每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者(zhe) 宋戈   ; 

◎每經記者 宋戈

作為一家(jia)登(deng)陸資本市場僅(jin)一年多的(de)公(gong)司，全通教育（300359，收(shou)盤價(jia)252.40元）以約10倍(bei)的(de)漲(zhang)幅贏得了眾多關注。然而(er)，公(gong)司今日發(fa)布(bu)的(de)一季度業績預告卻未能如(ru)股價(jia)一樣瘋(feng)狂。

今日全通教育同(tong)(tong)時發布2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)和2015年(nian)(nian)一季報(bao)業績預告。數據(ju)顯示，公司2014年(nian)(nian)實現歸屬凈(jing)利(li)4487.73萬元，同(tong)(tong)比增長6.87%。

同(tong)時，公司預計(ji)今年一季度(du)歸屬凈利(li)將同(tong)比下(xia)滑10%~30%。值(zhi)得一提的是，在業績情況差強人意的情況下(xia)，全通教(jiao)育推出了擬(ni)10轉12派0.67元的高送(song)轉方(fang)案。

業務擴張(zhang)費用大幅(fu)增加(jia)

根據全通教育今日發(fa)布(bu)的一季度業(ye)績預告，公司當期(qi)凈利潤預計為515.94萬元(yuan)(yuan)~663.35萬元(yuan)(yuan)，對比2014年(nian)同期(qi)的737.06萬元(yuan)(yuan)，將同比下滑10%~30%。

對于業(ye)(ye)(ye)績變動(dong)的原因，全(quan)通(tong)教(jiao)育(yu)坦(tan)言：首先，公(gong)(gong)司(si)直接服務(wu)的地(di)級(ji)城(cheng)市(shi)(shi)(shi)從29個(ge)增長到51個(ge)，業(ye)(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)擴(kuo)張(zhang)直接帶(dai)動(dong)公(gong)(gong)司(si)服務(wu)用(yong)(yong)(yong)戶數(shu)的增長，2015年第(di)一季(ji)度(du)公(gong)(gong)司(si)營業(ye)(ye)(ye)收入約(yue)(yue)4900萬(wan)元，同比增長約(yue)(yue)30%；其(qi)次(ci)，2014年，公(gong)(gong)司(si)構建城(cheng)市(shi)(shi)(shi)智(zhi)慧教(jiao)育(yu)入口，以城(cheng)市(shi)(shi)(shi)級(ji)應用(yong)(yong)(yong)為核(he)心(xin)，與廣東(dong)省(sheng)中山(shan)(shan)市(shi)(shi)(shi)教(jiao)育(yu)局(ju)(ju)、清遠市(shi)(shi)(shi)教(jiao)育(yu)局(ju)(ju)、韶關市(shi)(shi)(shi)教(jiao)育(yu)局(ju)(ju)、江西(xi)省(sheng)萍鄉市(shi)(shi)(shi)電化教(jiao)育(yu)館共建城(cheng)市(shi)(shi)(shi)級(ji)“智(zhi)慧教(jiao)育(yu)”、“學業(ye)(ye)(ye)評估中心(xin)”等(deng)應用(yong)(yong)(yong)平臺。截至2015年3月，中山(shan)(shan)市(shi)(shi)(shi)學業(ye)(ye)(ye)評估中心(xin)已基本建設完成并投(tou)入使用(yong)(yong)(yong)，公(gong)(gong)司(si)采用(yong)(yong)(yong)“硬件(jian)免費送，軟(ruan)件(jian)免費用(yong)(yong)(yong)，服務(wu)支(zhi)持(chi)隨(sui)時(shi)到”的推廣模(mo)式，前期(qi)在軟(ruan)硬件(jian)教(jiao)育(yu)基礎設施上有(you)一定投(tou)入；同時(shi)，隨(sui)著業(ye)(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)擴(kuo)張(zhang)，公(gong)(gong)司(si)人工費用(yong)(yong)(yong)和市(shi)(shi)(shi)場推廣費用(yong)(yong)(yong)大幅(fu)增加，導致凈(jing)利同比下(xia)滑。

實際上，如果翻看全通教育去(qu)年的(de)表現，其凈利(li)增速也并不高。根(gen)據(ju)公司(si)2014年年報，當(dang)期公司(si)實現營業(ye)收入1.93億元，同比(bi)增長(chang)11.80%；歸屬凈利(li)潤4487.74萬元，同比(bi)增長(chang)6.87%。

擬10轉(zhuan)12派0.67元

值得(de)注意(yi)的(de)(de)是(shi)，今年(nian)3月以來(lai)，有不少機(ji)構對全(quan)(quan)通(tong)教育(yu)表示看好。其中，國海證(zheng)券(quan)(quan)兩度給出買(mai)入評級(ji)，安(an)信證(zheng)券(quan)(quan)也曾同樣(yang)以買(mai)入評級(ji)力(li)(li)挺(ting)。安(an)信證(zheng)券(quan)(quan)研(yan)報顯示，全(quan)(quan)通(tong)教育(yu)是(shi)教育(yu)產業改(gai)革下“平臺應用+服務拓展+內(nei)(nei)容(rong)增(zeng)值”全(quan)(quan)業務運營的(de)(de)優(you)質(zhi)(zhi)企業。公司(si)未來(lai)將繼(ji)續借力(li)(li)內(nei)(nei)延增(zeng)長和資本市場(chang)獲取優(you)質(zhi)(zhi)的(de)(de)內(nei)(nei)容(rong)及渠道資源，為(wei)公司(si)的(de)(de)中長期(qi)盈利提(ti)供有力(li)(li)的(de)(de)推動和支持。

有券(quan)商分析(xi)師表示，現在已(yi)經(jing)沒人去討論(lun)全通教育的估值了。公司(si)去年業績(ji)增(zeng)速(su)低，市(shi)場(chang)已(yi)經(jing)知道了，本來(lai)創業板(ban)的很多公司(si)就不好(hao)拿PE去衡量，更(geng)何況這公司(si)的PE早就超過了500倍(bei)。現在大家就是看公司(si)收購資產的業績(ji)兌現問題，擴張有沒有順利實施，那些目標能否完成。

《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者注意(yi)到，雖然(ran)公(gong)(gong)(gong)司的(de)業績表現難稱(cheng)優秀，但是(shi)仍然(ran)十(shi)分“厚道”地給出了一(yi)份高送轉(zhuan)方案。公(gong)(gong)(gong)司計劃向(xiang)全(quan)體股(gu)東(dong)每10股(gu)派發(fa)現金股(gu)利0.67元（含稅），合(he)(he)計派發(fa)現金股(gu)利651.24萬元，同(tong)時以(yi)資本公(gong)(gong)(gong)積(ji)金向(xiang)全(quan)體股(gu)東(dong)每10股(gu)轉(zhuan)增12股(gu)，合(he)(he)計轉(zhuan)增股(gu)份1.17億股(gu)。

同時(shi)，在全(quan)通(tong)教(jiao)育2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報的前頁還附有一(yi)封致投(tou)資(zi)者(zhe)的公(gong)開(kai)信，信中(zhong)的內容(rong)更像是(shi)對投(tou)資(zi)者(zhe)“打(da)氣”。在信中(zhong)，全(quan)通(tong)教(jiao)育繪(hui)制了一(yi)副“宏(hong)偉藍圖(tu)”，其表示，2015年(nian)(nian)將(jiang)是(shi)全(quan)課網在進(jin)入城市數(shu)(shu)、使用(yong)學校數(shu)(shu)和用(yong)戶數(shu)(shu)增量發展(zhan)(zhan)的一(yi)年(nian)(nian)。全(quan)課網計劃以硬(ying)件免費(fei)送(song)、軟件免費(fei)用(yong)、服務(wu)支持隨時(shi)到的模式，在三年(nian)(nian)內為(wei)200個城市、2萬所學校、40萬個班級、1億多學生提供(gong)互聯網教(jiao)育服務(wu)。2014年(nian)(nian)是(shi)公(gong)司(si)(si)開(kai)展(zhan)(zhan)產業(ye)并購的元年(nian)(nian)，未(wei)來將(jiang)繼續(xu)圍繞(rao)公(gong)司(si)(si)戰略和行(xing)業(ye)布(bu)局(ju)積極進(jin)行(xing)產業(ye)整合，打(da)造智慧教(jiao)育生態(tai)圈。