昨日（4月8日），滬指雖然(ran)盤中一度跳(tiao)水，但收盤時依舊頑強上揚33.43點(dian)，以3994.81點(dian)報收。盤中滬指更是最(zui)高漲至4000.22點(dian)，創(chuang)下7年新(xin)高。

時隔7年(nian)之后(hou)，滬指(zhi)(zhi)昨日(ri)終于再(zai)次觸及(ji)4000點(dian)(dian)，可喜可賀(he)。4000點(dian)(dian)，已經意味著去(qu)年(nian)以來的(de)這波牛(niu)市，滬指(zhi)(zhi)已整整翻(fan)了(le)一倍，其中股價翻(fan)了(le)數倍的(de)個(ge)股更是(shi)不勝枚舉。牛(niu)市仍(reng)在(zai)繼續(xu)，4000點(dian)(dian)之后(hou)，下(xia)一個(ge)目標(biao)會不會是(shi)7年(nian)前的(de)6124點(dian)(dian)？

實(shi)際(ji)上，昨(zuo)日還(huan)有比滬指重(zhong)回(hui)4000點(dian)(dian)更令人興奮(fen)的事情(qing)，那(nei)就是港股。昨(zuo)日是清明后港股首(shou)個交(jiao)(jiao)易日，市場成交(jiao)(jiao)突(tu)然大(da)幅放量(liang)至2500億港元(yuan)，恒指更是暴(bao)漲(zhang)961.22點(dian)(dian)，以26237點(dian)(dian)報收，同樣(yang)創下(xia)7年新高。

港(gang)(gang)股(gu)暴漲的(de)背(bei)景是滬港(gang)(gang)通(tong)開通(tong)以來，南(nan)向涌入(ru)資金井噴，105億元額度首次被用(yong)完，繼A股(gu)市(shi)場之后港(gang)(gang)股(gu)市(shi)場也陷入(ru)瘋狂(kuang)。從漲幅(fu)榜來看(kan)，70多只港(gang)(gang)股(gu)漲幅(fu)超過20%，漲幅(fu)最大的(de)個股(gu)上漲56%，中國南(nan)車和中國北(bei)車漲幅(fu)均(jun)逾40%。

究竟(jing)是什么原(yuan)因導(dao)致(zhi)港(gang)股(gu)(gu)(gu)突(tu)然出現井噴(pen)行情(qing)？表(biao)面看，深港(gang)通開通的(de)預期以及(ji)允許公募基(ji)金投(tou)資滬港(gang)通的(de)政策支持(chi)，是導(dao)致(zhi)昨日股(gu)(gu)(gu)價上(shang)漲的(de)重要因素(su)。但(dan)我(wo)認為(wei)還有一個(ge)原(yuan)因，就是港(gang)股(gu)(gu)(gu)市場的(de)估值優勢開始體現。

所謂(wei)估值優勢是一(yi)個(ge)相對概念：一(yi)方(fang)面(mian)，A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)經過暴(bao)漲(zhang)之后(hou)，整體估值已經到(dao)了比較高(gao)的(de)(de)位(wei)置，而(er)(er)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)前(qian)(qian)期表(biao)現較弱，估值優勢自然明(ming)顯(xian)；另一(yi)方(fang)面(mian)則(ze)是由(you)于目前(qian)(qian)內地(di)資金(jin)(jin)太(tai)(tai)多，出(chu)現了“水滿自溢”的(de)(de)情形(xing)。當A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)“水位(wei)”太(tai)(tai)高(gao)之后(hou)，自然會溢出(chu)，向(xiang)(xiang)“水位(wei)”低(di)的(de)(de)地(di)方(fang)流(liu)去，而(er)(er)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市場(chang)正(zheng)好能夠容納這(zhe)些溢出(chu)來的(de)(de)資金(jin)(jin)。除了南(nan)向(xiang)(xiang)資金(jin)(jin)瘋狂涌向(xiang)(xiang)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)之外，原先從(cong)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市場(chang)流(liu)入(ru)A股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)滬股(gu)(gu)(gu)通(tong)資金(jin)(jin)則(ze)在(zai)(zai)昨日大幅回流(liu)港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)市場(chang)，也(ye)說明(ming)當前(qian)(qian)A股(gu)(gu)(gu)存在(zai)(zai)估值較高(gao)的(de)(de)問題。

接(jie)下來，我(wo)認為(wei)有必要繼(ji)續關(guan)注滬港(gang)(gang)(gang)通的資金流向，如果港(gang)(gang)(gang)股(gu)繼(ji)續瘋狂，滬股(gu)通資金繼(ji)續回流港(gang)(gang)(gang)股(gu)市場(chang)，我(wo)認為(wei)這種(zhong)影響(xiang)有可能進一步發酵，導致A股(gu)市場(chang)出現(xian)震蕩(dang)，這是非常(chang)值得警惕的事情。

（張道達）

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