每經記者(zhe) 胡健 發自(zi)北(bei)京(jing)

自今(jin)年全國“兩會”結束后，決(jue)策層一系列長短期(qi)政策都在力挺中國實體經濟運行(xing)(xing)。今(jin)日（4月(yue)19日），央行(xing)(xing)再出(chu)大招，自4月(yue)20日起下調(diao)各類存款類金融(rong)機(ji)構(gou)人(ren)民幣存款準備金率1個百分點(dian)。

并(bing)(bing)且，在此基礎上，為進一(yi)步(bu)增強金(jin)融機(ji)構(gou)支(zhi)(zhi)持結構(gou)調整(zheng)的能力(li)，加大(da)對(dui)小(xiao)微企業(ye)、“三農(nong)(nong)”以及重大(da)水利工(gong)程建設等的支(zhi)(zhi)持力(li)度，自4月20日(ri)起對(dui)農(nong)(nong)信(xin)社、村鎮銀(yin)行等農(nong)(nong)村金(jin)融機(ji)構(gou)額外降低人民(min)幣(bi)存(cun)款準(zhun)(zhun)備金(jin)率(lv)1個百分點，并(bing)(bing)統一(yi)下(xia)調農(nong)(nong)村合(he)作(zuo)銀(yin)行存(cun)款準(zhun)(zhun)備金(jin)率(lv)至農(nong)(nong)信(xin)社水平。

央行存準率大降1個百分點

今(jin)年2月，央行近3年來首次進行全面(mian)降(jiang)準(zhun)，時隔兩個多(duo)月后，市場等來了第二波(bo)降(jiang)準(zhun)，但力度要勝(sheng)于預期。

據《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者了解，最近一次(ci)(ci)央行降低1個百(bai)分(fen)(fen)點的(de)存準(zhun)率(lv)發生在2008年11月，其后存準(zhun)率(lv)雖然經過多次(ci)(ci)上調與下(xia)調，但幅度(du)均為0.5個百(bai)分(fen)(fen)點。

為何央行此次降準力度較大？從數(shu)(shu)據對比(bi)或許可以看出端(duan)倪，2008年底(di)，全球金融海嘯(xiao)席卷至中(zhong)國，當時央行降準一(yi)個(ge)百(bai)分點(dian)發生在(zai)2008年11月26日，而一(yi)個(ge)可參(can)考數(shu)(shu)據便是工業(ye)增(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)的變(bian)化。2008年9月的工業(ye)增(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)同(tong)比(bi)增(zeng)幅為11.4%，而10月該(gai)數(shu)(shu)據就(jiu)跌至了8.2%，接下來(lai)的一(yi)個(ge)月數(shu)(shu)據又跳降至5.4%。

目(mu)前實(shi)體經濟并未遭受(shou)如此大的沖擊(ji)，但運(yun)行過程(cheng)中也(ye)面臨各(ge)種挑戰。

國家統(tong)計局發布的(de)(de)數據顯示，今年一季度我(wo)國GDP增長7.0%，增速環比下(xia)降0.3個(ge)百分點。值(zhi)得著重關注的(de)(de)是，全國固定(ding)資(zi)產投(tou)資(zi)同(tong)比名義增長13.5%，創下(xia)15年來的(de)(de)新低。其(qi)中(zhong)，第二產業(ye)投(tou)資(zi)同(tong)比增長11.0%，房地產開發投(tou)資(zi)同(tong)比增長8.5%，都呈現一路下(xia)行(xing)的(de)(de)態勢(shi)。工業(ye)增加值(zhi)也從去年12月的(de)(de)7.9%跌至今年3月的(de)(de)5.6%。

并(bing)且，包括央(yang)行在內(nei)的(de)多個部委在3月(yue)均(jun)就實(shi)體經濟運行出現的(de)問題和困難進行了(le)密集的(de)調(diao)研(yan)(yan)，無論是(shi)產業(ye)政策還(huan)是(shi)財(cai)金政策都是(shi)調(diao)研(yan)(yan)后所開出的(de)依(yi)照現狀的(de)“藥方”。

降(jiang)準絲毫不出乎(hu)經(jing)濟學家們的預期，市(shi)場普遍認(ren)為今年M2目標偏低(di)，不利于金融對實(shi)體經(jing)濟的支持(chi)。

在新供給一季(ji)度(du)宏觀經濟形勢分析會上，民生銀行研究院(yuan)院(yuan)長黃劍輝告訴《每日經濟新聞》記者(zhe)，現在我們(men)需(xu)要的(de)(de)主(zhu)要的(de)(de)措施(shi)是(shi)下調存款準(zhun)備金率(lv)，大銀行（此(ci)次降準(zhun)前(qian)）存準(zhun)率(lv)在19.5%，這是(shi)不(bu)正常的(de)(de)。

他(ta)說，2006、2007年通脹很嚴重(zhong)的時(shi)候才上升到19.5%，21.5%，但是在(zai)經濟下行壓力較(jiao)大的情況(kuang)下還(huan)保持(chi)在(zai)這(zhe)(zhe)么高的速(su)度，導(dao)致(zhi)M2的增速(su)過緩，這(zhe)(zhe)個(ge)對經濟下行壓力也是一個(ge)值得關注的重(zhong)要因素(su)。

降低企業融資成本

在一季度宏觀經濟數據公布前，國務(wu)院總(zong)理李(li)克強召開經濟座談會上(shang)，他對參會經濟學家提出的問題就圍繞降(jiang)息和(he)降(jiang)準展(zhan)開。

在數據公(gong)布后，李克強前(qian)往國家開發銀行(xing)和中國工商(shang)銀行(xing)考(kao)察，并在工商(shang)銀行(xing)主持召(zhao)開了一(yi)場(chang)座談(tan)會。

他(ta)直(zhi)言，“融資難(nan)”、“融資貴(gui)”的問題喊(han)了(le)很多(duo)年了(le)，最(zui)近幾年呼聲尤其高(gao)。剛才考(kao)察商業銀行看，貸款利率普(pu)遍在6%以上(shang)。可多(duo)方面調查的數(shu)據表明，企業利潤目前平均只有(you)5%，扣除財務(wu)費用(yong)之后不就成負(fu)增長的了(le)嗎(ma)？

正因總(zong)理的上述表態，市場對于降(jiang)準(zhun)的到來和目的性才絲毫不意外。

決策層已(yi)經(jing)多次(ci)表態中國可(ke)以(yi)接(jie)受7%左(zuo)右的經(jing)濟(ji)增速，并強調政策工具箱的最大工具是改革。但降(jiang)準和改革并不矛盾。

央行公告還(huan)稱，對中(zhong)國(guo)農業發展銀(yin)行額外降(jiang)低(di)人(ren)民(min)幣存(cun)款(kuan)準(zhun)備(bei)金率(lv)2個(ge)百分點；對符合審慎經(jing)營(ying)要(yao)求且“三農”或小微企(qi)業貸款(kuan)達到一定(ding)比例的(de)(de)國(guo)有銀(yin)行和股份制(zhi)商業銀(yin)行可(ke)執行較同類機構法定(ding)水平低(di)0.5個(ge)百分點的(de)(de)存(cun)款(kuan)準(zhun)備(bei)金率(lv)。

李克強(qiang)在銀行召(zhao)開(kai)的座談(tan)會上就曾表示，開(kai)發性(xing)金融要(yao)發揮國家戰略支撐作用(yong)，要(yao)加大對國家戰略和重點(dian)項(xiang)目的支持力(li)度(du)(du)，加快放貸進度(du)(du)，發揮開(kai)發性(xing)金融在穩增長、調結(jie)構(gou)中(zhong)的重要(yao)作用(yong)。

降準(zhun)僅僅是(shi)政(zheng)策工具箱中的一種，瑞銀首席經濟(ji)學家汪濤告訴《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者，未來可能出臺(tai)的政(zheng)策包括：加快重點基建項目建設，鼓(gu)勵地方(fang)政(zheng)府大(da)量購買商(shang)品房作(zuo)為(wei)保(bao)障房房源，加快有利(li)于增長的改革，以(yi)及(ji)擴大(da)地方(fang)政(zheng)府債務置(zhi)換規模。

她認為，從5月份起實體經濟(ji)活動(dong)將(jiang)受到支(zhi)撐。預計二季度GDP將(jiang)環(huan)比(bi)好轉(zhuan)、同(tong)比(bi)增速(su)略微改善至7.1%。但(dan)寬松政(zheng)策只能在一定程度上緩和房地產結構性下滑的拖累，經濟(ji)復蘇(su)的可持(chi)續性較差、起伏在所難免(mian)。