每經編(bian)輯｜金喆(zhe)  ;  

每經記者 金喆 發自廣州(zhou) 

4月21日(ri)，珠江(jiang)啤(pi)酒(jiu)（002461，SZ）發布一季報(bao)，實現營業收(shou)入6.41億元(yuan)，同比增(zeng)長19.30%，歸屬于上(shang)市公司股東(dong)的(de)凈(jing)利潤733.4萬元(yuan)，同比增(zeng)長21.50%。而在過去一年，珠江(jiang)啤(pi)酒(jiu)凈(jing)利潤更是暴增(zeng)46.45%。

從財報數據看(kan)，珠江啤(pi)酒似乎已經走出陰霾。但《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)發(fa)現，珠江啤(pi)酒的(de)主營業(ye)務(wu)(wu)并沒有(you)發(fa)生變化，其亮麗的(de)業(ye)績主要受益于財務(wu)(wu)費用大幅下(xia)降(jiang)。事實上(shang)，啤(pi)酒行(xing)業(ye)正迎來近二十年來首個寒(han)冬(dong)，去年更是陷(xian)入了負增長。

廣州(zhou)一(yi)位長期(qi)關注食品(pin)飲(yin)料行業(ye)的券(quan)商人(ren)士對記者表示，一(yi)方面，啤酒(jiu)(jiu)本地品(pin)牌份額受到(dao)外來(lai)品(pin)牌沖擊的現(xian)狀還沒得到(dao)改善，另一(yi)方面，外圍市(shi)場(chang)又(you)受到(dao)運(yun)輸半徑(jing)限制難以(yi)突破。在增速放緩的局面下，整(zheng)個啤酒(jiu)(jiu)行業(ye)將迎來(lai)結(jie)構(gou)性(xing)調整(zheng)，強(qiang)者逾強(qiang)，弱者就只能(neng)尋(xun)找新的生存空間(jian)。

業績好來源于財務費用減少 

一季報顯示(shi)，珠江啤酒財務費用為-386萬元，上年同(tong)(tong)期為488萬元，同(tong)(tong)比下降194.12%。同(tong)(tong)時，營業外收入同(tong)(tong)比增長217.30%，計入當(dang)期損(sun)益(yi)的(de)政府補貼為3157.9萬元。

《每日經濟新聞》記者發現(xian)，珠(zhu)(zhu)江(jiang)啤(pi)(pi)酒(jiu)去(qu)年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)收入就收益(yi)于財務(wu)費(fei)用的(de)(de)(de)控制(zhi)。2014年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)報顯示，珠(zhu)(zhu)江(jiang)啤(pi)(pi)酒(jiu)實現(xian)營業收入35.23億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長5.21%，歸屬于母公(gong)司所有者的(de)(de)(de)凈利(li)潤0.60億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長46.45%。其中，費(fei)用控制(zhi)方面，由于償還短期借款，珠(zhu)(zhu)江(jiang)啤(pi)(pi)酒(jiu)去(qu)年(nian)(nian)(nian)財務(wu)費(fei)用從2013年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)6606.7萬元(yuan)(yuan)下降至247.4萬元(yuan)(yuan)，同(tong)比下降96.26%。

4月21日，記(ji)者以投資者身份致(zhi)電珠(zhu)江啤(pi)(pi)酒證券部，工作人員稱財務費用下降是由于(yu)公(gong)司的銀行(xing)借款(kuan)減少導致(zhi)利(li)息減少。該(gai)人士同時(shi)表示，盡管(guan)去年(nian)行(xing)業整(zheng)體(ti)下滑，但珠(zhu)江啤(pi)(pi)酒銷量仍有增(zeng)長。一季(ji)(ji)度(du)是啤(pi)(pi)酒銷售淡(dan)季(ji)(ji)，二季(ji)(ji)度(du)便進(jin)入旺(wang)季(ji)(ji)，公(gong)司據此預計今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)凈(jing)利(li)潤增(zeng)幅將在(zai)0%~30%之間。

但從年(nian)報來看，這種增(zeng)勢對利潤(run)的(de)貢獻極其有(you)限。財報披露(lu)，公司去(qu)年(nian)完成(cheng)啤(pi)酒銷量117萬噸，同比(bi)增(zeng)長5.0%，營業收入(ru)和營業成(cheng)本分(fen)別同比(bi)增(zeng)長5.2%、7.8%，這也導致(zhi)綜合毛利率下(xia)降1.44%。不少行業專家多次(ci)指出，珠(zhu)江啤(pi)酒主戰(zhan)場華南地區受到(dao)燕京(jing)啤(pi)酒、青島啤(pi)酒等“南下(xia)兵團”的(de)擠壓，其他地區的(de)開疆擴土(tu)效(xiao)果也不佳。

啤酒行業的高增長期已過 

不僅僅是珠江啤(pi)酒(jiu)，整個(ge)啤(pi)酒(jiu)行業(ye)正(zheng)(zheng)迎來最(zui)近二(er)十年(nian)來最(zui)動(dong)蕩的(de)(de)(de)時(shi)期。中(zhong)國食品商務研究(jiu)院研究(jiu)員朱(zhu)丹蓬表示，中(zhong)國的(de)(de)(de)啤(pi)酒(jiu)業(ye)在(zai)經過幾(ji)年(nian)跑馬圈地之(zhi)后的(de)(de)(de)高增(zeng)長，如今已漸(jian)漸(jian)回歸正(zheng)(zheng)常。并購給(gei)企業(ye)帶來巨大的(de)(de)(de)非(fei)營利(li)性增(zeng)長，但是這個(ge)增(zeng)長在(zai)去年(nian)已經結束。

可以看到的(de)(de)(de)是，經過慘烈(lie)的(de)(de)(de)價(jia)格戰廝(si)殺和幾大啤(pi)酒(jiu)集(ji)團(tuan)收購兼并(bing)，啤(pi)酒(jiu)行業已形成寡頭(tou)競爭的(de)(de)(de)格局。根(gen)據(ju)(ju)(ju)中國酒(jiu)業協會的(de)(de)(de)數據(ju)(ju)(ju)顯示，華潤(run)雪花、青島啤(pi)酒(jiu)、百威英博、燕(yan)京啤(pi)酒(jiu)和嘉士伯目(mu)前占據(ju)(ju)(ju)了75%的(de)(de)(de)市場(chang)份額(e)。

《每日經濟新(xin)聞》記者梳理啤酒類上市公司(si)年報發現，不論是一(yi)線龍頭還是二三線區域(yu)企業，業績都(dou)出現了不同程(cheng)度(du)的下滑。以重慶啤酒（600132，SH）為例(li)，去(qu)年凈利潤同比(bi)下降53.74%；燕京啤酒（000729，SZ）去(qu)年也遭遇首次銷(xiao)量(liang)下滑，全年啤酒銷(xiao)售量(liang)為532萬千升，同比(bi)下降6.87%。

“啤酒行業(ye)(ye)正(zheng)在從高速(su)成長(chang)向(xiang)成熟期邁(mai)進，接下來大企業(ye)(ye)繼續拼質量(liang)、品牌，中(zhong)小企業(ye)(ye)則(ze)要在夾縫中(zhong)尋(xun)找機遇。”前述券商人士(shi)稱，目前國(guo)內啤酒產量(liang)已經飽(bao)和(he)，啤酒企業(ye)(ye)有(you)向(xiang)高端化(hua)或罐裝化(hua)轉(zhuan)戰(zhan)的(de)策略傾向(xiang)，整個市(shi)場將迎來更白(bai)熱化(hua)的(de)競爭。