每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 袁君 發自上(shang)海    

◎每經記(ji)者 袁君 發自上(shang)海

李克強總(zong)理(li)剛剛考察了國家開發銀(yin)行(xing)(xing)和中國工商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)，降(jiang)準便隨之而來。

昨日(ri)(ri)（4月(yue)19日(ri)(ri)），央行(xing)宣(xuan)布“普(pu)降(jiang)＋定向”的(de)降(jiang)準(zhun)(zhun)策(ce)略，對各類(lei)金(jin)(jin)融機構的(de)存款(kuan)(kuan)準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)(jin)率普(pu)降(jiang)1個(ge)百分點，對農(nong)信(xin)社(she)、村鎮銀行(xing)等(deng)農(nong)村金(jin)(jin)融機構定向額(e)外(wai)降(jiang)準(zhun)(zhun)1個(ge)百分點，并(bing)統(tong)一(yi)下調農(nong)村合作銀行(xing)存款(kuan)(kuan)準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)(jin)率至農(nong)信(xin)社(she)水平。這是2008年11月(yue)以來(lai)力度最(zui)大的(de)一(yi)次(ci)降(jiang)準(zhun)(zhun)，也是央行(xing)今年2月(yue)4日(ri)(ri)宣(xuan)布全(quan)面降(jiang)準(zhun)(zhun)并(bing)定向降(jiang)準(zhun)(zhun)以來(lai)，第二次(ci)出手全(quan)面降(jiang)準(zhun)(zhun)并(bing)定向降(jiang)準(zhun)(zhun)。

據民(min)生(sheng)證券宏(hong)觀固(gu)收部測算，下(xia)調(diao)1個百分(fen)點的準(zhun)備(bei)金率(lv)釋(shi)(shi)放的流(liu)動性至少在1萬(wan)億元(yuan)(yuan)以上(shang)，考(kao)慮到(dao)定向部分(fen)，釋(shi)(shi)放流(liu)動性規模約1.5萬(wan)億元(yuan)(yuan)。

中(zhong)國(guo)政(zheng)府網18日刊發總理在(zai)考察兩大銀(yin)行時的內部講(jiang)話(hua)，李克強表示(shi)，貸款利(li)率普遍在(zai)6%以上，而(er)企業(ye)利(li)潤平均只有5%，“宏觀(guan)政(zheng)策(ce)下一(yi)步(bu)會想辦法，銀(yin)行本身也要想辦法”。

招行分析師(shi)劉東亮(liang)告訴《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)，此前曾預計二季度降息、降準(zhun)各(ge)有兩次，本次降準(zhun)事實上已經用(yong)盡(jin)了此前的預期額(e)度。

“宏(hong)觀政策會(hui)想(xiang)辦法(fa)”

除了(le)對農(nong)信社、村鎮銀(yin)(yin)(yin)行等農(nong)村金融機構定向額(e)(e)外(wai)降(jiang)準(zhun)1個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，央行還宣布對中國農(nong)業(ye)發展銀(yin)(yin)(yin)行額(e)(e)外(wai)降(jiang)低(di)人民(min)幣存款準(zhun)備(bei)金率2個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)；對符(fu)合(he)審(shen)慎(shen)經營要求(qiu)且“三農(nong)”或小微企業(ye)貸款達到一(yi)(yi)定比例的(de)(de)國有(you)銀(yin)(yin)(yin)行和股份(fen)制商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行可執行較同類機構法定水平低(di)0.5個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)的(de)(de)存款準(zhun)備(bei)金率。《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者查(cha)閱歷史數據顯示(shi)，自2011年11月(yue)(yue)份(fen)至(zhi)今年2月(yue)(yue)份(fen)以來的(de)(de)4次(ci)降(jiang)準(zhun)幅度均為0.5個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)。上一(yi)(yi)次(ci)央行進行幅度為1個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)的(de)(de)降(jiang)準(zhun)要追溯到近7年前的(de)(de)2008年11月(yue)(yue)。

2008年(nian)11月26日，央(yang)行(xing)宣布決定(ding)下調工行(xing)、農行(xing)、中行(xing)、建行(xing)、交行(xing)、郵(you)儲(chu)銀行(xing)等大型(xing)存(cun)(cun)(cun)款類金(jin)融(rong)機(ji)構人民幣存(cun)(cun)(cun)款準備(bei)金(jin)率1個百(bai)分點，下調中小型(xing)存(cun)(cun)(cun)款類金(jin)融(rong)機(ji)構人民幣存(cun)(cun)(cun)款準備(bei)金(jin)率2個百(bai)分點。彼時(shi)全球經濟正籠(long)罩在金(jin)融(rong)危機(ji)的陰影之下。

不同(tong)之處在于，雖然(ran)兩次(ci)降(jiang)準同(tong)為“普(pu)降(jiang)＋定(ding)向(xiang)”，但此次(ci)定(ding)向(xiang)降(jiang)準更為精確(que)。

此(ci)次存(cun)(cun)款(kuan)準(zhun)(zhun)備金(jin)率下調后(hou)，大型金(jin)融機構和中小金(jin)融機構將(jiang)分別執行19.5%和16%的(de)存(cun)(cun)準(zhun)(zhun)率。民(min)生證券宏觀固(gu)收部測算，一般(ban)性存(cun)(cun)款(kuan)余額110萬億元，下調1個百分點的(de)準(zhun)(zhun)備金(jin)率釋放的(de)流動性至少在(zai)1萬億元以(yi)上(shang)，考慮對農信(xin)社、村鎮銀行的(de)額外降準(zhun)(zhun)，釋放流動性規模約(yue)1.5萬億元。

值得注意的是，4月(yue)17日(ri)，李克強(qiang)(qiang)前往國(guo)(guo)家開發銀行(xing)、中(zhong)國(guo)(guo)工(gong)商銀行(xing)考察，并在(zai)工(gong)商銀行(xing)主(zhu)持召開了一場(chang)座(zuo)談會，特別(bie)強(qiang)(qiang)調要在(zai)改(gai)革中(zhong)讓中(zhong)小銀行(xing)發展起(qi)來(lai)——加快民營(ying)商業(ye)銀行(xing)的腳步，從而更好地服務小微企(qi)(qi)業(ye)，破解(jie)企(qi)(qi)業(ye)“融資難”、“融資貴”的問題。

李克強直言：“實(shi)體經濟垮了金融怎(zen)么支(zhi)撐？企(qi)業融資成(cheng)本下不來，將會(hui)嚴(yan)重(zhong)影響就業、創(chuang)業，金融企(qi)業最后也(ye)(ye)會(hui)受到沖擊。宏(hong)觀政策下一步會(hui)想(xiang)辦(ban)法，銀行(xing)本身也(ye)(ye)要想(xiang)辦(ban)法。”

知名經濟(ji)(ji)(ji)(ji)學家宋清(qing)輝在(zai)接(jie)受《每日(ri)經濟(ji)(ji)(ji)(ji)新(xin)聞》記者(zhe)采訪時表示，在(zai)當(dang)前經濟(ji)(ji)(ji)(ji)增(zeng)速不快(kuai)的(de)情況下，央(yang)行降(jiang)準(zhun)將(jiang)會(hui)給實體(ti)經濟(ji)(ji)(ji)(ji)帶(dai)來利好，“當(dang)前，實體(ti)經濟(ji)(ji)(ji)(ji)普遍資(zi)金(jin)短缺，融(rong)資(zi)成本較高，市場期(qi)盼(pan)的(de)就(jiu)是放松貨幣政(zheng)策，降(jiang)準(zhun)有利于(yu)提(ti)高企(qi)業資(zi)金(jin)運用(yong)效率和擴大消(xiao)費(fei)，能夠在(zai)一定程(cheng)度上支持實體(ti)經濟(ji)(ji)(ji)(ji)發(fa)展。”

降準刺激實體經濟

近期(qi)，央行發布一季(ji)度社會(hui)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)數據，今年(nian)一季(ji)度社會(hui)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)增(zeng)量為(wei)4.61萬(wan)億元，比去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)少8949億元。3月末廣義貨幣供應(ying)量M2增(zeng)長11.6%，比去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)低(di)(di)0.5個百分點，低(di)(di)于市場預期(qi)。專(zhuan)業人士(shi)認為(wei)，雖然(ran)銀行間市場流動(dong)性狀況相對寬松，但并不等于一定會(hui)同(tong)步降低(di)(di)企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)本(ben)。因為(wei)在(zai)中國(guo)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)體制(zhi)仍然(ran)主(zhu)要(yao)是間接融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)為(wei)主(zhu)的情況下，銀行負債成(cheng)本(ben)對企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)本(ben)具有重要(yao)影響，而當下，銀行的存款成(cheng)本(ben)明顯(xian)高于資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)成(cheng)本(ben)。

對(dui)于此次降(jiang)準，經(jing)濟(ji)學家宋清輝認為(wei)，這能(neng)夠發(fa)揮貨幣政策(ce)在支持經(jing)濟(ji)增(zeng)長中(zhong)的積極作(zuo)用，將進一(yi)步釋放流動性(xing)，對(dui)實體經(jing)濟(ji)形成有效刺激。

平安證券(quan)固收(shou)事業部(bu)認為，本次降準(zhun)是(shi)在貨(huo)幣信貸數(shu)據顯著下滑，經(jing)濟增速處(chu)(chu)于(yu)政(zheng)(zheng)策下限環境推出(chu)的，對于(yu)刺(ci)激總需求回(hui)升有直接的好處(chu)(chu)。同時，目(mu)前央行投(tou)放(fang)基礎貨(huo)幣的方式已經(jing)發(fa)(fa)生重要(yao)變化，在外匯占款負增長的趨勢中，央行不主動投(tou)放(fang)流動性，流動性就會自發(fa)(fa)收(shou)緊，而且4~5月(yue)是(shi)財政(zheng)(zheng)存款回(hui)籠期，央行超預期降準(zhun)可能(neng)也(ye)是(shi)考(kao)慮到這一季節性流動性沖擊。

興業銀(yin)行首席經濟學家魯政委也認為，自2014年4月開始外匯占款(kuan)已負增長(chang)，而今已持(chi)續近一年，趨勢已清(qing)楚，MLF等期(qi)限與貸(dai)(dai)款(kuan)嚴重錯(cuo)配無助信貸(dai)(dai)松動。

降準(zhun)消息無疑(yi)也(ye)將對今日股(gu)市造成影響，華泰證券報告(gao)稱，降準(zhun)將抬升銀行(xing)估(gu)值(zhi)中樞，并點燃券商行(xing)情。不過(guo)對于股(gu)市，央視新聞相對謹(jin)慎，“股(gu)市是(shi)漲(zhang)是(shi)跌，還是(shi)周一見吧”。