每經編輯｜每經記者(zhe) 彭(peng)斐(fei) 發自山東(dong)    

◎每經記(ji)者(zhe) 彭斐(fei) 發自山(shan)東

4月(yue)14日，山(shan)東產權交(jiao)(jiao)易中(zhong)心發布的(de)信息(xi)顯示，經(jing)山(shan)東省安丘市(shi)委、市(shi)政府研究(jiu)，決定終止山(shan)東景芝(zhi)集團有限公司（以下(xia)簡稱景芝(zhi)集團）國有股(gu)權的(de)掛(gua)牌交(jiao)(jiao)易。

2015年2月(yue)(yue)15日(ri)(ri)，景(jing)芝(zhi)集(ji)團的100%股(gu)權(quan)以6741.2萬元掛牌出售，截止(zhi)時間為3月(yue)(yue)19日(ri)(ri)。然而，3月(yue)(yue)15日(ri)(ri)，當地政府下發文(wen)件提前中止(zhi)該項交易。在一位與景(jing)芝(zhi)集(ji)團接觸過的人(ren)士看來，安丘(qiu)市方面的兩次決定，“中止(zhi)”與“終止(zhi)”只(zhi)有(you)一字之差，但無疑宣告了景(jing)芝(zhi)集(ji)團本輪(lun)管理層(ceng)收購(gou)計劃最終“遺憾收場”。

叫停涉及管理層收購

《每日經濟新聞》記者獲悉(xi)，景(jing)芝(zhi)集團是山東(dong)著名白酒企業景(jing)芝(zhi)酒業第二大股東(dong)，出資(zi)比例為33.54%，僅次于內(nei)部職工股的48.48%。

4月14日(ri)，山東產(chan)權交易中心掛出通(tong)知(zhi)(zhi)，告知(zhi)(zhi)景芝集團(tuan)100%國有股權轉(zhuan)讓項目，已經被(bei)安(an)丘(qiu)市政府方面決定終止交易。

此前的3月15日，安(an)丘市政府同(tong)樣以紅(hong)頭文件的形式，叫停景芝(zhi)集團國(guo)有股權轉讓交易，只不(bu)過當時(shi)文件所(suo)用詞匯是“中止(zhi)”。

時間(jian)再往(wang)前推一個月(yue)，2月(yue)15日安丘(qiu)市政府通過山東產權(quan)交易中(zhong)心發布公告(gao)，景(jing)芝(zhi)集團100%股(gu)權(quan)掛牌轉(zhuan)讓，共作價6741.2萬(wan)。股(gu)權(quan)掛牌轉(zhuan)讓公告(gao)中(zhong)直接披露了管(guan)理層(ceng)擬(ni)參與受(shou)(shou)讓該(gai)掛牌股(gu)權(quan)的意向：安丘(qiu)遠(yuan)景(jing)投資管(guan)理合伙企業擬(ni)受(shou)(shou)讓景(jing)芝(zhi)集團全部股(gu)權(quan)。

公(gong)開信息(xi)顯(xian)示，遠景投資公(gong)司的(de)注冊日期(qi)與景芝集團(tuan)掛牌轉讓國有股(gu)的(de)公(gong)告刊登日期(qi)，同為今年(nian)2月15日。公(gong)司執行事務合伙(huo)人(ren)劉全(quan)平，同時是景芝集團(tuan)和景芝酒(jiu)業法人(ren)代表。

對(dui)此，白(bai)酒行業觀察家歐陽千里告(gao)訴記者，“這有管理層收購的嫌疑，而且在(zai)歷次白(bai)酒并購項(xiang)目中，不乏這樣(yang)的操作(zuo)”。

3月10日，山東(dong)浮(fu)來春集團曾攜新組建(jian)的(de)酒業(ye)并(bing)購(gou)基(ji)金，在(zai)濟(ji)南高(gao)調宣布競購(gou)景(jing)芝集團股份(fen)。浮(fu)來春總經理王冰曾向(xiang)記者表示，“公司在(zai)上交了180萬元(yuan)保(bao)證金的(de)同(tong)時，也向(xiang)景(jing)芝酒業(ye)提出(chu)了并(bing)購(gou)之后的(de)人員安置(zhi)條件”。

不過(guo)，歐陽(yang)千里分析認為，浮來春的介入，可能是安丘市方(fang)面叫(jiao)停景芝集團國(guo)有股權掛牌的一個(ge)因(yin)素，但(dan)不是主要原因(yin)。

4月(yue)14日，記者致(zhi)電(dian)景芝酒業常務副總來安貴，他(ta)以(yi)在外出差、不了解情況為由，婉拒了采訪。

混改需待政策明朗化

公(gong)開資(zi)(zi)料顯示，景(jing)芝(zhi)集團注(zhu)冊(ce)資(zi)(zi)本5089萬(wan)元，截至2014年7月31日(ri)資(zi)(zi)產(chan)總計(ji)10531.66萬(wan)元，負債11972.40萬(wan)元，資(zi)(zi)不抵債。

景芝(zhi)酒(jiu)業(ye)官網信(xin)息(xi)顯示，公(gong)司是山東省大(da)型(xing)重(zhong)點釀(niang)酒(jiu)企業(ye)、中(zhong)國白酒(jiu)生(sheng)(sheng)產50強企業(ye)、中(zhong)國最大(da)的芝(zhi)麻(ma)香型(xing)白酒(jiu)生(sheng)(sheng)產企業(ye)。據來安(an)貴(gui)在2014年4月的表(biao)述(shu)，景芝(zhi)酒(jiu)業(ye)2013年白酒(jiu)業(ye)務銷(xiao)售收入超過22億元(yuan)，2014年的目標(biao)是26億元(yuan)。

然而，有山東業內人士透(tou)露(lu)，景芝(zhi)酒業2014年的業績(ji)增長并不(bu)如(ru)預期，特(te)別是(shi)高端酒“一品(pin)景芝(zhi)”賣得不(bu)是(shi)特(te)別好，和(he)電商合作的效(xiao)果也不(bu)是(shi)特(te)別明顯。

對此(ci)，有(you)分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，接(jie)手景芝集(ji)團國有(you)股權的，必須是最(zui)有(you)利于景芝酒業發展的投資(zi)方，但(dan)管理層收購可能無法注入(ru)相(xiang)關資(zi)金。

繼3月15日(ri)(ri)的(de)(de)“中止(zhi)”后，安丘方面于4月9日(ri)(ri)選擇(ze)“終止(zhi)”掛牌，稱是“為更好地貫徹(che)執行國(guo)(guo)家即將(jiang)逐步發(fa)布實(shi)施的(de)(de)國(guo)(guo)有企業改革新政(zheng)策(ce)(ce)、新方案，積極穩(wen)步推進(jin)(jin)國(guo)(guo)企改革”。歐陽千里(li)(li)向(xiang)記者表示(shi)，在(zai)政(zheng)策(ce)(ce)不明朗的(de)(de)當下，管理層收(shou)購存在(zai)風(feng)險，景(jing)芝集團也可(ke)能(neng)不會(hui)再進(jin)(jin)行國(guo)(guo)有股權轉讓(rang)。“如果不進(jin)(jin)行混(hun)改的(de)(de)話，現在(zai)國(guo)(guo)有資產將(jiang)會(hui)繼續(xu)虧損，這種負擔要(yao)通過市場(chang)釋放(fang)。”在(zai)歐陽千里(li)(li)看(kan)來，隨著相關政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)明朗化，關于景(jing)芝的(de)(de)所有制改革，肯定也會(hui)重啟。

在一(yi)(yi)位白酒業內人士看(kan)來，市場(chang)化改(gai)革(ge)將(jiang)是一(yi)(yi)個大的方向，但各個地方的白酒企業具體情(qing)況(kuang)并不一(yi)(yi)樣，改(gai)革(ge)仍需待具體政策的明朗(lang)化。