每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 李娜 發自成都(dou)     

◎每經記者(zhe) 李娜(na) 發自(zi)成都

好(hao)(hao)的制(zhi)度，需要好(hao)(hao)的土(tu)壤；基(ji)金公司事業(ye)部制(zhi)存在(zai)爭議，并不(bu)是這(zhe)個制(zhi)度不(bu)好(hao)(hao)，而是因為執行(xing)制(zhi)度背(bei)后需要面(mian)臨諸多(duo)問題(ti)(ti)，只有(you)解決好(hao)(hao)這(zhe)些(xie)問題(ti)(ti)，制(zhi)度才能(neng)更順暢(chang)、高(gao)效。

所以，投資(zi)者在選擇事業部制的(de)基金公司(si)時，一定要擦亮眼睛，因為只有選擇那(nei)些在改制過程中合(he)理地解決好(hao)相關問題(ti)的(de)基金公司(si)，才能做(zuo)到1+1>2，使(shi)你(ni)購買的(de)基金產(chan)品凈(jing)值更有可能蹭蹭地往上躥。

基金公司事業部(bu)改制(zhi)的浪潮襲來，今年以來，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的基金公司被傳(chuan)出將推行事業部(bu)制(zhi)改革。對于公募(mu)、私募(mu)和券商而言，中歐(ou)基金的事業部(bu)改制(zhi)具有(you)很好的示范效(xiao)應，但是否放之四海而皆準？

在(zai)不少(shao)基金(jin)(jin)公司人士眼中(zhong)，中(zhong)歐基金(jin)(jin)的(de)事(shi)業(ye)部(bu)改制(zhi)(zhi)(zhi)不具備普遍性，因為小型或者新基金(jin)(jin)公司沒有歷(li)史負擔，體制(zhi)(zhi)(zhi)和(he)機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)突破更為容易，目前采取事(shi)業(ye)部(bu)制(zhi)(zhi)(zhi)的(de)主要是(shi)(shi)這類公司。相對來說，大(da)中(zhong)型基金(jin)(jin)公司存在(zai)歷(li)史積累，內部(bu)體制(zhi)(zhi)(zhi)或者機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)變革很(hen)難，尤(you)其是(shi)(shi)大(da)型基金(jin)(jin)公司。

據(ju)《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者梳理(li)，在(zai)目(mu)前的事業部(bu)(bu)制改革大潮中，基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)必須面對如下問題：基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)股東(dong)是(shi)否支持(chi)；基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)管(guan)理(li)層(ceng)是(shi)否有(you)話語權；是(shi)否推(tui)出(chu)相應的股權激勵；是(shi)否導入合(he)伙制文化(hua)等(deng)。這些(xie)問題不解(jie)決好，基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)的事業部(bu)(bu)改制很能實現在(zai)激勵中轉型發展。

問題一：

基金公司股東是否支(zhi)持(chi)

基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)事業(ye)部改(gai)(gai)制，是(shi)一(yi)個(ge)(ge)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)東進行(xing)放權讓利的(de)(de)(de)過(guo)程。基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)東不支持，事業(ye)部這(zhe)種激勵(li)制度的(de)(de)(de)構建基(ji)(ji)本上就(jiu)(jiu)化為(wei)泡影(ying)。“基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)進行(xing)事業(ye)部改(gai)(gai)制，首先(xian)一(yi)個(ge)(ge)問(wen)題(ti)是(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)東是(shi)不是(shi)國企背景，這(zhe)個(ge)(ge)很(hen)關鍵(jian)。另(ling)外一(yi)個(ge)(ge)就(jiu)(jiu)是(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)東愿(yuan)不愿(yuan)意改(gai)(gai)的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)。只有這(zhe)兩個(ge)(ge)問(wen)題(ti)都(dou)得以解決，事業(ye)部改(gai)(gai)制才(cai)有可(ke)能真正(zheng)提上議程。”一(yi)家(jia)中型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)(gong)司(si)高層人(ren)士(shi)指(zhi)出(chu)。

據了解，目前基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)(si)(si)中(zhong)有(you)一(yi)部分(fen)(fen)股東層面具有(you)國(guo)企(qi)背(bei)景，有(you)的(de)更是(shi)隸屬于地(di)方(fang)國(guo)資(zi)委的(de)下屬企(qi)業(ye)，而這(zhe)也為(wei)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)(si)(si)實施事業(ye)部改(gai)制(zhi)提供了一(yi)些阻(zu)礙(ai)。“畢竟，這(zhe)會不會涉及到(dao)國(guo)有(you)資(zi)產(chan)流失(shi)是(shi)個(ge)問題，如果出問題，誰來負這(zhe)個(ge)責任？有(you)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)(si)(si)事業(ye)部改(gai)制(zhi)提了很(hen)久，始終沒有(you)出具體(ti)方(fang)案(an)，也跟其股東的(de)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)背(bei)景有(you)一(yi)定的(de)關系(xi)。”上述基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)(si)(si)高層人士進(jin)一(yi)步分(fen)(fen)析表示。

滬上一位資深基金經理(li)表示，“股(gu)東方(fang)具有國企背景(jing)的(de)(de)基金公司，還要面臨(lin)的(de)(de)問題是(shi)當公司股(gu)東的(de)(de)高(gao)層發(fa)生更替時，新任(ren)領導是(shi)否承認(ren)此前推出(chu)的(de)(de)改革機制。”

縱觀目前實施事(shi)業部改(gai)革的(de)基(ji)金公司，大多數(shu)都不具備國(guo)企股(gu)東(dong)背景,如中歐基(ji)金。融通(tong)基(ji)金也(ye)認為自己之(zhi)所以能開展(zhan)協同事(shi)業部制，首先(xian)一個原(yuan)因是兩家股(gu)東(dong)都沒(mei)國(guo)企背景，相對而言體制突破更便利。

即便是基金公(gong)司(si)股(gu)東(dong)沒有(you)國企背(bei)景的(de)煩(fan)惱，仍(reng)要面臨的(de)問題(ti)是股(gu)東(dong)愿不愿意進行(xing)事業(ye)部改革。接受《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者采(cai)訪(fang)的(de)多位基金業(ye)人(ren)士(shi)表示，事業(ye)部改制的(de)最大問題(ti)在于要讓(rang)公(gong)司(si)股(gu)東(dong)的(de)經營理念轉(zhuan)變，從原(yuan)有(you)單純享(xiang)有(you)牌照的(de)制度紅利(li)時代(dai)轉(zhuan)向以人(ren)才為根本、培養公(gong)司(si)核(he)心(xin)競爭力。

事(shi)業部(bu)制度的改革需要股東(dong)讓渡一部(bu)分利益，這是公司(si)利潤(run)實施(shi)再(zai)分配的過程。

據了解，融通基金(jin)在內(nei)部(bu)資源分(fen)配上會劃(hua)分(fen)四(si)個(ge)部(bu)分(fen)，股東、投研、市場、高管+中后臺，這個(ge)也體現(xian)出分(fen)配先后順序。大中型(xing)基金(jin)公(gong)司進行體制改革(ge)，股東的支(zhi)持是(shi)第一位(wei)的。

問題二：

管(guan)理層團(tuan)隊是否有話語權

除去股東背(bei)景外，管理(li)層(ceng)團隊在(zai)基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司事業部(bu)改制(zhi)中也起著十分重要的作用(yong)。“管理(li)層(ceng)是(shi)否強勢，直接決定基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司事業部(bu)改制(zhi)能(neng)(neng)否推動。有能(neng)(neng)力的管理(li)層(ceng)，對基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司未來的發(fa)展還是(shi)能(neng)(neng)夠起到關鍵(jian)性(xing)的作用(yong)。”滬上某基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司高層(ceng)人(ren)士(shi)表示。

據了解，這種關(guan)鍵性作用體現在(zai)諸多(duo)(duo)方面：比如，基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)管(guan)理層在(zai)和(he)股東(dong)方進(jin)行溝通時，能(neng)為公(gong)(gong)司(si)的(de)員工爭取到多(duo)(duo)大的(de)利益(yi)；他(ta)在(zai)基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)股東(dong)方的(de)話(hua)語權有(you)多(duo)(duo)重；他(ta)在(zai)基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)團隊(dui)中現有(you)的(de)領導魅(mei)力(li)有(you)多(duo)(duo)強；他(ta)對公(gong)(gong)司(si)戰略(lve)眼光如何；他(ta)對公(gong)(gong)司(si)現有(you)團隊(dui)資源的(de)整(zheng)合(he)能(neng)力(li)等(deng)。

在(zai)(zai)不(bu)(bu)(bu)少基(ji)(ji)金(jin)人士看來，在(zai)(zai)一(yi)些已(yi)經(jing)實施事業(ye)部改制的基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司中，也有基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司具備國企背景(jing)，而他們(men)的管理層往往具有比較突出的話語權。倘若一(yi)家基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司的管理層，在(zai)(zai)溝通(tong)、協(xie)調和整合方面不(bu)(bu)(bu)具備突出的能力，那(nei)么這家基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司事業(ye)部推進勢必會遇到不(bu)(bu)(bu)小的阻力。

問題(ti)三：是否有(you)股權激勵配套(tao)

除去股東和管理(li)層外，不(bu)(bu)少基金公司將能不(bu)(bu)能推出股權激勵作(zuo)為支持(chi)事業部改制的制度保障(zhang)。

中歐基(ji)金(jin)的(de)股東愿(yuan)意(yi)讓(rang)渡20%的(de)股權，用作公司對(dui)相(xiang)應的(de)人才實施股權激勵(li)，這絕(jue)非易事(shi)。此前，前交(jiao)銀施羅德總經(jing)理(li)莫泰山就曾向所(suo)在(zai)基(ji)金(jin)公司股東方提(ti)出25%股權激勵(li)計(ji)劃(hua)，激勵(li)對(dui)象包括管(guan)理(li)層及業務精英，但(dan)最終(zhong)因為股東方反(fan)對(dui)而(er)無果。

根據中(zhong)歐(ou)基(ji)金網站發布的(de)情(qing)況來看，中(zhong)歐(ou)基(ji)金董(dong)事長(chang)竇玉明出資(zi)人民幣(bi)921.20萬元(yuan)，占公(gong)(gong)(gong)司注(zhu)(zhu)冊資(zi)本(ben)(ben)的(de)4.9%；劉建平(ping)出資(zi)921.20萬元(yuan)，占公(gong)(gong)(gong)司注(zhu)(zhu)冊資(zi)本(ben)(ben)的(de)4.9%；周(zhou)蔚文出資(zi)770.80萬元(yuan)，占公(gong)(gong)(gong)司注(zhu)(zhu)冊資(zi)本(ben)(ben)的(de)4.1%；許(xu)欣出資(zi)770.80萬元(yuan)，占公(gong)(gong)(gong)司注(zhu)(zhu)冊資(zi)本(ben)(ben)的(de)4.1%；陸(lu)文俊出資(zi)376萬元(yuan)，占公(gong)(gong)(gong)司注(zhu)(zhu)冊資(zi)本(ben)(ben)的(de)2%。隨著相應的(de)股(gu)權改革走完流程(cheng)，中(zhong)歐(ou)基(ji)金也由(you)此形成了員工、外(wai)資(zi)、國有以及民營四種資(zi)本(ben)(ben)均(jun)衡的(de)結構，使(shi)之成為(wei)業內公(gong)(gong)(gong)認的(de)制度(du)改革最(zui)為(wei)徹底的(de)基(ji)金公(gong)(gong)(gong)司之一。

“并非任何基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司股(gu)(gu)(gu)東(dong)都能夠(gou)拿出一(yi)部分股(gu)(gu)(gu)權做(zuo)股(gu)(gu)(gu)權激勵，這(zhe)需要很大勇氣，因為(wei)畢竟股(gu)(gu)(gu)東(dong)方是拿真金(jin)(jin)白(bai)銀買的（股(gu)(gu)(gu)權）。”深(shen)圳某基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司人士指出。

正如竇(dou)玉明(ming)此前所說，外(wai)界只看到(dao)中歐基金事業部改制(zhi)的(de)(de)表面現象，很(hen)多沒有看到(dao)實(shi)質(zhi)，只有基金公(gong)(gong)司股權發(fa)生(sheng)實(shi)質(zhi)變化才是支持基金公(gong)(gong)司事業部改制(zhi)長期發(fa)展的(de)(de)基石(shi)。

據了解，前海開源已把股(gu)權(quan)激勵寫進(jin)了發起(qi)人協(xie)議與公司章程，這看出股(gu)東方面(mian)的(de)決心(xin)。在推進(jin)過程中，股(gu)東層面(mian)一直很支(zhi)持。前海開源對管理層和投研核心(xin)團隊會(hui)采(cai)取股(gu)權(quan)激勵的(de)方式。采(cai)取同(tong)樣做法的(de)還有九泰基金(jin)。只(zhi)是目前這些承諾(nuo)的(de)股(gu)權(quan)激勵都還沒有落實。

問(wen)題(ti)四：是否(fou)導入(ru)合伙制(zhi)文化

有了股東支持、激勵機制，并不(bu)意味著基金(jin)公司事業(ye)部改(gai)制就能一帆(fan)風順。給基金(jin)經(jing)理提供良好的(de)平臺，用相互認同的(de)文(wen)(wen)化觀念留住人才也顯得(de)十分重要，合伙制文(wen)(wen)化近些(xie)年來被(bei)反復提及。

正如(ru)(ru)中郵(you)創業基金(jin)管理(li)(li)有(you)(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)副(fu)總(zong)經理(li)(li)張靜此前所說(shuo)，“如(ru)(ru)今，基金(jin)公(gong)(gong)司(si)想要留住人才，僅靠簡單地(di)加薪、升職，其效果是(shi)有(you)(you)(you)限(xian)的。‘奔私’或許能(neng)讓基金(jin)經理(li)(li)賺到更多的錢(qian)，但是(shi)有(you)(you)(you)的人未必以錢(qian)作為(wei)終極目標(biao)，有(you)(you)(you)的人追求(qiu)的是(shi)自身價值的實現(xian)。中郵(you)基金(jin)思考的就是(shi)如(ru)(ru)何滿足(zu)這些人才的價值認(ren)同，提(ti)供的平臺能(neng)讓他們實現(xian)自己的人生(sheng)目標(biao)和理(li)(li)想，達(da)成一種深入的價值認(ren)同。”

中歐基金在大量求(qiu)(qiu)賢時，要求(qiu)(qiu)除業績優(you)秀(xiu)、風格穩定外，還要輔之以共同的價值(zhi)觀。最值(zhi)得(de)外界關注的是，在招聘階段，采取(qu)多“合伙人(ren)”多輪交流(liu)共同討論聘用(yong)決策。

據了解，前海開源基(ji)金(jin)、九泰基(ji)金(jin)等(deng)都(dou)將自己的文化(hua)定義(yi)為是(shi)典型的合伙(huo)人文化(hua)，視人才(cai)為公司基(ji)石。

基(ji)金(jin)公司原來更多(duo)地(di)是對(dui)股(gu)東負責，并(bing)沒有將基(ji)金(jin)持(chi)有人的利益和基(ji)金(jin)公司、基(ji)金(jin)經理綁在一起(qi)，利益沖突也時有發生。

南方某基金(jin)(jin)公(gong)(gong)司副總對《每日經濟新聞》記者表示，“其實(shi)(shi)在(zai)很(hen)多的(de)(de)(de)時(shi)候，業(ye)(ye)內談到(dao)激勵(li)的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，就是(shi)(shi)(shi)錢的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)。其實(shi)(shi)更多的(de)(de)(de)應(ying)該是(shi)(shi)(shi)企業(ye)(ye)文化，也就是(shi)(shi)(shi)常(chang)說(shuo)的(de)(de)(de)合伙(huo)人制(zhi)度。業(ye)(ye)內現(xian)(xian)行的(de)(de)(de)事業(ye)(ye)部制(zhi)度，很(hen)多只做(zuo)了一(yi)半，更多的(de)(de)(de)應(ying)該是(shi)(shi)(shi)合伙(huo)人的(de)(de)(de)文化，是(shi)(shi)(shi)所有(you)人的(de)(de)(de)價值觀，大家奉獻自己(ji)的(de)(de)(de)專業(ye)(ye)能(neng)力，是(shi)(shi)(shi)這種訴求把大家團結在(zai)一(yi)起(qi)。所以現(xian)(xian)在(zai)可(ke)以看到(dao)的(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)募不(bu)斷有(you)人在(zai)走。公(gong)(gong)募的(de)(de)(de)現(xian)(xian)狀是(shi)(shi)(shi)，基金(jin)(jin)經理又要(yao)做(zuo)營銷，還(huan)受這樣(yang)那樣(yang)的(de)(de)(de)約束，背著巨大的(de)(de)(de)排(pai)名壓力，激勵(li)機制(zhi)又跟不(bu)上。所以，只有(you)合伙(huo)人的(de)(de)(de)文化，才能(neng)把基金(jin)(jin)經理留住，基于信(xin)托(tuo)契(qi)約對持有(you)人負責，只是(shi)(shi)(shi)目前基金(jin)(jin)公(gong)(gong)司還(huan)有(you)老產品維持生計。”

事(shi)(shi)業部制是一(yi)(yi)個沒有(you)壁(bi)壘(lei)的(de)(de)制度，單純模仿(fang)私募的(de)(de)制度并(bing)不(bu)是一(yi)(yi)件難事(shi)(shi)，但對于基金(jin)經理而言同樣(yang)缺乏歸(gui)屬感。基金(jin)公(gong)司(si)通過(guo)事(shi)(shi)業部改制，形成開明開放的(de)(de)投研氛圍，給予最優秀的(de)(de)基金(jin)經理最大的(de)(de)自由(you)空間，按照他們特有(you)的(de)(de)方(fang)式來(lai)組織整個投資流(liu)程，融(rong)洽(qia)的(de)(de)環(huan)境不(bu)僅令(ling)基金(jin)經理身心舒暢(chang)，也能幫(bang)助他們充分(fen)發揮自己的(de)(de)價值。

不過，事業部制度并非是(shi)萬能藥方(fang)(fang)，只能作(zuo)為一種激勵(li)(li)方(fang)(fang)式，而基金公司(si)更需要根據自身的情況(kuang)進行摸索，尋(xun)找(zhao)適合自己的激勵(li)(li)方(fang)(fang)式。