每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者(zhe) 左越    

◎每經記者 左越

今日，上風高(gao)科(ke)（000967，前收(shou)盤價11.93元(yuan)(yuan)(yuan)）的(de)(de)(de)重組(zu)方(fang)(fang)案終于(yu)(yu)出(chu)爐，公司(si)擬收(shou)購(gou)(gou)宇(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)(ji)發展（深(shen)圳）有(you)(you)(you)限公司(si)（以下簡稱宇(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)(ji)）100%股權，作價17億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。值得一提的(de)(de)(de)是，該資產的(de)(de)(de)評估值17.13億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)較去年(nian)(nian)(nian)末16.95億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)凈資產幾乎(hu)無溢價，這在近年(nian)(nian)(nian)來(lai)的(de)(de)(de)A股并購(gou)(gou)案例(li)中(zhong)十分(fen)罕見。《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注(zhu)意到，對于(yu)(yu)該交(jiao)易(yi)，相關交(jiao)易(yi)方(fang)(fang)也給出(chu)了不(bu)俗的(de)(de)(de)業(ye)績承(cheng)(cheng)諾(nuo)：宇(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)(ji)在2015年(nian)(nian)(nian)～2017年(nian)(nian)(nian)三個年(nian)(nian)(nian)度的(de)(de)(de)經(jing)審(shen)計扣非(fei)凈利潤(run)分(fen)別不(bu)低于(yu)(yu)1.2億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.56億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和2.10億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。然而(er)有(you)(you)(you)意思的(de)(de)(de)是，2013年(nian)(nian)(nian)末另(ling)有(you)(you)(you)上市公司(si)天(tian)瑞(rui)儀器（300165，收(shou)盤價26.81元(yuan)(yuan)(yuan)）也曾(ceng)有(you)(you)(you)意收(shou)購(gou)(gou)宇(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)(ji)，當時交(jiao)易(yi)方(fang)(fang)給出(chu)的(de)(de)(de)業(ye)績承(cheng)(cheng)諾(nuo)是：宇(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)(ji)2013年(nian)(nian)(nian)～2016年(nian)(nian)(nian)經(jing)審(shen)計的(de)(de)(de)稅(shui)后凈利潤(run)分(fen)別不(bu)低于(yu)(yu)2.15億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.697億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3.279億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和3.959億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

但實際上，宇星科(ke)技(ji)2013年、2014年的營(ying)業利潤(run)(run)分別為532.45萬(wan)(wan)元和(he)312.52萬(wan)(wan)元，凈利潤(run)(run)分別為1169.11萬(wan)(wan)元和(he)5020.2萬(wan)(wan)元，與(yu)當時的承諾相距甚遠(yuan)。

擬17億元收購宇星(xing)科(ke)技

重組方案(an)(an)顯示，公司擬以“增(zeng)發+現金(jin)”的方式收購宇星(xing)科技(ji)100%股權(quan)，該股權(quan)資(zi)產評估(gu)值(zhi)為17.13億(yi)元(yuan)，評估(gu)增(zeng)值(zhi)率(lv)為2.45%。但是經(jing)交易雙方協商以后，價(jia)格最終定格在17億(yi)元(yuan)。不難(nan)發現，截至(zhi)去(qu)年末，宇星(xing)科技(ji)的凈資(zi)產為16.95億(yi)元(yuan)，成交價(jia)對此(ci)幾乎無溢價(jia)，這(zhe)在A股上市公司的并購案(an)(an)例中(zhong)十分(fen)罕(han)見。

公(gong)(gong)司擬向(xiang)權策(ce)管理以及和華控(kong)股(gu)等股(gu)東發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)1.34億(yi)股(gu)，支(zhi)(zhi)付的股(gu)價(jia)對價(jia)額合計為13.18億(yi)元(yuan)，另外還將支(zhi)(zhi)付3.82億(yi)元(yuan)的現(xian)金。此外，上市(shi)公(gong)(gong)司還分(fen)別向(xiang)特定對象盈峰控(kong)股(gu)、何(he)劍鋒、和風(feng)聚贏和興天(tian)管理非公(gong)(gong)開發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)1490.54萬股(gu)、2289.95萬股(gu)、233.74萬股(gu)和304.88萬股(gu)，募集配(pei)套資(zi)金4.25億(yi)元(yuan)，這筆錢除去(qu)支(zhi)(zhi)付現(xian)金對價(jia)后，剩余資(zi)金將用于標的公(gong)(gong)司的研(yan)發(fa)及運營費用。

公(gong)開資料顯示，宇星(xing)科(ke)技是專(zhuan)業從事環境在線(xian)監測儀(yi)器研發、生產(chan)和銷(xiao)售的企業。公(gong)司以(yi)分析檢測技術和物聯(lian)網技術為核心，已經(jing)為超(chao)過7500家用戶(hu)提供(gong)各(ge)類氣體、水(shui)(shui)質、水(shui)(shui)文環境監測產(chan)品。

數據顯示，2013年和(he)2014年，宇(yu)星科(ke)技實現營業(ye)收入(ru)分(fen)(fen)別為(wei)10.4億元(yuan)和(he)7.63億元(yuan)，雖然營業(ye)收入(ru)同比大幅縮減，但是凈(jing)利潤卻(que)同比大幅上升，分(fen)(fen)別為(wei)1169.11萬(wan)元(yuan)和(he)5020.2萬(wan)元(yuan)，對應的扣非凈(jing)利潤為(wei)6403.41萬(wan)元(yuan)以及4883.99萬(wan)元(yuan)。

業績承諾縮水

對于這樁重(zhong)磅交(jiao)(jiao)易，部分交(jiao)(jiao)易方也給(gei)出了(le)業績(ji)承諾(nuo)，除盈峰控股、瑞(rui)蘭德之(zhi)外的交(jiao)(jiao)易對方承諾(nuo)宇星科技在(zai)2015年～2017年三個年度的經審計扣非(fei)凈利(li)潤分別(bie)不低于1.2億元、1.56億元和2.10億元。

對(dui)應宇星科(ke)技去年才4883.99萬元的扣非凈利(li)潤(run)，今年的業績承諾卻直接“飆升”到1億元之上(shang)(shang)。對(dui)此，公告表示，上(shang)(shang)述盈利(li)預測系基(ji)于目(mu)前的訂單情況、產品(pin)結(jie)構以(yi)及對(dui)未來市場發展前景的基(ji)礎上(shang)(shang)做出的綜合判斷。

然而《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到，之前的(de)(de)宇(yu)(yu)星(xing)科(ke)技也(ye)曾(ceng)作出過業績承(cheng)諾，2013年(nian)年(nian)末，天瑞儀器也(ye)曾(ceng)打算收購宇(yu)(yu)星(xing)科(ke)技，恰(qia)好宇(yu)(yu)星(xing)科(ke)技在當(dang)時的(de)(de)方案中也(ye)提(ti)及業績承(cheng)諾。根據當(dang)時的(de)(de)承(cheng)諾顯示，交易對方承(cheng)諾宇(yu)(yu)星(xing)科(ke)技2013年(nian)～2016年(nian)經審計的(de)(de)稅后凈利(li)潤(run)分別不低于2.15億(yi)元(yuan)、2.697億(yi)元(yuan)、3.279億(yi)元(yuan)和3.959億(yi)元(yuan)。根據當(dang)時公(gong)告的(de)(de)注釋，該(gai)凈利(li)潤(run)為(wei)合并報表中歸屬于母(mu)公(gong)司所有者(zhe)的(de)(de)凈利(li)潤(run)。

然而(er)根(gen)據此(ci)刻宇星科技的(de)審計報告(gao)(gao)數(shu)據顯示，公(gong)(gong)司2013年(nian)(nian)及2014年(nian)(nian)的(de)歸屬于母(mu)公(gong)(gong)司的(de)凈(jing)利潤僅為(wei)1169.11萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和5020.2萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，營(ying)業(ye)(ye)利潤分(fen)別為(wei)532.45萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和312.52萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，不難看出這與(yu)當時的(de)承諾(nuo)數(shu)據相距甚遠。此(ci)外(wai)，根(gen)據此(ci)前天(tian)瑞儀(yi)器的(de)相關公(gong)(gong)告(gao)(gao)內容，宇星科技2011年(nian)(nian)、2012年(nian)(nian)和2013年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)的(de)營(ying)業(ye)(ye)收入分(fen)別為(wei)8.77億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、9.43億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和3.96億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，對應的(de)凈(jing)利潤為(wei)1.8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1.83億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和7683.7萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。