中國人民(min)銀行(xing)(xing)3日發(fa)布(bu)公告(gao)稱，已經取得監(jian)管部門相關業務資格、發(fa)行(xing)(xing)過信貸(dai)資產(chan)(chan)支(zhi)持(chi)證(zheng)券(quan)且(qie)能夠(gou)按規定披(pi)露(lu)信息的受托機(ji)構和(he)發(fa)起機(ji)構可(ke)以向(xiang)中國人民(min)銀行(xing)(xing)申請(qing)注(zhu)冊，并在(zai)注(zhu)冊有(you)效期內自(zi)主分期發(fa)行(xing)(xing)信貸(dai)資產(chan)(chan)支(zhi)持(chi)證(zheng)券(quan)。分析(xi)人士認為，這標志著央(yang)行(xing)(xing)正(zheng)式(shi)啟動信貸(dai)資產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)注(zhu)冊制發(fa)行(xing)(xing)。

公告明確，按照投資(zi)者適當性原則(ze)，由市場和(he)發行人雙向選(xuan)擇信貸資(zi)產支(zhi)持證券(quan)交易場所。

央行(xing)在公告中還(huan)表示，采用分層結構的信(xin)(xin)貸(dai)資產(chan)支持證券，其最低檔次(ci)證券發行(xing)可免于信(xin)(xin)用評級。

分(fen)(fen)(fen)析人士(shi)介紹，2005年央行(xing)(xing)(xing)會(hui)同銀監(jian)會(hui)發(fa)(fa)(fa)布的《信貸資產證券(quan)化(hua)試(shi)點(dian)管(guan)理辦法(fa)》沒有(you)限定資產支持證券(quan)的發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)條件，這其實就是(shi)注冊制管(guan)理模(mo)式(shi)。《辦法(fa)》規定，資產支持證券(quan)的發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)可采(cai)(cai)取一(yi)次(ci)性足額(e)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)或(huo)限額(e)內(nei)分(fen)(fen)(fen)期(qi)(qi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)的方(fang)式(shi)。但是(shi)，受市場處于(yu)發(fa)(fa)(fa)展初期(qi)(qi)、金融機構(gou)證券(quan)化(hua)業(ye)務剛剛起步等因素(su)影(ying)響，試(shi)點(dian)以來金融機構(gou)均采(cai)(cai)取一(yi)次(ci)性足額(e)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)的方(fang)式(shi)，未提出過分(fen)(fen)(fen)期(qi)(qi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)申請。

央行(xing)(xing)表示，當(dang)前(qian)(qian)，隨著金融(rong)機(ji)(ji)構發(fa)(fa)行(xing)(xing)需求不斷增加(jia)，進(jin)(jin)一(yi)(yi)步明確一(yi)(yi)次注冊、分期(qi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)信(xin)貸(dai)資(zi)(zi)產支持證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的(de)(de)(de)(de)具體(ti)操(cao)作(zuo)流程和(he)(he)相(xiang)關要求，對(dui)促進(jin)(jin)信(xin)貸(dai)資(zi)(zi)產證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)化(hua)持續健(jian)康發(fa)(fa)展具有(you)(you)(you)重要意義。一(yi)(yi)是(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)促進(jin)(jin)市(shi)(shi)(shi)場發(fa)(fa)展，可以合理引導產品(pin)發(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場預期(qi)，便(bian)于(yu)(yu)投(tou)資(zi)(zi)者提前(qian)(qian)做好投(tou)資(zi)(zi)安排，促進(jin)(jin)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)化(hua)投(tou)資(zi)(zi)者多元化(hua)，提高(gao)產品(pin)流動性(xing)。二(er)是(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)金融(rong)機(ji)(ji)構自主選(xuan)擇市(shi)(shi)(shi)場發(fa)(fa)行(xing)(xing)時機(ji)(ji)，提高(gao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)靈(ling)活性(xing)，降低發(fa)(fa)行(xing)(xing)成本。三是(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)提高(gao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)管理效率，減少(shao)監管成本。四是(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)強化(hua)信(xin)息披露(lu)，通過差(cha)異化(hua)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing)管理方(fang)式，促進(jin)(jin)受托機(ji)(ji)構和(he)(he)發(fa)(fa)起機(ji)(ji)構更加(jia)審慎對(dui)待信(xin)息披露(lu)，并(bing)承擔主體(ti)責任。五是(shi)有(you)(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)培(pei)育更多成熟(shu)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場參(can)與主體(ti)。從國際(ji)上看，開展資(zi)(zi)產證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)化(hua)業務的(de)(de)(de)(de)主要是(shi)經驗較(jiao)為(wei)豐富的(de)(de)(de)(de)成熟(shu)機(ji)(ji)構。通過一(yi)(yi)次注冊、分期(qi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)方(fang)式，能夠(gou)使經驗豐富的(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)構更為(wei)便(bian)捷地發(fa)(fa)行(xing)(xing)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)化(hua)產品(pin)，提高(gao)開展證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)化(hua)業務積極性(xing)，促進(jin)(jin)成熟(shu)市(shi)(shi)(shi)場主體(ti)的(de)(de)(de)(de)培(pei)育。

《辦(ban)法(fa)》規(gui)定，資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)證券(quan)(quan)可(ke)以向(xiang)投資者定向(xiang)發行(xing)(xing)，定向(xiang)發行(xing)(xing)資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)證券(quan)(quan)可(ke)免于(yu)信用(yong)評級(ji)(ji)。試點以來(lai)，信貸資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)證券(quan)(quan)的次(ci)(ci)級(ji)(ji)檔(dang)普遍采用(yong)定向(xiang)發行(xing)(xing)方式(shi)。從產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)特性看，信貸資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)證券(quan)(quan)的次(ci)(ci)級(ji)(ji)檔(dang)證券(quan)(quan)屬于(yu)權(quan)益(yi)(yi)類產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)，基礎資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)池產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)生的收益(yi)(yi)向(xiang)優先檔(dang)證券(quan)(quan)投資人支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)付本息(xi)后，次(ci)(ci)級(ji)(ji)檔(dang)投資人才能獲得不確定的收益(yi)(yi)。因此，總體來(lai)看，信貸資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)證券(quan)(quan)的次(ci)(ci)級(ji)(ji)檔(dang)不適(shi)用(yong)于(yu)信用(yong)評級(ji)(ji)。一直(zhi)以來(lai)，央行(xing)(xing)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)受托機構和發起機構自(zi)主(zhu)選擇公開發行(xing)(xing)或定向(xiang)發行(xing)(xing)信貸資產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)(chi)(chi)證券(quan)(quan)。

從國(guo)(guo)際(ji)金融市(shi)場(chang)看，信貸(dai)資產(chan)支持(chi)證券作為(wei)一種發(fa)(fa)行規模較大、結構(gou)較為(wei)復雜的產(chan)品，普遍采(cai)(cai)(cai)用簿(bu)記(ji)建(jian)(jian)檔發(fa)(fa)行方(fang)式(shi)，能(neng)夠便利(li)(li)發(fa)(fa)行定價，靈活調整(zheng)發(fa)(fa)行規模，降低發(fa)(fa)行失敗的風險(xian)。與(yu)此同時，也應(ying)(ying)注意到(dao)國(guo)(guo)內市(shi)場(chang)的發(fa)(fa)育程度與(yu)國(guo)(guo)外市(shi)場(chang)相比(bi)有明(ming)顯差異。公(gong)告(gao)明(ming)確，受(shou)托(tuo)機構(gou)和(he)(he)(he)發(fa)(fa)起(qi)機構(gou)應(ying)(ying)提交(jiao)注冊申(shen)請報告(gao)、與(yu)交(jiao)易框(kuang)架(jia)相關的標準化合同文本(ben)、評級安排等文件。注冊申(shen)請報告(gao)應(ying)(ying)包(bao)括以(yi)(yi)下內容：擬(ni)披露信息的主(zhu)要(yao)內容、時間及(ji)取得方(fang)式(shi)；擬(ni)采(cai)(cai)(cai)用簿(bu)記(ji)建(jian)(jian)檔發(fa)(fa)行信貸(dai)資產(chan)證券化產(chan)品的，應(ying)(ying)說明(ming)采(cai)(cai)(cai)用簿(bu)記(ji)建(jian)(jian)檔發(fa)(fa)行的必要(yao)性，定價、配(pei)售的具體(ti)原則和(he)(he)(he)方(fang)式(shi)，以(yi)(yi)及(ji)防(fang)范操作風險(xian)和(he)(he)(he)不正當(dang)利(li)(li)益輸(shu)送的措(cuo)施等。