每經記者 趙陽戈

在南(nan)北車(che)整合(he)(he)的背景(jing)下，近來，中國南(nan)車(che)（601766，收盤價35.88元(yuan)(yuan)）、中國北車(che)（601299，收盤價38.46元(yuan)(yuan)）雙雙出現9個交易日(ri)7個漲停板(ban)，累計漲幅超(chao)100%，截至上周五（4月17日(ri)），兩公司(si)合(he)(he)計市值高達1421億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，一(yi)舉超(chao)過(guo)市值1063.5億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)的波音。

《每日經濟新(xin)聞》記者了解到，實際上A股市場(chang)中(zhong)風頭(tou)正勁的(de)不僅是南北車，還包括工商銀(yin)行（601398，收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)5.64元(yuan)），中(zhong)信證券（600030，收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)35.14元(yuan)）、美的(de)集團（000333，收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)35.78元(yuan)）、貴(gui)州茅(mao)臺（600519，收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)232.56元(yuan)）、中(zhong)國人壽（601628，收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)39.45元(yuan)）等，放在全球市場(chang)來看，這些公司的(de)市值(zhi)都靠前(qian)。那(nei)么(me)這些企(qi)業的(de)未(wei)來前(qian)景如何，實力是否匹(pi)配其所擁有的(de)市值(zhi)呢？

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制造業

高鐵出海A股先行 南北車總市(shi)值超波(bo)音(yin)

◎每經記者 許自然

在(zai)過(guo)去的一周，南北車的市值(zhi)突(tu)破(po)1400億美元，超(chao)過(guo)飛機制造(zao)大(da)亨——波音。

公開(kai)信(xin)息顯示，目前南北車合并的境(jing)內、境(jing)外反壟斷審(shen)查都已經(jing)完成，中(zhong)國(guo)(guo)證監會(hui)的審(shen)核也已經(jing)通過，兩車正式合并指日可待。不過《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者了解到，南北車的市值雖走向了國(guo)(guo)際(ji)化，但存在國(guo)(guo)際(ji)市場(chang)份額(e)不高(gao)等問題。

南(nan)北車整合催生制(zhi)造業(ye)巨頭

記者根據(ju)南北車的(de)股本結構以及(ji)上周五收盤價計算出，中(zhong)國南車總市(shi)(shi)值(zhi)達4547.7億元人(ren)民幣(bi)(bi)（約(yue)(yue)合734億美元），中(zhong)國北車總市(shi)(shi)值(zhi)為4258.6億元人(ren)民幣(bi)(bi)（約(yue)(yue)合686.3億美元），兩企業的(de)總市(shi)(shi)值(zhi)約(yue)(yue)為1421億美元。

《每日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者了解到，目前，南(nan)北車(che)(che)的(de)總市值(zhi)(zhi)(zhi)竟已超(chao)越波(bo)音的(de)市值(zhi)(zhi)(zhi)（1063.5億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)），更是(shi)超(chao)過了另外四家動車(che)(che)生產商西門子（1142億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)）、法國阿爾斯通（91億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)）、加拿大龐巴迪（67億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)）和日(ri)本川(chuan)崎重工（63億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)）市值(zhi)(zhi)(zhi)之和。如果把(ba)南(nan)北車(che)(che)拿到美(mei)(mei)股中(zhong)排個座次(ci)話，其應該(gai)位列思科之后，排名(ming)第(di)50位。在全球(qiu)汽(qi)車(che)(che)、火車(che)(che)、飛機三大交(jiao)通工具制造商中(zhong)，南(nan)北車(che)(che)的(de)對手只(zhi)剩下日(ri)本豐田汽(qi)車(che)(che)（市值(zhi)(zhi)(zhi)2384億(yi)美(mei)(mei)元(yuan))。

南(nan)北車(che)市值的(de)(de)突(tu)飛猛進，并非巧合。資(zi)料顯(xian)示，中(zhong)國南(nan)車(che)和(he)(he)中(zhong)國北車(che)均直屬于國資(zi)委，兩家(jia)公司主要(yao)從事(shi)鐵路機車(che)車(che)輛和(he)(he)城(cheng)市軌(gui)(gui)道(dao)交通(tong)車(che)輛及相關(guan)產(chan)品的(de)(de)設計制造，在我(wo)國軌(gui)(gui)道(dao)交通(tong)裝備行(xing)業中(zhong)具(ju)有很高(gao)的(de)(de)行(xing)業地位和(he)(he)行(xing)業影響力。

從財務數據來(lai)看，2014年，中(zhong)國(guo)(guo)南車(che)實(shi)現營(ying)業收(shou)入(ru)(ru)1197.24億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)20.48%；實(shi)現歸屬于母(mu)公司(si)凈利(li)潤為53.15億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)27.61%；每股收(shou)益0.39元(yuan)。同(tong)年中(zhong)國(guo)(guo)北車(che)實(shi)現營(ying)業收(shou)入(ru)(ru)1042.9億元(yuan)，較上年增(zeng)(zeng)(zeng)加70.5億元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)幅為7.3%，實(shi)現歸屬于母(mu)公司(si)股東的(de)凈利(li)潤為54.9億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)33.0%。

此(ci)外，南(nan)北(bei)車的(de)走出(chu)去戰略也在提速。4月15日，中(zhong)國南(nan)車株(zhu)洲所旗下子(zi)公司南(nan)車時代電氣，斥巨(ju)資收購英國海(hai)事裝(zhuang)備公司（SMD）。據了解，SMD位于英國紐卡斯爾，是國際(ji)領先水(shui)平(ping)的(de)工作級深(shen)海(hai)機(ji)器人和海(hai)底(di)工程機(ji)械制造商(shang)。

對外輸出仍需多管齊下

眾所周知，南北車(che)合并，將加速中國(guo)(guo)軌道交通裝備業由“中國(guo)(guo)制造(zao)”向“中國(guo)(guo)創(chuang)造(zao)”的轉變，有(you)力推(tui)動中國(guo)(guo)高端裝備業的產業升(sheng)級。

據《每日經濟新聞》記者了(le)解，雖然我國軌道交通(tong)裝備業的(de)(de)技術含量正與日俱增，但在(zai)由日、德等傳統強(qiang)國建立的(de)(de)標準(zhun)體系中(zhong)，我國軌道交通(tong)裝備企(qi)業的(de)(de)話語權還不夠。

東(dong)京大(da)學副教授瀨(lai)田史彥曾表示，同(tong)以前(qian)相(xiang)比，日(ri)本目前(qian)正(zheng)面臨(lin)中國和(he)韓國等亞洲國家發展(zhan)帶來的激烈(lie)競爭。中國高(gao)鐵的“火爆(bao)”，讓過去(qu)以新干線(xian)(xian)聞名的日(ri)本顯得有(you)些后勁不足，但日(ri)本仍在不斷進行技術升(sheng)級，新干線(xian)(xian)列車的時速也超過了原來水平。

此外，中國(guo)南(nan)(nan)車(che)集團總裁(cai)劉化龍日前也曾(ceng)直言，南(nan)(nan)車(che)和北(bei)(bei)車(che)整合后，從體量上看是行業內(nei)全球最大的(de)企業，但(dan)南(nan)(nan)北(bei)(bei)車(che)在國(guo)際市場(chang)上的(de)份額還不是很(hen)高，所以目前對國(guo)際行業格局(ju)不會產生大的(de)沖擊(ji)。

這或可(ke)以從去年南北車(che)與國際裝備制造(zao)業(ye)巨頭的(de)業(ye)績情(qing)況對比看出端倪。例(li)如2014財年，波音(yin)實現營收907.62億美(mei)元(yuan)，凈利(li)潤為54.46億美(mei)元(yuan)，而南北車(che)2014年的(de)合計營收約合361億美(mei)元(yuan)，凈利(li)潤約合17.4億美(mei)元(yuan)，兩(liang)者存在一定差距。

有業內觀點就指出，在走向世界(jie)的(de)路程(cheng)中(zhong)，中(zhong)國高鐵裝備制造企業要成為真正強(qiang)者，還要在創(chuang)新、市場競(jing)爭等綜合(he)方面(mian)下工夫，以獨一無二(er)、不可替代的(de)角色，擊敗日本(ben)、法(fa)國、德國等強(qiang)勁對手(shou)。

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銀行業

工(gong)行(xing)市值雄(xiong)居全(quan)球(qiu)第一 行(xing)業增速放緩藏(zang)隱憂

◎每經記者 許自然

在過去(qu)的(de)12個月(yue)(yue)里，上證指數翻了一倍，從2014年4月(yue)(yue)的(de)1997.64上漲(zhang)至(zhi)今年4月(yue)(yue)17日收盤(pan)時的(de)4287.3。大盤(pan)藍籌股的(de)攀升，無疑(yi)是推動(dong)這(zhe)一波上漲(zhang)的(de)力量之一。

在(zai)此(ci)過程中(zhong)，銀行股脫下了“破凈”帽子，工商(shang)銀行繼續以(yi)3228億美元的市值穩坐世界(jie)第一(yi)大行寶(bao)座。

工(gong)行市值(zhi)超(chao)兩萬億人民幣

從(cong)不久前國(guo)內(nei)各大銀(yin)行(xing)陸(lu)續披露的(de)(de)年報來看(kan)，2014年，工商(shang)銀(yin)行(xing)的(de)(de)凈(jing)(jing)利潤達到2763億元(yuan)(yuan)(yuan)，同比增長5.1%，平均(jun)日(ri)(ri)賺7.6億元(yuan)(yuan)(yuan)，蟬聯中國(guo)最(zui)賺錢公司。建設銀(yin)行(xing)的(de)(de)凈(jing)(jing)利潤僅次于工商(shang)銀(yin)行(xing)，為2278.3億元(yuan)(yuan)(yuan)，每日(ri)(ri)凈(jing)(jing)賺6.24億元(yuan)(yuan)(yuan)。

此外，根(gen)據英國(guo)《銀(yin)(yin)行(xing)家》雜(za)志近日公布(bu)的全球(qiu)1000家大銀(yin)(yin)行(xing)排名榜單來看(kan)，中國(guo)工商銀(yin)(yin)行(xing)以(yi)2076.14億美元的一級(ji)資本，蟬(chan)聯(lian)全球(qiu)銀(yin)(yin)行(xing)首位。建設銀(yin)(yin)行(xing)的資本實力水平由第(di)五位躍升(sheng)至第(di)二位，第(di)三(san)至第(di)五名分別為摩根(gen)大通、美國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)和匯豐控股。

據《銀行家》雜志稱，工商銀行仍是全球(qiu)資本實力最(zui)為雄厚的銀行。

從市(shi)(shi)值(zhi)上(shang)來看，截至上(shang)周五，工(gong)商(shang)銀(yin)行(xing)的(de)(de)總市(shi)(shi)值(zhi)為2.01萬億(yi)人(ren)民幣，約合3244億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，成(cheng)為全(quan)球市(shi)(shi)值(zhi)最(zui)高銀(yin)行(xing)。富國(guo)銀(yin)行(xing)以2794億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)市(shi)(shi)值(zhi)緊隨其后。《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者了解到(dao)，2007年7月(yue)，工(gong)商(shang)銀(yin)行(xing)取代花(hua)旗集團成(cheng)為全(quan)球市(shi)(shi)值(zhi)最(zui)高銀(yin)行(xing)，當時(shi)此(ci)(ci)舉被外(wai)界看成(cheng)中國(guo)經濟力量(liang)崛起的(de)(de)一個里程碑。到(dao)2013年7月(yue)，富國(guo)銀(yin)行(xing)的(de)(de)市(shi)(shi)值(zhi)一度超過工(gong)行(xing)，此(ci)(ci)后，受益(yi)于去(qu)年末以來的(de)(de)A股行(xing)情，如(ru)今工(gong)商(shang)銀(yin)行(xing)徹底穩坐市(shi)(shi)值(zhi)最(zui)大銀(yin)行(xing)這(zhe)一寶座。

國內銀行未來增長或放緩(huan)

雖然過(guo)去幾年(nian)，我(wo)國銀行(xing)業(ye)的業(ye)績不俗，工商銀行(xing)等大(da)型銀行(xing)已成為全(quan)球頂尖銀行(xing)，但目前國內銀行(xing)業(ye)正面(mian)臨因撥(bo)備計提力度超(chao)預期等問(wen)題(ti)，業(ye)績增長(chang)放緩的狀況。

工(gong)商(shang)銀行(xing)(xing)(xing)董事長姜(jiang)建清日前在(zai)公司2014年(nian)業績(ji)發布會(hui)上(shang)表(biao)示(shi)，工(gong)商(shang)銀行(xing)(xing)(xing)凈利潤(run)同比(bi)增速(su)(su)有所下(xia)滑主要有3個原(yuan)因：一(yi)是利潤(run)基數(shu)較(jiao)大，已經不可能像(xiang)過去(qu)那樣快速(su)(su)增長，工(gong)行(xing)(xing)(xing)2014年(nian)一(yi)年(nian)的(de)利潤(run)增量(liang)相(xiang)當于2000年(nian)以(yi)后(hou)8年(nian)的(de)總量(liang)；二是中(zhong)國(guo)(guo)(guo)經濟“三期疊(die)加”，銀行(xing)(xing)(xing)業也(ye)進入行(xing)(xing)(xing)業周期，企業的(de)一(yi)些(xie)問(wen)題也(ye)會(hui)傳導到銀行(xing)(xing)(xing)；三是中(zhong)國(guo)(guo)(guo)金融(rong)改革(ge)加速(su)(su)，利率(lv)市場化(hua)、金融(rong)脫媒(mei)多種(zhong)因素(su)疊(die)加也(ye)影(ying)響了銀行(xing)(xing)(xing)業績(ji)。“這些(xie)調(diao)整(zheng)還在(zai)進行(xing)(xing)(xing)中(zhong)，未來幾(ji)年(nian)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)的(de)商(shang)業銀行(xing)(xing)(xing)還會(hui)感受到經濟下(xia)行(xing)(xing)(xing)和不良貸款(kuan)的(de)壓(ya)力”。

金融問(wen)題專家(jia)溫(wen)彬曾表示(shi)，中國銀(yin)行業(ye)(ye)過(guo)去十年的飛速發展得益(yi)于中國經濟以及尚未(wei)市場(chang)化的利率，銀(yin)行業(ye)(ye)憑借資產規模擴張就能(neng)盈(ying)利的時代已經結束(shu)，增速將放緩，甚至有可能(neng)出(chu)現負增長。

去年(nian)6月(yue)30日(ri)(ri)，中(zhong)國銀(yin)行業(ye)(ye)協(xie)會(hui)發布的報告也指出(chu)，2014年(nian)中(zhong)國銀(yin)行業(ye)(ye)整體規(gui)模放緩(huan)將成(cheng)為常態，預計凈(jing)利潤增速將進一步(bu)回落至9%左右，而(er)不(bu)良(liang)貸款的壓力日(ri)(ri)益(yi)累計成(cheng)為2014年(nian)吞噬(shi)盈利的最大不(bu)確定性。

華泰(tai)證券銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業分(fen)析(xi)師羅毅(yi)表示，在已披(pi)露去年年報的銀(yin)行(xing)(xing)(xing)里(li)，除平安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)維持高增(zeng)速擴張外，其(qi)他銀(yin)行(xing)(xing)(xing)如預期出現“規(gui)模利潤增(zeng)速放緩，不良風(feng)險(xian)釋(shi)放”。

廣發證券的研報還預(yu)計(ji)，2015年，行業利潤增速(su)進(jin)一步放緩至3%以(yi)下。

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券業

券商暖風頻(pin)吹(chui)中信市(shi)值猛追(zhui)高(gao)盛

◎每經記者 許自然

A股去年11月下(xia)旬以(yi)來的這波大漲行(xing)情(qing)，促使券(quan)商股整體(ti)表現良(liang)好(hao)，其(qi)中龍頭企業中信(xin)證(zheng)券(quan)更是漲勢如虹，目(mu)前總市(shi)值(zhi)已然(ran)高達611億美元。

在(zai)此市場背景下，一(yi)些投資者(zhe)將中信證券的凈(jing)資產(chan)和(he)凈(jing)利潤同(tong)海外頂級投行(xing)高(gao)盛、瑞銀(yin)等(deng)進行(xing)對比，得出的結論是中信證券市值過(guo)高(gao)，凈(jing)資產(chan)和(he)利潤與(yu)高(gao)盛等(deng)投行(xing)不(bu)在(zai)同(tong)一(yi)比較線上。

當然市場亦存在不同聲音，隨著近期(qi)滬深(shen)兩市成交量暴增，券(quan)商繼續加杠桿以及注冊制預期(qi)，中信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)業績將(jiang)在未來兩到三(san)年內快速釋放。此(ci)外，中信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)近年來在海外動(dong)作頻(pin)頻(pin)，體現出(chu)清晰的(de)“走出(chu)去”戰略部署，這些都使(shi)投資(zi)者對(dui)中信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)未來充滿期(qi)望。

中信對外快速擴張

目(mu)前(qian)，中(zhong)(zhong)信證券(quan)的總市(shi)值已(yi)達611億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，暫(zan)列全球投(tou)行第四。中(zhong)(zhong)信證券(quan)日前(qian)披(pi)露(lu)的年(nian)報顯(xian)示，2014年(nian)，中(zhong)(zhong)信證券(quan)實現(xian)營業收入(ru)(ru)291.98億元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)(chang)81.18%；實現(xian)凈利潤113.37億元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)(chang)116.20%。而全球投(tou)行市(shi)值第一的高盛，2014年(nian)全年(nian)營業收入(ru)(ru)為345.3億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，凈利潤為84.8億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)(chang)5.5%，目(mu)前(qian)市(shi)值為891億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。

《融(rong)資中(zhong)國(guo)》雜志(zhi)總編(bian)方泉就(jiu)認為，盡管目前中(zhong)信證(zheng)(zheng)券的盈(ying)利能力和(he)管理水(shui)平還(huan)落后于高盛，但(dan)中(zhong)信證(zheng)(zheng)券的手續(xu)費(fei)收(shou)入(ru)正在迅速增長，如再適時完善新工具，在中(zhong)國(guo)金融(rong)服(fu)務(wu)業全(quan)面升級的背景下(xia)，中(zhong)信證(zheng)(zheng)券全(quan)球第一未必就(jiu)是“虛妄”。

有(you)業內(nei)(nei)人士對《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者表(biao)示，國內(nei)(nei)券商的業務結構正在(zai)變得(de)越(yue)來越(yue)多元化(hua)，而(er)海外券商由于去(qu)杠桿(gan)和(he)監管加強，業務結構反(fan)而(er)在(zai)收(shou)縮。結合(he)杠桿(gan)比例的提高，國內(nei)(nei)券商的發展方向(xiang)和(he)海外券商完(wan)全不同(tong)。

此外，近年來，中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)的(de)走出去(qu)戰略成為重要看點。早在(zai)(zai)2012年，中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)就通過全資(zi)(zi)子公司中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)國際有限(xian)公司，以12.52億(yi)美元的(de)總對價收購里昂證券(quan)(quan)100%股(gu)權(quan)，成為第一家控股(gu)海(hai)外跨國金融(rong)(rong)機構(gou)的(de)中(zhong)(zhong)資(zi)(zi)金融(rong)(rong)機構(gou)。此后在(zai)(zai)歐洲(zhou)(zhou)，中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)與法國農業信(xin)貸集(ji)團在(zai)(zai)覆蓋歐洲(zhou)(zhou)客(ke)戶方(fang)面達成了多(duo)項合作(zuo)安排；在(zai)(zai)北(bei)美、南美、澳洲(zhou)(zhou)，中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)均與當地的(de)一些機構(gou)達成戰略合作(zuo)，如巴(ba)西本(ben)土最(zui)大投行BTGPactual，為中(zhong)(zhong)國客(ke)戶與這些地區資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)的(de)互動提供服務和解決方(fang)案。今年1月(yue)，中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)(quan)再次斥資(zi)(zi)收購昆侖(lun)國際金融(rong)(rong)集(ji)團有限(xian)公司60%股(gu)權(quan)。

國內證券業潛力大

深圳東(dong)方港(gang)灣投資管理(li)公(gong)司(si)董事長但斌就(jiu)指出，中(zhong)國(guo)券商行業目前(qian)仍處于(yu)成長期(qi)，未(wei)來的空間(jian)還很大，而美國(guo)的證(zheng)券行業已(yi)經處于(yu)成熟期(qi)，因此給處于(yu)成長周期(qi)的中(zhong)信(xin)證(zheng)券一點估值(zhi)溢價(jia)是合(he)理(li)的。

但(dan)斌還認為(wei)，A股(gu)市(shi)場(chang)和外(wai)圍市(shi)場(chang)存在(zai)著(zhu)較大差(cha)異性，跨市(shi)場(chang)估值對(dui)于(yu)投(tou)資(zi)而言，并(bing)沒有太(tai)大參考價(jia)(jia)值，但(dan)隨著(zhu)滬港(gang)(gang)通(tong)的開(kai)通(tong)，中信證券A股(gu)相對(dui)港(gang)(gang)股(gu)仍有溢價(jia)(jia)。“在(zai)經濟沒有明顯改善的情況下(xia)，A股(gu)迎(ying)來(lai)的這一(yi)波(bo)快(kuai)速上漲，本就(jiu)意味(wei)著(zhu)泡沫的存在(zai)，券商(shang)的估值也存在(zai)一(yi)定泡沫。但(dan)券商(shang)是(shi)最有可能(neng)在(zai)牛(niu)市(shi)周期中通(tong)過(guo)盈(ying)利增(zeng)速消化(hua)掉自身泡沫的板(ban)塊，因此(ci)如果對(dui)于(yu)牛(niu)市(shi)的判斷沒有改變(bian)，就(jiu)應(ying)該(gai)看好券商(shang)板(ban)塊的相對(dui)配置(zhi)價(jia)(jia)值”。

華(hua)泰證券(quan)首席(xi)分析師羅(luo)毅也曾表示(shi)，目(mu)前，我國券(quan)商還處(chu)于凈利潤率(lv)(lv)驅(qu)動階段，隨著競爭加(jia)劇，資(zi)(zi)本(ben)中介和(he)投資(zi)(zi)業務的發展會提高企業資(zi)(zi)產周轉率(lv)(lv)，進而驅(qu)動凈資(zi)(zi)產收益率(lv)(lv)維持較高水平。

羅(luo)毅進一步指出(chu)，目前(qian)(qian)，A股的(de)兩融(rong)業(ye)務規模(mo)、股票質押業(ye)務規模(mo)空(kong)前(qian)(qian)，收益(yi)互(hu)換(huan)在加速推(tui)進，預計未(wei)來2~3年，行(xing)業(ye)資本中介業(ye)務將有23萬億(yi)元的(de)空(kong)間，是(shi)行(xing)業(ye)盈利和凈資產收益(yi)率提升(sheng)的(de)重(zhong)要動(dong)力。據了解，截至(zhi)4月16日，滬(hu)深(shen)兩市融(rong)資融(rong)券余額約(yue)為1.75萬億(yi)元。

據《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者了解，從美國(guo)投(tou)資(zi)銀行(xing)的發展演變看，美國(guo)投(tou)資(zi)銀行(xing)的凈資(zi)產收益(yi)率(lv)經歷了凈利潤率(lv)驅動(dong)(dong)、資(zi)產周(zhou)轉率(lv)驅動(dong)(dong)和(he)杠桿驅動(dong)(dong)的發展周(zhou)期(qi)，凈資(zi)產收益(yi)率(lv)中樞在20%左右，巔峰時(shi)期(qi)一(yi)(yi)度(du)達(da)到49%。一(yi)(yi)旦中國(guo)券商行(xing)業(ye)的杠桿打開，券商的財務彈性將增大，國(guo)內券商的業(ye)績(ji)將在未來兩到三年內快速釋放。

羅(luo)毅(yi)則預(yu)計，在創(chuang)新業(ye)務(wu)迅速發(fa)展下，資金需求進(jin)入加速期，將推動券(quan)(quan)商杠(gang)桿水平(ping)有效提(ti)(ti)升(sheng)。未來(lai)2~3年，行(xing)業(ye)的杠(gang)桿水平(ping)將提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)4~6倍，凈資產收益率(lv)水平(ping)將提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)15%~20%。2015年，券(quan)(quan)商行(xing)業(ye)處于(yu)業(ye)務(wu)放量發(fa)展階段，盈(ying)利將會得到(dao)直接體現，行(xing)業(ye)盈(ying)利增幅(fu)或將超(chao)過(guo)50%。