每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 周(zhou)雅玨 發自北京    

◎每經記者 周雅玨 發自北京

購買信(xin)托(tuo)可以投資養肉牛了！

近日，中糧(liang)信(xin)托(tuo)成(cheng)立國內(nei)首(shou)個農產品價格(ge)指(zhi)數投資信(xin)托(tuo)，募集資金投資于肉牛(niu)收購和育肥，委托(tuo)國內(nei)最(zui)大(da)的肉牛(niu)養殖企業之一(yi)——通遼余(yu)糧(liang)畜業開發(fa)有限公(gong)司（以下(xia)簡稱余(yu)糧(liang)畜業）進行肉牛(niu)價格(ge)指(zhi)數投資。

不同(tong)于傳統(tong)信托產(chan)品(pin)籠統(tong)的(de)預期(qi)收益率，此次(ci)中糧信托這(zhe)款創(chuang)新(xin)產(chan)品(pin)的(de)交(jiao)易(yi)結(jie)構，采用浮(fu)動收益模式，首次(ci)將投(tou)資者的(de)投(tou)資回報率與肉(rou)牛的(de)市場價格漲跌直接(jie)掛鉤(gou)，投(tou)資者可(ke)直接(jie)享受到肉(rou)牛價格增長的(de)紅(hong)利。

一家地方性信托(tuo)公司研究員向《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者表示，看好(hao)這一模式，但畜牧業或農產品行業個(ge)體企(qi)業對資(zi)金需求僅為千(qian)萬元量級，規模較(jiao)小，信托(tuo)公司從中獲取利潤的(de)空間有限。

預期年收益：

7.5%～10.5%

這款名(ming)為(wei)“中糧(liang)信托·肉牛指(zhi)數(shu)投(tou)資1號集合資金信托計劃”（以下(xia)簡稱肉牛1號）成立于(yu)3月(yue)13日，募集資金1850萬元，期限1年(nian)，募集資金用于(yu)委托余(yu)糧(liang)畜業(ye)作為(wei)投(tou)資管理人(ren)進行(xing)肉牛育肥，出欄后由余(yu)糧(liang)畜業(ye)統一包銷。

值得關注的是，該(gai)產品預期(qi)年收益(yi)在7.5%～10.5%間浮動，投(tou)資收益(yi)與農業部(bu)每周發布的全國牛肉(rou)每公斤平均價(jia)格（即肉(rou)牛指數）掛鉤。

該(gai)款信托(tuo)產品選定肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)價(jia)格(ge)60元為(wei)基準(zhun)肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)指(zhi)數，對(dui)應基準(zhun)肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)指(zhi)數回報率為(wei)9.5%，扣除0.5%的相關費(fei)用，投(tou)資者(zhe)對(dui)應預期年收益(yi)為(wei)9.0%。以(yi)此類推，肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)價(jia)格(ge)指(zhi)數在基準(zhun)上(shang)每增加(jia)1元，對(dui)應預期收益(yi)增加(jia)0.1%，肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)價(jia)格(ge)指(zhi)數大于等于75元時(shi)，對(dui)應投(tou)資者(zhe)預期收益(yi)為(wei)10.5%，不再增加(jia)；肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)價(jia)格(ge)指(zhi)數在基準(zhun)上(shang)每減(jian)少(shao)1元，對(dui)應預期收益(yi)減(jian)少(shao)0.1%，肉(rou)(rou)(rou)牛(niu)(niu)指(zhi)價(jia)格(ge)數小于等于45元時(shi)，對(dui)應預期收益(yi)為(wei)7.5%，不再減(jian)少(shao)。

中(zhong)糧信托(tuo)農(nong)業金融部該項(xiang)目負責人向《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者(zhe)(zhe)表示(shi)：“養(yang)殖(zhi)業一直(zhi)是投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)關注(zhu)的(de)(de)行業，不過(guo)長(chang)期缺乏合適的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)路徑。中(zhong)糧信托(tuo)積極探索覆蓋生(sheng)物(wu)性資(zi)(zi)產的(de)(de)信托(tuo)產品，此前推出(chu)過(guo)生(sheng)豬(zhu)養(yang)殖(zhi)和肉雞養(yang)殖(zhi)投(tou)資(zi)(zi)信托(tuo)。但實際操作(zuo)中(zhong)，牲畜均采用(yong)大(da)規模養(yang)殖(zhi)的(de)(de)方法飼(si)養(yang)，如果僅以項(xiang)目投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)某批次(ci)牲畜的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)回報(bao)率計算(suan)，日(ri)(ri)常核算(suan)工(gong)作(zuo)量非(fei)常大(da)。如初(chu)始(shi)收購成(cheng)本、日(ri)(ri)常飼(si)養(yang)成(cheng)本、人工(gong)成(cheng)本等各項(xiang)費(fei)用(yong)，難以逐(zhu)一統計，也很難向投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)直(zhi)觀(guan)呈現。”

養殖(zhi)投資利潤(run)與市場價格(ge)的相關性很高，中(zhong)糧(liang)信托正是(shi)運(yun)用這一邏(luo)輯(ji)將投資收益與權(quan)威部門(men)監(jian)測發布的農產品價格(ge)指數掛鉤，大大簡化了成本核算，使投資收益更為透明。

前述項目負責人表示，“肉(rou)牛(niu)1號(hao)將投(tou)資(zi)收(shou)益與肉(rou)牛(niu)價(jia)格指數掛鉤，浮(fu)動成本(ben)區間養殖企(qi)業愿意接受，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)也容易理解收(shou)益計算方式(shi)。從發行結果看，很(hen)多個人投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)認可該模(mo)式(shi)，愿意與企(qi)業共擔部分價(jia)格風險。”

據了解，中(zhong)糧(liang)信(xin)托(tuo)此款(kuan)信(xin)托(tuo)產品根據肉(rou)牛育(yu)肥(fei)的(de)周期(qi)，設(she)計(ji)了每6個月分配1次產品收(shou)益，及時分配收(shou)益紅(hong)利。

業內：畜牧等產品利潤空間(jian)有(you)限

中糧信托(tuo)前述項目(mu)負責人向記者表示，之(zhi)所以(yi)介入肉(rou)牛養(yang)殖行業，主要是(shi)因(yin)為近年來消費不斷升(sheng)級(ji)，中國市場對牛肉(rou)的消費出(chu)現井噴(pen)，牛肉(rou)價格持續上漲(zhang)，但肉(rou)牛數量和產(chan)量卻逐(zhu)年減少。

公開數(shu)據顯示，牛肉價(jia)格從(cong)2008年(nian)的(de)每公斤(jin)30元(yuan)漲至(zhi)如今的(de)60多元(yuan)，漲幅超過100%，近一(yi)年(nian)來才步入平穩期。此外，2008年(nian)~2012年(nian)，肉牛存欄(lan)量從(cong)8900萬(wan)頭減至(zhi)6500萬(wan)頭。

前(qian)述(shu)地方性信托公司研(yan)究員向《每(mei)日經濟新聞》記者表(biao)示，傳統(tong)畜牧行(xing)(xing)業很(hen)難(nan)從銀行(xing)(xing)獲(huo)取融(rong)資，因為銀行(xing)(xing)融(rong)資需要固定資產抵押，而信托公司可利用(yong)制度(du)優(you)勢與傳統(tong)畜牧行(xing)(xing)業合作，將(jiang)牲畜作為財產委(wei)托企(qi)業進行(xing)(xing)管理，變(bian)相將(jiang)企(qi)業的資產盤活。

消費(fei)是拉(la)動經濟增長(chang)的“三(san)駕馬車”之一(yi)，記(ji)者主要導，當前(qian)，無論嘗(chang)試推(tui)出消費(fei)信(xin)托(tuo)(tuo)，還是試水畜牧業信(xin)托(tuo)(tuo)，信(xin)托(tuo)(tuo)公司開始更(geng)多著力于民生(sheng)消費(fei)類行業。

中糧信(xin)托前述(shu)項目負(fu)責人表示(shi)，農產(chan)品價(jia)格指數與投資(zi)(zi)收(shou)益掛鉤，投資(zi)(zi)者與企業共(gong)擔部分價(jia)格風險的模式，可以大規模復制于其他(ta)農產(chan)品行業，尤其是缺少期貨市場的農產(chan)品。未來，還將嘗試引入(ru)消費(fei)信(xin)托或消費(fei)眾籌為企業開拓終端渠道(dao)。

不(bu)過，前述(shu)研究員表示，對信(xin)托業(ye)(ye)傳統業(ye)(ye)務而言，畜牧業(ye)(ye)或者農產品行業(ye)(ye)個體(ti)企(qi)業(ye)(ye)對資金(jin)需(xu)求(qiu)僅是千萬元量級，規模較(jiao)小，企(qi)業(ye)(ye)自身能(neng)夠承擔的(de)風險能(neng)力較(jiao)弱，信(xin)托公司(si)從業(ye)(ye)務中獲(huo)取利潤的(de)空間也相當(dang)有限。