每經(jing)編(bian)輯(ji)｜每經(jing)記者(zhe) 曾子建    

每經記者 曾子建

剛剛過(guo)去的周末，A股市場(chang)消(xiao)息面出(chu)現了(le)富(fu)有(you)戲劇性的變化：先是上(shang)周五證監會(hui)喊話規范兩融(rong)，表(biao)(biao)示將擴大(da)融(rong)券券源。市場(chang)一度認為利空突現,今(jin)日(ri)(ri)（4月20日(ri)(ri)）多(duo)頭或遭(zao)重擊；然而，上(shang)周六證監會(hui)又“加班”表(biao)(biao)態(tai)稱，周五的表(biao)(biao)態(tai)絕非打壓(ya)股市，希望大(da)家正確理(li)解，多(duo)頭一時(shi)間有(you)點茫然；昨(zuo)日(ri)(ri)（4月19日(ri)(ri)），劇情(qing)則發生大(da)逆轉，央行(xing)意外宣(xuan)布降準1個百分(fen)點。于是，這下輪到空頭晚(wan)上(shang)睡不著覺了(le)。

如此復雜的(de)消(xiao)息面讓(rang)很多人心跳加速(su)，投資者(zhe)應該如何(he)應對今日行情？昨日，《每日經濟新聞》記者(zhe)（以下簡(jian)稱(cheng)NBD）與(yu)張道達(da)先(xian)生進行了(le)交流。

證監會的初衷

NBD：周(zhou)末消息面太復雜，很(hen)多(duo)人心里都(dou)有點混亂(luan)，能否請您幫(bang)大家理順一下思路？

道達：對于投資者而言，如果看(kan)不到底牌，那么面對證(zheng)監會(hui)態度大變化，確實(shi)有(you)些摸不著頭腦。據說一(yi)位券商策(ce)略分(fen)(fen)析(xi)師一(yi)個周末寫了三份風格迥異(yi)、前后矛盾的分(fen)(fen)析(xi)報告(gao)。一(yi)會(hui)兒(er)看(kan)多，一(yi)會(hui)兒(er)看(kan)空(kong)，頗有(you)“精(jing)神分(fen)(fen)裂”的味道。

我(wo)認為，如(ru)果大家能明白證(zheng)監會(hui)的(de)(de)初(chu)衷，就(jiu)不會(hui)感(gan)到茫然。證(zheng)監會(hui)的(de)(de)初(chu)衷究(jiu)竟是什么？我(wo)們首先來回(hui)顧一下上周大盤走勢：上周四滬指暴漲110點(dian)(dian)，上周五又大漲92.48點(dian)(dian)，以4287.30點(dian)(dian)報收，創出新高。僅在2015年(nian)4月(yue)滬指就(jiu)已大漲500多點(dian)(dian)，最高觸及4317點(dian)(dian)。指數暴漲不是最危險(xian)的(de)(de)，最危險(xian)的(de)(de)是市場上很(hen)多投資(zi)者配(pei)資(zi)炒股，杠桿(gan)很(hen)高。

因(yin)此，證(zheng)監會的初衷(zhong)是希(xi)望給市場降降溫(wen)，希(xi)望投資者警惕風險(xian)，不(bu)要太激(ji)進。但是隨后(hou)管(guan)理層可能(neng)意識到(dao)，如果真的大盤暴跌(die)，那么有(you)(you)些股票一(yi)旦兩(liang)三(san)個跌(die)停，必然會有(you)(you)不(bu)少融資炒股的人爆(bao)倉，于是就有(you)(you)了(le)(le)證(zheng)監會“加班”表態，說有(you)(you)兩(liang)融情(qing)況(kuang)的通報不(bu)是為(wei)了(le)(le)打壓(ya)股市。

我認為大(da)家要(yao)深刻理(li)解(jie)證監會的(de)真(zhen)實想法，即便這一(yi)次大(da)盤避(bi)過了大(da)跌，但如果有些投資者仍不降低(di)杠桿(gan)，恐怕(pa)遲早要(yao)出事。

NBD：周(zhou)日央行突然宣布降準，對此您(nin)怎(zen)么看？這(zhe)可以視為劇情大逆轉(zhuan)？

道達：毋庸置疑，降準更主要還是確定了寬松貨幣政策的(de)(de)(de)預期，同(tong)時利(li)(li)好(hao)一些藍籌板塊。對(dui)于銀行而(er)言，降準最(zui)大(da)的(de)(de)(de)利(li)(li)好(hao)在(zai)于可貸規模比(bi)例擴大(da)，此外受益(yi)的(de)(de)(de)自然(ran)少(shao)不了地(di)產(chan)行業，作為利(li)(li)息敏感品種的(de)(de)(de)保險股也(ye)將小幅受益(yi)。

不過，降(jiang)準(zhun)(zhun)對大(da)(da)盤(pan)的刺激作用(yong)卻并不如降(jiang)息那么明顯。此前最近4次(ci)(ci)降(jiang)準(zhun)(zhun)，大(da)(da)盤(pan)是兩漲兩跌(die)，尤(you)其是今年2月央行降(jiang)準(zhun)(zhun)，滬(hu)指跌(die)了1.18%。只(zhi)不過這次(ci)(ci)央行降(jiang)準(zhun)(zhun)幅度達(da)到(dao)1%，上一次(ci)(ci)降(jiang)幅達(da)到(dao)1%還要追(zhui)溯到(dao)2008年11月，當時大(da)(da)盤(pan)上漲1.05%。所以總體而(er)言(yan)，我認為經(jing)過劇烈(lie)變化后(hou)，今日大(da)(da)跌(die)的可(ke)能(neng)性已不大(da)(da)，多頭可(ke)以安心(xin)了。

如何操作還看期指

NBD：那么，您認為本周(zhou)大家應(ying)該如(ru)何操作？

道達：剛才我(wo)已經說了(le)，激進(jin)的投資者最好還是(shi)降(jiang)低杠(gang)桿，因為(wei)融資炒股(gu)風險(xian)(xian)真(zhen)的很(hen)大，在(zai)大盤最瘋狂的時候更要警惕這樣的風險(xian)(xian)。對于今日(ri)行情，很(hen)多人在(zai)考慮該不該逢高(gao)減倉。我(wo)認為(wei)，大家可以密切留意期(qi)(qi)指走勢(shi)，如(ru)果早盤期(qi)(qi)指高(gao)開(kai)高(gao)走，A股(gu)大盤可能(neng)被帶動(dong)上漲，此時大家可考慮逢高(gao)減倉；不過(guo)，如(ru)果早盤期(qi)(qi)指表(biao)現為(wei)低開(kai)殺跌，尤其是(shi)代(dai)表(biao)成長(chang)股(gu)的中證(zheng)500指數期(qi)(qi)貨低開(kai)回(hui)落，則(ze)應考慮果斷降(jiang)低小盤股(gu)配置，回(hui)避(bi)短(duan)期(qi)(qi)風險(xian)(xian)。

道達郵(you)箱：daoda@263.net 根據(ju)國家有關部門的最(zui)新規定，本手(shou)記不涉及任何操作建議，入市(shi)風險自擔。