每經編輯｜每經記者 鄭步(bu)春     

◎每經記者 鄭步春

周四A股(gu)反(fan)復震蕩后收(shou)陽十字星(xing)，滬指(zhi)漲(zhang)(zhang)0.14%，收(shou)報于3582.27點，成交(jiao)則微有縮小(xiao)。盤面看，保險、銀行表(biao)現(xian)低迷，券商股(gu)表(biao)現(xian)一(yi)般，而近期強勢的航空(kong)股(gu)回落(luo)，周三上(shang)漲(zhang)(zhang)的鋼鐵股(gu)跌多漲(zhang)(zhang)少。領漲(zhang)(zhang)的是中字頭(tou)一(yi)些基建股(gu)、鐵路股(gu)及部分“一(yi)帶一(yi)路”相關概念股(gu)。此外，機器人板塊表(biao)現(xian)亦不俗。

隔夜美聯儲利率會議雖取消(xiao)“耐心”表(biao)述(shu)，但整體(ti)態度偏軟，這使市(shi)場加(jia)息預期(qi)淡化，進而造成美元大跌，原油大漲(zhang)。昨盤中兩桶油的上(shang)漲(zhang)及(ji)航空股的下(xia)跌與(yu)此不無關聯。

據一些公開(kai)數據，本月(yue)以來股指漲勢如虹與(yu)場(chang)外資(zi)金涌入及(ji)場(chang)內資(zi)金大(da)加杠桿相關。截至3月(yue)17日(ri)，A股融資(zi)余額由2月(yue)末的(de)1.15萬(wan)億元升至1.31萬(wan)億元，半個多月(yue)增1621億元。若按此速發展下去，用(yong)不(bu)著一個月(yue)就有可能達到(dao)1.5萬(wan)億這一目前的(de)天花板。

最(zui)近華(hua)泰等券商(shang)發行H股(gu)融(rong)資，這(zhe)(zhe)自然(ran)(ran)會(hui)抬(tai)高(gao)兩融(rong)的(de)天花板，但其抬(tai)高(gao)速度應遠趕不上市場(chang)需求(qiu)增(zeng)長。也許未(wei)來兩融(rong)上限(xian)能(neng)慢(man)慢(man)擴大至(zhi)2萬億甚(shen)至(zhi)更(geng)多，但月環比(bi)的(de)增(zeng)幅幾乎必然(ran)(ran)是遞減(jian)的(de)，故筆者懷疑：兩融(rong)這(zhe)(zhe)一原本(ben)有利因(yin)素，最(zui)終(zhong)很可(ke)能(neng)會(hui)轉化(hua)為(wei)不利因(yin)素。

假(jia)如未來(lai)兩融見(jian)頂，那么股(gu)市走勢應該(gai)是令(ling)人擔心的(de)。當兩融見(jian)頂或接近見(jian)頂時，首當其沖(chong)的(de)會是銀行(xing)、保險、券商(shang)等權重(zhong)股(gu)。個人認為(wei)昨(zuo)金(jin)融板塊(kuai)相對(dui)低迷(mi)或部(bu)分與此相關，很可能已有投資者意識到這一點。

此外，昨(zuo)港股(gu)跟(gen)隨隔夜美股(gu)大漲，H股(gu)中的內(nei)地金融股(gu)全線上(shang)漲，這種情(qing)況(kuang)下A股(gu)中的金融股(gu)低(di)迷多少也能說明些(xie)問(wen)題。

綜上所述(shu)，當前股(gu)市在(zai)表面上雖(sui)然仍(reng)呈現(xian)強勢，也雖(sui)然看似風平浪靜(jing)，也許短(duan)期內仍(reng)能向上拓展些空(kong)間(jian)，但筆者(zhe)認為其(qi)實蘊含著一些風險。

不過目(mu)前(qian)股(gu)指(zhi)正處于升勢，本身具有慣性，短期(qi)內(nei)應仍(reng)有創(chuang)新(xin)高機會，只是操作的難度已(yi)十分大。個(ge)人認為，目(mu)前(qian)倉(cang)重者或(huo)可考慮減持(chi)，而(er)倉(cang)輕(qing)者不用(yong)去(qu)追，不妨袖手旁觀。