每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 袁東(dong)    

◎每經記者 袁東

恒指在(zai)上(shang)周接連創出近期新高，且向上(shang)突破的(de)勢頭(tou)并沒有消減，不禁讓一些老股民聯想起2007年的(de)那波(bo)港(gang)股直(zhi)通(tong)車行情。

目前(qian)連(lian)接內地香港(gang)(gang)的(de)滬港(gang)(gang)通(tong)已經開通(tong)，而深(shen)港(gang)(gang)通(tong)也是箭在弦上，極有可能(neng)在今年下半年開通(tong)。滬港(gang)(gang)通(tong)、深(shen)港(gang)(gang)通(tong)跟(gen)8年前(qian)提(ti)出(chu)的(de)港(gang)(gang)股直通(tong)車本質上一樣，可起到A股、港(gang)(gang)股聯動(dong)作(zuo)用。

那么，港股(gu)的(de)這波行情(qing)是否會復制2007年的(de)港股(gu)直通車(che)行情(qing)？

港股直通車行情再現

上(shang)次港股直通(tong)車被提(ti)出的時候，正(zheng)是A股大牛市最為(wei)瘋狂(kuang)的階(jie)段。

2007年8月，上(shang)證指數史無前例(li)地(di)連續突破3000點(dian)、4000點(dian)，馬上(shang)就要突破5000點(dian)，市場(chang)情緒高(gao)漲，全民炒股。

就在(zai)這一背景(jing)下，國家外(wai)匯管理局在(zai)2007年8月(yue)20日宣布《開(kai)展(zhan)境內(nei)個人直接投資(zi)境外(wai)證券市(shi)場(chang)(chang)試點方(fang)案(an)》，開(kai)放內(nei)地散戶資(zi)金自由行投資(zi)港股，市(shi)場(chang)(chang)稱之(zhi)為“港股直通車”。

在港(gang)股直通(tong)車被(bei)提(ti)出前，港(gang)股行情并不像(xiang)A股那樣(yang)火(huo)爆。2007年8月20日之(zhi)前一年，恒生指數僅上漲24.61%，而(er)同期上證指數暴(bao)漲了206.93%，反差之(zhi)大顯而(er)易見(jian)。

港(gang)股直通車被提(ti)出后，恒指開始井(jing)噴，從8月20日的(de)21140點，僅用49個交易日，就(jiu)沖上了(le)恒指歷史最高點31958點，漲幅達(da)55.19%。而就(jiu)在(zai)這(zhe)段時間南(nan)下炒港(gang)股的(de)資金(jin)量也出現激增(zeng)。

與此同時，2007年6月(yue)證(zheng)(zheng)監會頒布的《合格(ge)境內機(ji)構投資(zi)者境外證(zheng)(zheng)券投資(zi)管(guan)理試行辦法》也加速了(le)港股的上漲(zhang)。

不(bu)過好景(jing)不(bu)長，管理層于2007年11月4日表(biao)示，開動港股直通車(che)必須考(kao)慮四個因素：內(nei)地(di)自由資金流動的(de)法規監(jian)管；資金流入對香港及內(nei)地(di)市場(chang)的(de)影響；對股民進(jin)行風(feng)險(xian)教(jiao)育；咨詢各方(fang)意見，以(yi)免內(nei)地(di)資本市場(chang)出(chu)現(xian)大幅波動及影響港股穩定。

分析人士(shi)稱(cheng)，這意(yi)味著港股直通車被暫緩(huan)。

而就(jiu)在2007年(nian)(nian)11月5日，恒指大跌(die)1526點，跌(die)幅達5.01%。隨(sui)后近一年(nian)(nian)時間里，恒指從30000多點一直下跌(die)到2008年(nian)(nian)10月24日的12618點，跌(die)去了(le)17738點，套牢的投資者自然不少。

廣發證券曾發布研(yan)報(bao)指出(chu)，2007年出(chu)現(xian)港(gang)股直通車行情的(de)主要原因是資金的(de)流(liu)動性提高以(yi)及A股與H股的(de)估值差(cha)異處于高位。

港股迎多個政策利好

在2007年那(nei)波港股直通車行情中哪(na)些個股上(shang)漲最多？

據廣發證券報告，2007年8月(yue)至(zhi)10月(yue)，港股(gu)行(xing)業漲(zhang)(zhang)幅前五名的分別(bie)是多元金融、能源、電信服(fu)務、材料、保險，漲(zhang)(zhang)幅分別(bie)達到84.81%、77.5%、73.86%、53.16%和51.98%。

目前，A股(gu)(gu)的(de)情況(kuang)跟(gen)2007年非常相似。A股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)不斷上漲(zhang)，與(yu)港(gang)股(gu)(gu)的(de)估值差距不斷擴(kuo)大，截至上周五收盤，恒(heng)生AH股(gu)(gu)溢價(jia)指數為123.35%，港(gang)股(gu)(gu)仍處于價(jia)值洼地。

廣發證券推薦關(guan)注恒生小(xiao)(xiao)盤股(gu)。首(shou)先，恒生小(xiao)(xiao)盤股(gu)有(you)望成為深港通標的；其(qi)次，小(xiao)(xiao)盤股(gu)中新興(xing)產業的比例(li)較高(gao)；此外，小(xiao)(xiao)盤股(gu)的定(ding)價權易于(yu)取得。

除(chu)了恒生小盤股(gu)，當(dang)前一(yi)些大(da)型公(gong)司(si)與同股(gu)同權或者同類型的A股(gu)公(gong)司(si)也存在較大(da)估值差(cha)異，因此(ci)具有一(yi)定(ding)的安全邊際。

那么眼下(xia)這一波(bo)港股行情會不會像2007年那樣曇花一現？答案(an)是(shi)否定的(de)。

首先，滬(hu)港(gang)通已經于去年11月開(kai)通，并且(qie)運行良好(hao)。此外(wai)，香港(gang)聯交(jiao)所行政總裁(cai)李小加也在(zai)多個場(chang)合宣稱將改良滬(hu)港(gang)通機(ji)制，并討論是否擴大(da)滬(hu)港(gang)通額度。

其次，在推出(chu)滬(hu)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)之后(hou)，深(shen)(shen)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)推出(chu)預期(qi)日益升溫。2015年1月5日，國務(wu)院總理李克強在視察深(shen)(shen)圳期(qi)間表(biao)態(tai)，滬(hu)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)之后(hou)應(ying)有深(shen)(shen)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)。第二日香(xiang)港(gang)特首梁(liang)振英表(biao)示(shi)，深(shen)(shen)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)對(dui)內(nei)地(di)和香(xiang)港(gang)均是利好(hao)，香(xiang)港(gang)會(hui)爭取(qu)中央支持盡(jin)快開(kai)通(tong)(tong)(tong)(tong)深(shen)(shen)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)。這(zhe)標志著(zhu)繼(ji)滬(hu)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)之后(hou)，深(shen)(shen)港(gang)通(tong)(tong)(tong)(tong)也將進入籌備(bei)階段。

再次，一(yi)系(xi)列的政(zheng)(zheng)策(ce)加碼(ma)，也(ye)使香港(gang)與內地的互(hu)聯(lian)互(hu)通(tong)更加緊密。比(bi)如(ru)，3月(yue)27日證(zheng)監會發布《公開募(mu)(mu)集證(zheng)券投資(zi)基(ji)金(jin)參與滬(hu)港(gang)通(tong)交(jiao)易指(zhi)引》，允(yun)許公募(mu)(mu)基(ji)金(jin)參與滬(hu)港(gang)通(tong)交(jiao)易。3月(yue)31日，保(bao)(bao)監會公布《中國(guo)保(bao)(bao)監會關于(yu)調整(zheng)保(bao)(bao)險(xian)資(zi)金(jin)境外投資(zi)有關政(zheng)(zheng)策(ce)的通(tong)知》，允(yun)許保(bao)(bao)險(xian)資(zi)金(jin)投資(zi)港(gang)股創業(ye)板。