每經編輯｜白(bai)亞靜    

每經記者 白亞靜 發自深圳(zhen)

4月21日(ri)，華(hua)僑(qiao)城(cheng)（000069，SZ）公布一季(ji)報，多項指標告負。業(ye)績(ji)數據走弱，除(chu)了因一季(ji)度(du)銷售放緩外，還與(yu)其經營策(ce)略轉(zhuan)變(bian)有關。華(hua)僑(qiao)城(cheng)同時發(fa)布公告稱，籌備多日(ri)的定增(zeng)已獲國資委批復(fu)。一系列跡象(xiang)顯示，華(hua)僑(qiao)城(cheng)的新業(ye)務正(zheng)在(zai)提速。

營收凈利俱降

2015年第(di)一季度，華僑城交出(chu)的財務(wu)數據并不好看。營業(ye)收入(ru)41億(yi)元，同比(bi)下降27.09%，歸(gui)屬于上市(shi)公司股東凈利潤5億(yi)元，同比(bi)下降22.51%。除(chu)此(ci)之(zhi)外(wai)，與去年同期相比(bi)，經營活動(dong)產生的現金凈流量(liang)、加權平均凈資產收益率(lv)等，均呈不同程度下滑。

4月21日(ri)，記者致(zhi)電華僑城，但未得到回(hui)復。

目前(qian)，旅游行業和(he)地產(chan)行業為華(hua)僑城(cheng)貢獻的營收已不(bu)(bu)相(xiang)上下(xia)（在2014年報中，分別為151億元、149億元）。對于(yu)橫跨地產(chan)與旅游的華(hua)僑城(cheng)而言(yan)，營收下(xia)降和(he)樓市(shi)一季度的低迷狀態不(bu)(bu)無關(guan)(guan)系。很多(duo)房(fang)企在今年第一季度都有類似的財(cai)務表現，這和(he)2014年的拿地規(gui)模縮減或者開(kai)工(gong)節奏放緩有關(guan)(guan)。

不過，若將華僑(qiao)城放(fang)入(ru)旅游板塊，這種下降卻顯得尤為刺眼。可以(yi)對比的(de)是，宋城演藝（300144，SZ）業(ye)績預告顯示(shi)，第一季度(du)歸(gui)屬于上(shang)市公司(si)股東的(de)凈利潤比上(shang)年同期增(zeng)長80%~100%。

財(cai)經評論員嚴躍(yue)進(jin)認為，華(hua)僑城在經歷(li)經營策(ce)略的(de)轉(zhuan)變，所以(yi)同(tong)比值出現下滑符合(he)預期。

在時下很熱的(de)(de)綜藝節目“奔跑吧，兄弟”里，麥魯小城也出(chu)現其中。除此之外，華(hua)(hua)僑(qiao)城還推出(chu)了《極力道》表演。與以往“旅游＋地產”所(suo)不(bu)同(tong)的(de)(de)是(shi)，這些項目都(dou)是(shi)華(hua)(hua)僑(qiao)城在文化產業里的(de)(de)布局。

嚴躍進(jin)稱，轉型(xing)和改(gai)制的(de)成本會比較大，尤其在搭乘央企(qi)混改(gai)的(de)列車后，如何加快轉型(xing)是一個關鍵。此(ci)時需要加大對新產(chan)業的(de)投資(zi)力(li)度(du)，所以可以看到類似“經營活動產(chan)生的(de)現金流量凈額”為(wei)負值，因為(wei)包括籌資(zi)和投資(zi)在內的(de)活動相對力(li)度(du)大。

文化產業提供現金流？

雖然多(duo)項(xiang)指標告負，但是4月21日華僑城發(fa)布公告稱，籌備多(duo)日的(de)定增已獲(huo)國資委(wei)批復(fu)，只待股東大會通過(guo)和證監會核準(zhun)后即可(ke)實施(shi)。

在嚴躍進看(kan)來，寶能系的進入，除了為華僑城擴(kuo)充資金(jin)，還能因民營資本(ben)的身(shen)份(fen)，在經(jing)營決策以及新項目(mu)選擇方面提供更多便捷。

他同時認為，定增在某種程度上說明華僑(qiao)城也在進行反思(si)，即對于競爭優勢如何提升的(de)思(si)考，通過(guo)股(gu)權(quan)多元化的(de)模式(shi)，改(gai)變過(guo)去央(yang)企決策權(quan)迂腐(fu)的(de)模式(shi)。

以深圳東部華僑城(cheng)項(xiang)目為例，從(cong)華僑城(cheng)2011年上(shang)市至今，該(gai)項(xiang)目的(de)凈利(li)潤一直為負。華僑城(cheng)在投(tou)資(zi)者活動中表示，原因是該(gai)項(xiang)目地處山林峽谷，原基礎設施不完(wan)善，前(qian)期(qi)的(de)投(tou)資(zi)較(jiao)大，回收期(qi)相對(dui)較(jiao)長，而且項(xiang)目的(de)房地產業務結算規(gui)模較(jiao)小。

當樓(lou)市下行(xing)后，華(hua)僑城重新審視戰略，提出“文化(hua)產業(ye)+旅(lv)游(you)產業(ye)+城鎮化(hua)”。與(yu)此(ci)前(qian)相比，最大的(de)變化(hua)是(shi)增加文化(hua)產業(ye)業(ye)務，在“輕”上做文章。

目前，華僑(qiao)(qiao)城的(de)(de)演(yan)(yan)藝(yi)業(ye)務有兩種(zhong)，傳(chuan)統的(de)(de)演(yan)(yan)藝(yi)是園區(qu)旅游(you)的(de)(de)一(yi)部分，免(mian)費(fei)觀(guan)看，不會獨立核算。《極力道(dao)》是新的(de)(de)演(yan)(yan)藝(yi)業(ye)務，更接近宋城演(yan)(yan)藝(yi)的(de)(de)模式，即免(mian)費(fei)游(you)園、收費(fei)觀(guan)演(yan)(yan)。去(qu)年，該(gai)表(biao)演(yan)(yan)在免(mian)費(fei)進入(ru)的(de)(de)歡(huan)樂海岸首演(yan)(yan)，門票(piao)480元。在華僑(qiao)(qiao)城看來，是一(yi)次實現穩定收益的(de)(de)嘗試(shi)。

此(ci)前，在地(di)產(chan)黃金年(nian)代，華僑城(cheng)董事長劉(liu)平春(chun)曾表(biao)示，如果(guo)下降或停止(zhi)地(di)產(chan)業務，只是大量投入旅游(you)項目，并不明智(zhi)，會致短期(qi)發展效率(lv)消失、成(cheng)長性缺乏。

不過，在新一輪戰略中，華僑城提得更(geng)多的是推進麥魯小城（年內達到10家）、《極(ji)力道》、做(zuo)O2O電商(shang)等。