每經記者 王硯丹

在最近的(de)牛市中，最受益的(de)不僅是投資者，券商們也(ye)熬到了十年(nian)一次大翻身(shen)的(de)好(hao)機會。

近(jin)期，上(shang)市(shi)券(quan)商正在陸續公布3月(yue)月(yue)報(bao)，而一季(ji)報(bao)披露(lu)也(ye)到了臨門一腳的(de)時候。從券(quan)商已(yi)公布的(de)財(cai)務數(shu)據(ju)來看，在市(shi)場單(dan)邊上(shang)揚(yang)、資(zi)金跑步入市(shi)的(de)背景(jing)下(xia)，券(quan)商們今年頭三(san)個月(yue)賺的(de)盆滿缽滿—除了剛上(shang)市(shi)的(de)國(guo)信證券(quan)和東方證券(quan)無可比數(shu)據(ju)外，在其余20家券(quan)商中，有19家凈利潤(run)增幅均超(chao)過100%，由此看來，幾乎沒(mei)有任何行業可以望其項(xiang)背。

牛市助推券商業績普遍大增

Wind資(zi)訊(xun)統計數據(ju)顯示，中信(xin)證券(quan)仍然是行業(ye)當(dang)仁不(bu)讓的龍(long)頭。今(jin)年前(qian)三(san)個月公司(si)共(gong)實現(xian)凈利(li)潤(run)33.05億元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)251%。海通證券(quan)則緊(jin)隨其(qi)后，一季度(du)實現(xian)凈利(li)潤(run)32.20億元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)209%；而剛上市不(bu)久的國信(xin)證券(quan)異(yi)軍突起(qi)，前(qian)三(san)個月實現(xian)凈利(li)潤(run)29.46億元(yuan)，絕對數排名第三(san)。招商證券(quan)實現(xian)凈利(li)潤(run)24.94億元(yuan)位列第四，同比增(zeng)幅(fu)達到288%。

在券(quan)(quan)商(shang)凈利潤(run)增幅方面，排名(ming)(ming)第一(yi)的(de)(de)是光大證(zheng)券(quan)(quan)，公(gong)司一(yi)季度(du)實(shi)現凈利潤(run)13.54億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長724%。這(zhe)也說明(ming)光大證(zheng)券(quan)(quan)已經(jing)完全走出了(le)“816”事件的(de)(de)影響，重回(hui)盈利上升(sheng)軌道。其次(ci)是西部證(zheng)券(quan)(quan)，這(zhe)家剛剛完成(cheng)50億(yi)定增的(de)(de)公(gong)司得(de)益于去年同期較(jiao)小的(de)(de)基數，一(yi)季度(du)實(shi)現凈利5.18億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長552%。然而(er)國金證(zheng)券(quan)(quan)在凈利潤(run)增速方面排名(ming)(ming)倒(dao)數第一(yi)，但公(gong)司一(yi)季度(du)也實(shi)現了(le)3.54億(yi)元(yuan)的(de)(de)凈利潤(run)，同比(bi)上升(sheng)64%。

上述券商驕(jiao)人(ren)(ren)的(de)(de)業(ye)績(ji)與近期(qi)大(da)盤走牛(niu)息(xi)息(xi)相關(guan)，這種(zhong)情(qing)況也是2007年(nian)牛(niu)市(shi)的(de)(de)昨日(ri)重現—上證(zheng)綜(zong)指從1月5日(ri)的(de)(de)3330點一路上行至目(mu)前的(de)(de)4000點關(guan)口，漲幅(fu)超過20%。而1~3月份主板(ban)、中小(xiao)板(ban)、創業(ye)板(ban)的(de)(de)累計成(cheng)交(jiao)額從2014年(nian)的(de)(de)17萬億(yi)元飆(biao)升至2015年(nian)的(de)(de)48萬億(yi)元，漲幅(fu)接近300%。從目(mu)前的(de)(de)開戶數、成(cheng)交(jiao)量來看，雖日(ri)間有所(suo)震(zhen)蕩，但業(ye)內人(ren)(ren)士普遍認為，牛(niu)市(shi)的(de)(de)基調仍然未變。

短期走勢分析師現分歧

在2006~2007年(nian)(nian)大牛市(shi)中(zhong)，券(quan)(quan)商股漲(zhang)幅(fu)(fu)普遍(bian)大幅(fu)(fu)超過大盤。如當年(nian)(nian)的中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)從(cong)2006年(nian)(nian)1月1日至(zhi)2007年(nian)(nian)9月30日（即滬(hu)指(zhi)見頂6124點之前），上漲(zhang)了1739.41%（后(hou)復權）。而從(cong)去年(nian)(nian)11月1日至(zhi)今(jin)年(nian)(nian)4月10日，中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)本輪牛市(shi)的漲(zhang)幅(fu)(fu)僅為144.41%，漲(zhang)幅(fu)(fu)遠遠落后(hou)于2006~2007年(nian)(nian)。

盡管兩輪牛市(shi)(shi)的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)邏輯并(bing)非一致，但這(zhe)并(bing)不(bu)阻礙業(ye)內人士對券(quan)(quan)商(shang)(shang)行(xing)(xing)業(ye)目前的(de)(de)看(kan)好(hao)(hao)。如華融證(zheng)券(quan)(quan)就指出(chu)，從(cong)支(zhi)持資本、市(shi)(shi)場(chang)改革和(he)國家(jia)產業(ye)轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)角度看(kan)，3~5年內將(jiang)(jiang)是證(zheng)券(quan)(quan)行(xing)(xing)業(ye)跨越(yue)式發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)轉(zhuan)型(xing)期。“金融改革將(jiang)(jiang)為券(quan)(quan)商(shang)(shang)提(ti)供(gong)一個優秀的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)平臺，新三板、場(chang)外市(shi)(shi)場(chang)、創新式衍生品(pin)、結構化產品(pin)等(deng)等(deng)，都將(jiang)(jiang)為券(quan)(quan)商(shang)(shang)提(ti)供(gong)非常好(hao)(hao)的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)機(ji)遇(yu)。而在市(shi)(shi)場(chang)環境整體轉(zhuan)好(hao)(hao)的(de)(de)基礎下，券(quan)(quan)商(shang)(shang)凈(jing)資產收益率有望整體步入上升(sheng)新周期。創新預期仍(reng)將(jiang)(jiang)引領券(quan)(quan)商(shang)(shang)未來(lai)(lai)的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)趨勢，從(cong)長(chang)期來(lai)(lai)看(kan)，對證(zheng)券(quan)(quan)行(xing)(xing)業(ye)給(gei)出(chu)‘看(kan)好(hao)(hao)’評級。”華融證(zheng)券(quan)(quan)建議投資者關注其業(ye)績(ji)穩定，創新業(ye)務開展(zhan)(zhan)順利的(de)(de)大型(xing)券(quan)(quan)商(shang)(shang)。

不過，也有業(ye)內人士對券商(shang)股短(duan)期保持(chi)謹慎。中航證券金融研究所(suo)楊鵬飛指出：近期市場交投持(chi)續升溫，券商(shang)業(ye)績將(jiang)大幅超預期，這是近期板塊上漲的直接原(yuan)因。但在(zai)(zai)傭金率下滑及(ji)券商(shang)資金緊張前提下，市場交投放量帶來(lai)業(ye)績增長(chang)邊(bian)際(ji)效(xiao)應(ying)減(jian)弱(ruo)，且(qie)在(zai)(zai)近期上漲后板塊估值并(bing)不低，并(bing)不具(ju)備大幅上漲空間(jian)，券商(shang)需警(jing)惕沖高回落。