每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 胡健 李澤民 發自博鰲(ao)    

每經記者 胡健 李(li)澤(ze)民 發自博鰲

博(bo)鰲再聚(ju)首，縱(zong)論新未(wei)來。

昨日（3月26日），博(bo)鰲亞(ya)洲(zhou)(zhou)論(lun)壇(tan)2015年(nian)年(nian)會開始舉行(xing)。歷(li)時4天(tian)的(de)(de)論(lun)壇(tan)，以“亞(ya)洲(zhou)(zhou)新未來(lai)：邁向命運共同體”為(wei)主題。今年(nian)最受關注的(de)(de)“博(bo)鰲話題”，無(wu)疑是亞(ya)洲(zhou)(zhou)基礎(chu)設施投資銀行(xing)（亞(ya)投行(xing)）以及“一帶一路”戰略，因為(wei)這兩個(ge)話題真正意義上關乎“亞(ya)洲(zhou)(zhou)新未來(lai)”。

亞洲的(de)基(ji)礎設施建設現狀(zhuang)如何？中國可以(yi)在其中發(fa)揮怎(zen)樣的(de)作用？瑞銀高級獨立顧(gu)問、前(qian)首(shou)席經(jing)濟學家(jia)喬治(zhi)·馬格納斯專(zhuan)門(men)接受了每經(jing)記(ji)者(zhe)的(de)采(cai)訪，并給出(chu)了自(zi)己心中的(de)答案。

3月(yue)26日至29日，博鰲亞(ya)(ya)洲(zhou)(zhou)論壇2015年年會在海南博鰲舉行。從(cong)論壇首(shou)次發(fa)布的2015年亞(ya)(ya)洲(zhou)(zhou)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)前(qian)瞻指數來(lai)看(kan)，亞(ya)(ya)洲(zhou)(zhou)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)發(fa)展總體上審(shen)慎樂觀，發(fa)展機遇(yu)多(duo)于挑戰，風險大(da)多(duo)可(ke)(ke)以規避，增長潛力(li)大(da)可(ke)(ke)挖掘。

作為東道主，中(zhong)國著(zhu)力推動的(de)亞投行及(ji)“一帶一路”成(cheng)為論(lun)壇最受關注的(de)熱點議(yi)題。從本次(ci)論(lun)壇圍繞一帶一路的(de)分(fen)論(lun)壇和參與區域來看，海上絲綢之路建設將成(cheng)為議(yi)論(lun)的(de)重點。

亞(ya)(ya)洲(zhou)經(jing)濟(ji)未來(lai)(lai)的增長(chang)點在哪里？亞(ya)(ya)洲(zhou)國(guo)(guo)家所普(pu)遍面臨(lin)的問(wen)題是什么？崛起的中國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)會給亞(ya)(ya)洲(zhou)帶(dai)來(lai)(lai)哪些新氣象？帶(dai)著這些問(wen)題，《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者（以下簡稱(cheng)NBD）3月(yue)26日專訪(fang)了瑞銀高級獨立(li)顧(gu)問(wen)、前(qian)首席經(jing)濟(ji)學家喬治(zhi)·馬格納斯(si)。在他看(kan)來(lai)(lai)，亞(ya)(ya)洲(zhou)國(guo)(guo)家普(pu)遍面臨(lin)基(ji)建缺口，而中國(guo)(guo)所倡議的“一帶(dai)一路(lu)”戰略以及所投入的資金支持，將為亞(ya)(ya)洲(zhou)基(ji)礎設(she)施建設(she)以及各國(guo)(guo)之(zhi)間(jian)互聯互通發揮(hui)作用。

基(ji)建拖累亞洲經濟增長

NBD：本次博鰲(ao)論壇(tan)的主題是“亞(ya)洲(zhou)新未來(lai)：邁向(xiang)命運共同體”，您怎么看待亞(ya)洲(zhou)國(guo)家經濟現(xian)狀？

喬治·馬(ma)格納(na)斯：基(ji)礎設(she)(she)施建設(she)(she)是一(yi)個熱(re)門的話題。對于包(bao)括亞洲國家在(zai)內(nei)的很(hen)多(duo)國家來(lai)說，基(ji)礎設(she)(she)施建設(she)(she)會影響其GDP增長和未來(lai)發展的預判。

亞(ya)洲持續推(tui)進的(de)城市(shi)化(hua)將帶來對(dui)城市(shi)基(ji)礎設施的(de)海量需求。目(mu)前的(de)證(zheng)據顯示，薄(bo)弱的(de)基(ji)礎設施正(zheng)在逐漸拖累經濟增長，對(dui)于中(zhong)等收入國家來說(shuo)尤其是這樣。這個現象在東(dong)亞(ya)、東(dong)南亞(ya)以(yi)及印(yin)度非常明(ming)顯。

中國(guo)提出(chu)了很多增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)亞洲基礎設(she)施(shi)投資的倡議。不(bu)過，增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)和改善基礎設(she)施(shi)雖然可以(yi)在短期(qi)甚至中期(qi)內刺激市(shi)場(chang)需(xu)求，增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)市(shi)場(chang)供(gong)應，并且帶(dai)動經濟增(zeng)(zeng)長(chang)，但卻難以(yi)保(bao)證長(chang)期(qi)作用(yong)。這一點不(bu)容輕視。

NBD：基建對經濟增(zeng)長(chang)有(you)拉動作用(yong)，從(cong)這個意義看，亞洲國家面臨哪些問題？

喬治·馬(ma)格(ge)納斯：的(de)(de)(de)(de)確，亞洲(zhou)國家需要正面應對基礎設施(shi)的(de)(de)(de)(de)挑戰，但由于效率和治理問(wen)題，推動大型公共投資項(xiang)目的(de)(de)(de)(de)理由卻值得(de)商榷。亞洲(zhou)在效率方面的(de)(de)(de)(de)全球(qiu)排名(ming)通常比較(jiao)靠后，而效率是權衡經濟(ji)收(shou)益(yi)和成(cheng)本的(de)(de)(de)(de)關(guan)鍵。換(huan)言之，基礎設施(shi)帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)生產力是衡量經濟(ji)利(li)益(yi)的(de)(de)(de)(de)最終因素(su)。有機構指(zhi)出，除了擁有世界級水平的(de)(de)(de)(de)新加坡(po)和中國香(xiang)港外(wai)，亞洲(zhou)在基礎設施(shi)質量方面的(de)(de)(de)(de)全球(qiu)排名(ming)并不(bu)樂觀。

資(zi)金掣(che)肘已(yi)成(cheng)普遍難題(ti)

NBD：從資金(jin)角度看，亞洲(zhou)國家基礎設施建設的掣肘怎(zen)樣？

喬(qiao)治·馬格納斯：在(zai)2010年(nian)(nian)對32個亞洲經(jing)濟體基(ji)礎設(she)施需(xu)求(qiu)所(suo)做的(de)評估報告(gao)中，亞洲開發銀行預測，在(zai)2010年(nian)(nian)至2020年(nian)(nian)間，亞洲的(de)基(ji)礎設(she)施支出缺口為8.2萬億美元，相當于(yu)該地區(qu)GDP的(de)4%。報告(gao)認為，發電和交通運(yun)輸，以及(ji)電信(xin)、供(gong)水和衛生設(she)施是需(xu)要(yao)關注的(de)重(zhong)點領域。

然而，自此份報告發布以來，各國(guo)在扭轉不利趨勢(shi)方(fang)面幾(ji)無(wu)進展(zhan)。唯一的例外是中國(guo)。全球(qiu)金(jin)融危機爆發之(zhi)后(hou)，中國(guo)出臺了刺激計劃。大部分(fen)刺激資金(jin)來自銀行，其中約三(san)分(fen)之(zhi)一投向了基(ji)礎(chu)(chu)設(she)(she)施(shi)建設(she)(she)。中國(guo)的基(ji)礎(chu)(chu)設(she)(she)施(shi)熱潮無(wu)疑加速了2008~2012年中國(guo)及亞(ya)洲地區的經濟增(zeng)長，此后(hou)這(zhe)股熱潮逐漸冷(leng)卻(que)。

目前(qian)，住宅(zhai)地產投(tou)資(zi)(zi)正處(chu)于長期性衰退，而在加強對地方政府的(de)(de)監督以及融資(zi)(zi)、債務和現金流制約的(de)(de)影(ying)響下，其他(ta)形式的(de)(de)基礎設施投(tou)資(zi)(zi)增長也已放緩。

NBD：各國在此問題(ti)上是(shi)否需要有(you)計(ji)劃(hua)性地做一(yi)些(xie)調整和努力？

喬治·馬格納(na)斯：各國政(zheng)(zheng)府(fu)必須盡快采取行動，利用(yong)當前的(de)龐大儲蓄，建立起養老基金和保險資產儲備。亞(ya)洲的(de)資本市場，尤其是債券市場，其實尚(shang)不成熟，政(zheng)(zheng)府(fu)還需(xu)要加強其深度(du)和廣度(du)，并研究如何讓它們在公私(si)(si)合作框架(jia)下與私(si)(si)營企業(ye)合作。這些(xie)工作涉及到關于(yu)金融和銀(yin)行業(ye)改革的(de)國內政(zheng)(zheng)策議程。

中國“三招”帶來積極(ji)影響

NBD：亞洲(zhou)多數國(guo)家在基(ji)礎設(she)施上(shang)存在欠賬問題(ti)，此(ci)次論壇也聚(ju)焦于此(ci)，您怎么看待中國(guo)在這些方面(mian)的態度(du)和努力？

喬治·馬格納斯：去年第三季度，中國對外直(zhi)接投(tou)資首次超(chao)過吸引外資，這個(ge)消息雖然很重要(yao)，卻并沒有(you)得到廣泛的傳播。中國對于(yu)對外投(tou)資的關注，加(jia)上中國支持或者成立的三個(ge)“機(ji)構”，對于(yu)亞洲基礎設(she)施建設(she)來說非常重要(yao)。

2014年7月(yue)，中國(guo)與其(qi)他(ta)金(jin)磚(zhuan)國(guo)家共同宣布，將(jiang)成立金(jin)磚(zhuan)國(guo)家開(kai)發銀行(xing)和“金(jin)磚(zhuan)國(guo)家應(ying)急(ji)儲(chu)備安排”。金(jin)磚(zhuan)國(guo)家開(kai)發銀行(xing)將(jiang)擁有500億(yi)美元的初始(shi)資(zi)(zi)本，其(qi)任務就是為基礎設(she)施建設(she)等提供發展(zhan)資(zi)(zi)金(jin)。

中(zhong)國(guo)在亞洲基礎設施(shi)投(tou)資(zi)銀行中(zhong)的分(fen)量將(jiang)會更加突出，該行擁有1000億美元的初(chu)始資(zi)本，中(zhong)國(guo)將(jiang)出資(zi)一半。亞投(tou)行當然也可以與亞行合作，彌(mi)補亞洲急需的基礎設施(shi)資(zi)金缺口。

中(zhong)國的(de)另一(yi)個重要倡議就是(shi)“一(yi)帶一(yi)路(lu)”戰略(lve)。中(zhong)國已經(jing)建(jian)立絲路(lu)基金(jin)，這個基金(jin)將為從(cong)中(zhong)國內陸(lu)省份以及部分(fen)中(zhong)亞(ya)、南亞(ya)國家的(de)基礎設(she)施建(jian)設(she)提供(gong)資金(jin)支持。

事實是(shi)，中(zhong)國正在(zai)變成一個資本凈(jing)輸出國，上面(mian)提到的這些(xie)機構(gou)，都會為中(zhong)國的新身份提供支持(chi)。不過，這些(xie)機構(gou)要想在(zai)未(wei)來幾年里發揮(hui)重大作用，恐怕還要面(mian)對很多(duo)約束。這些(xie)宏(hong)偉又(you)美好的戰略投(tou)資規劃，尤(you)其是(shi)那(nei)些(xie)跨(kua)境(jing)投(tou)資，不僅需(xu)要時(shi)間(jian)和政治決心，也需(xu)要解(jie)決難(nan)題的能力。

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論壇觀察

博鰲小鎮(zhen)：互聯網金融的(de)意見(jian)場

●每經(jing)記者 李澤民 胡(hu)健 發自博鰲(ao)

博鰲亞(ya)洲論壇啟幕前夕，作為(wei)全球市(shi)值第一大(da)行的(de)工(gong)行發(fa)布了(le)自己的(de)互聯網(wang)金融戰略，這在業(ye)內看(kan)來，對互聯網(wang)金融業(ye)態有(you)著里程碑(bei)意(yi)義(yi)。

回(hui)看兩年前的(de)博鰲，這(zhe)個(ge)微(wei)風拂面的(de)小鎮，諸多經濟學界的(de)大咖(ka)為互聯網(wang)金融(rong)的(de)何(he)(he)去何(he)(he)從(cong)縱(zong)論(lun)評(ping)說，那時節(jie)，還有頗(po)多聲(sheng)音聚焦在互聯網(wang)金融(rong)這(zhe)一(yi)概(gai)念存(cun)不存(cun)在的(de)問題，認為是一(yi)種“偽概(gai)念”。

時至今日，這一領域遠不止是“微風”的等級。

行業自律VS監管

今年博鰲亞洲論壇的(de)議題，毫無(wu)懸念地(di)再度聚焦互聯(lian)網金融，在3月26日下午的(de)論壇上，與(yu)會人員緊緊圍繞著(zhu)行業的(de)自律和(he)監管(guan)來展開。

目前(qian)針對這一行業，我國還沒有(you)出(chu)臺(tai)明(ming)確監管的規則，而學者認為今(jin)年是互聯網(wang)金融監管政策的出(chu)臺(tai)之年，過去三年監管層也做了(le)大量調研。

陳(chen)龍(long)說這其(qi)中主(zhu)要(yao)是(shi)余(yu)額(e)寶的推動，其(qi)用半年時間做成了中國最大的基金。這位(wei)長(chang)江商學院(yuan)的教授(shou)，說互聯網金融(rong)確實(shi)(shi)需(xu)要(yao)合(he)適(shi)的監管(guan)，但(dan)是(shi)余(yu)額(e)寶對(dui)傳統銀(yin)行的沖擊，都不(bu)是(shi)簡單(dan)的監管(guan)套利，而是(shi)符合(he)商業邏輯、實(shi)(shi)在(zai)的金融(rong)創(chuang)新(xin)。所以他認為先(xian)要(yao)鼓勵創(chuang)新(xin)，再來進行一定(ding)的監管(guan)。

風險控制VS專業化

風險控(kong)制，無疑是這(zhe)一行業的(de)(de)立(li)身之(zhi)本。今年參加博鰲亞洲(zhou)論壇的(de)(de)投哪網CEO吳(wu)顯勇認為，互聯網金融的(de)(de)風險可控(kong)，互聯網在信息對稱方面，具有(you)明顯的(de)(de)優勢，交易成本更(geng)低，處理能(neng)力更(geng)強。

這位(wei)80后(hou)創業者告訴《每日經濟新聞(wen)》記者，政府的監(jian)管政策出臺后(hou)，業內定會重(zhong)新洗(xi)牌(pai)，最后(hou)的結果(guo)就是(shi)優勝劣汰，強者生存，但是(shi)在(zai)現階段，行業需(xu)要(yao)一(yi)定的自律(lv)。

中國投資有限責任公司副總經理謝(xie)平指出，作為信息中介(jie)，互聯網金融(rong)(rong)的監管應采取類(lei)似于直接融(rong)(rong)資的充(chong)分(fen)信息披露原則，關(guan)鍵(jian)是(shi)信息充(chong)分(fen)公開。目前形成的共(gong)識是(shi)，行業還(huan)處在初期(qi)，對(dui)金融(rong)(rong)體系整體穩定(ding)不會產生(sheng)實質性影響，但長遠(yuan)來看(kan)，有必(bi)要將此納入(ru)金融(rong)(rong)安全網范疇。

互聯(lian)網金融(rong)千人(ren)會創始(shi)人(ren)黃震表示，互聯(lian)網金融(rong)發展到今天，跑(pao)馬圈地大致圈得(de)差不多了，下(xia)一步(bu)必須要(yao)靠精耕細作，所以(yi)專(zhuan)業化的(de)要(yao)求需要(yao)提(ti)上日程。

而在此次(ci)會議上發布(bu)的《2015互(hu)聯網金融發展報告》則建(jian)議，應(ying)從完善(shan)機制設計、建(jian)立(li)信息報送機制、建(jian)立(li)并完善(shan)監管、自律(lv)框架(jia)三方面入手。