每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 劉衛琰 發(fa)自北京    

◎每(mei)經記者 劉(liu)衛琰(yan) 發自北京(jing)

近日，正(zheng)通汽車（01728，HK）發布公(gong)(gong)(gong)告稱(cheng)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)已于3月4日收到《上(shang)海(hai)銀監局關于上(shang)海(hai)東(dong)(dong)正(zheng)汽車金(jin)融(rong)(rong)有限責任(ren)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)開業(ye)的批復》。根據公(gong)(gong)(gong)告，上(shang)海(hai)東(dong)(dong)正(zheng)汽車金(jin)融(rong)(rong)有限責任(ren)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)（以下(xia)簡稱(cheng)東(dong)(dong)正(zheng)金(jin)融(rong)(rong)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)）由(you)正(zheng)通汽車與(yu)東(dong)(dong)風汽車共同組建，前者為(wei)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)控股股東(dong)(dong)。該金(jin)融(rong)(rong)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)將成為(wei)我國第(di)一家由(you)經銷(xiao)商(shang)集團(tuan)開辦的汽車金(jin)融(rong)(rong)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)。

汽(qi)車(che)金融業務在我國扎根已有十余個(ge)年頭，但是進入這一領域的(de)主(zhu)要(yao)為汽(qi)車(che)生產企業和金融機構。對此(ci)(ci)，益普索(suo)汽(qi)車(che)研究副總(zong)監葉(xie)盛在接受《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者采訪時表示，“主(zhu)要(yao)原因(yin)是中(zhong)國銀監會(hui)對汽(qi)車(che)金融公司設立要(yao)求較(jiao)高”。這就將不少汽(qi)車(che)經銷(xiao)商集(ji)團排斥在外。此(ci)(ci)次正(zheng)通與東風汽(qi)車(che)合作籌建(jian)東正(zheng)金融，則(ze)探(tan)索(suo)了一種新(xin)模式。

但葉盛認為，“目前汽車金(jin)融公司大多處于(yu)虧損(sun)狀態，因此，短期內東正金(jin)融公司還很難成為正通集團的利(li)潤來(lai)源。”

聯手(shou)廠家(jia)設立金融(rong)公司

“東(dong)正金融公(gong)司的成立(li)，意味著我(wo)國出現了第一家以經銷商集團(tuan)為(wei)主體的汽車(che)金融公(gong)司。”中國汽車(che)流通協會副(fu)秘書長羅磊(lei)在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表(biao)示(shi)。

東正(zheng)(zheng)金(jin)融公(gong)司籌備多時。去年8月，正(zheng)(zheng)通(tong)(tong)汽車(che)(che)(che)發(fa)(fa)(fa)布公(gong)告(gao)稱，該公(gong)司收到中國銀監(jian)會發(fa)(fa)(fa)出的《中國銀監(jian)會關于籌建(jian)上海東正(zheng)(zheng)汽車(che)(che)(che)金(jin)融有限責任公(gong)司的批(pi)復》。3月10日，正(zheng)(zheng)通(tong)(tong)汽車(che)(che)(che)再(zai)次發(fa)(fa)(fa)布公(gong)告(gao)稱，該公(gong)司已經收到銀監(jian)會發(fa)(fa)(fa)出的東正(zheng)(zheng)金(jin)融公(gong)司開業(ye)批(pi)復和(he)金(jin)融許可證，并已經正(zheng)(zheng)式提出開業(ye)申請(qing)。

據《浦東(dong)時報》去(qu)年10月28日報道稱，東(dong)正(zheng)(zheng)金(jin)(jin)融公司(si)(si)注冊資金(jin)(jin)為5億(yi)元，未來或將(jiang)落(luo)戶上(shang)海自貿區(qu)。羅磊在接受(shou)《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者采(cai)訪時表示，“未來東(dong)正(zheng)(zheng)金(jin)(jin)融公司(si)(si)應該是第三(san)方(fang)金(jin)(jin)融機構(gou)，其業務范(fan)圍包(bao)括(kuo)正(zheng)(zheng)通汽車(che)代(dai)理經(jing)營的寶馬等汽車(che)品(pin)牌(pai)(pai)，以(yi)及東(dong)風汽車(che)公司(si)(si)旗下(xia)各公司(si)(si)的汽車(che)品(pin)牌(pai)(pai)。”對上(shang)述(shu)說(shuo)法，東(dong)風汽車(che)和正(zheng)(zheng)通汽車(che)均未給予證實(shi)。

截至目前，我(wo)國汽(qi)(qi)車金(jin)融(rong)公司主要包括汽(qi)(qi)車生產(chan)企業獨資(zi)（比如長(chang)城汽(qi)(qi)車發(fa)起設(she)立(li)的天津長(chang)城濱(bin)銀汽(qi)(qi)車金(jin)融(rong)有限公司），以及汽(qi)(qi)車生產(chan)企業和金(jin)融(rong)機(ji)構合資(zi)兩種形式(shi)（比如華(hua)晨汽(qi)(qi)車與西班(ban)牙(ya)商業銀行(xing)、東亞銀行(xing)合資(zi)成(cheng)立(li)的華(hua)晨東亞汽(qi)(qi)車金(jin)融(rong)公司），而(er)汽(qi)(qi)車經銷商則很難進入(ru)這一領域。

葉(xie)盛認為(wei)，“這主要是(shi)因為(wei)銀監會對汽車(che)金融(rong)公(gong)司(si)設定(ding)了高門(men)檻，比(bi)如幾(ji)億元的(de)注(zhu)冊資本，這就將盈(ying)利規模(mo)有(you)限的(de)經(jing)銷商集團擋在了門(men)外。”而這也是(shi)正通汽車(che)借力東風汽車(che)成立金融(rong)公(gong)司(si)的(de)原因。

民族證券(quan)分析師(shi)曹鶴認(ren)為，在目前廠(chang)家和經銷(xiao)商(shang)矛盾不斷升級(ji)的背景下(xia)，該模式開辟了一條廠(chang)家和經銷(xiao)商(shang)加深(shen)合作的重要通道。

金融公司(si)盈利難題未解

羅(luo)磊認(ren)為，“在目前(qian)新(xin)車銷售利(li)潤(run)(run)逐漸(jian)下滑(hua)的背景下，正通汽車成立(li)金融公司，對其利(li)潤(run)(run)增長不無(wu)裨益。”根據中國汽車工業協會此前(qian)的預(yu)測，到2025年汽車貸款(kuan)市場(chang)規模將達到5250億元，未來發(fa)展潛力(li)巨大。

目前(qian)，不少上市(shi)的(de)(de)汽(qi)車經銷商(shang)集(ji)團(tuan)汽(qi)車銷售對(dui)利潤的(de)(de)貢(gong)獻(xian)率表現并(bing)不理想。據公告顯示，去年上半(ban)年，正通汽(qi)車銷售毛利對(dui)集(ji)團(tuan)整(zheng)體(ti)(ti)毛利的(de)(de)貢(gong)獻(xian)為49.2%，與(yu)2013年同(tong)期(qi)(qi)基(ji)本持(chi)平(ping)；據蓋世汽(qi)車網(wang)資料顯示，同(tong)期(qi)(qi)，龐(pang)大集(ji)團(tuan)（601258，SH）銷售毛利對(dui)整(zheng)體(ti)(ti)毛利的(de)(de)貢(gong)獻(xian)下(xia)滑7.6個百分(fen)點(dian)，中升控股（00881，HK）和(he)(he)亞夏汽(qi)車（002607，SZ）的(de)(de)銷售收入對(dui)整(zheng)體(ti)(ti)毛利貢(gong)獻(xian)分(fen)別下(xia)滑6.1個百分(fen)點(dian)和(he)(he)3.2個百分(fen)點(dian)。

分析認(ren)為，短期內汽車經(jing)銷商(shang)集團通(tong)過(guo)成立汽車金融公司獲(huo)得利潤的模式，仍然面臨挑(tiao)戰。

葉(xie)盛認為，“經銷商集團層(ceng)面成立汽(qi)車金融公司，推(tui)出(chu)的金融產品(pin)并(bing)(bing)不一定能夠(gou)成為汽(qi)車購買者的首選。”他解釋稱，目(mu)前(qian)不少品(pin)牌(pai)的4S店早已和當地銀(yin)行合作，開展包括消費貸款在內的多種汽(qi)車金融服務(wu)，并(bing)(bing)推(tui)出(chu)了多種無息(xi)或低息(xi)貸款。特別是(shi)在目(mu)前(qian)貸款利率下(xia)調的情況(kuang)下(xia)，汽(qi)車金融公司提(ti)供的產品(pin)并(bing)(bing)不一定具(ju)有利率優勢。

“目前(qian)大多數汽(qi)車金(jin)融公司(si)都處于(yu)虧損狀態，仍然是在廠家(jia)補貼下運營，即使(shi)是成立(li)最早的上汽(qi)通用汽(qi)車金(jin)融公司(si)經(jing)營狀態也不(bu)樂觀。”葉盛表示。

民(min)族證券分(fen)析師曹鶴認為，“汽(qi)車金融公(gong)司生(sheng)存(cun)困難主(zhu)要是因(yin)為資金來源(yuan)通道較(jiao)少(shao)。”

曹鶴(he)預測，未來(lai)隨著公司(si)債的放開，以及(ji)汽車保險等金(jin)融(rong)業(ye)務的加速推進，汽車金(jin)融(rong)公司(si)長期發展前景較為樂(le)觀。