每經編輯｜王俊嶺    

◎王俊嶺

兩(liang)會前(qian)后，A股市(shi)場可謂“春暖(nuan)花開”。從(cong)盤面上看(kan)，各板塊(kuai)的有序(xu)輪(lun)動取(qu)代了前(qian)期的“大象群舞(wu)”。無論(lun)是受(shou)益于國際油價下(xia)跌的航空板塊(kuai)和水運板塊(kuai)，還(huan)是得益于“一(yi)帶一(yi)路”戰略的鋼鐵及基(ji)(ji)建類(lei)個股，抑或是伴隨創業創新熱(re)潮而興起(qi)的基(ji)(ji)因測序(xu)、國產軟件、電子商務等領域的股票，均有不錯的漲幅。

股(gu)市(shi)走強自有其深層(ceng)的原因，不過近期資金(jin)面較為寬裕、政府穩增長態度明(ming)確(que)、宏觀調(diao)控空間較大、深改紅(hong)利預(yu)期強烈等諸(zhu)多因素，成為此(ci)輪(lun)“改革(ge)牛市(shi)”最直接(jie)的催化(hua)劑。

諸多概念個股(gu)輪(lun)番上(shang)漲所(suo)帶來的(de)“賺錢(qian)效應”，為市場(chang)聚集了更(geng)多的(de)人氣。中國(guo)證券登記結算有限公司(si)的(de)統計數(shu)(shu)據顯示(shi)，最近一周滬深(shen)兩市A股(gu)合計新開戶(hu)數(shu)(shu)高達(da)(da)72.08萬(wan)戶(hu)，遠高于每周24萬(wan)戶(hu)的(de)歷(li)史均值。與此同時，A股(gu)周賬戶(hu)活躍度也達(da)(da)到了近17%的(de)階段新高。

除了(le)資(zi)金面(mian)入場(chang)助推大盤(pan)之外，近期李克強總(zong)理(li)一系列講話(hua)及政府工作報告對經濟(ji)工作的(de)全(quan)面(mian)部署無疑(yi)提(ti)振(zhen)了(le)市場(chang)各方對中國經濟(ji)穩健(jian)運行(xing)的(de)信心和預期。

“如(ru)果速度放(fang)緩(huan)影響了就業收入等(deng)，逼(bi)近(jin)合理區間的(de)(de)下(xia)限，我(wo)們會在穩(wen)(wen)定(ding)(ding)政策(ce)與穩(wen)(wen)定(ding)(ding)市(shi)場對中國長期預期的(de)(de)同(tong)時，加大定(ding)(ding)向調控的(de)(de)力度，來穩(wen)(wen)定(ding)(ding)市(shi)場的(de)(de)當前信心。我(wo)們這幾年沒有采(cai)取短期強刺激的(de)(de)政策(ce)，可(ke)以說運用政策(ce)的(de)(de)回(hui)旋余地還(huan)比較大，我(wo)們‘工具箱’里(li)的(de)(de)工具還(huan)比較多。”李克強總理的(de)(de)這番(fan)表態，向市(shi)場交出(chu)了“實底”。

如(ru)果說穩(wen)增長是A股市場的“定心丸”，那么持續深(shen)化(hua)改革則是“改革牛(niu)”的“牽牛(niu)繩”。

基金經(jing)理Dhingra認為，中國正在調整自(zi)身經(jing)濟結(jie)構(gou)，從(cong)資本依(yi)賴型向消(xiao)(xiao)費(fei)導向型經(jing)濟增長模式(shi)轉型。因此，他預計在醫療、清潔能源(yuan)、互聯網和消(xiao)(xiao)費(fei)股的拉(la)動(dong)下，上證指(zhi)數到(dao)年底(di)可能突(tu)破4000點。

專家指(zhi)出(chu)，平衡好“穩增(zeng)長”和“調結構”的關系，確保(bao)經濟運行(xing)處(chu)于合理區間(jian)，將為(wei)鼓勵(li)創業(ye)創新、轉變政府(fu)職能、混合所(suo)有(you)制、利(li)率(lv)市場(chang)化、注冊制等(deng)一系列深層改革贏(ying)得寶貴的時間(jian)和空間(jian)，不(bu)僅能緩(huan)解對經濟下行(xing)的擔憂，更提升了公眾對“深改紅(hong)利(li)”的期待(dai)。“需要承認，目前我們在淘汰(tai)過剩產能過程中走得還比(bi)較(jiao)艱難，如何度過這個(ge)陣(zhen)痛期就關乎未來股市能否獲得實體經濟的更強支持(chi)。”武漢科技大學金融證(zheng)券研究(jiu)所(suo)所(suo)長董登(deng)新認為(wei)。

在經濟下(xia)行(xing)壓力不(bu)減的(de)(de)情況下(xia)，“改革牛”能走多遠(yuan)？對此，市場機構大多持謹(jin)慎樂觀的(de)(de)態度。

渣(zha)打(da)銀行預(yu)計，由于(yu)滬(hu)港通(tong)促進資金流入境內市場(chang)，投資者已整(zheng)體增(zeng)加在中國股市的(de)資產配置，預(yu)測(ce)中的(de)尾部風險正在消失，2015年中國股票估值將(jiang)會(hui)繼續上升。

中(zhong)金公司則稱，近期政府傳遞出政策寬松的(de)基調，各(ge)項改革(ge)在2015年(nian)也將繼續深化，因此，在維持全年(nian)看(kan)多(duo)的(de)同時，也認為市(shi)場(chang)短期仍(reng)需消化前期累積的(de)漲幅。

海通證券分(fen)析(xi)認為，未(wei)來金(jin)融資產將成為居(ju)民財富增值的主(zhu)力戰場，對金(jin)融資產的需(xu)求將持續(xu)(xu)膨脹，股債雙牛格局(ju)有望長期(qi)持續(xu)(xu)。

董登新表示，以目前的(de)情(qing)況看，今年(nian)A股市場將保持寬幅震蕩格(ge)局，起(qi)伏可能較(jiao)大。未來若(ruo)A股能在一(yi)個適當的(de)區間(jian)內走(zou)穩(wen)，則將更有(you)利于“長期牛市”、“健康(kang)牛市”的(de)成形。為此(ci)有(you)理由對中(zhong)國(guo)的(de)改革抱有(you)自信(xin)(xin)，更有(you)理由堅信(xin)(xin)中(zhong)國(guo)經濟將在“雙引(yin)擎(qing)”的(de)推動下行穩(wen)致遠。

董登新同(tong)時(shi)也提醒，必(bi)須理(li)性地認識到改革(ge)是一個長期的(de)過(guo)程，不宜過(guo)度、過(guo)快地透支“深改紅利”。因此對于后市(shi)操作，投資者應在合理(li)把握(wo)相(xiang)關(guan)機(ji)會的(de)同(tong)時(shi)注意防控風險。目前創業板(ban)平(ping)(ping)均(jun)市(shi)盈(ying)率高達85倍，中(zhong)小板(ban)平(ping)(ping)均(jun)市(shi)盈(ying)率也有50多倍，而主板(ban)上市(shi)公(gong)司(si)(si)估值(zhi)尚(shang)較為(wei)合理(li)。未來，投資者應更加(jia)關(guan)注上市(shi)公(gong)司(si)(si)本身經(jing)營的(de)實際情(qing)況，理(li)性操作。 （作者為(wei)人民日報記者）