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◎每經記者 許自然

自3月(yue)起，全通教育(yu)（300359）股(gu)(gu)價(jia)一(yi)騎(qi)絕塵，暴漲(zhang)50.8%，目(mu)前股(gu)(gu)價(jia)報收(shou)于265元/股(gu)(gu)，牢(lao)(lao)牢(lao)(lao)坐穩兩(liang)市(shi)第一(yi)高價(jia)股(gu)(gu)的寶座。

全(quan)通教育(yu)的(de)(de)表(biao)現只(zhi)是在(zai)線教育(yu)板塊(kuai)近(jin)來(lai)“大熱”的(de)(de)一(yi)個(ge)縮影，其他在(zai)線教育(yu)概念股(gu)如(ru)立思(si)辰 （300010）、方直科技（300235）等(deng)股(gu)票的(de)(de)近(jin)期(qi)漲幅(fu)無一(yi)不讓(rang)投資者瞠(cheng)目結舌。對此，有(you)業內人士表(biao)示，未(wei)來(lai)“政策(ce)+需求”雙輪驅動有(you)望催(cui)生在(zai)線教育(yu)板塊(kuai)走出長牛。

互(hu)聯網巨(ju)頭搶灘在線(xian)教育

2014年堪(kan)稱在線教(jiao)育概(gai)念股爆發式增長的一年。

作為兩市唯一(yi)(yi)(yi)一(yi)(yi)(yi)家冠名“教育”二字的上市公司，《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到(dao)，自(zi)2014年1月21日上市以(yi)來(lai)，全通(tong)教育一(yi)(yi)(yi)路狂漲，盡管總股(gu)本(ben)只有9720萬股(gu)，但受益于高估值和高溢價(jia)，僅僅一(yi)(yi)(yi)年多(duo)，其(qi)股(gu)價(jia)已經增(zeng)長了逾10倍。

火爆的在線(xian)教育板塊不斷(duan)吸引著互聯網(wang)巨(ju)頭加盟。

其中BAT等(deng)巨(ju)頭表現(xian)“搶眼(yan)”，智課網(wang)獲百度1060萬(wan)美元A輪融資(zi)(zi)，由(you)阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)領(ling)投的在線教育VIPABC進入B輪融資(zi)(zi)，高達1億美元融資(zi)(zi)額，成為(wei)在線教育界最大的一(yi)筆融資(zi)(zi)。

雷軍旗下的(de)YY豪(hao)擲10億元(yuan)投資(zi)100教育，陳一舟的(de)人人公司(si)出手(shou)入股在線教育平(ping)臺(tai)“萬門大學”，網易資(zi)本(ben)戰(zhan)略投資(zi)了91外教網。YY的(de)CEO張學凌曾表示，YY為100教育投入的(de)10億元(yuan)將用(yong)于產品研發、運營、教師(shi)補貼(tie)等多方(fang)面。

阿(a)里巴巴董事長(chang)馬云在(zai)世界互聯(lian)網大(da)會上稱，教(jiao)(jiao)育行業排在(zai)未(wei)來十年的投資計劃清單首(shou)位。百(bai)度CEO李彥(yan)宏也在(zai)公開(kai)場合呼喚“用互聯(lian)網升級教(jiao)(jiao)育”。

巨頭的(de)(de)涌入離(li)不開政策(ce)的(de)(de)指引(yin)，2014年(nian)國務院發布《關于加快(kuai)發展現代職業教育(yu)(yu)的(de)(de)決定》提出，到2020年(nian)形(xing)成具有中(zhong)國特色(se)、世界水平的(de)(de)現代職業教育(yu)(yu)體系。另外，2014年(nian)國務院取消和下放64項行政審批和18個子項，其中(zhong)第一條就是(shi)教育(yu)(yu)部(bu)主管(guan)的(de)(de)“利用互聯網實(shi)施(shi)遠程(cheng)高等學歷教育(yu)(yu)的(de)(de)教育(yu)(yu)網校審批”。

2014年11月，教育部等五部門(men)聯合下發《構建利用信息化手段擴大(da)優質教育資源覆蓋面有(you)效機制(zhi)的實(shi)施方案》提出，到2015年，全國基本實(shi)現各(ge)(ge)級各(ge)(ge)類(lei)學校“互(hu)聯網”全覆蓋，其中(zhong)寬帶接入比(bi)例達50%以上。這些政(zheng)策無疑(yi)為開辟在(zai)線教育的新(xin)藍海提供了有(you)力保證。

根據(ju)艾瑞咨詢數據(ju)顯示，2013年(nian)在(zai)線(xian)教(jiao)育市(shi)場規(gui)模達到839.7億元，同比增(zeng)(zeng)長速度為19.9%，在(zai)線(xian)教(jiao)育用戶規(gui)模為6720萬人，同比增(zeng)(zeng)長13.8%。并預計未來(lai)幾年(nian)，在(zai)線(xian)教(jiao)育用戶規(gui)模將保持15%以上的速度繼續增(zeng)(zeng)長，到2017年(nian)預計達到1.2億人。

三(san)種動力促(cu)在線教育增長

政策面持續向(xiang)好、互聯網(wang)巨頭跑步入(ru)場(chang)，在線教育的“勁風”來(lai)襲(xi)。那么，投(tou)資者需要(yao)重點關注(zhu)哪些標的？

艾瑞咨詢認為，目前中國在線教(jiao)育(yu)(yu)尚(shang)處(chu)于發(fa)展初期，其中學(xue)歷教(jiao)育(yu)(yu)、職業教(jiao)育(yu)(yu)和語言培訓是市(shi)場(chang)規模高速增長的主要(yao)動力。

齊(qi)魯證券TMT行業分(fen)析師陳運紅表示，國內在線教育目(mu)前還處于產業探索期和一級市場投資的早期階(jie)段，產業公司當前從不(bu)同切入點探索了多種產品模式(shi)。

立思(si)辰（300010）旗下的(de)樂(le)易考(kao)擁(yong)有目(mu)前市場中獨特的(de)在線(xian)(xian)職教O2O平(ping)臺模式。立思(si)辰董事長池燕明表示(shi)，從商(shang)業模式來看，目(mu)前平(ping)臺的(de)盈利(li)點主要(yao)是(shi)分成和廣告費(fei)，而教育(yu)產(chan)品則主要(yao)依靠(kao)收取課(ke)程費(fei)用(yong)，只是(shi)將(jiang)傳統(tong)線(xian)(xian)下教育(yu)的(de)銷售渠道(dao)和使用(yong)場景搬到了(le)線(xian)(xian)上。

目前(qian)各大教(jiao)育(yu)機(ji)構(gou)在(zai)傳統(tong)收費模(mo)式基(ji)礎上正探索新的盈利(li)(li)模(mo)式。國元(yuan)證券研究員孔蓉分析道，樂易(yi)考線下以校園和教(jiao)育(yu)部門為切入口批量(liang)導入學(xue)生用戶(hu)，通過大量(liang)“就業(ye)機(ji)會”吸(xi)引大學(xue)畢業(ye)生并產生黏性，最終在(zai)線上利(li)(li)用培(pei)訓課程(cheng)、流量(liang)銷售等多種方式變(bian)現。目前(qian)是獨特(te)的在(zai)線職教(jiao)平臺模(mo)式。

除了職業(ye)教育(yu)，業(ye)內人士建(jian)議投資(zi)者關注專注于K12教育(yu)的上市公司，包括全(quan)通(tong)教育(yu)以及新南洋（600661）。

上海證券張(zhang)濤表示，K12培訓有很強的(de)地域性，新南洋從事(shi)K12教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)、語(yu)言培訓服務、國際教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)及職(zhi)業教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)的(de)教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)服務，其中包括以(yi)昂立科(ke)技為(wei)平(ping)臺的(de)K12教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)培訓和(he)以(yi)教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)集(ji)團為(wei)平(ping)臺的(de)職(zhi)業教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)和(he)海外教(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)(yu)學院。