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每經記者 劉明濤

時隔7年，上證綜指8日(ri)盤中突破(po)4000點(dian)整數位，成為(wei)本輪(lun)牛市中的又一“標志性時點(dian)”。自(zi)3月17日(ri)再次突破(po)萬億元(yuan)大關(guan)之后，4月8日(ri)A股(gu)成交(jiao)更創下15544億元(yuan)的歷史“天量”。同樣在昨天迎(ying)來歷史性時刻的還有港股(gu)通——自(zi)去年11月中旬開通以來，每日(ri)105億元(yuan)額度(du)首度(du)用盡。

在經濟增速(su)“換擋”的(de)(de)背(bei)景(jing)下，A股的(de)(de)火爆也(ye)難免(mian)遭遇泡沫的(de)(de)質疑。對于A股而(er)言，跟(gen)隨全面深(shen)化(hua)改革(ge)的(de)(de)腳步加快自身改革(ge)，建立起注重價值和回報且公平高(gao)效的(de)(de)市場體系，從(cong)而(er)真正實(shi)現配置資源(yuan)和發現價格的(de)(de)功能(neng)，仍(reng)是其從(cong)“改革(ge)牛(niu)”步入“健康牛(niu)”的(de)(de)必由(you)之路。

清明小(xiao)長(chang)假期間，市場(chang)還在為即將(jiang)到來的巨量IPO擔憂(you)。節后兩天，A股就以火熱的行情將(jiang)這種(zhong)擔心擊碎！

昨日，滬市成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)8392億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，深(shen)市成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)7152億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，兩(liang)市累計成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)1.55萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。從滬、深(shen)兩(liang)市成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)量來看(kan)，單邊雙(shuang)雙(shuang)超過美股歷史成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)交(jiao)峰值的995億(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)（約合人民幣6100億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），也是人類(lei)歷史之最。在資金瘋狂涌入的刺(ci)激(ji)下(xia)，滬指(zhi)7年(nian)后首度(du)觸及4000點大關(guan)，以(yi)3994.81點報收，滬指(zhi)重回“4”時代只(zhi)是時間問題。

與此同(tong)時，港股(gu)在政策面的刺激下也(ye)迎來大漲，2500億(yi)港元的成交額同(tong)樣(yang)創(chuang)下新高。

A股成交屢創世界紀錄

幾個月前，兩市(shi)成(cheng)交(jiao)逼近萬億大關令投資者亢奮不(bu)已。轉(zhuan)眼間(jian)，A股(gu)滬(hu)深單邊成(cheng)交(jiao)量就已經開始朝萬億邁進。其實，從2014年11月底A股(gu)單日成(cheng)交(jiao)金額創下全球股(gu)市(shi)紀錄之后，這一(yi)成(cheng)績就在(zai)不(bu)斷被A股(gu)刷新。

今(jin)年來，一(yi)(yi)次比一(yi)(yi)次迅猛的(de)IPO浪潮讓投資者心有余悸。當(dang)清(qing)明節(jie)前證(zheng)監(jian)會宣(xuan)布核(he)準了30家企(qi)業的(de)首發申請，總募集資金(jin)約181億元時，市場(chang)對IPO“抽水(shui)效應”的(de)擔憂達到了頂(ding)點。

然(ran)而，清(qing)明節后首日滬(hu)(hu)指大(da)(da)漲2.52%，成交金額放大(da)(da)1000億(yi)元增至7464億(yi)元，延續了節前的瘋狂。昨日，滬(hu)(hu)指在(zai)接近(jin)4000點(dian)時，曾(ceng)出現一(yi)次急速跳水，短短不到半個小時最大(da)(da)跌(die)幅(fu)超過2%，調整似乎(hu)一(yi)觸即發。然(ran)而，隨著保險(xian)板(ban)塊再度(du)崛(jue)起，與證券板(ban)塊引起共(gong)振，最終帶領滬(hu)(hu)指觸摸4000點(dian)大(da)(da)關。

從盤中急(ji)跌(die)到(dao)急(ji)漲至(zhi)4000點附近，這種劇烈(lie)波(bo)動其實反(fan)映了場中資金的(de)“躁(zao)動”。截至(zhi)昨日(ri)收盤，滬市(shi)單日(ri)成交達到(dao)驚人的(de)8392億(yi)元，深(shen)市(shi)成交也(ye)創下(xia)新高，達到(dao)7152億(yi)元，兩(liang)市(shi)合計成交1.55萬億(yi)元。

《每日經濟新聞》記者注意到，單日成(cheng)交(jiao)1.55萬億(yi)元的數值，是同(tong)樣創出(chu)新高的港(gang)股(gu)(gu)單日成(cheng)交(jiao)量（約(yue)2000億(yi)元人民幣）的7倍(bei)以上。換句話說，如(ru)今的A股(gu)(gu)市場，單周的成(cheng)交(jiao)金額比港(gang)股(gu)(gu)一個月的成(cheng)交(jiao)金額都(dou)要高。

創業板大幅回調

市(shi)場(chang)人(ren)士指出(chu)，最近的(de)一(yi)個月內(nei)，多領域改革舉(ju)措密(mi)集出(chu)臺，從“互聯網(wang)＋”行動計劃寫入政府工作報告(gao)，到財政部下(xia)達萬億元地方存(cun)量債務置換(huan)債券(quan)額度；從“一(yi)帶一(yi)路(lu)”框架性文件出(chu)臺，到樓(lou)市(shi)調控政策放松……接踵而至的(de)政策營造(zao)了許多熱點。

在“改革牛”輪廓(kuo)日(ri)漸清(qing)晰(xi)的同時(shi)，經濟(ji)增(zeng)速放緩對于股市的影響也在逐(zhu)漸淡化。從基本(ben)面(mian)(mian)(mian)到資金面(mian)(mian)(mian)，再到政策(ce)面(mian)(mian)(mian)，三大驅動因素的全(quan)面(mian)(mian)(mian)向好，最(zui)終推動滬指上探4000點。

伴(ban)隨著歷史天量的出現，之前(qian)一直強(qiang)勢(shi)的創(chuang)業板(ban)卻大跌2.68%，整個(ge)(ge)板(ban)塊有79只(zhi)個(ge)(ge)股跌幅超過5%。

從(cong)多股指齊漲到昨日(ri)主板和創(chuang)業(ye)板分(fen)化(hua)，短期市(shi)場在(zai)巨(ju)量成(cheng)(cheng)交下多空分(fen)歧是(shi)否會加劇？源達投顧指出，從(cong)技術(shu)面來看，大(da)盤近期持(chi)續沿著5日(ri)均線運行(xing)，本周市(shi)場有加速上行(xing)的態勢(shi)。昨日(ri)午(wu)后大(da)盤在(zai)大(da)金融板塊的有效支撐下成(cheng)(cheng)功突(tu)破(po)(po)4000點，考慮到4000點整數關(guan)口承壓較大(da)，且前期缺口尚未回補，后期市(shi)場或將(jiang)震蕩調(diao)整，著重關(guan)注量能配合。創(chuang)業(ye)板指回補前期缺口，再加上穿(chuan)頭破(po)(po)腳(jiao)大(da)陰線，殺(sha)跌力度極大(da)，結束前期5連陽(yang)，盤中回踩5日(ri)均線，KDJ、RSI死叉(cha)形成(cheng)(cheng)，投資者需逢高減磅(bang)，密切關(guan)注5日(ri)均線的最終得(de)失。

業(ye)內人士同時表(biao)示，創(chuang)業(ye)板目前估值大(da)大(da)高(gao)于主板市場，并且高(gao)于全(quan)球同行業(ye)水平。從統計數據來看，截至周三(san)創(chuang)業(ye)板的(de)市盈率已經高(gao)達(da)93.55倍，這(zhe)在(zai)全(quan)球市場來說都不多(duo)見。較高(gao)的(de)估值水平使得創(chuang)業(ye)板許多(duo)個股都面臨著回(hui)調的(de)風險。

目前低估值個股(gu)主要集中在地(di)(di)產(chan)和金融行業，其(qi)中地(di)(di)產(chan)行業受益于國(guo)家政策的(de)轉(zhuan)向。而(er)當前金融行業的(de)優勢(shi)比(bi)較明顯：一(yi)方(fang)面(mian)銀行股(gu)的(de)市盈(ying)率(lv)普(pu)遍在6~8倍之(zhi)間(jian)，這一(yi)市盈(ying)率(lv)已經足以(yi)承(cheng)受業績增速(su)降(jiang)低帶(dai)來(lai)的(de)影響，而(er)且這一(yi)市盈(ying)率(lv)在當前的(de)市場環境下有比(bi)較大的(de)安全度(du)；另一(yi)方(fang)面(mian)，券商(shang)股(gu)也面(mian)臨著比(bi)較好的(de)機(ji)(ji)會(hui)(hui)，行情火爆及新股(gu)發行速(su)度(du)提(ti)升(sheng)會(hui)(hui)給券商(shang)帶(dai)來(lai)增收的(de)機(ji)(ji)會(hui)(hui)，新業務的(de)改革也會(hui)(hui)幫(bang)助券商(shang)提(ti)升(sheng)競爭力。

《《《

5大跡象預示A股風險加大

1

若合(he)并PE為負的股票(piao)(piao)，共有43%股票(piao)(piao)超100倍，半數的股票(piao)(piao)超過83倍，70%的股票(piao)(piao)超過51倍

2

新開戶(hu)數據接近歷史(shi)高位(wei)。2015年(nian)3月(yue)21日~27日最(zui)新披露的股票新開戶(hu)為(wei)166.93萬(wan)戶(hu)，逼近歷史(shi)高位(wei)178.37萬(wan)戶(hu)

3

2015年(nian)一季(ji)(ji)度(du)(du)A股融資2334.79億元(yuan)(yuan)，歷史(shi)上(shang)A股季(ji)(ji)度(du)(du)融資規(gui)模最高額(e)為2007年(nian)四季(ji)(ji)度(du)(du)的3166.93億元(yuan)(yuan)

4

A股成(cheng)交金額創新(xin)高(gao)，2015年4月(yue)8日滬深兩(liang)市A股成(cheng)交1.5544萬億(yi)元

5

融資融券業務屢創新高(gao)，2015年4月7日A股(gu)兩融余額達1.585萬億元