剛剛過去的(de)周(zhou)末，A股(gu)消息面演繹的(de)“速度與激(ji)情”令投資者(zhe)(zhe)驚悚，周(zhou)五證監(jian)會促進融券發展的(de)態(tai)度被市場視(shi)為(wei)重(zhong)大利空(kong)；周(zhou)六(liu)證監(jian)會緊(jin)急否認打壓股(gu)市，投資者(zhe)(zhe)仍惴(zhui)(zhui)惴(zhui)(zhui)不(bu)安；周(zhou)日央行終(zhong)于(yu)“一招定乾坤(kun)”，宣布自4月20日起全面降準(zhun)，以明顯偏多的(de)消息讓投資者(zhe)(zhe)得到安撫。

那么，機構認為(wei)降準到底利好(hao)哪些板塊？目前券商兩融業(ye)務(wu)到底處于什么狀況？《每日經(jing)濟新聞》將在本版為(wei)您(nin)詳細解讀。

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行情掃描

央行(xing)降準(zhun)落地 低估值藍(lan)籌(chou)受(shou)青睞

◎每經記者 劉明濤

“A股已在(zai)周末(mo)完成一波激烈(lie)調整”——昨日(ri)（4月19日(ri)）央行(xing)降(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)消息一出(chu)，立(li)即在(zai)資本(ben)圈炸開(kai)鍋，上述“神”評論層(ceng)出(chu)不窮。《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到，雖然市場此前對(dui)降(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)一直有預(yu)期，但普(pu)降(jiang)(jiang)一個百(bai)分(fen)點(dian)的力度，以及(ji)在(zai)此基礎上實施的定向降(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)還是(shi)出(chu)乎市場預(yu)料。分(fen)析人士認為，考慮4月18日(ri)證監(jian)會表示融券新政(zheng)策不是(shi)鼓勵(li)賣空，更(geng)非打壓股市，由(you)此可見證監(jian)會與央行(xing)的“呵(he)護”態度，A股牛市根基仍(reng)在(zai)。

央行降準(zhun)“定(ding)乾(qian)坤(kun)”

《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)注意到(dao)，4月17日，證監會通報融(rong)資融(rong)券(quan)業務開展情況并(bing)提出七項要求，被市(shi)場(chang)(chang)解(jie)讀為利(li)空，加之美(mei)國經濟數(shu)據好壞參(can)半，最終(zhong)導致(zhi)海(hai)外股(gu)市(shi)暴(bao)跌，新加坡A50指數(shu)盤(pan)中跌幅更是一(yi)度超過5%，市(shi)場(chang)(chang)對(dui)4月20日開盤(pan)的(de)A股(gu)一(yi)片悲觀(guan)預(yu)期。

4月18日證監會緊(jin)急澄清，表(biao)示4月17日的情況通報是對(dui)現有規定的重申和(he)提醒，旨在促進融資(zi)(zi)融券業務規范(fan)發展(zhan)，保護投資(zi)(zi)者(zhe)合法權益，不(bu)是鼓勵(li)賣空，更(geng)非打(da)壓股市。雖然(ran)證監會意在打(da)消市場疑慮，但不(bu)少投資(zi)(zi)者(zhe)感到仍難(nan)判斷A股短期走勢。

正當(dang)市場對相關信息(xi)的(de)(de)多空(kong)信號爭(zheng)論不休時，4月19日(ri)17時01分(fen)，央(yang)行官網(wang)發布消息(xi)稱(cheng)，央(yang)行決定自(zi)4月20日(ri)起下調各(ge)類存(cun)款類金融機(ji)構人民幣存(cun)款準(zhun)備金率1個百分(fen)點。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，招商證券首席(xi)宏觀分(fen)析(xi)師謝亞軒表示，此次降準(zhun)顯(xian)示經濟下行壓力仍大，降準(zhun)有(you)利于彌補一(yi)季度央(yang)行新增外匯占(zhan)款負增長帶來的(de)(de)基礎貨(huo)(huo)幣缺口(kou)，降準(zhun)幅度加大，體(ti)現出更加積(ji)極的(de)(de)貨(huo)(huo)幣政(zheng)策信號。

買方看好低估值藍籌

有分析人士(shi)認為，央行(xing)此時(shi)降(jiang)準(zhun)“一石二(er)鳥”，不僅可應對經濟下行(xing)壓力，還能穩(wen)住近(jin)期A股多空分歧加劇(ju)的(de)情(qing)況。

數據(ju)統計顯(xian)示(shi)，2011年(nian)11月(yue)(yue)30日(ri)(ri)至今，央行已5次降準，宣布次日(ri)(ri)滬指和深(shen)成指均表現為兩漲兩跌(die)。最近兩次宣布降準（2012年(nian)5月(yue)(yue)12日(ri)(ri)、2015年(nian)2月(yue)(yue)4日(ri)(ri)）之(zhi)后(hou)次日(ri)(ri)，滬指、深(shen)成指均為下跌(die)。

分析人士認為(wei)，由于(yu)4月(yue)新(xin)股IPO申(shen)購已結束，打新(xin)資(zi)金陸續(xu)回(hui)流將為(wei)A股上漲帶來(lai)新(xin)動力。從(cong)央(yang)行此(ci)次降(jiang)準(zhun)的(de)(de)(de)力度(du)(du)(du)來(lai)看，1%的(de)(de)(de)幅度(du)(du)(du)也較(jiao)此(ci)前0.5%的(de)(de)(de)力度(du)(du)(du)明(ming)顯加(jia)碼。雖然降(jiang)準(zhun)力度(du)(du)(du)加(jia)大的(de)(de)(de)主要目的(de)(de)(de)是為(wei)穩(wen)增長，但從(cong)管理層整(zheng)體動向看，維護穩(wen)定(ding)的(de)(de)(de)態度(du)(du)(du)已非常明(ming)確。因此(ci)，主板(ban)市場(chang)短期(qi)或(huo)因降(jiang)準(zhun)刺(ci)激穩(wen)步(bu)走強(qiang)，但不排(pai)除小盤股或(huo)因高估值影響而繼續(xu)調整(zheng)。

記者注意(yi)到，4月17日國信證(zheng)券(quan)在輿(yu)情觀察(cha)中認為，賣(mai)方機(ji)構普(pu)遍認為行情波動將加(jia)大(da)，價值洼地受青睞(lai)；買方則(ze)普(pu)遍看好低估值藍(lan)籌(chou)。

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機構情報站

民生證券(quan)：不論快慢(man) A股“牛(niu)”定了

◎每經記者 宋(song)思艱(jian) 朱秀偉

從4月(yue)17日（周五）～4月(yue)19日（周日），消息(xi)面上出(chu)現(xian)了驚心動(dong)魄(po)的震蕩(dang)，最終央行普降存款(kuan)準備金率(lv)的消息(xi)令投資者在(zai)出(chu)過一身冷汗之(zhi)后感到安慰。

那么，央行降準將對A股走勢構(gou)(gou)成何種影響？《每日經濟新聞》記者注意到，機(ji)構(gou)(gou)普遍(bian)對此給予了積極評價。

大/市/風/向

機構看好(hao)銀行、地(di)產股

昨日17時01分，央行網站宣布自(zi)4月20日開始，下調(diao)各類(lei)存款類(lei)金(jin)(jin)融(rong)金(jin)(jin)融(rong)機構人(ren)民(min)幣存款準備金(jin)(jin)率(lv)1個百(bai)分點。

此消息一(yi)(yi)(yi)(yi)出(chu)，引發機構熱議。《每日經濟新聞》記者(zhe)注(zhu)意到，民生證券研究院執行(xing)院長(chang)管清友認(ren)為，降準后(hou)A股(gu)走(zou)勢有兩種(zhong)可(ke)能(neng)：一(yi)(yi)(yi)(yi)種(zhong)是(shi)如果降準后(hou)走(zou)了老(lao)路(lu)（穩增(zeng)長(chang)力度偏大），實體(ti)經濟會分流金融(rong)市(shi)場(chang)資金，經濟企穩后(hou)貨(huo)(huo)幣寬松政策(ce)也會受掣(che)肘(zhou)，債券漲一(yi)(yi)(yi)(yi)波就完(wan)了，股(gu)市(shi)短期受益(yi)于經濟企穩與風險偏好增(zeng)強(qiang)，會出(chu)現“快牛”行(xing)情，隨(sui)著(zhu)實體(ti)分流流動性和貨(huo)(huo)幣政策(ce)收(shou)(shou)(shou)緊的(de)擠壓，一(yi)(yi)(yi)(yi)旦國債收(shou)(shou)(shou)益(yi)率上(shang)行(xing)到4.5%，股(gu)市(shi)“快牛”一(yi)(yi)(yi)(yi)把后(hou)估(gu)計也就完(wan)了；另一(yi)(yi)(yi)(yi)種(zhong)可(ke)能(neng)是(shi)如果降準后(hou)不走(zou)老(lao)路(lu)，穩增(zeng)長(chang)只是(shi)托底(di)而非大搞刺激，那(nei)么未來無風險收(shou)(shou)(shou)益(yi)率仍將繼續(xu)下行(xing)，金融(rong)造(zao)富的(de)股(gu)權慢牛時代仍可(ke)繼續(xu)期待(dai)。

海通證券(quan)首(shou)席策略(lve)分析師荀玉根認為(wei)，本次降準(zhun)釋放(fang)資(zi)金總(zong)量(liang)在(zai)1.2萬億元以上，銀行、地產股(gu)本來就表現為(wei)低估(gu)值、低漲幅，在(zai)超預(yu)期利好(hao)刺激下，有望獲得增量(liang)資(zi)金追逐(zhu)。他給出的A股(gu)策略(lve)是：繼(ji)續做多(duo)。

對(dui)于周(zhou)末(mo)證監會(hui)對(dui)融資融券(quan)(quan)(quan)的(de)表態，國金證券(quan)(quan)(quan)評論稱：監管措施(shi)出臺(tai)的(de)大(da)(da)目的(de)是擠(ji)壓“非理性”泡沫，“黑天鵝”在預(yu)料(liao)之(zhi)中，將會(hui)變成“紅天鵝”。當前(qian)傘(san)形信托(tuo)、增(zeng)資配(pei)股總規模大(da)(da)約4000億元左右(you)，與(yu)A股52萬億元流(liu)通(tong)市值相比，占(zhan)比僅0.76%，體量極(ji)小。該券(quan)(quan)(quan)商(shang)認為(wei)，若該事(shi)件造成低開(kai)，建議(yi)逢低買入。

市(shi)場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點(dian)關注：銀(yin)行、地產(chan)股走(zou)勢

行/業/熱/點

中信(xin)證(zheng)券：關注IDC概(gai)念股

中信(xin)證券認(ren)(ren)為(wei)，我國(guo)社(she)會(hui)即將(jiang)進入大(da)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)、云計(ji)算時代，用(yong)戶每天數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)量(liang)需(xu)求量(liang)持(chi)續上升(sheng)，將(jiang)帶動數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)存(cun)儲和(he)在線數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)分析需(xu)求爆發(fa)，預計(ji)未來8年(nian)國(guo)內在線數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)量(liang)的(de)合(he)增(zeng)長(chang)率將(jiang)會(hui)達到(dao)(dao)84%；而線性增(zeng)長(chang)的(de)互聯網數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)中心（IDC）供給(gei)年(nian)復合(he)增(zeng)長(chang)率只(zhi)有30%～40%，這使得(de)IDC需(xu)求和(he)價(jia)值(zhi)不斷(duan)(duan)增(zeng)加。《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者注(zhu)意到(dao)(dao)，中信(xin)證券認(ren)(ren)為(wei)，IDC就是互聯網領域的(de)“商(shang)業(ye)(ye)(ye)地(di)產(chan)”，兩者商(shang)業(ye)(ye)(ye)模式也類(lei)似(si)，發(fa)展(zhan)(zhan)剛處于起飛階(jie)段，隨著中國(guo)進入利率下(xia)(xia)行(xing)軌道，估值(zhi)將(jiang)不斷(duan)(duan)提升(sheng)。IDC依靠收取機柜租金(jin)(jin)模式，現金(jin)(jin)流穩定(ding)，與商(shang)業(ye)(ye)(ye)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)類(lei)似(si)，目前隨著國(guo)內數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)量(liang)需(xu)求的(de)爆發(fa)性增(zeng)加，IDC也將(jiang)進入供不應(ying)求的(de)高速(su)發(fa)展(zhan)(zhan)階(jie)段；未來進入利率下(xia)(xia)行(xing)通(tong)道，將(jiang)推(tui)動IDC行(xing)業(ye)(ye)(ye)估值(zhi)不斷(duan)(duan)提升(sheng)。

對于(yu)具體標(biao)的，中(zhong)信證券首推(tui)在(zai)一線城市(shi)數據中(zhong)心方面有良好布局和項目儲備，并在(zai)數據中(zhong)心UPS設備、整體電力配(pei)套方面有深厚(hou)積累的科(ke)華恒盛(sheng)（002335）；該機(ji)構還推(tui)薦在(zai)一線城市(shi)擁有優(you)良資源的光環新網、鵬博士和網宿科(ke)技等。

市場(chang)關(guan)注度：★★★★

驅動周期：中長期

重(zhong)點關注：IDC機房放(fang)量(liang)

國泰(tai)君(jun)安(an)：看好新(xin)能源客車

據新華網消息(xi)，近日山(shan)東省財政(zheng)廳(ting)出臺政(zheng)策(ce)加(jia)(jia)(jia)大(da)新能源客(ke)車補(bu)貼力(li)度，2015～2016年插電式混合(he)動力(li)客(ke)車在國家補(bu)貼基礎上增(zeng)加(jia)(jia)(jia)15萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)（即從25萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)增(zeng)加(jia)(jia)(jia)到(dao)40萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)），純電動客(ke)車增(zeng)加(jia)(jia)(jia)10萬(wan)(wan)～20萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan),最高補(bu)貼可達70萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

國(guo)(guo)泰君安認為(wei)，本次(ci)新能源客(ke)(ke)車(che)(che)(che)補(bu)貼力度超出市場預(yu)期(qi)，補(bu)貼完成(cheng)后購買新能源客(ke)(ke)車(che)(che)(che)價格已遠低于普通(tong)柴油車(che)(che)(che)，政(zheng)策(ce)全(quan)力引導(dao)新能源汽(qi)車(che)(che)(che)信號(hao)強烈(lie)。受益本次(ci)政(zheng)策(ce)，國(guo)(guo)泰君安建議增持中通(tong)客(ke)(ke)車(che)(che)(che)、金龍汽(qi)車(che)(che)(che)、宇通(tong)客(ke)(ke)車(che)(che)(che)和江淮(huai)汽(qi)車(che)(che)(che)；零配件板塊(kuai)推薦松芝(zhi)股份、金飛達、中航光(guang)電。

市場(chang)關注度(du)：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：新能(neng)源汽車銷量

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兩融動態

多家券商(shang)調兩融上限 中(zhong)信最高可達2361億

◎每經記者 王硯丹

1月19日，中(zhong)信證券（600030）、海(hai)通證券（600837）、國泰君安三家券商被證監會暫停(ting)新開融資融券賬戶三個月。《每日經濟新聞》記者注意到，4月20日，這一禁令正式到期(qi)。

同花順iFinD數據(ju)顯示，1月16日(ri)，即“1·19”事件之前滬深兩市融資余額為(wei)1.111萬億元；4月16日(ri)（上周四），這一數據(ju)上升至1.737萬億元，不到三(san)個月時間增加了6260億元，增幅高達56.35%。

在融資(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)者的瘋(feng)狂(kuang)熱情之下(xia)，券(quan)(quan)商們紛紛斥巨資(zi)(zi)投(tou)入融資(zi)(zi)融券(quan)(quan)類業務(wu)。中(zhong)信(xin)(xin)和海(hai)通(tong)兩家龍(long)頭券(quan)(quan)商甚(shen)至未等(deng)到“禁令(ling)”解(jie)除便未雨(yu)綢繆——繼海(hai)通(tong)在4月13日(ri)董(dong)事會上(shang)決議上(shang)調融資(zi)(zi)類業務(wu)（包括融資(zi)(zi)融券(quan)(quan)、約定式購回等(deng)）總規(gui)模(mo)至2500億元后，中(zhong)信(xin)(xin)證券(quan)(quan)也在18日(ri)公告(gao)稱將兩融業務(wu)規(gui)模(mo)上(shang)限(xian)由目前公司上(shang)一年(nian)度(du)經審計(ji)凈資(zi)(zi)產值(zhi)（合(he)并口(kou)徑），提高至公司上(shang)一年(nian)度(du)經審計(ji)的凈資(zi)(zi)產值(zhi)（合(he)并口(kou)徑）的3倍。

年(nian)報顯示，2014年(nian)年(nian)底，中信證券的凈資產為786.84億元(yuan)。照(zhao)此計算，理論上中信證券融資融券規模可(ke)達2360.52億元(yuan)。

事實上(shang)，中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)券提高融資融券規模是必須之舉。2014年(nian)末，中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)券融資融券余(yu)額已達721.26億(yi)元(yuan)，相當于凈(jing)資產(chan)的91.67%。iFinD數(shu)據(ju)顯(xian)示，截至3月底，中(zhong)信(xin)(xin)證(zheng)券、中(zhong)信(xin)(xin)浙(zhe)江和中(zhong)信(xin)(xin)山東三家融資融券余(yu)額分別達611.04億(yi)元(yuan)、175.29億(yi)元(yuan)和103.63億(yi)元(yuan)，合計889.96億(yi)元(yuan)，超(chao)過其2014年(nian)末凈(jing)資產(chan)。

無(wu)獨有偶，廣(guang)發證券(quan)4月(yue)初將(jiang)融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券(quan)業務總規(gui)模(mo)由“不(bu)超過1200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)人民幣(bi)”提(ti)高至“不(bu)超過1600億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)人民幣(bi)”；招(zhao)商證券(quan)將(jiang)兩(liang)融(rong)(rong)業務規(gui)模(mo)上(shang)限從1000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增加至1500億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；今年1月(yue)華泰證券(quan)已(yi)將(jiang)兩(liang)融(rong)(rong)總規(gui)模(mo)上(shang)限調整至1500億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。僅上(shang)述三家券(quan)商融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模(mo)上(shang)限就已(yi)達4600億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

若所有券商都(dou)將(jiang)兩(liang)融(rong)業(ye)(ye)務規模(mo)向中(zhong)信看齊，上(shang)調至凈資(zi)產的(de)3倍，數據(ju)將(jiang)更可(ke)觀——證券業(ye)(ye)協會數據(ju)顯示，截(jie)至2014年年底，120家(jia)證券公司凈資(zi)產為(wei)9205.19億(yi)元(yuan)，則行業(ye)(ye)兩(liang)融(rong)總規模(mo)可(ke)達到2.76萬億(yi)元(yuan)。按目前8.35%的(de)兩(liang)融(rong)利率計算，券商在(zai)兩(liang)融(rong)上(shang)的(de)年利息收(shou)入可(ke)達2305億(yi)元(yuan)。