

1、本(ben)次投資東莞(guan)精研粉(fen)體科技有限公司(si)的(de)情況

東莞精研公司主要產品(pin)是藍寶石晶體(ti)生長專用的(de)高純(chun)氧化(hua)鋁材料(liao)，受益于LED行業持續快速發展和消費電子窗口片(pian)創造(zao)的(de)新市(shi)場(chang)需求，藍寶石材料(liao)的(de)市(shi)場(chang)空(kong)間未來面(mian)臨8-10倍增長，高純(chun)氧化(hua)鋁產品(pin)具有(you)廣闊的(de)市(shi)場(chang)空(kong)間和爆發式(shi)增長的(de)機(ji)會。

東莞精(jing)研是目前(qian)國內(nei)唯一采(cai)用直接水解法生(sheng)(sheng)產高純(chun)(chun)氧化鋁(lv)的企業，掌握(wo)自主(zhu)核(he)心技術(shu)，產品質量更穩定，兼容性強(qiang)，適用于下游(you)各(ge)類(lei)不同(tong)流派的藍寶石(shi)生(sheng)(sheng)長(chang)設(she)備(bei)，可以使晶(jing)體生(sheng)(sheng)長(chang)可以獲得更高的良率。此外(wai)，該方法杜絕了傳(chuan)統高純(chun)(chun)氧化鋁(lv)生(sheng)(sheng)產方法所面(mian)臨的各(ge)類(lei)酸堿排放，空氣污染等問題，因而未來具有更高的成長(chang)性。

高(gao)純(chun)氧化鋁是藍寶石晶體生長(chang)的唯一材(cai)料，目前(qian)主(zhu)要應用在(zai)LED領(ling)(ling)域，屬于半導(dao)體超純(chun)化學(xue)材(cai)料的一種，上(shang)海(hai)新陽本次投資是在(zai)LED領(ling)(ling)域的戰略布局，有利(li)于拓展(zhan)新的市場空間和業績(ji)增長(chang)點，豐富了(le)(le)上(shang)海(hai)新陽在(zai)電子(zi)化學(xue)材(cai)料領(ling)(ling)域的產品(pin)體系(xi)，進一步提升(sheng)了(le)(le)上(shang)海(hai)新陽的品(pin)牌影(ying)響力。

2、晶(jing)圓(yuan)制(zhi)程(cheng)市場(chang)開(kai)發上(shang)海(hai)新陽已經(jing)成為中芯國(guo)際(ji)(ji)芯片銅互連電鍍液產(chan)(chan)品的(de)第一供(gong)應商(shang)，在(zai)無錫(xi)海(hai)力士半導體（中國(guo)）有限公(gong)司電鍍液產(chan)(chan)品已經(jing)實現銷售(shou)，同時銅制(zhi)程(cheng)清洗液也(ye)向中芯國(guo)際(ji)(ji)（上(shang)海(hai)）開(kai)始供(gong)貨。前道晶(jing)圓(yuan)制(zhi)程(cheng)化(hua)學品將成為公(gong)司當前最主要的(de)利潤(run)增(zeng)長(chang)點，在(zai)2014年的(de)基(ji)礎上(shang)力爭實現超純產(chan)(chan)品銷售(shou)收入的(de)快(kuai)速增(zeng)長(chang)。

3、劃(hua)片刀項目(mu)、IC基板項目(mu)

公(gong)司(si)(si)的劃(hua)片(pian)刀產品已(yi)經(jing)獲(huo)(huo)得了(le)少(shao)量的銷售(shou)訂(ding)單，到(dao)目(mu)(mu)前為止(zhi)，晶圓劃(hua)片(pian)刀月平均出貨量在(zai)500-700片(pian)，訂(ding)單數(shu)量呈平穩增長(chang)態勢；在(zai)IC封裝(zhuang)基(ji)板領域，公(gong)司(si)(si)的電鍍銅(tong)添加劑產品已(yi)經(jing)獲(huo)(huo)得客(ke)戶驗證(zheng)通過并開始(shi)少(shao)量供貨。公(gong)司(si)(si)的劃(hua)片(pian)刀項(xiang)目(mu)(mu)、基(ji)板項(xiang)目(mu)(mu)已(yi)經(jing)具(ju)備了(le)產業(ye)化條件，2015年會抓緊市場(chang)推廣(guang)，爭(zheng)取(qu)實現(xian)規模化銷售(shou)。

4、考普樂的相關情況(kuang)

考(kao)普(pu)樂的(de)(de)業務能(neng)保持每年15-20%的(de)(de)穩定增(zeng)長，目(mu)前研(yan)發(fa)的(de)(de)新(xin)產品主要(yao)是(shi)水性(xing)涂料(liao)(liao)及(ji)粉末(mo)涂料(liao)(liao)，新(xin)建的(de)(de)5000噸產能(neng)今年預計上(shang)半年可(ke)以投入(ru)使用。

5、大硅片項(xiang)目相關情況(kuang)

大硅(gui)片(pian)項(xiang)目的土(tu)地已(yi)于(yu)4月15日在(zai)(zai)上海市規(gui)劃和國土(tu)資源管理(li)局(ju)網站(zhan)正式(shi)掛牌公(gong)告，由于(yu)國家(jia)土(tu)地政策的調整，取得土(tu)地的審批過程比以前更(geng)加嚴(yan)格(ge)、復雜(za)，使得項(xiang)目進展比預期(qi)有所延后(hou)，但項(xiang)目公(gong)司的各項(xiang)工作仍(reng)在(zai)(zai)積極(ji)推進中，沒有出現重大變(bian)化。

上(shang)海新(xin)昇半(ban)導體科技有限公司將(jiang)會盡快辦理土地證、環(huan)評、立項等(deng)相關手續，爭取項目早日開工建設。

6、影響公司第一季(ji)度利潤增(zeng)長的主(zhu)要(yao)原因

第一，公司投(tou)資(zi)規模擴大，折舊等成本因素上升較多，募投(tou)項目(mu)新(xin)建產(chan)能尚未充分釋(shi)放，導致盈利能力有所下降。

第(di)二，根(gen)據國(guo)家稅務(wu)總局通(tong)知，自(zi)2015年2月(yue)1日(ri)起對電池、涂料按照營業收(shou)入的4%征(zheng)收(shou)消費稅。子公司江(jiang)蘇考(kao)普(pu)樂(le)新材料有(you)限公司的現有(you)產品(pin)大部(bu)分在征(zheng)收(shou)范(fan)圍內，因此該項稅收(shou)政(zheng)策會導致考(kao)普(pu)樂(le)凈利潤下降，對公司業績產生(sheng)不(bu)良影響。

7、公司的(de)主要優勢和(he)投資價值

具(ju)有(you)(you)自主研(yan)發(fa)的(de)(de)核心技術，并且(qie)核心技術具(ju)有(you)(you)一定的(de)(de)可拓(tuo)展性(xing)；具(ju)有(you)(you)本土化(hua)優勢，逐步(bu)實現進口替代；利用(yong)上(shang)市公司的(de)(de)平臺優勢，抓住機遇進行產(chan)業整合。

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