每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者 周雅玨 發自北京    

◎每經(jing)記(ji)者(zhe) 周雅玨(jue) 發自北京

被業內(nei)稱為“史上最嚴”的信托監(jian)管(guan)政策——“99號文”（《關于信托公(gong)司(si)風險監(jian)管(guan)的指導意(yi)見》）余溫(wen)未(wei)散(san)，由銀監(jian)會代國務院起草的貫徹法規(gui)《信托公(gong)司(si)條例》已開(kai)始征求(qiu)意(yi)見。

近日(ri)，多家信(xin)托公(gong)司(si)內(nei)部(bu)人(ren)士向《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)表示(shi)，已經收到《信(xin)托公(gong)司(si)條例 (征求意見(jian)稿(gao))》（以(yi)下簡稱《條例》）。另有業內(nei)人(ren)士向記(ji)者(zhe)表示(shi)，《條例》一(yi)旦(dan)實施，信(xin)托行業將面臨大(da)洗(xi)牌。

記者注意(yi)到，《條例》提出(chu)，將(jiang)根據財(cai)務狀況等標準，將(jiang)信托公(gong)司分為(wei)成長類(lei)等三(san)類(lei)。

某(mou)信托公(gong)司研究員(yuan)袁吉偉告(gao)訴記者(zhe)，《條例》以《信托公(gong)司管理(li)辦(ban)法(fa)》為基礎(chu)，充分融合了銀監會主席助理(li)楊家才提出的(de)“八大(da)機制(zhi)”與“八大(da)責任(ren)”，借鑒了國外信托業法(fa)，是對信托監管最新成果的(de)一次整合和升華(hua)，并形(xing)成了較(jiao)高層次的(de)政府法(fa)規。這體現(xian)出較(jiao)大(da)的(de)前瞻性，以此適應(ying)新時期信托業監督管理(li)需(xu)求，形(xing)成了新時期信托行業治(zhi)理(li)體系。

最(zui)低注冊資本(ben)將升至10億

《每日經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者從多家信托公(gong)司(si)了解到，《條(tiao)例(li)》將(jiang)信托公(gong)司(si)設立標準再次(ci)提(ti)升，其中(zhong)，注冊資金最低限額從《信托公(gong)司(si)管理辦(ban)法》中(zhong)的(de)3億(yi)元(yuan)提(ti)升至10億(yi)元(yuan)。

記者注(zhu)意到，截至目前(qian)，在68家信托(tuo)(tuo)公司中，仍有長城(cheng)信托(tuo)(tuo)、西(xi)藏信托(tuo)(tuo)、大業信托(tuo)(tuo)等9家公司的(de)注(zhu)冊資本低于10億元。

《條例》根據財務(wu)狀況、內部(bu)控制和(he)風險(xian)管理水平等標準將信托公司(si)分為成長(chang)類、發(fa)展(zhan)(zhan)類、創新類，按分類經營原則開展(zhan)(zhan)業務(wu)。

其(qi)中，成(cheng)長(chang)類(lei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司主營受托(tuo)辦理單(dan)一資金信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、動產(chan)(chan)(chan)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、不動產(chan)(chan)(chan)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)、有價證券信(xin)(xin)(xin)托(tuo)及(ji)其(qi)他財(cai)產(chan)(chan)(chan)或財(cai)產(chan)(chan)(chan)權(quan)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)等信(xin)(xin)(xin)托(tuo)業務(wu)；但不得開(kai)展集合資金信(xin)(xin)(xin)托(tuo)業務(wu)。據了(le)解，傳統的(de)通道類(lei)業務(wu)一方面(mian)利潤微(wei)薄，另一方面(mian)受監(jian)管政策影響，規模正在大幅(fu)收縮(suo)，這意味著成(cheng)長(chang)類(lei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司未來或將面(mian)臨很大的(de)生存(cun)問(wen)題(ti)。

袁吉偉向記者(zhe)表(biao)示，《條例(li)》首次明確分(fen)(fen)(fen)類(lei)經營的(de)(de)具體標準以及相對(dui)應的(de)(de)業務范疇，將業務范疇與風險、資(zi)產管(guan)理(li)和(he)合規水平相對(dui)應，有(you)利于合理(li)分(fen)(fen)(fen)配監管(guan)資(zi)源。一旦(dan)《條例(li)》實施，信(xin)托公司將出現兩(liang)極分(fen)(fen)(fen)化(hua)，好的(de)(de)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)好，差的(de)(de)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)差。不(bu)過，大部分(fen)(fen)(fen)公司應該屬(shu)于發展類(lei)信(xin)托公司，成長類(lei)和(he)創新類(lei)公司的(de)(de)占比應該較小。

一(yi)位地(di)方性信托(tuo)(tuo)公(gong)司研究(jiu)員向記(ji)者表示(shi)，此前，監管(guan)(guan)層(ceng)已(yi)向各家信托(tuo)(tuo)公(gong)司下發過《信托(tuo)(tuo)公(gong)司監管(guan)(guan)評級與分(fen)類監管(guan)(guan)指(zhi)引》征求(qiu)意見(jian)稿，將從風險管(guan)(guan)理(li)、資產管(guan)(guan)理(li)和(he)合規管(guan)(guan)理(li)三(san)個方面，按6個級別三(san)個檔次對信托(tuo)(tuo)公(gong)司打分(fen)，排名(ming)末等(deng)的(de)信托(tuo)(tuo)公(gong)司將被限制開展部(bu)分(fen)業務(wu)。《條(tiao)例》基(ji)本沿用了監管(guan)(guan)的(de)一(yi)貫(guan)思路，只(zhi)是劃(hua)分(fen)的(de)業務(wu)經(jing)營范(fan)疇可能還有(you)待商討，業務(wu)較弱的(de)小型(xing)信托(tuo)(tuo)公(gong)司恐難以經(jing)營。

雖然(ran)(ran)《條例》中仍(reng)然(ran)(ran)規定信托公(gong)司不得設立分支(zhi)機構，但可(ke)以根據(ju)業務(wu)發展需要，申(shen)請設立全(quan)資專業子公(gong)司。

對此(ci)，袁(yuan)吉偉認為，信(xin)托公司設立專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)子公司有利于促進信(xin)托公司專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化運(yun)作(zuo)，實現業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化、產品專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化、客(ke)戶行業(ye)(ye)(ye)(ye)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)化。例(li)如，產業(ye)(ye)(ye)(ye)并購業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)、股(gu)權投(tou)資業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)一旦運(yun)作(zuo)成(cheng)熟，信(xin)托公司可以(yi)成(cheng)立專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)子公司更(geng)好的運(yun)營。

據了解，信(xin)(xin)(xin)(xin)托公(gong)司正大力發展的財(cai)富管理領域(yu)，一直(zhi)受(shou)限于信(xin)(xin)(xin)(xin)托公(gong)司不能開(kai)展分支機構的規定(ding)。不少信(xin)(xin)(xin)(xin)托公(gong)司將財(cai)富中心獨(du)立(li)出來交由集團直(zhi)接控(kong)股經營，平安信(xin)(xin)(xin)(xin)托、新華信(xin)(xin)(xin)(xin)托、陸家(jia)嘴信(xin)(xin)(xin)(xin)托等均是如(ru)此(ci)。

創新類(lei)公司可發(fa)債融(rong)資

依照(zhao)《條例》規定(ding)，優質的創新(xin)類信托公(gong)(gong)司將獲得“特權”，不僅可以開(kai)展(zhan)(zhan)成長類和發展(zhan)(zhan)類信托公(gong)(gong)司的所有業(ye)務，還可以將“信托財產投資(zi)于股指(zhi)期貨等(deng)金融衍(yan)生品；開(kai)展(zhan)(zhan)受托境外理財業(ye)務；開(kai)展(zhan)(zhan)房地產信托投資(zi)基金業(ye)務。

尤其值得注意(yi)的是，創(chuang)新類(lei)信托(tuo)公司可以發行金融(rong)債券、次級債券。這意(yi)味(wei)著創(chuang)新類(lei)信托(tuo)公司可以在銀行間債券市場上進行融(rong)資。

此外(wai)，銀監會(hui)4月10日下發(fa)(fa)的(de)《信(xin)托公(gong)(gong)(gong)司行政許可事項實(shi)施辦法(fa)（征求意見稿）》中，首(shou)次提及信(xin)托公(gong)(gong)(gong)司公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)行股(gu)份事項，表(biao)示信(xin)托公(gong)(gong)(gong)司公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)行股(gu)份分為(wei)首(shou)次公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)行股(gu)份、借殼上市和新三板(ban)上市。

袁吉偉(wei)表(biao)示，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)近年來(lai)(lai)監管部門首次提及信托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)可以(yi)公(gong)(gong)開發行股份(fen)、金融債(zhai)券和次級債(zhai)券，這(zhe)(zhe)(zhe)無(wu)疑是(shi)最新(xin)監管政策(ce)所帶來(lai)(lai)的最大(da)利好。將(jiang)改(gai)變信托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)無(wu)法(fa)上(shang)市、無(wu)法(fa)負債(zhai)經營的現狀，有利于(yu)完(wan)善信托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)資(zi)本補充(chong)渠(qu)道。當(dang)然，政策(ce)的實施(shi)(shi)還需(xu)與相(xiang)關(guan)部門協調，以(yi)及出臺相(xiang)關(guan)實施(shi)(shi)細則。但預計相(xiang)關(guan)細則短期內難以(yi)落(luo)地，而且這(zhe)(zhe)(zhe)些資(zi)本補充(chong)渠(qu)道僅能由創新(xin)類(lei)公(gong)(gong)司(si)享受。不過(guo)，這(zhe)(zhe)(zhe)已是(shi)監管政策(ce)邁出的重要一步(bu)。

記者還注(zhu)意到，《條例》還對信(xin)托(tuo)公司(si)的(de)經營規則，以及監(jian)(jian)督管理做了(le)詳(xiang)實的(de)規定，進一步(bu)加強(qiang)了(le)風險監(jian)(jian)管，限制了(le)信(xin)托(tuo)公司(si)杠桿率和(he)風險集中(zhong)度。

截至2014年底，全國68家信(xin)(xin)托(tuo)公司管理的信(xin)(xin)托(tuo)資產規模達到13.98萬億元(yuan)。我國信(xin)(xin)托(tuo)業(ye)已(yi)發展為僅次于銀行業(ye)的金融(rong)子行業(ye)，監(jian)管政策(ce)的出臺或將使行業(ye)更加(jia)規范有序。