昨日市(shi)場(chang)在兩桶油漲停(ting)的帶領(ling)下沖過4500點，創出了7年來新(xin)高。行(xing)情見(jian)頂了嗎(ma)？未來是(shi)(shi)藍籌(chou)(chou)股還是(shi)(shi)成(cheng)長(chang)股天下？證券(quan)時報(bao)記者(zhe)采訪了南方、融(rong)通、泰達(da)宏利等多位公私募(mu)基金經理，他們認(ren)為，短期市(shi)場(chang)或出現風格(ge)轉換(huan)，藍籌(chou)(chou)股可能更(geng)有機(ji)會，長(chang)期看市(shi)場(chang)仍(reng)處于(yu)牛市(shi)之中。

短期風格轉換

“昨日市(shi)(shi)場(chang)在石化雙雄(xiong)漲停的帶動下站上4500點，市(shi)(shi)場(chang)格局呈現(xian)二八分化，這(zhe)主要是前(qian)期(qi)中小(xiao)盤股(gu)漲幅過大(da)，而市(shi)(shi)場(chang)風格輪動到(dao)藍籌股(gu)上。”

南方基(ji)金(jin)首席策略分析師楊德龍表示，隨著(zhu)賺錢(qian)效應(ying)的不斷發散，外圍資金(jin)還在持續(xu)加(jia)速(su)入場，也(ye)將推動(dong)市場不斷上漲(zhang)。短(duan)期(qi)內藍籌股(gu)行(xing)情會(hui)(hui)持續(xu)，因為(wei)中小盤(pan)成長股(gu)前(qian)期(qi)漲(zhang)幅過(guo)大，會(hui)(hui)休整(zheng)一段(duan)時間。

而匯豐晉信大盤基金(jin)、雙核策略(lve)基金(jin)經(jing)理丘棟榮也表示，一(yi)個(ge)完整牛市，所有資(zi)(zi)產類別都會創新高，唯一(yi)區別是先漲還是后漲。目前整個(ge)市場(chang)資(zi)(zi)金(jin)仍維持(chi)在凈流入狀態，這些資(zi)(zi)金(jin)會尋找相對估(gu)值洼地，而藍籌(chou)股是為數不(bu)多(duo)的沒(mei)有顯著估(gu)值泡(pao)沫的板(ban)塊。因此昨日上漲是牛市中正(zheng)常(chang)的板(ban)塊輪動和估(gu)值修復(fu)。

“一輪完美牛(niu)市(shi)，滬深300的估值(zhi)水平通常(chang)至少要達(da)到(dao)歷(li)史(shi)均值(zhi)的1倍(bei)(bei)(bei)標(biao)準差(cha)以(yi)上(shang)，到(dao)2倍(bei)(bei)(bei)標(biao)準差(cha)才(cai)是典型(xing)的泡沫。1倍(bei)(bei)(bei)標(biao)準差(cha)大(da)(da)約(yue)是20倍(bei)(bei)(bei)PE，現在大(da)(da)概(gai)是17倍(bei)(bei)(bei)左(zuo)右。所(suo)以(yi)從這(zhe)個(ge)(ge)角度(du)看，整個(ge)(ge)大(da)(da)盤股仍有空間。接下來市(shi)場風(feng)格可(ke)能(neng)會從高估值(zhi)的成長股向(xiang)低估值(zhi)藍(lan)籌切換。”丘棟榮表示(shi)。

融通新區域新經濟(ji)擬任基金經理(li)楊博琳則(ze)認為，短期(qi)(qi)來看(kan)藍籌股的行(xing)情(qing)會(hui)有表現，但或許難以持(chi)續。“中(zhong)字頭”大盤股如(ru)果漲勢(shi)過快，無疑(yi)會(hui)帶動指數一路(lu)向(xiang)上，這不(bu)(bu)是(shi)監管(guan)層希望看(kan)到的。監管(guan)層更想看(kan)到的是(shi)慢牛(niu)行(xing)情(qing)，所以一旦市場短期(qi)(qi)情(qing)緒高漲，不(bu)(bu)排除(chu)監管(guan)層會(hui)潑(po)水(shui)降溫。從中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)看(kan)，市場風格不(bu)(bu)會(hui)切換，行(xing)情(qing)仍舊由成長(chang)股主導。

泰達(da)宏利基金認為(wei)，大盤股(gu)(gu)(gu)的(de)強(qiang)勢上漲代表增量資金對(dui)低估值板塊的(de)建倉需求，小盤股(gu)(gu)(gu)在前期持續上漲之后，部分股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)估值已(yi)經偏高，兩類(lei)股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)估值差需要收斂(lian)。此消(xiao)彼長之下，市場將迎來周線級別的(de)震(zhen)蕩。金元順安也表示，行情(qing)未(wei)結束(shu)，但主(zhu)要需注意政策調(diao)控風(feng)險，預計在指數高位(wei)市場震(zhen)蕩將加劇。

對(dui)于(yu)兩桶油(you)上漲，上海衡鈞資(zi)產(chan)總經理孫(sun)鑫則認為(wei)，央(yang)企(qi)重組(zu)大(da)幕有可能(neng)在中(zhong)(zhong)石(shi)(shi)化、中(zhong)(zhong)石(shi)(shi)油(you)帶領下沖上新的起點(dian)，石(shi)(shi)化系以及水電類的公司(si)紛紛漲停。現在市場處(chu)于(yu)“錢(qian)多肉少(shao)”的階段，央(yang)企(qi)是(shi)機構(gou)和資(zi)金重點(dian)圍剿的對(dui)象。因為(wei)央(yang)企(qi)本身有200多家(jia)上市公司(si)，大(da)多處(chu)于(yu)壟斷地(di)位，合并(bing)的話(hua)有利于(yu)強化主業的競(jing)爭(zheng)力(li)，像中(zhong)(zhong)石(shi)(shi)化中(zhong)(zhong)石(shi)(shi)油(you)在國際市場上競(jing)爭(zheng)力(li)還是(shi)比(bi)較弱的，合并(bing)可能(neng)是(shi)做大(da)做強的目的。

“兩桶油(you)的上漲(zhang)，主要是(shi)因為坊(fang)間關于中石化中石油(you)合并(bing)的傳(chuan)聞(wen)。目(mu)前很多藍籌股是(shi)主題投資，實際意義(yi)可(ke)能不太大。”一位公募基(ji)金經理如此(ci)表(biao)示。

牛市步伐還長

藍籌成長均有機會

對于后市，多數(shu)基金(jin)經理認為(wei)牛市步伐還(huan)長(chang)，未來藍(lan)籌股(gu)成長(chang)股(gu)均有機會(hui)。

丘棟榮認為，近期會(hui)關注絕對估值低(di)、相對漲(zhang)(zhang)幅(fu)小(xiao)、下行風(feng)險小(xiao)、性(xing)價比突出(chu)的(de)(de)標的(de)(de)。板塊上相對更看好最滯漲(zhang)(zhang)的(de)(de)銀行板塊，以及(ji)前期一(yi)些漲(zhang)(zhang)幅(fu)滯后(hou)的(de)(de)低(di)估值領域，包括家電(dian)尤其(qi)是白電(dian)類公司(si)、汽車和建材以及(ji)交運中的(de)(de)高速公路。總(zong)體(ti)上，估值低(di)的(de)(de)板塊可能(neng)性(xing)價比更突出(chu)。

而楊博琳則更看好成長(chang)股。他表示，這一輪牛(niu)市(shi)(shi)有望超越2007年，從(cong)居民財富轉(zhuan)移(yi)以及政府(fu)治理結構改(gai)善的(de)(de)(de)角度來看，中長(chang)期牛(niu)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)概率較大；而政府(fu)樂(le)于(yu)看到資本市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)長(chang)期牛(niu)市(shi)(shi)。這一波起于(yu)2012年底的(de)(de)(de)牛(niu)市(shi)(shi)，創業(ye)板(ban)是主角，未來看好信息產業(ye)、互(hu)聯網+、環保、新能(neng)源(yuan)、生物醫藥、高端裝備、國防軍工等(deng)。此(ci)外，也關(guan)注零售、地產等(deng)傳統行業(ye)公司的(de)(de)(de)轉(zhuan)型機會。

泰(tai)達宏利基金(jin)還(huan)表示(shi)，本輪牛市的(de)(de)基礎仍未發生改變，股票、基金(jin)開(kai)戶(hu)數迭(die)創(chuang)新高(gao)，場外資金(jin)正源源不斷(duan)地涌(yong)入場內，風格的(de)(de)變化(hua)只是行情進行中的(de)(de)自我調(diao)整(zheng)。因此(ci)，經(jing)過(guo)盤(pan)整(zheng)之后(hou)，下半年市場仍然有(you)望(wang)繼續創(chuang)出新高(gao)。

就板塊來看，目前國企改(gai)革、信息(xi)安全、智(zhi)能裝備(bei)、工業(ye)4.0仍(reng)然是市場追捧(peng)的熱點。