每經編輯(ji)｜每經記(ji)者(zhe) 宋戈    

◎每經記者 宋戈

今日(ri)，盛路通(tong)信(xin)（002446，前(qian)收盤(pan)價32.09元）的重組方(fang)案終(zhong)于出爐。公司(si)(si)擬以“增(zeng)發+現金(jin)”的方(fang)式收購南京恒(heng)電電子有限(xian)公司(si)(si)（以下簡稱(cheng)南京恒(heng)電）100%股權(quan)，并且(qie)配套募集(ji)資金(jin)。

值(zhi)(zhi)得一提的(de)是，此次收購標的(de)南(nan)京(jing)恒電(dian)是一家民營軍(jun)工電(dian)子企業。而盛路(lu)通信“吃進(jin)”該資產(chan)(chan)也付出了不小代價，截至(zhi)評估基準日去年(nian)末，南(nan)京(jing)恒電(dian)凈資產(chan)(chan)賬面價值(zhi)(zhi)為6005.04萬(wan)元，對應(ying)的(de)預估值(zhi)(zhi)為7.5億元，增(zeng)值(zhi)(zhi)率約(yue)1149.71%。

擬并購南京恒電

盛路通信公(gong)(gong)告顯示，公(gong)(gong)司擬(ni)以7.5億(yi)元(yuan)的(de)價(jia)格向楊振鋒、孫小航等34名(ming)自然人發(fa)行股(gu)份及支付(fu)現金購(gou)買其合計(ji)持有的(de)南京恒電100%的(de)股(gu)權；具體而(er)言，欲以28.63元(yuan)/股(gu)的(de)價(jia)格增發(fa)2436.26萬(wan)股(gu)，并支付(fu)5250萬(wan)元(yuan)用于(yu)現金對價(jia)。同時，公(gong)(gong)司擬(ni)向楊華等發(fa)行股(gu)份募(mu)集配套資金2.33億(yi)元(yuan)。

公開(kai)資(zi)料顯(xian)示，南京恒電專業從事(shi)微波(bo)電路(lu)及其相(xiang)關組件的設計(ji)、開(kai)發、生產與服務(wu)，致力于微波(bo)混合集成電路(lu)相(xiang)關技術在機載、艦載、彈載等多種武(wu)器平(ping)臺上的應用，產品主(zhu)要為雷達(da)、電子對抗和通信系(xi)統提供配套，客戶主(zhu)要為國內軍工科研院所、軍工廠(chang)、軍事(shi)院校等。

對應的(de)財務數據方面，截至2014年末(mo)，南京(jing)恒(heng)電總(zong)資產為(wei)1.24億元，凈資產為(wei)0.6億元，其2013年度(du)和2014年度(du)分別實現(xian)營業收入5972.05萬元、9060.28萬元，凈利潤(run)分別為(wei)275.49萬元、1431.74萬元。

實際上，《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者注意(yi)到，盛路通信早在(zai)2011年通過收(shou)(shou)購朗賽微波(bo)(bo)100%股權進入軍工電子領域。但是朗賽微波(bo)(bo)的業務規模很小，該公司2014年中期的營(ying)業收(shou)(shou)入僅463.97萬(wan)元，對應的凈(jing)利潤為23.27萬(wan)元。而(er)朗賽微波(bo)(bo)在(zai)2013年時，僅有732.29萬(wan)元的營(ying)業收(shou)(shou)入，經營(ying)處于虧(kui)損狀(zhuang)態，為-28.58萬(wan)元。

溢價超11倍的并購

通過對(dui)比“瘦弱”的(de)朗(lang)賽微波(bo)可(ke)以看到(dao)，南京恒電(dian)一直(zhi)致力(li)(li)于微波(bo)混(hun)合集成電(dian)路相關技術在機載、艦載、彈載等多種武器平臺上(shang)的(de)應用，研(yan)發團隊由(you)在微波(bo)領域從(cong)事(shi)十年以上(shang)設計(ji)工作的(de)專業技術人員組(zu)成。經過十余年的(de)努力(li)(li)，南京恒電(dian)的(de)微波(bo)產品研(yan)制(zhi)能力(li)(li)和配套生產能力(li)(li)贏得(de)了客戶認可(ke)，積(ji)累了穩定優(you)質(zhi)的(de)軍方(fang)客戶資源(yuan)。

結果顯(xian)而易見，公(gong)司欲借助南(nan)京恒電加碼軍工電子。公(gong)司表示，通過并(bing)購南(nan)京恒電，可以在已有的(de)軍工業務(wu)基礎上，結合(he)南(nan)京恒電具備的(de)行業經驗、技術積(ji)累，助推朗賽微(wei)波的(de)發展，強(qiang)化公(gong)司在軍工板塊的(de)業務(wu)布局，進一步(bu)提高公(gong)司持續盈利能力。

盛(sheng)路通信“算盤(pan)”打得雖好，但是(shi)交(jiao)易標(biao)的卻一點也(ye)(ye)不(bu)“便宜”，截至評估(gu)基(ji)準日去年末，南京(jing)(jing)恒(heng)電凈資產(chan)賬面價值為6005.04萬(wan)元，但是(shi)公司對(dui)應的預估(gu)值為7.5億元，明顯增(zeng)值約6.9億元，增(zeng)值率(lv)約1149.71%。不(bu)過對(dui)于這樁(zhuang)重磅交(jiao)易，交(jiao)易方也(ye)(ye)給出(chu)了業(ye)績承諾，南京(jing)(jing)恒(heng)電2015年～2017年承諾扣非(fei)后(hou)的凈利潤分別為5000萬(wan)元、6000萬(wan)元和7200萬(wan)元。