⊙本報記者趙明超

上(shang)周大盤高位震蕩(dang)，創(chuang)(chuang)業板再度創(chuang)(chuang)出歷史高點(dian)，距(ju)離3000點(dian)只有一步之遙，接(jie)下來(lai)市(shi)場(chang)如何發展？在基金(jin)(jin)(jin)看(kan)來(lai)，盡管市(shi)場(chang)已經持(chi)續(xu)飆漲，但(dan)是隨著接(jie)下來(lai)流動性(xing)寬松的(de)預(yu)期(qi)，新(xin)增資金(jin)(jin)(jin)入市(shi)步伐的(de)加快(kuai)，市(shi)場(chang)有望繼續(xu)走牛。從(cong)基金(jin)(jin)(jin)發行(xing)情況看(kan)，隨著股(gu)市(shi)繼續(xu)加速上(shang)行(xing)，基金(jin)(jin)(jin)發行(xing)異(yi)常火爆，日銷150億元基金(jin)(jin)(jin)的(de)出現(xian)，創(chuang)(chuang)下了近5年(nian)來(lai)基金(jin)(jin)(jin)首日募集規模紀(ji)錄，但(dan)從(cong)2007年(nian)相比，基金(jin)(jin)(jin)募集的(de)火爆顯示，距(ju)離牛市(shi)頂部還有一定(ding)距(ju)離，牛在途中(zhong)，但(dan)從(cong)基金(jin)(jin)(jin)募集投向看(kan)，圍繞大國崛(jue)起(qi)的(de)板塊或許是接(jie)下來(lai)關注的(de)重點(dian)。

4500點(dian)震蕩(dang)不改牛市格局(ju)

本周上(shang)證綜指、創(chuang)業板指再(zai)次雙雙創(chuang)新高(gao)，投資者入市情緒非常高(gao)亢。大(da)(da)摩深證300指數增強基金基金經(jing)理周寧看來，近半年多來，A股市場持續(xu)上(shang)行(xing)，但是同(tong)2007年市場相比，又有著重大(da)(da)不同(tong)，主要區別在于驅(qu)(qu)動上(shang)一(yi)輪(lun)大(da)(da)漲的(de)主要推(tui)動力(li)--股權分置(zhi)改革紅利(li)和經(jing)濟繁榮下企業盈利(li)大(da)(da)幅增長，而本輪(lun)行(xing)情的(de)核心(xin)驅(qu)(qu)動力(li)有四個：一(yi)是無風險利(li)率下行(xing)；二是新興產業浪潮；三是改革釋放全(quan)社(she)會新的(de)活(huo)力(li)；四是中國新一(yi)輪(lun)走出去戰略。

博時基金宏(hong)觀(guan)策略部總經理魏鳳春認(ren)為，展望未來，預(yu)計降(jiang)息降(jiang)準的政策還可能繼續，長期(qi)內存準率有望降(jiang)至10%，是(shi)對沖宏(hong)觀(guan)經濟(ji)下行的寬松貨幣(bi)政策。流(liu)動性寬松，對應的是(shi)則股(gu)債雙牛格局。目前(qian)來看(kan)，這(zhe)一邏輯(ji)并(bing)未發生(sheng)變化。

海(hai)(hai)通(tong)海(hai)(hai)通(tong)證券首席分析師單開佳(jia)表示，基(ji)金發(fa)行(xing)異常火爆，新基(ji)金"日(ri)光(guang)"頻現，4月27日(ri)易方達新常態基(ji)金首日(ri)銷售(shou)規(gui)模已近(jin)(jin)150億元，不僅成為近(jin)(jin)5年來最大的主動(dong)偏(pian)股新基(ji)金，同時也創下了(le)近(jin)(jin)5年來最高首日(ri)募(mu)集規(gui)模紀錄。從日(ri)光(guang)基(ji)金看到基(ji)金投(tou)資者熱(re)情(qing)(qing)越來越高，但(dan)2007年基(ji)金投(tou)資者熱(re)情(qing)(qing)相比(bi)，目前(qian)和2007年牛市頂部還有一定(ding)距離，牛途未完。

在單(dan)開佳看來(lai)，上(shang)一輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)中(zhong)，投資(zi)者排隊(dui)買基(ji)金(jin)(jin)(jin)，但(dan)是從(cong)(cong)日(ri)光基(ji)金(jin)(jin)(jin)數量(liang)、占同期發(fa)(fa)(fa)行(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)，還(huan)是平均發(fa)(fa)(fa)行(xing)規(gui)模(mo)(mo)上(shang)看，本(ben)輪(lun)的(de)(de)日(ri)光潮似乎才(cai)剛剛開始。此外，基(ji)金(jin)(jin)(jin)"配(pei)(pei)售(shou)(shou)"情(qing)況還(huan)很(hen)少見。上(shang)一輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)中(zhong)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)配(pei)(pei)售(shou)(shou)發(fa)(fa)(fa)生24起，2007年9月(yue)發(fa)(fa)(fa)行(xing)的(de)(de)華夏復興，配(pei)(pei)售(shou)(shou)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)僅9.71%，最終(zhong)募集(ji)規(gui)模(mo)(mo)50億元。從(cong)(cong)去年四(si)季度以來(lai)，發(fa)(fa)(fa)生了(le)5次配(pei)(pei)售(shou)(shou)情(qing)況，與上(shang)一輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)相(xiang)比(bi)(bi)(bi)還(huan)比(bi)(bi)(bi)較(jiao)小。在上(shang)一輪(lun)瘋狂(kuang)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)中(zhong)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司采用了(le)拆(chai)分凈值歸一、大(da)(da)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)分紅(hong)等(deng)降(jiang)低面值的(de)(de)做法，同時也出現了(le)很(hen)多的(de)(de)復制(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，比(bi)(bi)(bi)如富國天益(yi)進(jin)行(xing)了(le)拆(chai)分，南方穩健進(jin)行(xing)了(le)復制(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，大(da)(da)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)分紅(hong)的(de)(de)案例(li)(li)更(geng)是常見，在本(ben)輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)中(zhong)還(huan)遠沒有(you)達(da)到上(shang)述(shu)瘋狂(kuang)的(de)(de)程(cheng)度，"從(cong)(cong)股(gu)混基(ji)金(jin)(jin)(jin)總量(liang)看，雖然股(gu)混基(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)品數量(liang)在持(chi)續增(zeng)加(jia)，但(dan)規(gui)模(mo)(mo)方面始終(zhong)沒有(you)突(tu)破上(shang)一輪(lun)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)的(de)(de)高點，牛(niu)(niu)市(shi)(shi)依(yi)然還(huan)有(you)路(lu)要走。"

關(guan)注"大國崛(jue)起"主題投資

盡(jin)管對后市(shi)依然看(kan)好，但是不(bu)容(rong)否認的是，不(bu)少個股或(huo)許已經達到了歷史(shi)高點，至少可以說上漲空間(jian)已經被此(ci)前(qian)漲幅所消化。對于接下來(lai)看(kan)好的板(ban)塊，在(zai)業(ye)內人士(shi)看(kan)來(lai)，關(guan)注(zhu)大國崛(jue)起相關(guan)主(zhu)題，以及國企改(gai)革板(ban)塊，將是獲取(qu)超越市(shi)場的機會。

博(bo)時基金(jin)(jin)研究(jiu)部(bu)總經理王俊認為，作為過(guo)去三十多年全球(qiu)最成功經濟體，中國(guo)已積(ji)累了(le)巨大的經濟體量、工(gong)業能(neng)力和資本實力，傳統經濟增長動力的衰減(jian)抑制了(le)資本回(hui)報率，中國(guo)開始進入資本輸出時代。諸如"一(yi)帶一(yi)路(lu)"國(guo)家(jia)戰略的實施(shi)，不僅能(neng)有效消化國(guo)內過(guo)剩工(gong)業能(neng)力和資本，也(ye)將重(zhong)塑全球(qiu)金(jin)(jin)融貿易格(ge)局(ju)。據(ju)了(le)解，博(bo)時絲路(lu)主題基金(jin)(jin)已經獲(huo)批待(dai)發(fa)。

在業內人士看來，隨著"一帶一路(lu)"戰略進入落實階段，有可能點燃繼1993年、21世(shi)(shi)紀(ji)初入世(shi)(shi)和2009年"4萬億"之后的(de)第四次投資熱(re)潮(chao)，"一帶一路(lu)"概念涉及的(de)建筑工程、交通運輸、交運設備(bei)、鋼鐵有色、國防軍工等都將長期受益(yi)。

除了"一帶(dai)一路(lu)"等，國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)也是基金關(guan)注(zhu)的(de)重點。進(jin)入深水區的(de)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)領域，毫無疑問(wen)是經(jing)濟(ji)穩增長(chang)的(de)最大后備力量，有業內人士認為(wei)將(jiang)是年內A股市場最大的(de)風口，或許也是未來三年最大的(de)風口之(zhi)一。目前眾多基金均(jun)將(jiang)火力對準國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)，其中博時基金將(jiang)于5月4日發行的(de)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)主題(ti)基金，投向就明確為(wei)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)治(zhi)理優化、業績(ji)改(gai)善、資(zi)(zi)產重估等帶(dai)來的(de)投資(zi)(zi)機會，以及未來潛在(zai)的(de)由(you)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)分類治(zhi)理、民營資(zi)(zi)本進(jin)入新(xin)領域等新(xin)契(qi)機。

在摩根士丹利華鑫，中國南(nan)車(che)(che)和中國北車(che)(che)復牌后(hou)(hou)的(de)(de)表現，引(yin)發投資(zi)者(zhe)對(dui)其他央企進行整合(he)的(de)(de)猜想，也(ye)將帶(dai)熱(re)投資(zi)者(zhe)對(dui)國企改革的(de)(de)熱(re)情，"'一(yi)帶(dai)一(yi)路'與(yu)國企改革是A股(gu)市場(chang)兩大重要的(de)(de)主(zhu)題方向，前者(zhe)主(zhu)題由于(yu)標的(de)(de)相對(dui)明確(que)，過去半年多來的(de)(de)表現僅(jin)次于(yu)"互(hu)聯網+"。后(hou)(hou)者(zhe)標的(de)(de)散亂、相關該公司啟動改革的(de)(de)時點(dian)難以把握，難以形成板塊效應，但就個股(gu)來說，國企改革主(zhu)題是未來相當長時間均值得深(shen)挖的(de)(de)重要方向。"

不過，在業內人士看來(lai)，大(da)類資(zi)產配置中(zhong)長(chang)期轉(zhuan)向股市(shi)的(de)趨勢仍在途中(zhong)，主板的(de)估值(zhi)水(shui)平(ping)與(yu)泡(pao)沫高點仍有較(jiao)大(da)空間，但(dan)是創(chuang)業板整體(ti)估值(zhi)無(wu)論從絕(jue)對數還是相對值(zhi)都超越了歷史泡(pao)沫頂(ding)點的(de)水(shui)平(ping)，投資(zi)者需要予以(yi)警惕。